II

Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis   III

Abk  ürzungsverzeichnis  IV

1.  F E-Aktivitäten als Grundlage für langfristigen wirtschaftlichen Erfolg  1

1.1.  Notwendigkeit des F E- Controlling  1

1.2.  Der DCF als Instrument des F E-Controlling  1

2.  Begriffsdefinition und Grundlagen des DCF  2

2.1.  Erläuterung der Begrifflichkeiten Forschung und Entwicklung  2

2.2.  Das strategische und operative F E-Controlling  3

2.3.  Der Discounted-Cash-Flow als Methode der Investitionsrechnung  3

3.  Der DCF zur Bewertung und Steuerung von F E-Projekten  5

3.1.  Der DCF als Instrument des strategischen F E-Controllings  5

3.2.  Der DCF als Instrument des operativen F E-Controlling  6

3.3.  Anwendungsbezogene Problemfelder  7

4.  Resümee und kritische Würdigung  8

Literaturverzeichnis   10

III

Abbildungsverzeichnis   

Abb.  1: Discounted-Cash-Flow  

Abb.  2: Berechnung des WACC  

Abb  3: Entscheidungsbaum  

IV

Abkürzungsverzeichnis

Abb.: Abbildung

Aufl.: Auflage

bspw.: beispielsweise

d. h.: das heißt

DCF: Discounted Cash Flow

erw.: erweitert

F&E: Forschung und Entwicklung

Hrsg.: Herausgeber

i. V. m.: in Verbindung mit

NPV: Net Present Value

S.: Seite

u. a.: unter Anderem

verb.: verbessert

überarb.: überarbeitet

Vgl.: Vergleiche

vollst.: vollständig

WACC: Weighted Average Cost of Capital

z. B.: Zum Beispiel

1

1. F&E-Aktivitäten als Grundlage für langfristigen wirtschaftlichen Erfolg

1.1. Notwendigkeit des F&E- Controlling

Unternehmen, die sich in gesättigten Märkten mit immer kürzer werdenden Produktlebenszyklen behaupten wollen, sind gezwungen, verstärkt in Forschung und Entwicklung (F&E) zu investieren. ¹ Dadurch werden Innovationsprozesse angestoßen, was die Grundlage für langfristigen Markterfolg und eine damit verbundene Steigerung des Unternehmenswertes darstellt. ² Dabei werden die F&E-betreibenden Unternehmen hohen Risiken ausgesetzt. So werden durch F&E-Projekte häufig erst nach erheblicher Zeitdauer ab Markteinführung entsprechende Rückflüsse erzielt. ³ Das Erreichen der Gewinnschwelle ist aufgrund des langfristigen Zeithorizonts nur vage prognostizierbar und ungewiss. Zusätzlich besteht bei der Entwicklung neuer Produkte eine hohe Wahrscheinlichkeit des Scheiterns. ⁴ Auch besteht lediglich in frühen F&E-Projektphasen die Möglichkeit der Beeinflussung des späteren Kostenverlaufs. ⁵ Somit ist die Notwendigkeit eines F&E-Controlling unbestritten. ⁶ Das F&E-Controlling muss über geeignete Instrumente verfügen, um der Geschäftsleitung bei der Auswahl bzw. Steuerung der F&E-Projekte entsprechende Informationen zu Verfügung zu stellen. Eine Bewertung von F&E-Projekten muss erfolgen, um bereits bei der Auswahl der durchzuführenden Projekte die unwirtschaftlichen Alternativen zu eliminieren und die unternehmenseigenen Ressourcen gezielt auf rentable F&E-Projekte zu konzentrieren. Ein vielversprechendes Instrument ist dabei der aus der Unternehmensbewertung bekannte Ansatz des Discounted-Cash-Flow.

1.2. Der DCF als Instrument des F&E-Controlling

In der vorliegenden Arbeit soll aufgezeigt werden, welche wesentlichen Chancen und Risiken die Verwendung des Discounted-Cash-Flow für das F&E-Controlling bietet.

¹ Vgl. Meffert (2001), S. 376

² Vgl. Horváth (2006), S. 845, ähnlich auch: Hentschel (2007), S. 137f.

³ Vgl. Pleschak (2001), S. 12

⁴ Vgl. Studie von Arthur D. Little, zit. in: Meffert (2001), S. 378

⁵ Vgl. Horváth (2006), S. 845

⁶ Vgl. Becker (2008), S. 38, ähnlich: Birgel/Hess/Bauder (2006), S. 241