This assignment analyses the impact of Credit Rating Agencies on the financial market focusing on corporate institutions. In the case of Enron, a former American energy, commodities and services company, it received good credit ratings up until four days before bankruptcy. Other examples like Lehman Brothers or WorldCom show, that Moody's, S&P and Fitch still rated these companies as safe investments days before their bankruptcy. Credit Rating Agencies influence about 80% of the world market capital. The industry is dominated by S&P and Moody's which lead to a lack of competition.
Ratings have an impact on the overall economic performance, recently proofed by the financial crisis caused in the US subprime mortgage market. The conflict of interest occurs from the issuer-pay model where almost all credit ratings are paid by the issuer of the instrument. CRAs are governed by the International Organization of Securities Commissions (IOSCO) which established a "Code for Conduct Fundamentals" for CRAs, a voluntary code without enforcement mechanisms.
Authorities have responded with a range of regulatory reforms. There is currently no consensus on a common set of reform. The overall rating agencies do not take any responsibility for damage caused to governments or investors.
Inhaltsverzeichnis
1 Introduction
1.1 Problem Definition and Objective
1.2 Scope of Work
2 Background on Credit Rating Agencies
2.1 Definition, Purpose and Function
2.2 Structure of Credit Rating Process
2.3 Market Structure of Credit Rating Agencies
3 Impact of Credit Rating Agencies in the financial world
3.1 The Collapse of Enron and other examples
3.2 Critical Analysis of CRAs
3.3 Learnings and regulatory solutions
4 Conclusion and Outlook
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht kritisch den Einfluss und die Bedeutung von Ratingagenturen auf das globale Finanzsystem. Dabei liegt der Fokus auf der Rolle dieser Institutionen bei der Bewertung von Unternehmen und Finanzinstituten sowie der Analyse der mit ihrem Geschäftsmodell verbundenen Interessenkonflikte und regulatorischen Herausforderungen.
- Funktionsweise und Geschäftsmodell von Ratingagenturen
- Analyse des Oligopol-Marktes der "Big Three"
- Kritische Aufarbeitung von Fehlbewertungen (z.B. Enron, Lehman Brothers)
- Untersuchung von Interessenkonflikten im "Issuer-Pay"-Modell
- Bewertung regulatorischer Reformansätze
Auszug aus dem Buch
3.1 The Collapse of Enron and other examples
Credit rating changes can have significant impact on financial markets as several examples have shown. A SEC survey form 2003 found out that pension funds, insurance companies, endowments or foundations use credit ratings to comply with internal and legal policies requiring minimum credit standards. The performance of portfolio-managers is benchmarked against indices which are based on credit ratings. The Barcley Euro Bond e.g. only contains investment-grade rated instruments which are removed in case of downgrades.
In the case of Enron, a former American energy, commodities and services company, it received good credit ratings up until four days before bankruptcy. Good credit ratings were important for Enron to operate and to expand its trading business as well as to access the capital markets. Even if CRAs had no relationship of interest with Enron (beside payment for service), the question was raised why CRAs did not fulfill their information and monitoring service and informed in time correctly. In August 2001 accounting adjustments in the balance sheet have been reported to CRAs, in November 2001 Enron was seeking a equity investor to address its liquidity problems. CRAs decided only to downgrade in small steps, but still above investment grade. Enron's business model depended on investment grade ratings and would have been gone bankruptcy without. Because of some issues with the possible investor Dynergy, Moody's decided to lower Enron's rating below investment grade on November 7th and informed Enron one day later about the decision. Enron tried to postpone the press release and was supported by several shareholders who expressed their concerns to Moody's. Convinced, Moody's rated down to the lowest investment grade. After several hick-ups between Enron and Dynergy, the CRA's decided finally to downgrade Enron below investment-grade on November 28th. Four days later Enron field for bankruptcy.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Introduction: Einführung in die historische Entwicklung von Ratingagenturen und Definition der Forschungsfrage zur Bedeutung und Kritik dieser Institutionen im Finanzsektor.
2 Background on Credit Rating Agencies: Erläuterung der Definition, des Ratingprozesses sowie der oligarchischen Marktstruktur, in der wenige große Akteure dominieren.
3 Impact of Credit Rating Agencies in the financial world: Detaillierte Analyse des Einflusses von Ratings am Beispiel prominenter Insolvenzen wie Enron sowie Diskussion von Interessenkonflikten und regulatorischen Lösungsansätzen.
4 Conclusion and Outlook: Zusammenfassende Bewertung der Rolle als Marktwächter und kritische Reflexion über die Möglichkeiten und Grenzen einer effektiven Regulierung.
Schlüsselwörter
Ratingagenturen, Finanzmärkte, Enron, Kreditrisiko, Interessenkonflikte, Regulierung, Investment Grade, Spekulative Anlage, Oligopol, Big Three, Issuer-Pay-Modell, Finanzkrise, Basel II, Markttransparenz, Bonitätsprüfung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Rolle und den Einfluss von Ratingagenturen auf das globale Finanzsystem sowie die Kritik an deren Funktionsweise im Zusammenhang mit großen Unternehmenszusammenbrüchen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die Arbeit behandelt das Geschäftsmodell der Ratingagenturen, die Marktkonzentration, das Problem von Interessenkonflikten und die Wirksamkeit aktueller regulatorischer Maßnahmen.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, kritisch zu bewerten, warum Ratingagenturen in die Kritik geraten sind, welchen Einfluss sie auf die Finanzmärkte haben und wie die identifizierten Probleme gelöst werden können.
Welche wissenschaftliche Methode verwendet die Arbeit?
Es handelt sich um eine deskriptive und analytische Arbeit, die auf Fallstudien (Enron, Lehman Brothers) sowie einer Literatur- und Dokumentenanalyse basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretischen Grundlagen des Ratingprozesses, eine kritische Analyse des Marktes und der Interessenkonflikte sowie eine Diskussion über regulatorische Reformen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Begriffe umfassen Ratingagenturen, Finanzmarktkrise, Interessenkonflikte, Regulierung, Investment Grade und das Issuer-Pay-Modell.
Wie genau beeinflusste die Insolvenz von Enron das Ansehen der Ratingagenturen?
Enron behielt bis kurz vor der Insolvenz ein gutes Rating, was Fragen zur Qualität und Aktualität der Analysen sowie zur Unabhängigkeit der Agenturen aufwarf.
Warum ist das "Issuer-Pay"-Modell laut der Arbeit problematisch?
Da die bewerteten Unternehmen die Ratingagenturen selbst bezahlen, entsteht ein inhärenter Interessenkonflikt, der die Objektivität der Bonitätsbewertung gefährden kann.
- Quote paper
- Alexej Eichmann (Author), 2015, Credit Rating Agencies. What Impact Do They Have and Do We Really Need Them?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/309320
