Exotische Optionen

Mirja Schüler

Inhaltsverzeichnis

1 Exotische Optionen 1

1.1 Pfadabhängige exotische Optionen 2
1.1.1 Barrier-Optionen (Schwellenoptionen) 2
1.1.2 Double Barrier-Optionen 4
1.1.3 Ladder-Optionen (Leiter-Optionen) 6
1.1.4 Lookback-Optionen 7
1.1.5 Binary-Optionen (Digital-Optionen) 8
1.1.6 Gap-Optionen 9
1.1.7 Pay-Later-Optionen (Contingent-Optionen, Contingent Premium-Opti-onen) 10
1.1.8 Asiatische Optionen 10
1.2 Korrelationsabhängige exotische Optionen 11
1.2.1 Basket-Optionen (Portefeuille-Optionen) 12
1.2.2 Exchange-Optionen (Tausch-Optionen) 12
1.2.3 Quanto-Optionen (Guaranteed Exchange Rate Option): 13
1.2.4 Best-of-Optionen/Worst-of-Optionen 13
1.2.5 Spread-Optionen 14
1.2.6 Multi-Strike-Option (Dual-Strike-Option) 14

2 Literatur 15
3 Motive für den Kauf von Barrier-Optionen: 17

1 Exotische Optionen

Systematisierung exotischer Optionen außerordentlich schwierig, da

• Variationsreichtum
• aus spezifischen Kundenbedürfnissen entstanden, außerbörsliche Verträge

Zwei Elemente exotischer Optionen sind zu unterscheiden, die sowohl getrennt als auch gemeinsam die zusätzlichen Bedingungen, die die Auszahlung beeinflussen, bestimmen:

• Pfadabhängigkeit der Option: Die Auszahlung kann neben dem Schlußkurs eines Wertpapiers zum Ausübungszeitpunkt auch von der Kursentwicklung bis zu diesem Zeitpunkt beeinflußt werden.
• Korrelationsabhängigkeit der Option: Die Auszahlung kann von mehreren Wertpapieren beeinflußt werden.

1.1 Pfadabhängige exotische Optionen
1.1.1 Barrier-Optionen (Schwellenoptionen)

Sonderausstattung:

Die Auszahlung einer Barrier-Option ist davon abhängig, ob während der Laufzeit eine vorgegebene Kursschranke berührt oder nicht berührt wurde.
Knock-In-Optionen entstehen erst nach Erreichen einer Kursschwelle. Vor dem Knock-In existiert die Option nicht. Wenn der Kurs bis zu einer Kursschwelle steigt (Up-and-In) oder fällt (Down-and-In), entsprechen die Knock-In-Optionen den Standardoptionen.
Knock-Out-Optionen verfallen, wenn der Kurs des Basisinstruments bis zu einer Kursschwelle steigt (Up-and-Out) oder fällt (Down-and-Out).
Up: Die Kursschwelle liegt über dem aktuellen Kurs.
Down: Die Kursschwelle liegt unter dem aktuellen Kurs.

Acht Grundformen von Barrier-Optionen und ihre Auszahlungsprofile:

(H= Kursschranke, S= Aktienkurs, K= Basispreis, T= Fälligkeitszeitpunkt)

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