Das Forschungsziel dieser Arbeit ist es, mittels eines statistischen Performancevergleichs von grünen und konventionellen Investmentfonds im Hinblick auf Risiko- und Renditekennzahlen diese Frage zu beantworten. Hierbei werden diverse historische Ereignisse, die im Zusammenhang mit der globalen Klima- und Umweltkrise stehen, sowie Klimaratings berücksichtigt.
Das erste Kapitel dieser Arbeit umfasst die theoretischen Grundlagen grüner Investmentfonds. Im Zuge dessen werden die Begriffe "nachhaltig" und "grün" im Kontext von Geldanlagen definiert sowie Möglichkeiten und die historische Entwicklung grüner Geldanlagen in Deutschland dargestellt. Im Anschluss findet eine genauere Betrachtung von Investmentfonds statt. Darunter fallen ihre allgemeine Funktionsweise, ihre Differenzierungsmerkmale nach dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) und Fondstypen. Zuletzt werden Besonderheiten von grünen Investmentfonds in Bezug auf ihre Anlagestrategie und Qualitätsmerkmale dargelegt.
Im zweiten Kapitel erfolgt die Vorstellung der Performancemessung aus theoretischer Sicht, welche neben ihren Grundlagen, wie die Zielsetzung und Komponenten für die Messung von Investmentfonds, internationale Richtlinien umfasst. Zunächst werden relevante Untersuchungen aus theoretischer und empirischer Sicht vorgestellt. Hierbei werden die Ansätze der Portfoliotheorie von Markowitz und die Stakeholder-Theorie erläutert. Darauf folgt ein Überblick über relevante empirische Studien zur Performancemessung nachhaltiger und grüner Investmentfonds und eine anschließende Hypothesenableitung.
Zu Beginn des dritten Kapitels werden die der Performanceanalyse zugrundeliegende Datenbasis, Parameter und Bewertungszeiträume beschrieben. Daneben wird das für die Analyse verwendete statistische Verfahren dargelegt. Im Folgenden werden die Ergebnisse der Analyse berichtet und die entsprechenden Hypothesen überprüft. Zum Schluss findet eine kritische Würdigung der Untersuchungsergebnisse statt, wobei die kritische Reflexion der eigenen Performanceanalyse und Untersuchungsergebnisse vor dem Hintergrund der Literatur erfolgt und Handlungsempfehlungen an die Politik und Investoren ausgesprochen werden.
Inhaltsverzeichnis
Einleitung
1 Grundlagen grüner Investmentfonds
1.1 Charakterisierung und Bedeutung grüner Geldanlagen
1.1.1 Definition „nachhaltig“ und „grün“ im Kontext von Geldanlagen
1.1.2 Möglichkeiten der grünen Geldanlage und ihre Marktakteure
1.1.3 Historische Entwicklung grüner Geldanlagen und aktuelle Marktsituation
1.2 Investmentfonds als Investitionsmöglichkeit
1.2.1 Funktionsweise von Investmentfonds
1.2.2 Differenzierungsmerkmale von Investmentfonds nach dem KAGB
1.2.3 Wichtige Fondstypen im Überblick
1.3 Besonderheiten grüner Investmentfonds im Vergleich zu konventionellen Fonds
1.3.1 Anlagestrategien grüner Investmentfonds
1.3.2 Qualitätsmerkmale grüner Investmentfonds
2 Determinanten, theoretische Annahmen und empirische Erkenntnisse für die Performanceanalyse grüner und konventioneller Investmentfonds
2.1 Performancemessung von Investmentfonds und ihre praxisorientierten Richtlinien
2.1.1 Zielsetzung und Komponenten der Performancemessung
2.1.2 Berechnungsmethoden von geeigneten Rendite- und Risikogrößen für die Performancemessung
2.1.3 Internationale Richtlinien zur Performancemessung
2.2 Relevante Theorien für die Performanceanalyse grüner und konventioneller Investmentfonds
2.2.1 Portfolio-Selection-Theorie von Markowitz
2.2.2 Stakeholder-Theorie
2.3 Bisherige empirische Untersuchungen der Performance nachhaltiger und grüner Investmentfonds
2.3.1 Studien zur Performance von nachhaltigen Investmentfonds
2.3.2 Studien zur Performance von grünen Investmentfonds
2.3.3 Hypothesenbildung auf der Grundlage der Literatur
3 Untersuchungsdesign, Analyse und Bewertung des Performancevergleichs grüner und konventioneller Investmentfonds
3.1 Datenbasis und statistische Methoden für den Performancevergleich von grünen und konventionellen Investmentfonds
3.1.1 Auswahl grüner und konventioneller Investmentfonds unter Verwendung geeigneter Kriterien
3.1.2 Bestimmung der notwenigen Parameter und Bewertungszeiträume für die empirische Analyse
3.1.3 Eingesetztes statistisches Verfahren
3.2 Ergebnisdarstellung und Hypothesenüberprüfung der Performanceanalyse grüner und konventioneller Investmentfonds
3.2.1 Performancevergleich über den gesamten Untersuchungszeitraum
3.2.2 Performancevergleich unter Berücksichtigung ausgewählter Bewertungszeiträume
3.2.3 Performancevergleich unter Berücksichtigung ausgewählter Qualitätsmerkmale
3.3 Kritische Würdigung der Untersuchungsergebnisse vor dem Hintergrund der Literatur
3.3.1 Kritische Reflexion der Performanceanalyse und Untersuchungsergebnisse
3.3.2 Handlungsempfehlungen für Investoren und die Politik
Fazit
Zielsetzung & Themen
Ziel der Arbeit ist es, die Forschungsfrage zu beantworten, ob ein statistisch signifikanter Performanceunterschied zwischen grünen und konventionellen Investmentfonds besteht. Hierzu wird ein umfassender empirischer Vergleich im Hinblick auf Risiko- und Renditekennzahlen durchgeführt, wobei historische Ereignisse im Kontext der Klimakrise und spezifische Klimaratings einbezogen werden.
- Grundlagen nachhaltiger und grüner Geldanlagen
- Theoretische Modelle der Performancemessung (Markowitz & Stakeholder-Theorie)
- Statistische Performanceanalyse von 136 Investmentfonds (Matched-Pairs)
- Einfluss von Klimaereignissen auf die Fondsperformance
- Handlungsempfehlungen für Investoren und die Politik
Auszug aus dem Buch
1.1.1 Definition „nachhaltig“ und „grün“ im Kontext von Geldanlagen
Der Begriff Nachhaltigkeit umfasst eine Vielzahl von Aspekten, dessen Ausprägungen als wünschenswert oder optimal verstanden werden. Die nachhaltige Entwicklung verfolgt das Ziel, die grundlegenden Werte, darunter Sicherheit, Gerechtigkeit sowie Klima- und Umweltschutz auf der Welt zu sichern und auszubauen. Sie soll durch heutige Handlungen die Gegenwart und Zukunft im Hinblick auf Nachhaltigkeitsaspekte verbessern und keine Beeinträchtigungen für die nächsten Generationen entstehen lassen. Bei nachhaltigen Geldanlagemöglichkeiten werden die drei klassischen Anlagekriterien von Vermögen Rendite, Risiko und Liquidität um ökologische, soziale, verantwortliche und ethische Bewertungsaspekte ergänzt und können unter der Bezeichnung ESG (Environment, Social Responsibility und Corporate Governance) zusammengefasst werden. Der Umweltaspekt bezieht sich beispielsweise auf die effiziente Nutzung von Energie, den Tierschutz oder CO2-Emissionen während das Kriterium der sozialen Verantwortung Menschenrechte, Gleichstellung der Geschlechter oder Gesundheitsmanagement berücksichtigt. Die faire Unternehmensführung als dritter Faktor bewertet zum Beispiel Anti-Korruptionsmaßnahmen, Berichterstattung und Offenlegung oder den Anlegerschutz. So ergeben sich im Hinblick auf nachhaltige Geldanlagen diverse Investitionsansätze wie ESG, Sustainable Responsibility Investing (SRI), Responsible Investing (RI), Sustainable Investing (SI) oder auch Green Investing (Umweltfreundlichkeit, Klimawandel etc.). Einerseits überschneiden sich meist die jeweiligen ESG-Kriterien und ihre Investitionsansätze und stehen in Wechselwirkung zueinander, die sich beispielhaft durch den Einfluss des Klimawandels auf die soziale Entwicklung darstellen lässt. Andererseits können sie in einigen Fällen untereinander konkurrierend sein.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Grundlagen grüner Investmentfonds: Dieses Kapitel definiert die Begriffe „nachhaltig“ und „grün“ im Investmentkontext, erläutert die Funktionsweise von Investmentfonds nach dem KAGB und beschreibt die spezifischen Anlagestrategien und Qualitätsmerkmale grüner Fonds.
2 Determinanten, theoretische Annahmen und empirische Erkenntnisse für die Performanceanalyse grüner und konventioneller Investmentfonds: Hier werden die theoretischen Grundlagen der Performancemessung, wie die Portfoliotheorie von Markowitz und die Stakeholder-Theorie, sowie der aktuelle Stand der empirischen Forschung dargelegt.
3 Untersuchungsdesign, Analyse und Bewertung des Performancevergleichs grüner und konventioneller Investmentfonds: Dieser Teil beschreibt die Datenauswahl von 136 Fonds mittels Matched-Pairs-Analyse, das statistische t-Test-Verfahren sowie die Ergebnisse der Performanceprüfung unter Berücksichtigung historischer Ereignisse und Klimaratings.
Schlüsselwörter
Grüne Investmentfonds, Konventionelle Investmentfonds, Performanceanalyse, ESG, Nachhaltige Geldanlagen, Rendite, Volatilität, Sharpe Ratio, Markowitz, Stakeholder-Theorie, Klimarating, FNG-Siegel, T-Test, Klimawandel, Impact Investing.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht, ob es einen signifikanten Unterschied in der finanziellen Performance zwischen ökologisch nachhaltigen (grünen) und konventionellen Investmentfonds gibt.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die zentralen Felder sind die theoretische Abgrenzung grüner Anlagen, die mathematischen Grundlagen der Performancemessung und die empirische Überprüfung mittels statistischer Methoden.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das primäre Ziel ist die Beantwortung der Frage, ob eine grüne Anlagestrategie zwangsläufig mit einem Renditeverzicht einhergeht oder ob grüne Fonds im Vergleich zu konventionellen Pendants marktgerechte Ergebnisse erzielen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wird eine quantitative statistische Analyse (t-Tests) durchgeführt, um Mittelwerte von Rendite, Volatilität und Sharpe Ratio zwischen einer Stichprobe grüner und konventioneller Fonds zu vergleichen.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Fundierung, die Beschreibung des Untersuchungsdesigns (Matched-Pairs-Ansatz) und die detaillierte Präsentation der empirischen Ergebnisse sowie eine kritische Reflexion.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind grüne Investmentfonds, Performanceanalyse, ESG-Kriterien, Rendite-Risiko-Verhältnis und nachhaltige Investmentstrategien.
Welchen Einfluss haben historische Ereignisse wie Fukushima auf die Performance?
Die Analyse zeigt, dass historische Ereignisse das öffentliche Bewusstsein schärfen und die Nachfrage beeinflussen, wobei die Performance grüner Fonds im Zeitverlauf tendenziell zugenommen hat.
Warum spielt die Volatilität eine so wichtige Rolle in der Analyse?
Die Volatilität dient als Risikomaß. Die Studie stellt fest, dass grüne Fonds teilweise eine höhere Volatilität aufweisen, was auf die relative Neuheit und Unsicherheit bei grünen Geschäftsmodellen zurückgeführt wird.
Können Anleger ohne Renditeverzicht in grüne Fonds investieren?
Ja, die Untersuchungsergebnisse implizieren, dass Anleger keinen bedeutenden Renditeverzicht hinnehmen müssen, da keine statistisch signifikanten Unterschiede in der Gesamtperformance festgestellt wurden.
Welche Handlungsempfehlungen gibt die Autorin für die Politik?
Die Politik sollte Anreize schaffen, wie beispielsweise die Einführung von Spekulationsfristen oder Steuerbegünstigungen für grüne Anlagen, um die grüne Transformation des Finanzmarktes weiter zu unterstützen.
- Arbeit zitieren
- Lena Gaubatz (Autor:in), 2020, Performancevergleich von grünen und konventionellen Investmentfonds, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1169414
