Das Konzept des Economic Value Added (EVATM) wurde von der amerikanischen Unternehmensberatung Stern Stewart & Co.1 entwickelt. Es sollte primär Kernelement der Gestaltung der internen Corporate Governance sein, findet jedoch zunehmend sein Einsatzgebiet auch im Rahmen der Aktienanalyse. 2
Beim Einsatz des EVA-Konzeptes lassen sich grundsätzlich drei Bereiche unterscheiden:
1. EVA als Instrument der Unternehmensbewertung,
2. EVA als Maßstab für finanzielle Performance,
3. EVA zur Gestaltung der internen Corporate Governance.3
Der Einsatz der EVA-Kennziffer soll vor allem im Management Anreize dafür schaffen, sich bei der Entscheidungsfindung wie ein privater Firmeneigner zu verhalten4.
Die vorliegende Arbeit wird nicht näher auf die unterschiedlichen Einsatzgebiete der Kennzahl EVA eingehen, sondern sich vorwiegend mit der Herleitung der Kennziffer aus den Daten des externen Rechnungswesens und den damit verbundenen Problemen beschäftigen. Diese Herleitung wird im 3. Kapitel näher betrachtet und stellt die eigentliche Jahresabschlussfundierung des EVA-Konzeptes dar.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Das EVA-Konzept
2.1. Grundlagen des EVA-Ansatzes
2.2. Ermittlung der EVA-Kennziffer
2.2.1. Die Vermögensgröße in der EVA-Berechnung
2.2.2. Die Gewinngröße in der EVA-Berechnung
2.2.3. Der Kapitalkostensatz in der EVA-Berechnung
2.3. Zusammenfassung
3. Vom Accounting Model zum Economic Model – Herleitung der Datenbasis zur EVA-Ermittlung
3.1. Begriffsklärung
3.1.1. Das Accounting Model
3.1.2. Das Economic Model
3.2. Zur Konversionsmethodik
3.2.1. Operating Conversion
3.2.2. Funding Conversion
3.2.3. Tax Conversion
3.2.4. Shareholder Conversion
4. Kritische Würdigung
Zielsetzung und Themen der Arbeit
Die vorliegende Arbeit untersucht das EVA-Konzept (Economic Value Added) unter besonderer Berücksichtigung seiner Fundierung auf Basis von Daten des externen Rechnungswesens. Dabei steht die Forschungsfrage im Mittelpunkt, wie die Kennziffer aus den veröffentlichten Jahresabschlussdaten hergeleitet werden kann und welche Probleme sowie notwendigen Korrekturmaßnahmen (Konversionen) sich bei dieser Überleitung vom "Accounting Model" zum "Economic Model" ergeben.
- Grundlagen und Berechnungslogik des EVA-Konzepts.
- Unterscheidung und Überleitung zwischen Accounting Model und Economic Model.
- Detaillierte Analyse der vierstufigen Konversionsmethodik (Operating, Funding, Tax und Shareholder Conversion).
- Kritische Würdigung der Aussagekraft und der praktischen Umsetzung des EVA-Konzepts.
Auszug aus dem Buch
3.2. Zur Konversionsmethodik
In dem von Stern Stewart & Co. entwickelten Verfahren werden explizit 164 einzelne Anpassungsschritte (adjustments) aufgeführt. Gleichzeitig stellen sie jedoch heraus, daß es unmöglich ist, alle diese Anpassungen durchzuführen. In der Praxis reicht es zumeist aus, fünf bis zehn Anpassungen vorzunehmen, ohne daß das Gesamtergebnis dadurch entscheidend beeinflußt wird. Die einzelnen Anpassungsschritte sollten einer Kosten-Nutzen-Rechnung unterzogen werden.
Nach Auffassung von Stewart müssen Anpassungen nur dann zwingend vorgenommen werden, wenn die vier folgenden Testfragen bejaht werden können:
• Wird EVA durch die Anpassung gravierend beeinflußt?
• Kann das Management das Ergebnis beeinflussen?
• Können die Beteiligten den Anpassungsschritt wirklich verstehen?
• Lassen sich die benötigten Informationen relativ leicht beschaffen?
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Einführung in das EVA-Konzept als Instrument der Unternehmenssteuerung und Definition des Untersuchungsrahmens, der sich primär auf die Jahresabschlussfundierung konzentriert.
2. Das EVA-Konzept: Erläuterung der theoretischen Grundlagen, der Berechnungsformel und der Bedeutung der drei zentralen Werttreiber für das Management.
3. Vom Accounting Model zum Economic Model – Herleitung der Datenbasis zur EVA-Ermittlung: Detaillierte Analyse der notwendigen Konversionsschritte, um externe Bilanzdaten in eine für die EVA-Ermittlung geeignete wirtschaftliche Kennzahl zu transformieren.
4. Kritische Würdigung: Reflexion über die Praktikabilität der Anpassungen, die Problematik der Subjektivität bei der Datenkorrektur und die letztliche Bedeutung des EVA für den Unternehmenserfolg.
Schlüsselwörter
EVA, Economic Value Added, Jahresabschlussfundierung, Accounting Model, Economic Model, Konversionsmethodik, Kapitalkosten, NOPAT, Net Operating Assets, Unternehmenssteuerung, Shareholder Value, Werttreiber, Bilanzanalyse, Rechnungslegung, Finanzperformance.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit dem EVA-Konzept und der Frage, wie diese Kennzahl aus den Daten des externen Rechnungswesens abgeleitet werden kann.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die mathematische Herleitung von EVA, die Unterschiede zwischen Accounting- und Economic-Modellen sowie die Anpassungsprozesse (Konversionen) von Bilanzdaten.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist die Erläuterung der "Jahresabschlussfundierung" von EVA, also der technischen Überführung von publizierten Finanzdaten in eine steuerungsrelevante Kennzahl.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es erfolgt eine deskriptive und analytische Aufarbeitung der Fachliteratur sowie eine strukturierte Darstellung der von Stern Stewart & Co. entwickelten Konversionsstufen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden die theoretischen Grundlagen von EVA sowie die vierstufige Methodik der Konversion (Operating, Funding, Tax und Shareholder Conversion) detailliert analysiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind unter anderem Economic Value Added, Jahresabschlussfundierung, Konversionsmethodik, Shareholder Value und Kapitalkosten.
Warum ist die Konversion vom Accounting zum Economic Model notwendig?
Da Bilanzdaten oft gläubigerschutzorientiert oder durch Wahlrechte verzerrt sind, müssen sie bereinigt werden, um eine objektive betriebswirtschaftliche Performance-Messung und Vergleichbarkeit zu ermöglichen.
Wie bewertet der Autor den Aufwand der 164 möglichen Anpassungsschritte?
Der Autor verweist darauf, dass eine vollständige Durchführung unmöglich und ineffizient ist; in der Praxis genügen meist fünf bis zehn wesentliche Anpassungen gemäß einer Kosten-Nutzen-Analyse.
- Arbeit zitieren
- Johannes Korten (Autor:in), 1999, Das EVA-Konzept unter besonderer Berücksichtigung seiner Jahresabschlußfundierung, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/998
