I  Inhaltsverzeichnis  II

I  Inhaltsverzeichnis  

I  Inhaltsverzeichnis.  II

II  Abkürzungsverzeichnis.  IV

III  Symbolverzeichnis  VII

IV  Mathematisches Verzeichnis.  XI

V  Abbildungsverzeichnis.  XIX

VI  Tabellenverzeichnis  XX

1  Einleitung  1

1.1  Problemstellung.  3

1.2  Aufbau der Untersuchung  3

1.3  Einordnung der Untersuchung  4

2  Mobilien-Leasing im Steuerrecht.  5

2.1  Rechtliche Einordnung des Leasings  6

2.2  Leasingvertragsarten  6

2.3  Steuerrechtliche Behandlung von Finanzierungs-Leasing bei Teil- und  

Vollamortisation............................................................................................................   9

2.3.1  Gewerbesteuerliche Behandlung.  9

2.3.2  Ertragsteuerrechtliche Behandlung  11

2.3.3  Bilanzierungsvorschriften und Bilanzierung.  12

3  Methodische Vorgehensweise und Modellentwicklung  15

3.1  Wahl des Investitionsrechnungsverfahrens.  15

3.1.1  Maximen von Leasinggeber und Leasingnehmer  15

3.1.2  Kapitalwert.  16

3.1.3  Endwert  19

3.1.4  Entscheidung für den Endwert  21

3.1.5  Parameterbestimmung.  21

3.1.5.1  Effektive Ertragsteuersätze  21

I  Inhaltsverzeichnis  III

3.1.5.2  Bestimmung des Kalkulationszinssatzes  25

3.2  Kapitalwert nach Integration von Steuern.  26

3.2.1  Leasingratenkalkulation  29

3.2.2  Verwendung der Leasingratenkalkulation  35

3.3  Endwert bei Mobilien-Leasing und Kreditfinanzierung  35

3.3.1  Modellprämissen.  36

3.3.2  Endwert nach Integration von Steuern.  38

4  Vorteilhaftigkeitsvergleiche.  41

4.1  Endwertmaximierung bei linearisierten Leasingraten.  41

4.1.1  Bilanzierung des Leasingobjektes beim Leasinggeber  41

4.1.1.1  Endwertmaximierung des Leasingnehmers  42

4.1.1.2  Endwertmaximierung des Leasinggebers  43

4.1.2  Bilanzierung des Leasingobjektes beim Leasingnehmer  44

4.1.2.1  Endwertmaximierung des Leasingnehmers  45

4.1.2.2  Endwertmaximierung des Leasinggebers  45

4.2  Endwertmaximierung bei Kreditfinanzierung.  46

4.3  Endwertmaximierung bei Parametervariation.  48

4.4  Zahlungsstromoptimierung  52

4.4.1  Bestimmung des Verschiebungszinses und des optimalen  

Zahlungsstroms   52

4.4.2  Endwertmaximierung bei Zahlungsstromoptimierung  56

4.5  Sensitivitätsanalyse  59

5  Auswertung und Zusammenfassung der Ergebnisse  61

6  Fazit.  63

7  Literaturverzeichnis  64

II Abkürzungsverzeichnis IV

II Abkürzungsverzeichnis

Abs. Absatz

AfA Absetzung für Abnutzung

AK Anschaffungskosten

Aufl. Auflage

AV Anlagevermögen

BB Betriebsberater (Zeitschrift)

bgND betriebsgewöhnliche Nutzungsdauer

BFH Bundesfinanzhof

BFuP Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis (Zeitschrift)

BMF Bundesministerium der Finanzen

BStBl. Bundessteuerblatt

bspw. beispielsweise

bzw. beziehungsweise

d. h. das heißt

DB Der Betrieb (Zeitschrift)

EStG Einkommensteuergesetz

evtl. eventuell

f. folgend, folgende

ff. und folgende

FB Finanz Betrieb (Zeitschrift)

FK Finanzierungskosten

FLF Finanzierung, Leasing, Factoring (Zeitschrift)

GewStDV Gewerbesteuerdurchführungsverordnung

GewStG Gewerbesteuergesetz

GMZ Grundmietzeit

Hervorh. d. Verf. Hervorhebung durch Verfasser

II Abkürzungsverzeichnis V i.d.F. in der Fassung

i.d.R. in der Regel

i.H.v. in Höhe von

i.S.v. im Sinne von

i.V.m. in Verbindung mit

ILR Indifferenzleasingrate

KP Kaufpreis

KStG Körperschaftsteuergesetz

KWG Kreditwesengesetz

LG Leasinggeber

LN Leasingnehmer

LP Listenpreis

LR Leasingrate

Mill. Million(en)

Mrd. Milliarde(n)

n. F. neue Fassung

NK Nebenkosten

Nr. Nummer

o. oder

o. g. oben genannte(r)

RAP Rechnungsabgrenzungsposten

RBW Restbuchwert

RND Restnutzungsdauer

S. Seite

StuB Steuern und Bilanzpraxis (Zeitschrift)

u. a. unter anderem, unter anderen

UntStRefG Unternehmensteuerreformgesetz 2008

II Abkürzungsverzeichnis VI Vgl. Vergleiche

WG Wirtschaftsgüter

WiSt Wirtschaftswissenschaftliches Studium (Zeitschrift)

WISU Wirtschaftswissenschaftliches Studium (Zeitschrift)

z. B. zum Beispiel

ZfB Zeitschrift für Betriebswirtschaft (Zeitschrift)

zfbf Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung (Zeitschrift)

ZGesKredW Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen (Zeitschrift)

III Symbolverzeichnis VII

III Symbolverzeichnis

α Pauschalierter Hinzurechnungsanteil von Leasingraten

β Hinzurechnungsanteil von Entgelten für Schulden (Fremdfinanzierungszinsen)

A , A Anschaffungsauszahlung im Zeitpunkt t = 0

0

D Absetzung für Abnutzung (Abschreibung) im Zeit- AfA , i

t

punkt t (i)

B , B Restbuchwert bzw. Buchwert im Zeitpunkt t

^t BGL Bemessungsgrundlage im Zeitpunkt t

t

EW Endwert vor Steuern einer Investition im Zeitpunkt

n

n

EW + ^{LG FF} Endwert vor Steuern des Leasinggebers im Zeit-

n

punkt n bei Refinanzierung

^LN EW Endwert vor Steuern des Leasingnehmers im Zeit-

n

punkt n

Endwert nach Steuern einer Investition im Zeit- EW

n,S

punkt n

^LN Maximal zu leistende Leasingeinmalzahlung des EZ

max,S

Leasingnehmers nach Steuern

^LG Minimal zu empfangende Leasingeinmalzahlung EZ

min,S

des Leasinggebers nach Steuern

^LG,LN Leasingeinmalzahlung in der Mitte des Einigungs- EZ

Mitte,S

intervalls von LG und LN

FK Fremdkapital im Zeitpunkt t = 0

^{0 §35} F Anrechnungsfaktor für gewerbliche Einkünfte nach § 35 EStG

III Symbolverzeichnis VIII G Gewinn

H Hebesatz

i Zinssatz vor Steuern

^{LG LN} i /i Habenzinssatz der alternativen Kapitalanlage

^S i Sollzinssatz bei langfristiger Kapitalaufnahme

i Zinssatz der alternativen Kapitalanlage nach Steu- s

ern

^∧ ( ) + Optimaler Verschiebungszins einer Zahlung von i t ,t 1

1 1

einer Periode auf die folgende Periode

k Kapitalisierungszinssatz nach Steuern

KO Kaufoptionspreis im Zeitpunkt t = n

ⁿ KW Kapitalwert einer Investition vor Steuern

^FF Kapitalwert vor Steuern des Annuitätendarlehens KW

KW + ^{IO FF} Kapitalwert des kombinierten Investitions- und Fremdfinanzierungsobjektes

^LG Kapitalwert vor Steuern des Leasingobjektes beim KW Leasinggeber

KW + ^{LG FF} Kapitalwert vor Steuern des Leasingobjektes durch Refinanzierung beim Leasinggeber

^LN Kapitalwert vor Steuern des Leasingnehmers KW

^U Kapitalwert der Unterlassungsalternative KW

KW Kapitalwert nach Steuern

S

^FF Kapitalwert nach Steuern der Fremdfinanzierung KW

S

durch ein Annuitätendarlehen

KW + ^{IO FF} Kapitalwert nach Steuern des kombinierten Investi- S

tions- und Fremdfinanzierungsobjektes

III Symbolverzeichnis IX ^LG Kapitalwert nach Steuern des Leasingobjektes KW

S

beim Leasinggeber

KW + ^{LG FF} Kapitalwert nach Steuern des Leasingobjektes

S

durch Refinanzierung beim Leasinggeber

^LN Kapitalwert nach Steuern des Leasingnehmers KW

S

LR , L Leasingrate im Zeitpunkt t (i)

^{t i LN} Maximale LR nach Steuern, die der LN bereit ist LR

max,S

zu zahlen

^LG Minimal geforderte LR nach Steuern vom LG LR

min,S

L , S Liquidations-/Veräußerungserlös im Zeitpunkt T

n

(n)

m Messzahl

n Planungshorizont

O Zusätzliche Betriebskosten bei Kaufalternative im

i

Zeitpunkt i

r Zinssatz für Fremdkapitalaufnahme nach Steuern

RBF Rentenbarwertfaktor (für nachschüssige Zahlungen)

s, t Steuersatz

^ek Grenzeinkommensteuersatz s

max

^ER Kombinierter Ertragsteuersatz s

^ER Kombinierter Ertragsteuersatz bei Hinzurechnung s

Hin Re

von Entgelten für Schulden nach § 8 Nr. 1 GewStG

^ge effektiver Gewerbesteuersatz s

^kn Körperschaftsteuersatz s

III Symbolverzeichnis X ^KR Kombinierter Körperschaft- und Gewerbesteuer- s satz

^KR Kombinierter Körperschaft- und Gewerbesteuer- s

Hin Re

S Summe der Jahresordnungszahlen

^ge geschuldete Gewerbesteuer S

S Steuerzahlung im Zeitpunkt t

^t t Zeitindex

t Steuersatz auf Veräußerungsgewinne

g

TIL Tilgungsanteil in der Periode t

t

TILA Tilgungsanteil der LR in Periode t

^t − Z , R C Einzahlungsüberschuss, das ein Investitionsprojekt

t i i

im Zeitpunkt t (i) verursacht

ZI Zinsanteil in der Periode t

t

ZIA Zinsanteil der LR in Periode t

t

IV Mathematisches Verzeichnis XI

IV Mathematisches Verzeichnis

3 Methodische Vorgehensweise und Modellentwicklung

3.2.1 Leasingratenkalkulation

Im folgenden Abschnitt werden die Indifferenzleasingraten von LG und LN bei Zurechnung des Leasinggutes zum LG hergeleitet.

Unter Anwendung des Kapitalwertes nach Steuern des LN´s und unter der Annahme,

dass

Nach einigen Umformungen erhält man die LR, bei der der LN indifferent zwischen Leasing und Kreditfinanzierung in Bezug auf die Investition ist. Die Indifferenzleasingrate nimmt dann folgende Gestalt an

Ausgehend vom Kapitalwert nach Steuern des LG´s und unter der Prämisse

= wird versucht, die LR isoliert zu betrachten.

¹ Vgl. Wagner, Dirrigl (1980), S. 24 und S. 102.

Nach einigen Umformungen

ergibt sich die Indifferenzleasingrate des LG´s zu

Folgender Abschnitt zeigt die Indifferenzleasingratenberechnung nach Steuern für den LG und den LN bei Zurechnung des Leasingobjektes zum LN.

² Vgl. Wagner, Dirrigl (1980), S. 24 und S. 102.

= ^{3 Wiederum soll} 0 A FK gelten.

0

Somit folgt für den Kapitalwert nach Steuern des LN´s

Unter der Prämisse

Werden noch einige Umformungen durchgeführt

⁴ Horschitz, Groß, Fanck (2007), S. 289 oder auch Bordewin (1989), S. 103 f.

ergibt sich schließlich die Indifferenzleasingrate zu

Für den LG gilt ausgehend vom Kapitalwert nach Steuern und unter der Prämisse

= , sowie unter Anwendung der Zinsstaffelmethode

Daraus folgt für die Indifferenzleasingrate des LG´s nach einigen Umformungen

IV Mathematisches Verzeichnis XV

4 Vorteilhaftigkeitsvergleiche

4.1.1 Bilanzierung des Leasingobjektes beim Leasinggeber

Parametereinflüsse bei der Endwertmaximierung

Für die Ableitung nach ^KR s im Leasingfall folgt

Geht man hierbei von einer positiven Endwertsumme der steuerlichen Gewinne aus, dann ist der erste Ausdruck negativ. Da LR stets positiv ist, nimmt der dritte Term

t

auch einen negativen Wert an.

Somit bleibt nur noch zu untersuchen

Diese Ungleichung ist genau dann erfüllt, wenn die steuerverkürzten Einzahlungsüberschüsse einen höheren Wert annehmen als die LR, die zusätzlich mit dem Hinzurechnungssteuersatz des fiktiven Finanzierungsanteils der LR bemessen wird.

Ableitung nach ^KR s im Falle der Fremdfinanzierung

Eine generelle Aussage zum Verlauf der Endwertfunktion ist nicht möglich, da - ausgehend von einer positiven Summe der steuerlichen Gewinne - der erste Ausdruck negativ ist, und allerdings - je nach Höhe der Abschreibung und des Zinssatzes - kann eine Erhöhung des Steuersatzes auch einen Anstieg des Endwertes bewirken. Somit ist eine eindeutige Aussage nicht möglich.

Die Wirkungen ergeben sich wie beim zuletzt beschriebenen Fall des Kreditkaufes.

Deswegen kann zusammenfassend gesagt werden, dass, sobald im Endwertkalkül eine Fremdfinanzierungsalternative durch ein Darlehen auftritt, sich die Wirkungen ergeben, die bereits beschrieben worden sind. Es kann keine genaue Aussage über die Wirkung des Steuersatzes auf den Endwert getroffen werden. Diese Aussagen gelten ebenfalls für die Endwertkalküle bei Bilanzierung des Leasingobjektes beim LN.

4.4.1 Bestimmung des Verschiebungszinses und des optimalen Zahlungsstroms

Eine Zahlung LR im Zeitpunkt 1 t soll nach 2 t verschoben werden. LR wird mit dem

1 1

Zinssatz ( )

Zur Berechnung der Kapitalwerte werden die Leasingzahlungen steuerlich linearisiert über die Grundmietzeit verteilt. Somit erhält man vor und nach der Verschiebung folgende Kapitalwerte: 6

Dabei entspricht der letzte Term dem Kapitalwert der Steuerzahlungen im Zeitpunkt = linearisiert auf die einzelnen Jahre der Nutzungsdauer, deswegen wird durch n t 0 dividiert.

= ergibt sich folgender Kapitalwert nach Steuern vor der Zah-Für den Zeitpunkt t 2 lungsverschiebung

schiebung unter der Annahme eines Verschiebungszinssatzes folgender Kapitalwert ergibt

⁵ Buhl, Erhard (1991), S. 1356 f.

Werden noch folgende Umformungen durchgeführt

und durch Einsetzen für 2 1 t t 1

⁶ Buhl, Erhard (1991), S. 1356 f.

Schließlich nach einigen Umformungen ergibt sich die von Buhl und Erhard (1991) algebraische Schreibweise zu folgender Formel

⁷ Buhl, Erhard, S. 1358.