Williams  Bilanzanalyse Metro AG 2001  2

Inhaltsverzeichnis

1.  Kurzübersicht.  3

2.  Erfolgsanalyse  4

2.1.  Ermittlung des Operativen Ergebnisses  4

2.2.  Ergebnisquellenanalyse.  4

2.3.  Rentabilität  5

3.  Finanzanalyse.  6

3.1.  Kapitalstruktur  6

3.2.  Liquidität, Cash Flow  8

4.  Vermögens- und Investitionsanalyse  10

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1 . K u r z ü b e r s i c h t

Williams Bilanzanalyse Metro AG 2001 4

2 . E r f o l g s a n a l y s e

2.1. Ermittlung des Operativen Ergebnisses

Die von der Metro AG im betrachteten Zeitraum ausgewiesene Steigerung des Jahresüberschusses um 6,1% signalisiert eine positive Ertragsentwicklung.

Eine verlässlichere Bewertung der nachhaltigen Geschäftsentwicklung ermöglicht das Operative Ergebnis, welches mit 647 Mio. € weit unter dem Jahresüberschuss liegt. Die Steigerung um 10% bestätigt jedoch die positive Tendenz deutlich (vgl. Tabelle 1).

2.2. Ergebnisquellenanalyse

Die Aufspaltung ¹ der im Betriebsergebnis neutralisierten Größen zeigt, dass der Jahresüberschuss zum großen Teil auf außerordentlichen Einflüssen basiert, die insg. 573 Mio. € ausmachen (vgl. Tabelle 2). Das negative Bewertungsergebnis von -149 Mio. € spiegelt die hohe Ergebnisbelastung durch Geschäftswert-Abschreibungen wieder.

¹ Die Herleitung wurde aus Nachweisgründen dem Anhang hinzugefügt.

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Tabelle 1: Ermittlung des operativen Ergebnisses

Tabelle 2: Ergebnisquellenanalyse

2.3. Rentabilität

Die Eigenkapitalrendite ist mit 15,9% überdurchschnittlich. Die Aussagekraft dieser Kennzahl ist allerdings kritisch zu bewerten: Sie basiert auf

² Die gewaltigen, aber unerläuterten Posten „Synergieeffekte“ und „übrige sonstige betr. Erträge“ sind aus Vorsichtsgründen nicht dem ordentlichen Betriebsergebnis zu- zurechnen, vgl. Küting, K. / Weber, C., 2001, S. 236