- I -

Inhaltsverzeichnis

   I

Inhaltsverzeichnis   

   II

Abbildungsverzeichnis   

   III

Abk  ürzungsverzeichnis  

   1

A.  Einleitung  

B.  Grundlagen zum Value Reporting  

   2

I.  Begriffsabgrenzung zu Financial Accounting und Business Reporting  

   3

II.  Definition und Grundsätze des Value Reportings  

C.  Motive des Value Reporting  

   5

I.  Überblick über die verschiedenen Motive des Value Reporting  

   5

II.  Unzureichende Rechnungslegungsvorschriften  

   6

III.  Value Reporting als Instrument des Shareholder Value Ansatzes  

   7

IV.  Die Kapitalmarktanforderungen  

D.  Instrumente des Value Reporting  

   8

I.  Einleitung  

   8

II.  Funktionen des Lageberichts nach der Neuerung durch den E-DRS  20

   10

III.  Value Reporting in der Segmentberichterstattung  

   11

IV.  Value Reporting im Jahresabschluss  

   11

V.  Andere Medien und Kommunikationswege des Value Reporting  

E.  Kritische Würdigung des Value Reporting  

   12

I.  Aussagefähigkeit des Value Reporting  

   13

II.  Kritische Betrachtung des Value Reporting aus der Unternehmenssicht  

   15

F.  Zusammenfassung  

   16

Literaturverzeichnis   

Abbildung 1: Business vs. Value Reporting

- 1 - A.Einleitung

Die Globalisierung der Finanzmärkte hat zu einem verstärkten Wettbewerb der börsennotierten Unternehmen um die Gunst der Kapitalgeber geführt. ¹ Besonders für deutsche mittelständische Unternehmen, die unter einer historisch geringen Eigenkapitalquote leiden und durch die Veränderungen in der Kreditvergabepraxis im Zuge von Basel II besonders stark betroffen sind ² , wird der Zwang immer größer, sich in diesem Kapitalmarktwettbewerb behaupten zu können. ³ Ein Performancedruck lastet hierbei immer mehr auf den Unternehmen, die zunehmend strategische und wertorientierte Informationen kommunizieren müssen. ⁴ Dies ist eine weitere Orientierung am Shareholder Value, dessen Ziel die Erwirtschaftung langfristiger Cashflows unter einer Vermeidung von Managemententscheidungen zu Ungunsten des Eigenkapitalgebers ist. ⁵ Um eben diese Managemententscheidungen offen zu legen bzw. zu erklären und das damit verbundene Risiko für Kapitalanleger kalkulierbarer zu gestalten ⁶ , ist mit dem Value Reporting ein Konzept der wertorientierten Unternehmensberichterstattung entwickelt worden ⁷ . Das Value Reporting soll die oben genannten strategischen und wertorientierten Informationen oder auch Handlungen kommunizieren, um so die Wertlücke zwischen Börsenwert und Shareholder Value zu schließen. 8

Zielsetzung dieser Arbeit ist es, einen Überblick über das Diskussionsfeld Value Reporting zu verschaffen. Zunächst wird hierbei eine Begriffsabgrenzung zu den Value Reporting nahen Begriffen vorgenommen, um anschließend in Kapitel B auf die verschiedenen Definitionen und Grundsätze des Value Reporting einzugehen. Im Anschluss daran werden die Motive und die Instrumente dargestellt. Im Kapitel E werden die Grenzen der Aussagefähigkeit des Value Reporting erörtert. Abschließend erfolgt dann eine Zusammenfassung.

¹ Vgl. Wolf 2003, S. 1089; Heumann 2005, S. 2; Fischer/Wenzel 2004, S. 305.

² Vertiefend: Wetzel 2004, S. 106-107; Coenen 2005, S. 42.

³ Vgl. Hofelich 2005, S. 3.

⁴ Vgl. Saitz/Wolbert 2002, S. 321.

⁵ Vgl. Heumann, S. 2.

⁶ Vgl. AK Externe Unternehmensrechnung 2002, S. 2337.

⁷ Vgl. Heumann, S. 2.

⁸ Vgl. Günther/Beyer 2001, S. 1623.

- 2 - B.Grundlagen zum Value Reporting

B.I. Begriffsabgrenzung zu Financial Accounting und Business Reporting 1991 wurde von der AICPA ein Special Committee, auch Jenkins-Committee genannt, eingesetzt, welches auf die gestiegene Bedeutung immaterieller Vermögenswerte reagieren und die interne sowie externe

Unternehmensberichterstattung an den neuen Herausforderungen ausrichten sollte. ⁹ Das Special Committee empfahl in seinem Bericht auf die Veränderungen der Wirtschaft einzugehen und dies auf eine kapitalmarktorientierte Berichterstattung zu übertragen. Das Financial Accounting sollte demnach nur ein Bestandteil des so genannten Business Reporting sein, welches erst durch die Integration von immateriellen als auch zukunftsorientierten Informationen zu eben diesem erstrebenswerten Business Reporting werden kann. 10

Als Bindeglied zwischen dem Financial Accounting und dem Business Reporting kann das Value Reporting verstanden werden. Das Value Reporting soll durch die Bereitstellung der oben genannten immateriellen und zukunftsorientierten Informationen das Financial Accounting zum Business Reporting ergänzen. 11

Abb. 1: Business vs. Value Reporting (Quelle: Coenenberg 2003, S. 887.)

Der Begriff Value Reporting wird in der Literatur auch wertorientierte Unternehmensberichterstattung oder Shareholder Value Reporting genannt. 12

⁹ Vgl. AK „Immaterielle Werte im Rechnungswesen“ 2003, S. 1233.

¹⁰ Vgl. Coenenberg 2003, S.886.

¹¹ Vgl. Coenenberg 2003, S.886-887.

¹² Vgl. Baetge/Heumann 2006, S. 345.