Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät

Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre, insbes. Finanzierung und Investition

Seminar

"Finanzierung und Investition"

insbes. Investitionstheorie, Finanzmanagement,

Aktien- und Immobilienmärkte

Sommersemester 2008

Seminararbeit

Aktienrückkauf

Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Johannes Schlungs

Anzahl der Fachsemester: 6

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Inhaltsverzeichnis

I

Inhaltsverzeichnis

Seite

Inhaltsverzeichnis I

Abkürzungsverzeichnis III

Abbildungsverzeichnis V

Tabellenverzeichnis VI

1. Die Ausgangssituation des Aktienrückkaufs 1

2. Die Vorteilsanalyse in Abhängigkeit vom Aktienrückkaufsverfahren 2

2.1 Der Aktienrückkauf über die Börse 3

2.2 Der Aktienrückkauf mittels öffentlichem Angebot 4

2.2.1 Das Festpreisgeschäft 4

2.2.2 Das Tenderverfahren 6

2.2.3 Die Ausgabe von Put-Optionen 7

2.3 Der Aktienrückkauf von einzelnen Aktionären 9

3. Die Vorteilsanalyse in Abhängigkeit wirtschaftlicher Determinanten 9

3.1 Auswirkungen steuerlicher Gesichtspunkte 9

3.2 Auswirkungen der Verschiebung von Stimmrechtsanteilen 11

3.3 Auswirkungen des Shareholder-Value-Ansatzes 12

3.3.1 Abbau asymmetrisch verteilte Informationen 12

3.3.2 Liquiditätsfreisetzung zur Performancebeeinflussung 13

3.3.3

Globalisierung 14

3.3.4

Kapitalstrukturmanagement 15

4. Zusammenfassung der Ergebnisse 16

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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Inhaltsverzeichnis

II

Anhang VII

Literaturverzeichnis IX

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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Abkürzungsverzeichnis

III

Abkürzungsverzeichnis

Abs. Absatz

abzgl. abzüglich

AG Aktiengesellschaft

AktG Aktiengesetz

BaFin

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

bspw. beispielsweise

bzw. beziehungsweise

d.h. das

heißt

EK Eigenkapital

ESt Einkommenssteuer

EStG Einkommenssteuergesetz

et.al.

et alii (und andere)

f

folgende

FK Fremdkapital

FPG Festpreisgeschäft

FSA Freistellungsauftrag

gem. gemäß

GK Gesamtkapital

GuV

Gewinn und Verlust (-Rechnung)

hrsg. herausgegeben

HV Hauptversammlung

i.d.R.

in der Regel

i.H. in

Höhe

inkl. inklusive

insbes. insbesondere

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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Abkürzungsverzeichnis

IV

i.v.H.

in voller Höhe

i.V.m.

in Verbindung mit

Jg.

Jahrgang

KeSt Kapitalertragssteuer

KonTraG

Gesetz zur Kontrolle und Transparenz im Unterneh-

mensbereich

KStG Körperschaftssteuergesetz

Mio. Millionen

Nr. Nummer

S.

Seite

SolZ Solidaritätszuschlag

u.a. unter

anderem

u.U. unter

Umständen

v.a. vor

allem

vgl. vergleiche

Vol. Volume

WP Wertpapiere

WpHG Wertpapierhandelsgesetz

zfbf

Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung

Euro

§

Paragraph

%

Prozent

<

kleiner als

>

größer als

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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Abbildungsverzeichnis

V

Abbildungsverzeichnis

Seite

Abbildung 1: Verfahren des Aktienrückkaufs 2

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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Tabellenverzeichnis

VI

Tabellenverzeichnis

Seite

Tabelle 1: Vermögensendwerte bei Aktienrückkauf und Dividendenzahlung. 10

Tabelle 2: Vergleichsrechnung zur Konstanz des Gesamtvermögens bei

Put-Optionen VII

Aktienrückkauf ­ Vorteilsanalyse aus Sicht des Aktionärs

Schlungs, Johannes

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