Kurzfassung

Die vorliegende Arbeit gewährt dem Leser einen einführenden Einblick in das technische Analyseverfahren für Aktien.

Zunächst wird die Dow-Theorie als Ursprung der Technischen Aktienanalyse sowie die ihr zugrunde liegenden, noch heute geltenden, fundamentalen Annahmen vorgestellt, bevor mit Liniencharts und Balkencharts die zwei bekanntesten Darstel-lungsformen der Technischen Aktienanalyse in Deutschland erläutert werden. Abschließend werden ausgewählte Methoden und Instrumente der Technischen Analyse angesprochen, die ein potentieller Anleger zur Verfügung hat, um den Kursverlauf einer einzelnen Aktie bestmöglich zu prognostizieren. Zur Veranschaulichung wird auf die aktuelle Kursentwicklung einzelner Aktien zurückgegriffen.

I

Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis   III

1.  Einleitung  1

2.  Dow Theorie als Basis der Technischen Aktienanalyse  2

3.  Der Trend nach Dow  3

4.  Darstellungsformen der Technischen Analyse  5

4.1  Liniencharts  5

4.2  Balkencharts  5

5.  Einzelwertanalyse  6

5.1  Chartanalyse  6

5.1.1  Trendanalyse  6

5.1.2  Unterstützung und Widerstand  7

5.1.3  Formationsanalyse  7

5.2  Indikatoren und Oszillatoren  8

5.2.1  Gleitende Durchschnitte  8

5.2.2  Momentum  9

6.  Fazit  10

Literaturverzeichnis   11

II

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung  1: Trendsarten nach Dow, Trendermittlung  

Abbildung  2: Balkenkurs  

Abbildung  3: Kopf-Schulter-Formation  

Abbildung  4: Gleitender Durchschnitt und Momentum  

III

1. Einleitung

Die Aktienanalyse hat den primären Zweck, Aktien zu beurteilen und dadurch Anleger in ihrem Entscheidungsprozess, ob eine Aktie gekauft, verkauft oder gehalten werden soll, zu unterstützen. Hierbei werden gegenwärtige sowie vergangene Daten und Informationen gesammelt und systematisch ausgewertet, um auf dieser Basis den zukünftigen Aktienkurs bestmöglich vorherzusagen. ¹ Die Prognose von Aktienkursen mittels Informationen aus der Vergangenheit oder Gegenwart impliziert die Annahme eines Kapitalmarktes, auf welchem diese Informationen nicht vollständig in den Kursen verarbeitet sind.

In der Wissenschaft wird diese Auffassung, unter Bezugnahme auf die Theorie informationseffizienter Kapitalmärkte von Fama, kontrovers diskutiert. Diese besagt, dass auf einem effizienten Kapitalmarkt Informationen unendlich schnell verarbeitet werden und sich unmittelbar im Kurs widerspiegeln. ² Kurse können demnach gar nicht über- oder unterbewertet sein und der Kursverlauf folgt einem nicht vorhersehbaren Zufallspfad (Random-Walk). Folglich ist eine Kursprognose nutzlos, da sich die Kurse zufällig bilden. ³ Zahlreiche empirische Untersuchungen, die die Bestätigung oder die Negierung der Informationseffizienz von Kapitalmärkten zum Ziel hatten, lieferten kein eindeutiges Ergebnis. Vielmehr hat sich die Vorhersage von Kursverläufen in der Praxis zu einem unverzichtbaren Instrument entwickelt. In der Neoklassischen Finanzierungstheorie lassen sich grundlegend zwei differierende Modelle zur Kursprognose unterscheiden; die Technische Aktienanalyse und die Fundamentalanalyse. 4

Zentrale Annahme bei der fundamentalen Aktienanalyse ist, dass es für ein Unternehmen einen „wahren“, „objektiven“ Wert gibt, um den der Kurs schwankt und der durch Sammlung und Auswertung sämtlicher Fundamentaldaten ermittelt wird ⁵ . Deterministisch sind demnach sowohl unternehmensbezogene Daten, wie Jahresgewinn oder Kapitalstruktur, als auch gesamtwirtschaftliche Entwicklungen, wie Konjunkturdaten oder Zinssätze. 6

¹ Vgl. Dornbusch (1999), S.19

² Vgl. Franke, Max (2003), S.398

³ Vgl. Breuer, Gürtler, Schuhmacher (2006), S.258

⁴ Vgl. Braun (2007), S.3

⁵ Vgl. Steiner, Bruns (2000), S.210 f

⁶ Vgl. Franke, Hax (2003), S.402 f

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