Problemstellung und Zielsetzung
Real Estate Investment Trusts (REITs) gelten als eine steuerlich effiziente Anlageklasse sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Investoren. Bereits mit geringen Anlagebeträgen können sich Investoren am Immobilienmarkt beteiligen und verzichten gleichzeitig nicht auf ihre Liquidität wie bei einer Direktinvestition in Immobilien. Nachdem die REITs in den USA bereits im Jahre 1960 geschaffen wurden, folgten im Laufe der Jahre weitere Länder aus verschiedenen Regionen der Welt diesem Beispiel und führten REIT Strukturen ein. So sind REITs heutzutage auch in Australien, Neuseeland und Japan vorhanden. In den Niederlanden wurden die REITs mit dem Namen BI (fiscale beleggingsinstelling) 1969, in Belgien als SICAFI (Sociétés d’investissement à capital fixe en immobilière) 1995 und die SIIC (Sociétés d′investissements immobiliers cotées) in Frankreich 2003 eingeführt. Auch Italien und Griechenland hegen Überlegungen zur Einführung von REITs, Großbritannien erlaubt REITs aller Voraussicht nach ab 2005. Für Deutschland ist eine REIT Struktur in den nächsten Jahren ebenfalls durchaus denkbar.
REITs ziehen seit einigen Jahren großes Anlegerinteresse auf sich, was am stark gestiegenen Handelsvolumen börsennotierter REITs in den USA deutlich wird (s. Anhang 1). So lag das durchschnittliche tägliche Handels volumen im Juni 2004 bei 1,2 Milliarden US$, im Vergleich zu 371 Millionen US$ im Juni 1999 und 79 Millionen US$ im Juni 1994. Die gesamte Marktkapitalisierung der REITs lag zu diesem Zeitpunkt bei 244 Milliarden US$. REITs legen mehr als 400 Milliarden US$ in gewerblich genutzten Immobilien an, was einem Anteil von zehn bis 15% des insgesamt von institutionellen Investoren gehaltenen gewerblichen Immobilienvermögen entspricht. Die Rendite der REITs übertrifft langfristig diejenige der bekannten Indizes wie dem S & P 500 (s. Anlage 2): Die jährliche Rendite des National Association of Real Investment Trust (NAREIT) Equity Index betrug in den letzten zehn Jahren 12,1% und in den letzten 30 Jahren gar 14,6%. In Europa werden öffentliche gehandelte Immobilienunternehmen, die nicht den Status eines REITs haben, häufig mit einem großen Abschlag auf ihren fairen Marktwert gehandelt. Im Gegensatz dazu werden Unternehmen mit REIT Status höher bewertet, da sie der Markt als steuereffizienter und transparenter ansieht...
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Grundlagen der REITs
2.1 Definition eines REIT
2.2 Grundlegende Konstruktionsmerkmale von REITs
3 Anlegerstruktur von REITs
3.1 Gründe der Anlegergruppen für Investitionen in REITs
3.2 Investitionen in US REITs
3.2.1 Gesamtinvestitionen
3.2.2 Ausländische Investitionen
3.3 Investitionen in europäische REITs
4 Besteuerung der REITs
4.1 Besteuerung auf Unternehmensebene in den USA und Europa
4.2 Besteuerung auf Anteilseignerebene
4.2.1 USA
4.2.2 Niederlande
4.2.3 Belgien
4.2.4 Frankreich
5 Zusammenfassung und Ausblick
Zielsetzung & Themen der Arbeit
Die vorliegende Seminararbeit untersucht die Motivation für Investitionen in Real Estate Investment Trusts (REITs), analysiert deren spezifische Anlegerstruktur sowie die steuerlichen Rahmenbedingungen auf Unternehmens- und Anteilseignerebene im internationalen Vergleich, um die Eignung und Attraktivität dieses Anlagevehikels zu erörtern.
- Grundlagen und Definition von REIT-Strukturen
- Analyse der Anlegergruppen und ihrer Beweggründe
- Vergleich von US-amerikanischen und europäischen REIT-Märkten
- Steuerliche Behandlung von REITs auf Unternehmens- und Anteilseignerebene
- Diskussion zur möglichen Einführung von REITs auf dem deutschen Markt
Auszug aus dem Buch
2.1 Definition eines REIT
In der Enzyklopädie der Real Estate Investment Trusts werden REITs folgendermaßen definiert: “REITs are publicly traded corporations or trusts that combine the capital of many investors for the acquisition, development, and management of commercial real estate. A REIT can be likened to a mutual fund for real estate. Investors participate in a professionally managed, diversified portfolio and their shares are traded on national exchanges.” REITs sind zumeist in Form von Kapitalgesellschaften oder Trusts an der Börse notiert. Sie sind im Gegensatz zu geschlossenen Fonds stets handelbar und somit flexibler für den Anleger. Wenn der überwiegende Teil ihrer Gewinne als Dividende an die Anteilseigner ausgeschüttet wird, wird das Unternehmen nicht besteuert, sondern die Besteuerung erfolgt auf der Ebene der Aktionäre. Durch diesen „Flow Through“ Charakter der REITs in steuerlicher Hinsicht gelten sie als extrem effizientes Anlagevehikel. Wie jedes Börsenunternehmen sind auch REITs zur Veröffentlichung ihrer Geschäftsberichte verpflichtet, was zu einer hohen Transparenz für die Anleger führt. REITs investieren im Unterschied zu offenen Immobilienfonds oft nur lokalisiert in bestimmte Immobiliensektoren, wie z.B. Wohnimmobilien. Dies birgt ein höheres Anlagerisiko, aber auch höheren Renditechancen in sich.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in das Thema REITs ein, erläutert deren wachsende Bedeutung als steuereffiziente Anlageklasse und definiert das Ziel der Arbeit, einen Überblick über Motivation, Anlegerstruktur und Steuermodelle zu geben.
2 Grundlagen der REITs: Dieses Kapitel liefert eine Definition von REITs, erläutert deren "Flow Through"-Charakter sowie wesentliche länderübergreifende Konstruktionsmerkmale wie Mindestanforderungen an Immobilienanlagen und Gewinnverteilungsquoten.
3 Anlegerstruktur von REITs: Hier werden die Beweggründe privater und institutioneller Anleger untersucht, die signifikante Verschiebung hin zu institutionellen Investoren analysiert und ein Vergleich zwischen dem US-amerikanischen und den aufstrebenden europäischen REIT-Märkten gezogen.
4 Besteuerung der REITs: Dieses Kernkapitel beleuchtet detailliert die steuerliche Behandlung auf Unternehmensebene sowie auf Ebene der Anteilseigner, wobei die spezifischen Regelungen in den USA, den Niederlanden, Belgien und Frankreich verglichen werden.
5 Zusammenfassung und Ausblick: Abschließend werden die zentralen Ergebnisse zur Vermeidung der Doppelbesteuerung resümiert und die Möglichkeiten einer REIT-Einführung am deutschen Kapitalmarkt kritisch diskutiert.
Schlüsselwörter
Real Estate Investment Trusts, REITs, Anlegerstruktur, Immobilienmarkt, Steuereffizienz, Quellensteuer, Dividenden, institutionelle Anleger, Diversifikation, Unternehmensbesteuerung, Aktien, Kapitalanlage, USA, Immobilienfonds, Portfolio
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit beschäftigt sich mit den strukturellen und steuerlichen Grundlagen von Real Estate Investment Trusts (REITs) und untersucht, warum diese Anlageform für Investoren attraktiv ist.
Welche zentralen Themenfelder werden abgedeckt?
Die zentralen Schwerpunkte liegen auf der Definition von REITs, der Analyse der Anlegergruppen, der länderübergreifenden Besteuerungsregeln und dem Vergleich zwischen US-amerikanischen und europäischen Märkten.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, dem Leser einen Überblick über die Motivationslage bei Investitionen in REITs zu geben und insbesondere das Verständnis der steuerlichen Behandlung auf Unternehmens- und Anlegerebene zu fördern.
Welche wissenschaftliche Methode wurde verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literatur- und Quellenanalyse, bei der Fachpublikationen, Studien sowie gesetzliche Regelungen unterschiedlicher Länder ausgewertet wurden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Untersuchung der Anlegergruppen und deren Gründe für eine Investition sowie eine ausführliche Analyse der steuerlichen Behandlung von REITs in den USA, den Niederlanden, Belgien und Frankreich.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die wichtigsten Schlagworte umfassen REITs, Anlegerstruktur, Besteuerung, Diversifikation, Dividenden und Immobilienmärkte.
Warum investieren heute vermehrt institutionelle Anleger in REITs?
Aufgrund der höheren Sicherheit, der besseren Diversifikationsmöglichkeiten des Portfolios und des professionellen Managements haben institutionelle Investoren, wie Pensionsfonds, die Vorteile gegenüber der Direktanlage in Immobilien erkannt.
Wie unterscheidet sich die Besteuerung in den USA von der in den Niederlanden?
Während in den USA ein REIT bei Ausschüttung von mindestens 90% des Einkommens steuerbefreit ist, ist das niederländische BI-Modell einzigartig, da es zwar nicht steuerbefreit ist, die Gewinne jedoch effektiv mit null Prozent belegt werden.
Könnte die Einführung von REITs in Deutschland sinnvoll sein?
Der Autor argumentiert, dass eine REIT-Einführung attraktiv wäre, da deutsche Anleger ohnehin bereits verstärkt in ausländische Immobilien investieren und Deutschland so Steuereinnahmen generieren könnte, die derzeit ins Ausland abfließen.
- Quote paper
- Till Schneider (Author), 2004, Real Estate Investment Trusts - Anlegerstruktur und -besteuerung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/37332
