Wahl des Marktsegmentes bei Börsengang der Phonac GmbH

  - I -  

  Inhaltsverzeichnis  

  Eidesstattliche Erklärung  III

  Gliederungsverzeichnis  IV

  Abkürzungsverzeichnis  V

  Abbildungsverzeichnis  VI

  Anlagenverzeichnis  VII

1.  Einleitung  1

2.  Die Phonac GmbH  2

2.1  Geschäftsbereich Nautik  2

2.2  Geschäftsbereich Phono  3

2.3  Bereich Sonstiges  3

2.4  Bilanz und GuV  4

3.  Due-Diligence-Prüfung  7

4.  Umwandlung  7

5.  Marktsegmente der Deutschen Börse AG  8

5.1  General Standard  9

5.1.1  Amtlicher Markt  9

5.1.1.1  Zulassungsvoraussetzungen  10

5.1.1.2  Zulassungsfolgepflichten  11

5.1.2  Geregelter Markt  12

5.1.2.1  Zulassungsvoraussetzungen  12

5.1.2.2  Zulassungsfolgepflichten  13

5.1.2  Gebühren  14

5.1.2.1  Zulassungsgebühr  14

5.1.2.2  Einführungsgebühr  14

5.1.2.3  Notierungsgebühr  14

5.2  Prime Standard  14

5.2.1  Zulassungsvoraussetzungen  15

5.2.2  Zulassungsfolgepflichten  15

  - II -  

5.2.3  Gebühren  16

5.3  Freiverkehr  16

5.3.1  Zulassungsvoraussetzungen  17

5.3.2  Zulassungsfolgepflichten  18

5.3.3  Gebühren  18

6.  Ergebnis  18

  Anlage 1: Zulassungsvoraussetzungen im Amtlichen Markt  20

  Anlage 2: Zulassungsvoraussetzungen im Geregelten Markt  21

  Anlage 3: Zulassungsvoraussetzungen im Prime Standard  22

  Anlage 4: Zulassungsvoraussetzungen im Freiverkehr  23

  Anlage 5: Richtlinien für den Freiverkehr an der FWB  24

  Anlage 6: Verpflichtungserklärung Freiverkehr  27

  Anlage 7: Zulassungsantrag Amtlicher Geregelter Markt  28

  Anlage 8: Börsenpflichtblätter  42

  Literatur- und Quellenverzeichnis  43

- III -

  - IV -  

  Gliederungsverzeichnis  

1.  Einleitung  

2.  Die Phonac  GmbH

2.1  Geschäftsbereich Nautik  

2.2  Geschäftsbereich Phono  

2.3  Bereich Sonstiges  

2.4  Bilanz und  GuV

3.  Due-Diligence-Prüfung  

4.  Umwandlung  

5.  Marktsegmente der Deutschen Börse  AG

5.1  General Standard  

5.1.1  Amtlicher Markt  

5.1.2  Geregelter Markt  

5.1.2  Gebühren  

5.2  Prime Standard  

5.2.1  Zulassungsvoraussetzungen  

5.2.2  Zulassungsfolgepflichten  

5.2.3  Gebühren  

5.3  Freiverkehr  

5.3.1  Zulassungsvoraussetzungen  

5.3.2  Zulassungsfolgepflichten  

5.3.3  Gebühren  

6.  Ergebnis  

- V -

Abkürzungsverzeichnis

Abs. Absatz

Abt. Abteilung

AG Aktiengesellschaft

AktG Aktiengesetz

AV Anlagevermögen

BE Betriebsergebnis

BörsG Börsengesetz

BörsO Börsenordnung

Dr. Doktor

Euro

FE Finanzergebnis

fert. fertige

ff. fortfolgende

FWB Frankfurter Wertpapierbörse

GmbH Gesellschaft mit beschränkter Haftung

GuV Gewinn- und Verlustrechung

IAS International Accounting Standard(s)

i.S.v. im Sinne von

i.V.m. in Verbindung mit

LuL Lieferung und Leistung

Nr. Nummer

o. oder

RAP Rechungsabgrenzungsposten

SA Sachanlagen

u. und

u.a. unter anderem

unf. unfertige

US-GAAP Unites States Generally Accepted Accounting Principles

Vbk Verbindlichkeiten

VerkProspG Verkaufsprospektgesetz

VG Vermögensgegenstände

Vgl. Vergleich

WpHg Wertpapierhandelsgesetz

z.B. zum Beispiel

  - VI -  

  Abbildungsverzeichnis  

  Abbildung 1 S 4 Verkürzte Bilanz der Phonac  AG

  Quelle: Fallstudie Prof Dr H Ehlers Seminar Re-  und

  Umstrukturierungen S  4.

  Abbildung 2 S 5 GuV der Phonac AG nach dem Gesamtkostenverfahren  

  Quelle: Fallstudie Prof Dr H Ehlers Seminar Re-  und

  Umstrukturierungen S  4/5.

  Abbildung 3 S 6 Verteilung des Anlage- und Umlaufvermögen sowie  die

  Verbindlichkeiten aus LuL auf drei Teilbetriebe  der

  Phonac  GmbH

  Quelle: Fallstudie Prof Dr H Ehlers Seminar Re-  und

  Umstrukturierungen S  6.

  Abbildung 4 S 8 Marktsegmente der deutschen Börse  AG

  Quelle: Deutsche Börse AG Stand: 20 10  2003

  Abbildung 5 S 15 Anzahl der gelisteten Unternehmen  

  Quelle: Deutsche Börse AG Stand: 20 10  2003

  Abbildung 6 S 20 Zulassungsvoraussetzungen im Amtlichen Markt  

  Quelle: H Ehlers M Jurcher Der Börsengang  von

  Mittelstandsunternehmen München 1999 S  82.

  Abbildung 7 S 21 Zulassungsvoraussetzungen im Geregelten Markt  

  Quelle: H Ehlers M Jurcher Der Börsengang  von

  Mittelstandsunternehmen München 1999 S  83.

  Abbildung 8 S 22 Zulassungsvoraussetzungen im Prime Standard  

  Quelle: Eigene Darstellung i V m Deutsche Börse  

  Abbildung 9 S 23 Zulassungsvoraussetzungen im Freiverkehr  

  Quelle: H Ehlers M Jurcher Der Börsengang  von

  Mittelstandsunternehmen München 1999 S  88.

- VII -

Anlagenverzeichnis

Anlage 1 Zulassungsvoraussetzungen im Amtlichen Markt Quelle: H. Ehlers/M. Jurcher, Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen, München 1999, S. 82. Anlage 2 Zulassungsvoraussetzungen im Geregelten Markt Quelle: H. Ehlers/M. Jurcher, Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen, München 1999, S. 83. Anlage 3 Zulassungsvoraussetzungen im Prime Standard Quelle: Eigene Darstellung i.V.m. Deutsche Börse. Anlage 4 Zulassungsvoraussetzungen im Freiverkehr Quelle: H. Ehlers/M. Jurcher, Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen, München 1999, S. 88. Anlage 5 Richtlinien für den Freiverkehr an der FWB Quelle: Deutsche Börse AG, Stand: 20.10.2003. Anlage 6 Verpflichtungserklärung Freiverkehr Quelle: Deutsche Börse AG, Stand: 20.10.2003. Anlage 7 Zulassungsantrag Amtlicher/Geregelter Markt Quelle: Deutsche Börse AG, Stand: 20.10.2003. Anlage 8 Börsenpflichtblätter Quelle: Deutsche Börse AG, Stand: 20.10.2003.

- 1 -

1. Einleitung

Going Public, das war das Börsenthema des Jahres 2000. Nach den erfolgreichen Börsengängen vieler Start-Up-Unternehmen, die den Börsenstar amazon.com zeitweilig zu einer Börsenkapitalisierung getrieben haben, die größer als die Börsenkapitalisierung von Siemens, Lufthansa und Volkswagen zusammen war, hat sich mittlerweile eine gewisse Ernüchterung breit gemacht. 1 Die Aktienkurse haben dramatisch nachgegeben 2 und den Raum für erfolgreiche Börsengänge erheblich eingeengt. 3 Seit der Einführung des Prime und General Standard im Frühjahr 2003 an der Frankfurter Wertpapierbörse (FWB) konnten sich die Kurse an den deutschen Aktienmärkten deutlich 4 erholen. 5 Diese verbesserten Marktbedingungen möchte das Modelunternehmen Phonac GmbH 6 nutzen, um einen erfolgreichen Börsengang durchzuführen. Im Rahmen des Börsenganges muss die Phonac GmbH 7 sich entscheiden, in welchem der an der Frankfurter Wertpapierbörse vorhandenen Marktsegmenten die jungen Aktien platziert werden sollen. Ziel der vorliegenden Arbeit soll es sein, die verschiedenen Marktsegmente darzustellen und der Phonac GmbH das für sie ideale Marktsegment zur Platzierung der jungen Aktien zu empfehlen.

1 Vgl. O. Arlinghaus/U. Balz, Going Public, 1. Auflage, München 2001, S. IX.

2

Hinweis: Der deutsche Aktienindex (DAX 30) hat seit dem 10.03.2000 über 59 % an Wert

verloren.

3

Vgl. Comdirectbank AG, Statistik der Neuemissionen, Stand: 20.10.2003.

4

Hinweis: Seit den Tiefständen im März 2003 hat der DAX 30 um 59 % gestiegen.

5

Vgl. N24, Börsenkommentar, Stand: 15.08.2003.

6

Vgl. Fallstudie Prof. Dr. H. Ehlers , Seminar Re- und Umstrukturierungen, S. 1.

7

Hinweis: Die Phonac GmbH wird erst nach der Umwandlung eine AG.

- 2 -

2. Die Phonac GmbH 8

Die Phonac GmbH stellt ein fiktives Modellunternehmen der Elektroindustrie dar. Das seit 55 Jahren 9 eingeführte Unternehmen wurde von vier Personen gegründet, die noch heute alleinige Gesellschafter des Unternehmens sind. Gegenstand der GmbH ist die Fertigung und der Vertrieb von Produkten elektronischer Art. Dies geschieht innerhalb der drei Geschäftsbereiche Nautik, Phono und Sonstiges.

2.1 Geschäftsbereich Nautik 10

Im ersten Geschäftsbereich Nautik erfolgt die Fertigung von nautischen Geräten, wie z.B. Echoloten, Nebelsignalanlagen oder Rudersteuerungssystemen, elektronischen Seekarten oder Aufzeichnungs- geräten sowohl für Handelsschiffe, Kreuzfahrtschiffe als auch für den Yachtbau. In der jüngsten Zeit wurden Anlagen zur Schiffssicherung entwickelt, die auf dem Markt sehr gut aufgenommen werden. In der Entwicklung sind Methoden für die Wasserbehandlung für einen im Aufbau befindlichen Markt der ökologisch orientierten Wasser- und Abwasserwirtschaftsbehörden und -unternehmen. Dieser Bereich besitzt Weltruf, hohen technischen Standard und eine gute Vertriebsstruktur. In diesem Geschäftsfeld, das auf dem Hauptfirmengelände betrieben wird, sind derzeit 380 Mitarbeiter tätig. Der Teilbereich ist zurzeit sehr erfolgreich und hat gute Marktaussichten.

8 Vgl. Fallstudie Prof. Dr. H. Ehlers , Seminar Re- und Umstrukturierungen, S. 1/2, H.

Ehlers/M. Jurcher, Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen, München 1999, S. 3.

9

Hinweis: Die Phonac GmbH wurde 1948 von Hans Anders, Fritz Behrens, Karl-Otto

Christiansen und Ingolf Dietrich gegründet.

10 Vgl. Fallstudie Prof. Dr. H. Ehlers , Seminar Re- und Umstrukturierungen, S. 2, H.

Ehlers/M. Jurcher, Der Börsengang von Mittelstandsunternehmen, München 1999, S. 3.