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Inhaltsverzeichnis

Seite   

Abbildungsverzeichnis.   III

1.  Ziel und Aufbau der Arbeit.  1

1.1  Einleitung.  1

1.2  Vorgehensweise.  2

1.3  Ein Blick zurück auf den Börsenverlauf.  2

2.  Die Entstehung und Entwicklung der Krise in USA.  4

  (Immobilien- und Subprimkrise)  

2.1  Fehlerhaftes Kreditvergabesystem.  5

2.2  Steigende Immobilienpreise durch steigende Nachfrage.  6

2.3  Weitergabe von Krediten (Bündelung und Verkauf von Krediten)  6

2.4  Zusammenbruch (Platzen der Blase, Immobilienwertverlust)  8

2.5  Status quo der Finanzkrise.  9

3.  Auswirkungen der Krise auf Deutschland, Europa und die  

gesamte  Welt.  9

3.1  Drohende Kreditklemme.  10

3.2  Auswirkungen auf die betroffenen Unternehmen (Realwirtschaft)  11

3.3  Auswirkungen auf private Haushalte.  12

3.4  Einfluss auf Währungen und Wechselkursänderungen.  13

3.5  Weitere potentielle Gefahren (Kreditkartenkrise)  14

4.  Maßnahmen.  14

4.1  Maßnahmen der Bundesregierung.  15

4.2  Maßnahmen der Automobilhersteller.  25

4.3  Maßnahmen der Autohäuser.  29

5.  Ausblick 2009 und Fazit.  31

Anlagen.   34

Anhang. 38   

Literatur  - / Internetverzeichnis  40

III

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung  1: Leitzinsen der Notenbanken.  

Abbildung  2: Automobilproduktion in Deutschland.  

Abbildung  3: Neuzulassungen in Deutschland.  

Abbildung  4: Durchschnittlicher Neuwagenpreis  

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1. Ziel und Aufbau der Arbeit

1.1 Einleitung

In den letzten Monaten hat ein Hauptthema die Medienwelt beherrscht. Die weltweite Finanzkrise, die ihren Ausgang in den USA nahm und die die Weltwirtschaft ins Wanken gebracht hat. Banken, die Milliardensummen abschreiben mussten oder Insolvenz (Lehman Brothers am 15.09.2008) anmeldeten, und wieder andere Banken, die unter den Rettungsschirm der US- bzw. der Bundesregierung schlüpfen wollten. Es gibt Hausbesitzer, deren Immobilie im Preis verfallen war und die niemand kaufen will; Autohersteller und -händler, auf deren Höfen sich Wagen an Wagen reiht und Börsenspekulanten, die ein Vermögen verloren haben; es gibt Rentner in USA, deren aktienfinanzierter Ruhestand ein Auskommen nicht mehr ermöglicht und den Lebensstandard drastisch sinken lässt. Die desperate Lage der US - Banken hat viele Gesichter und sie zog weitere Kreise. Mittlerweile ist nicht nur die Bankenwelt sondern die gesamte Weltwirtschaft betroffen. Was mit einer Immobilienblase in den USA begann, hat dort fast alle anderen Wirtschaftsbereiche in Mitleidenschaft gezogen und ist jetzt auch bei uns zu sehen und zu fühlen. Mercedes, aber nicht nur Mercedes, verkauft deutlich weniger Autos, den Zulieferern im Land brechen die Aufträge weg, die Landesbanken brauchen Geld von der Bundesregierung usw..

Und die Aussichten sind düster. 2009 werde die Wirtschaft in Deutschland schrumpfen, so heißt es - um zwei, drei oder sogar vier Prozent, je nachdem wie sehr die Gelehrten / Forschungsinstitute zum Pessimismus neigen. Und noch einmal: der Anfangsgrund hierfür ist die Immobilienkrise oder die ‚Subprime Krise’ in den Vereinigten Staaten. Als Mitarbeiter eines Autohauses liegt natürlich der Hauptfokus auf der Automobilindustrie und deswegen wird dieses Segment schwerpunktmäßig beleuchtet. Aufgrund der durch die Finanzkrise eingetretenen wirtschaftlichen Restriktion und Konsumflaute wird die Absatzkrise auf den internationalen Automärkten weiterhin anhalten, gerade wegen der Krise, aber auch als Resultat der zum Teil vorhandenen Überkapazitäten. Die Auftragseingänge sind global stark zurückgegangen und werden auch in Deutschland weiter schrumpfen, so schätzen Fachleute. Und nachdem die Automobilindustrie in vielen Industriestaaten mit der wichtigste Industriezweig ist, werden auch die Zulieferindustrie und andere nachfolgende Industrien in die Krise folgen und damit große Teile der Volkswirtschaften.

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1.2 Vorgehensweise

Erst soll die Entstehung der Finanzkrise kurz beschrieben und erläutert werden, gefolgt von einer Darstellung der Auswirkungen auf die einzelnen Länder, Unternehmen und privaten Haushalte. Dann werden die Maßnahmen der Regierung der Bundesrepublik sowie die der Automobilhersteller und ihrer Sub-Unternehmen / Autohäuser dargestellt. Ein Ausblick auf das Jahr 2009 und ein Fazit wird die Arbeit abrunden.

1.3 Ein Blick zurück auf den Börsenverlauf

Noch im Jahr 2007 gab es eine leichte Zunahme des Wirtschaftswachstums, der Deutsche Aktienindex - DAX erreichte im Sommer 2007 mit 8151 Punkten einen Höchststand.

Doch Anfang 2008 fing die Misere an: Am 16. Januar lag der DAX nur bei 7472 Punkten; meldet die US - Großbank Citigroup einen Quartalsverlust von zehn Milliarden Dollar; Hypo Real Estate muss 390 Millionen Euro abschreiben. Der Aktienkurs bricht zum Abend dieses Tages um 36 Prozent ein und zieht andere Bankwerte mit in die Tiefe. Die Hiobsbotschaften gingen weiter am 21. Januar mit 6790 DAX - Punkten, dem schwarzen Montag an der deutschen Börse: Der DAX bricht um mehr als sieben Prozent ein. Niemand weiß genau, warum jetzt Panik ausbricht. Die WestLB braucht eine Finanzspritze von zwei Milliarden Euro. Am 17. März liegt der DAX bei 6182 Punkten. Die fünftgrößte Investmentbank der USA, Bear Stearns, bricht zusammen. Sie muss 200 Milliarden Dollar abschreiben. JP Morgan übernimmt die Bank zunächst für zwei Dollar je Aktie, was 236 Millionen Dollar entspricht. Später jedoch bietet JP Morgan das Fünffache. Die US - Notenbank, Federal Reserve System - FED, stellt zur Finanzierung der Vermögenswerte von Bear Stearns bis zu 30 Milliarden Dollar zur Verfügung, senkt den Zinssatz (Prime Rate in USA) und löst erneut Panik an den Börsen aus. Der DAX gibt zum Handelsschluss wieder um mehr als vier Prozent nach.

26 Juni: 6459 DAX - Punkte. Die Rating - Agentur Fitch stuft General Motors und Chrysler herunter. Gerüchte um eine bevorstehende Insolvenz von Chrysler lassen vor allem an der Wall Street Autoaktien einbrechen, der Dow Jones notiert so niedrig wie seit Herbst 2006 nicht mehr. Am 16. September sind es nur noch 5965 DAX - Punkte Die US - Bank Lehman Brothers geht pleite - der vorläufige Höhepunkt der Krise. Die US - Bank Merrill Lynch rettet sich in die Arme der Bank of America, die aber wirtschaftlich auch nicht besonders gut dasteht. Die Notenbanken der Industriestaaten pumpen 150 Millionen Dollar in die Märkte um die allgemeine Verunsicherung zu dämpfen. Einen Tag später springt die FED dem größten US - Versicherer AIG mit 85 Milliarden Dollar bei.

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Zwischenzeitlich erreicht der DAX ein neues Zweijahrestief. Auch der japanische Nikkei -Index verliert fünf Prozent. Das ist der niedrigste Stand seit drei Jahren. 10. Oktober DAX beträgt 4544 Punkte und ein dramatischer Kurssturz an den Aktienmärkten; binnen einer Woche verliert der DAX 20 Prozent und steht auf dem tiefsten Stand seit Sommer 2005. In mehreren Ländern wie z.B. Russland muss der Börsenhandel wegen massiver Verluste ausgesetzt werden. 13. Oktober: Der DAX erholt sich auf 5062 Punkte Die Bundesregierung verabschiedet ein 500 Milliarden - Paket. Die Abwärtsspirale der Kurse scheint gestoppt. 28. Oktober: 4823 Punkte. Das Chaos ist perfekt und manche Aktienkurse spielen verrückt: Die VW - Aktie steigt zeitweise auf über 1000 Euro und zieht den DAX nach oben. Er steht jetzt mit elf Prozent im Plus. Der Grund dafür: Nachdem Porsche bekannt gibt, 74 Prozent der VW - Aktien zu besitzen, kaufen Spekulanten, die auf fallende Kurse gesetzt und geliehene Aktien verkauft haben, die wenigen im Streubesitz verbliebenen Aktien panikartig zurück und treiben so den Kurs in die Höhe. 6. November: 4813 Punkte. Die Europäische Zentralbank - EZB senkt die Leitzinsen nur um 0,5 Prozentpunkte. Da an der Börse mit mehr gerechnet worden ist, verliert der DAX erneut mehr als sechs Prozent. 21. November: 4127 Punkte. Die HSH Nordbank greift auf das Rettungspaket zu und bekommt 30 Milliarden Euro. Der DAX verliert im Wochenverlauf mehr als zwölf Prozent. 9. Dezember: 4833 Punkte. Trotz eines rasanten Anstiegs der Arbeitslosigkeit erholen sich die amerikanischen Börsenwerte und ziehen auch den DAX mit. Die Hoffnung auf eine Wende in der US-Finanzpolitik durch den kommenden Präsidenten Obama, auf eine finanzielle Unterstützung des maroden US -Automarkts und die bisher größte Senkung des Leitzinssatzes in Europa bringen die deutschen Standardwert auf Erholungskurs. 17. Dezember: 4708 Punkte. Am Vortag senkt die FED die Leitzinsen auf nahezu null Prozent. Die Euphorie an den Börsen ist jedoch nur von kurzer Dauer, der DAX gibt anfängliche Gewinne bis zum Handelsschluss wieder ab. 23. Dezember: 4629 Punkte. 1

20. Januar 2009: Schwach erwartete US-Börsen und negative Nachrichten vom angeschlagenen Immobilienfinanzierer Hypo Real Estate haben den deutschen Aktienmarkt tief in die Verlustzone gedrückt auf 4065 Punkte.

„Der Rekordverlust beim weltgrößten Versicherungskonzern AIG hat die Börsen weltweit auf Talfahrt geschickt. In Frankfurt am Main schloss der deutsche Aktienindex DAX 3,5 Prozent tiefer bei 3710 Punkten. AIG hatte zuvor bekanntgegeben, im letzten Quartal 2008 einen Verlust von fast 62 Milliarden Dollar eingefahren zu haben. Für das ganze Jahr 2008 belief sich der Verlust auf rund 100 Milliarden Dollar. Die US - Regierung kündigte an, AIG erneut 30 Milliarden an staatlichen Hilfen zur Verfügung zu stellen. Das

¹ vgl., o.V. (2008): Das alles beherrschende Thema im Jahr 2008: die weltweite Finanzkrise. In: Stuttgarter Zeitung, Nr. 301 vom 27. Dezember 2008, S.18f

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Finanzministerium und die US-Notenbank befürchten bei einer Pleite von AIG schwere Folgen für andere Wirtschaftsbereiche.“ ² Der Dax lag am 27. März 2009 bei 4203 Punkten. 3

2. Die Entstehung und Entwicklung der Krise in USA

Immobilienkrise und Subprimekrise

Die Begriffe „US-Hypothekenkrise“ bzw. „US-Immobilienkrise“ sind Bezeichnungen für die weltweite Finanzmarktkrise, die durch Verwerfungen am US-Immobilienmarkt ausgelöst wurde und die bisher weltweit zu hohen Kreditausfällen und Abschreibungen bei Banken und Finanzfirmen führte. In ihrem Verlauf entwickelte die Krise sich zunehmend zu einer Liquiditätskrise des Bankensektors, die im Herbst 2008 umfangreiche staatliche Hilfsmaßnahmen nötig machte, um einen Kollaps der Finanzmärkte zu verhindern und die Auswirkungen auf den realwirtschaftlichen Sektor möglichst zu begrenzen. 4

Der Ursprung dieser Immobilienkrise liegt schon Jahre zurück: Sie begann eigentlich mit dem „Platzen“ der Internetspekulationsblase und den Anschlägen auf das World Trade Center vom 11. September 2001, obwohl einige Experten die Meinung vertreten, dass der eigentliche Beginn dieser Krise schon auf US - Präsident Reagan (Präsidentschaft Anfang der 80’er Jahre) zurückgehen würde. Infolge obiger Ereignisse senkte die US-Notenbank den Leitzins in den Jahren 2002 und 2003 auf einen historischen Tiefstand von etwa 1%, um die Wirtschaft mit billigem Geld anzukurbeln. ⁵ Dies hatte zur Folge dass die Amerikaner verstärkt in Immobilien und nicht mehr in Aktien investierten. Durch das Platzen der dot - com - Blase war eine große Unsicherheit in Bezug auf Aktienerwerb und - rendite entstanden, es wurde weniger in Aktien investiert und dadurch wurde Geld frei, was für andere Anlageformen dann zur Verfügung stand. Und eines dieser neuen Investitionsziele war der Immobilienmarkt, von dem man erwartete dass die Immobilenpreise steigen würden. Das führte zu einer steigenden Anzahl von Hauseigentümern, denn jeder Amerikaner träumt vom eigenen Haus.

² o.V. (2009): AIG - Verlust schickt Börsen auf Talfahrt,

http://www.dw-world.de/dw/function/0,,12356_cid_4068629,00.html (Stand: 03.03.2009).

³ vgl., o.V. (o.J.): Homepage der ARD Börse, http://boerse.ard.de/

⁴ vgl., o.V. (o.J.): Homepage Meyers Lexikon online, http://lexikon.meyers.de/wissen/Subprimekrise

⁵ vgl., Bloss, M.; Ernst, D.; Häcker, J.; Eil, N. (2009): Von der Subprime-Krise zur Finanzkrise - Immobilienblase, Auswirkungen, Handlungsempfehlungen. München, S. 15

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2.1 Fehlerhaftes Kreditvergabesystem

Obwohl viele Interessenten von Immobilien es sich nicht leisten konnten, ein Haus zu erwerben, weil sie kein Eigenkapital vorweisen konnten, oder weil sie zu geringe Einkommen (z.B. Studenten und Arbeitslose) hatten, räumten die US-Banken solchen Hauskäufern sogenannte „Subprime“ - Kredite, also zweitklassige Hypotheken, ein. Diese Hauskäufer nannte man dann Subprime - Schuldner. Es sind diese Kreditnehmer, die sich durch eine hohe Ausfallwahrscheinlichkeit aufgrund ihres geringen Einkommens und Vermögens, einer inkonsistenten Kredithistorie und anderer Merkmale, die das Ausfallrisiko für Kreditgeber erhöhen, auszeichnen. 6

Da die Banken für den Immobilienerwerb Pakete von festverzinslichen und variabel verzinslichen Hypothekenkrediten schnürten und die Subprimeschuldner nur die am Anfang niedrigen Festzinsen von etwa 1% in 2003 sahen, und diese Festzinsen sich im Verlauf der Zeit auf 5,75 % in 2007 erhöhten ⁷ , konnten sie die höheren monatlich anfallenden Zahlungsverpflichtungen, die durch die höher gewordenen und zusätzlich variablen Zinsen anfielen, nicht nachkommen, während gleichzeitig die Immobilienpreise sanken. Diese Entwicklung führte zu einer Verschuldung vieler Privathaushalte. Des weiteren wurde die Verschuldung noch dadurch verstärkt, dass viele US - Bürger, in der Hoffnung auf die prognostizierte Wertsteigerung ihrer Immobilien, Ergänzungskredite auf ihre Immobilie aufgenommen und auch erhalten haben. Damit wurden dann neue Immobilien, Autos oder andere Vermögensgegenstände zu kaufen. Die US - Banken vergaben Kredite mit variablem Zinssatz an Schuldner mit nur mäßiger Bonität. Wegen des niedrigen Zinsniveaus waren die Raten zunächst niedrig. Das Risiko einer Zinserhöhung aber lag bei den Schuldnern, denen dies häufig nicht bewusst war und die auch von ihren Bankberatern nicht auf diese Möglichkeit nicht hingewiesen wurden. Mittlerweile gibt es stichhaltige Belege, dass bei der Kreditvergabe ausgesprochen unseriös vorgegangen wurde, da die Prüfung der Kreditnehmer oft mangelhaft, die Beratung teilweise miserabel, irreführend oder kriminell und die Kalkulationen der Risikoprämien unzulänglich waren. 8

⁶ vgl., Bloss, M.; Ernst, D.; Häcker, J.; Eil, N. (2009): Von der Subprime-Krise zur Finanzkrise -Immobilienblase, Auswirkungen, Handlungsempfehlungen. München, S. 20

⁷ vgl., Bloss, M.; Ernst, D.; Häcker, J.; Eil, N. (2009): Von der Subprime-Krise zur Finanzkrise -Immobilienblase, Auswirkungen, Handlungsempfehlungen. München, S. 27

⁸ vgl., o.V. (o.J.): Homepage Meyers Lexikon online, http://lexikon.meyers.de/wissen/Subprimekrise

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2.2 Steigende Immobilienpreise durch steigende Nachfrage

Aufgrund der großen Nachfrage nach Immobilien stiegen die Preise der amerikanischen Immobilien extrem schnell an, obgleich die eigentliche Wertsteigerung dem Marktpreis deutlich hinterherhinkte. Diese Preissteigerung führte dazu, dass viele Immobilien den Maklern fast „aus den Händen gerissen“ wurden, nur um an diesem Boom teilnehmen zu können.

Dieser kontinuierliche Preisanstieg erleichterte den amerikanischen Hausbesitzern zudem noch die Beleihung bestehender Objekte und damit die Kreditaufnahme zur Finanzierung von Konsumausgaben.

2.3 Weitergabe von Krediten (Bündelung und Verkauf von Krediten)

Jetzt kam ein generell neuer Aspekt in der Hypothekenfinanzierung hinzu: Es verblieben die „Kredite nicht in der Bilanz der Bank oder des Immobilienfinanzierers, die den Kredit originiert (zuerst gewährt) hatten, sondern solche Kredite wurden mit anderen Krediten oder Schuldverschreibungen zu einem Portfolio zusammengefasst, und anschließend wurde dieses Portfolio als Basis zur Schöpfung neuer Wertpapiere verwendet, man spricht hier von Verbriefung ⁹ .“ 10

Die Grundidee der Verbriefung besteht darin, aus einer Anzahl von Krediten (Hypotheken, Kredite für Autos, Kreditkartenschulden) Wertpapiere zu schaffen, die man dann auf dem Markt verkauft.

Diese Mortgage Backed Securities MBS (nur Hypothekenkredite) oder allgemeiner, Asset Backed Securities ¹¹ kurz ABS, sind forderungsbesicherte Wertpapiere oder Schuldscheine, die Zahlungsansprüche gegen eine ausschließlich dazu geschaffene Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle - SPV) verbriefen.

⁹ „Verbriefung: Wenn eine Bank früher einen Kredit vergab, behielt sie den Kredit in der Regel bis zum Ende der Laufzeit in ihren Büchern. In letzter Zeit jedoch ist es Praxis geworden, Kredit weiterzuverkaufen. Vermögenstitel, vor allem Kredite, werden gebündelt, häufig in spezifischen Vermögensgesellschaften als Aktiva eingebracht; diese Gesellschaften generierten ihrerseits handelbare Wertpapiere und verkauften letztlich gebündelte Kreditpakete an interessierte Finanzinvestoren. Die neuen strukturierten Finanzvehikel haben die Finanzmärkte risikoreicher und globalisierter gemacht. Weder die entsprechenden Abteilungen der Finanzinsitute noch die herangezogenen Rating -Agenturen könne die Risikostrukturen durchschauen und beurteilen.“ Bischoff, J. (2008): Globale Finanzkrise - Über Vermögensblasen, Realökonomie und die neue Fesselung des Kapitals, Hamburg 2008, S.14

¹⁰ vgl., o.V. (o.J.): Homepage Meyers Lexikon online, http://lexikon.meyers.de/wissen/Subprimekrise

¹¹ „Unternehmen erhalten durch den Verkauf dieser Forderungen liquide Mittel und diese werden an eigens dafür gegründete Zweckgesellschaften verkauft.“ Kögler, G.; Rechberger, J.; Institut für Wirtschaftspädagogik; Wirtschaftsuniversität Wien (2008): Volkswirtschaft Plus 2/2008 Die US - Immobilienkrise, Entstehung, Ursachen und Auswirkungen, Wien 2008 S. 8