Da sich Anleger für ein langfristig erfolgreiches Investieren mit den jeweiligen Unternehmen beschäftigen sollten, befasst sich die vorliegende Fallstudie mit der Jahresabschlussanalyse und der Bewertung von börsennotierten Unternehmen. Das praktische Vorgehen wird dabei am Beispiel des deutschen börsennotierten Unternehmens adidas dargestellt. Das Ziel der Fallstudie liegt darin, das Unternehmen insbesondere hinsichtlich seiner Vermögens- und Finanzlage zu Untersuchen und eine Unter- beziehungsweise Überbewertung der adidas-Aktie festzustellen, um daraus eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung abzuleiten.
Im zweiten Kapitel werden dazu zunächst die Grundlagen der Bilanzierung und Jahresabschlussanalyse erörtert. Dabei wird auch der Aufbau eines Jahresabschlusses vorgestellt und es werden die einzelnen Bestandteile erklärt. Weiterhin wird das Vorgehen einer quantitativen Jahresabschlussanalyse samt verschiedenster Kennzahlen zur Vermögens- und Finanzlage vorgestellt. Darauf folgt eine Erläuterung zur qualitativen Jahresabschlussanalyse, die jedoch aufgrund des beschränkten Umfangs der Fallstudie kurz ausfällt. Anschließend werden verschiedene Bewertungskennzahlen sowie Unternehmensbewertungsverfahren vorgestellt. Zuletzt folgt eine Zusammenfassung. Das dritte Kapitel beginnt mit einer kurzen Vorstellung der adidas AG. Anschließend wird der theoretische Teil mit Hilfe des Jahresabschlusses der Firma adidas praktisch angewendet. Dabei erfolgt lediglich eine quantitative Jahresabschlussanalyse. Außerdem werden Bewertungskennzahlen für das Unternehmen gebildet und es erfolgt eine Unternehmensbewertung mit Hilfe des Multiplikatorenverfahrens. Auf dieser Basis wird festgestellt, ob die adidas Aktie über- oder unterbewertet ist und damit, ob die Aktie zum aktuellen Zeitpunkt kaufenswert ist.
In Kapitel vier werden die Ergebnisse aus Kapitel drei kritisch diskutiert und bewertet. Die Arbeit schließt mit einem Fazit und einem Ausblick in Kapitel fünf ab.
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
1.1 PROBLEMSTELLUNG
1.2 ZIELSETZUNG UND AUFBAU DER ARBEIT
2. THEORETISCHER TEIL
2.1 GRUNDLAGEN DER BILANZIERUNG UND JAHRESABSCHLUSSANALYSE
2.2 AUFBAU VON JAHRESABSCHLÜSSEN
2.2.1 GEWINN- UND VERLUSTRECHNUNG
2.2.2 BILANZ
2.2.3 CASHFLOWRECHNUNG
2.2.4 ANHANG
2.3 QUANTITATIVE JAHRESABSCHLUSSANALYSE
2.3.1 ANALYSE DER VERMÖGENSLAGE
2.3.2 ANALYSE DER FINANZLAGE
2.4 QUALITATIVE JAHRESABSCHLUSSANALYSE
2.5 BEWERTUNGSKENNZAHLEN
2.5.1 DAS KURS-GEWINN-VERHÄLTNIS (KGV)
2.5.2 DAS KURS-BUCHWERT-VERHÄLTNIS (KBV)
2.5.3 DAS EV/EBIT
2.6 MULTIPLIKATORENVERFAHREN
2.7 ZUSAMMENFASSUNG
3. METHODISCHER TEIL
3.1 VORSTELLUNG DER ADIDAS AG
3.2 QUANTITATIVE JAHRESABSCHLUSSANALYSE DER ADIDAS AG
3.3 BEWERTUNGSKENNZAHLEN DER ADIDAS AG
3.4 UNTERNEHMENSBEWERTUNG DER ADIDAS AG
4. KRITISCHE DISKUSSION
5. FAZIT UND AUSBLICK
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die vorliegende Fallstudie verfolgt das Ziel, mittels einer quantitativen Jahresabschlussanalyse und einer Unternehmensbewertung die aktuelle finanzielle Situation der adidas AG zu untersuchen und eine fundierte Investitionsempfehlung abzuleiten.
- Grundlagen der Bilanzierung und Analyse von Konzernjahresabschlüssen
- Quantitative Methoden der Vermögens- und Finanzlagenbewertung
- Einsatz von Multiplikatorenverfahren zur Aktienbewertung
- Praktische Anwendung der Analyse am Beispiel der adidas AG
- Kritische Reflexion der verwendeten Bewertungskennzahlen
Auszug aus dem Buch
1.1 Problemstellung
Investitionen an der Börse werden meist getätigt, um das eigene Geld gewinnbringend anzulegen. Insbesondere seit dem letzten Corona-Crash Anfang 2020 sind zahlreiche neue Anleger an den Markt geströmt. So hat sich die Anzahl an Aktiensparern in Deutschland allein von 2019 auf 2020 um 2,7 Millionen auf 12,4 Millionen erhöht. Dies ist damit historisch rasanteste Anstieg privater Investoren an der Börse. All diese Investoren stehen vor der herausfordernden Frage, in welche Unternehmen sie investieren sollen. Während Anleger die Preise von Konsumgütern intensiv überprüfen und vergleichen, investieren sie jedoch oft leichtfertig und ohne Berücksichtigung der fundamentalen Daten ein Vielfaches an Geld in Wertpapiere bei denen unklar ist, wie es um das jeweilige Unternehmen steht. Das alles in der Hoffnung auf schnelle Erfolge.
Dieses Verhalten führt an den Aktienmärkten in regelmäßigen Abständen zu großen Über- und Unterbewertungen.
„Price is what you pay, value is what you get“ – dieses Zitat von Starinvestor Warren Buffett aus dem Jahr 2008 verdeutlicht, dass es einen Unterscheid zwischen dem Preis und dem Wert eines Unternehmens gibt. Die Stichhaltigkeit dieses Zitates konnten Anleger während der letzten großen Finanzmarktkrise spüren, als selbst breitgestreute und daher als sicher geltende Portfolien zweistellige Kursverluste auswiesen. Dieser Fakt sollte Grund genug sein, sich vor einer Investition mit den fundamentalen Daten des Unternehmens zu beschäftigen. Das Rechnungswesen stellt dabei die Sprache des Unternehmens dar und das Verstehen und Interpretieren des Jahresabschlusses die Basis für langfristig erfolgreiches Investieren.
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Die Einleitung motiviert die Problematik des Börseninvestments und erläutert die Relevanz der Fundamentalanalyse für den langfristigen Anlageerfolg.
2. THEORETISCHER TEIL: In diesem Teil werden die methodischen Grundlagen der Bilanzierung, der Aufbau des Jahresabschlusses sowie verschiedene quantitative und qualitative Analyseinstrumente vorgestellt.
3. METHODISCHER TEIL: Hier erfolgt die konkrete Anwendung der zuvor erläuterten Kennzahlen und Bewertungsmethoden auf die adidas AG.
4. KRITISCHE DISKUSSION: Das Kapitel hinterfragt die Aussagekraft der gewählten Bewertungsverfahren und weist auf Limitierungen in deren Anwendung hin.
5. FAZIT UND AUSBLICK: Die Arbeit schließt mit einer zusammenfassenden Bewertung der adidas AG als solides Unternehmen sowie einem Resümee über die Einsetzbarkeit der verwendeten Analysetools.
Schlüsselwörter
Jahresabschlussanalyse, Unternehmensbewertung, adidas AG, KGV, KBV, Multiplikatorenverfahren, Eigenkapitalquote, Anlagendeckungsgrad, Bilanzierung, Aktienanalyse, Fundamentalanalyse, Finanzlage, Vermögenslage, Liquidität, Rentabilität.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Fallstudie grundsätzlich?
Die Arbeit beschäftigt sich mit der fundierten Analyse und Bewertung der adidas AG anhand von Kennzahlen aus dem Jahresabschluss, um eine Investitionsentscheidung zu unterstützen.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Zentrale Themen sind die Bilanzanalyse, die Bewertung von Finanzkennzahlen (wie Eigenkapitalquote oder Liquidität) und die Anwendung des Multiplikatorenverfahrens zur Aktienbewertung.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, den fairen Wert der adidas-Aktie zu ermitteln und festzustellen, ob das Unternehmen derzeit am Markt unter- oder überbewertet ist.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es wird eine quantitative Jahresabschlussanalyse nach IFRS-Standards sowie eine Unternehmensbewertung mittels Multiplikatorenverfahren durchgeführt.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in einen theoretischen Block zu Bilanzkennzahlen und einen methodischen Block, in dem diese Theorie praktisch auf aktuelle Daten der adidas AG angewendet wird.
Welche Schlagworte charakterisieren die Analyse?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Fundamentalanalyse, KGV, KBV, Rentabilität und Kapitalstruktur geprägt.
Warum wird speziell das Multiplikatorenverfahren zur Bewertung verwendet?
Das Verfahren wird als einfache, marktorientierte Methode gewählt, um die adidas AG mit direkten Wettbewerbern wie Nike oder Puma vergleichbar zu machen.
Welche Einschränkungen nennt der Autor bei der Bewertung der adidas AG?
Der Autor weist darauf hin, dass die Analyse auf einem begrenzten Datensatz basiert und Kennzahlen wie das KGV oder KBV nur als Momentaufnahme dienen, die kritisch im Vergleich zu Wettbewerbern zu sehen sind.
Spielt der Verkauf der Reebok-Sparte eine Rolle in der Analyse?
Ja, der geplante Verkauf wird in der Analyse berücksichtigt, wobei für die Berechnungen der Rentabilität der Gewinn um entsprechende Sondereffekte bereinigt wurde.
Zu welchem Ergebnis kommt die Bewertung der adidas-Aktie?
Basierend auf der simplifizierten Berechnung mittels Multiplikatoren weist die Aktie gemäß der Fallstudie ein deutliches Aufwärtspotenzial auf und wird als momentan unterbewertet eingestuft.
- Quote paper
- Anonym (Author), 2022, Unternehmensanalyse und -bewertung anhand eines deutschen börsennotierten Unternehmens, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1431826
