Offene Immobilienfonds gelten seit der gesetzlichen Einführung in den siebziger Jahren als sichere und erfolgreiche Form der Kapitalanlage. In diesem Zusammenhang verzeichneten offene Immobilienfonds Jahr für Jahr Mittelzuflüsse in großen Mengen. Gegenwärtig befinden sich die offenen Immobilienfonds in einer Krise. Diese begann mit der Anordnung einer Sonderprüfung des Deka Immobilien Investment Fonds durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) im September 2004. Ergebnis der Untersuchung waren teilweise überbewertete Immobilienbestände sowie Korruptionen im Management des Fonds. Veröffentlichungen von Zwischenergebnissen führten bereits zu erheblichen Mittelabflüssen, von denen nicht nur der Deka Fonds betroffen war. Diese Mittelabflüsse brachten einige Immobilienfonds in Liquiditätsschwierigkeiten, wenige verweigerten deshalb sogar kurzfristig die Rücknahme von Anteilscheinen. Seitdem werden Verbesserungsvorschläge entworfen und diskutiert, durch die der Anlegerschutz und die Transparenz der offenen Immobilienfonds erhöht werden soll. Unabhängig davon begann bereits im Jahr 2003 mit Gründung der Initiative Finanzstandort Deutschland (IFD) die Suche nach attraktiven Produkten und Maßnahmen, um „neue Wachstumsimpulse für den Finanzstandort“ zu geben.1Im Rahmen dieser Untersuchungen unterbreitete die IFD am 3. Februar 2005 den Vorschlag zur Einführung von Real Estate Investment Trusts (REITs) in Deutschland. REITs wurden in den USA nahezu zeitgleich mit den offenen Immobilienfonds in Deutschland eingeführt. Beide Investmentprodukte erzielten eine ähnlich erfolgreiche Entwicklung und wurden mehrfach durch gesetzliche Änderungen umgestaltet. International konnten sich REITs gut behaupten und wurden unter anderem in Australien, Niederlande, Kanada, Japan und Frankreich eingeführt. Diskussionen und Vorbereitungen zur Einführung von REITs werden gegenwärtig in Großbritannien, Italien, Finnland und Deutschland geführt. Die zunehmende Bedeutung des Kapitalmarkts als Finanzierungsquelle für Immobilieninvestitionen2sowie das steigende Interesse institutioneller Immobilieninvestoren an einem Outsourcing und Ersetzen direkt gehaltener Immobilienbestände durch indirekte Beteiligungsformen bestärkt ebenfalls die Dringlichkeit zur Einführung eines deutschen REIT. [...]
Inhaltsverzeichnis
1.0 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gang der Untersuchung
2.0 Grundlagen der Immobilieninvestition
2.1 Offene Immobilienfonds
2.1.1 Begriff und Charakter „Offener Immobilienfonds“
2.1.2 Historie und Entwicklung der Offenen Immobilienfonds
2.1.3 Rechtliche Grundlagen für Offene Immobilienfonds
2.1.4 Steuerliche Aspekte für private Anleger
2.1.5 Aktuelles aus dem Bereich der deutschen Offenen Immobilienfonds
2.2 REITs – Real Estate Investment Trusts
2.2.1 Begriff und Charakter der „Real Estate Investment Trusts (REITs)“
2.2.2 Historie und Entwicklung der Real Estate Investment Trusts
2.2.3 Gesetzliche Grundlagen für Real Estate Investment Trusts
2.2.4 Steuerliche Aspekte für private Anleger
2.2.5 Aktuelles aus dem Bereich des deutschen REITs (G-REIT)
3.0 Zusammenfassung und Gegenüberstellung beider Immobilien Investments
4.0 Fazit - REITs als Kapitalanlage für private Anleger
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die Eignung von Real Estate Investment Trusts (REITs) als neue Asset-Klasse für private Anleger in Deutschland, indem sie diese den etablierten offenen Immobilienfonds gegenüberstellt und vor dem Hintergrund aktueller Marktgegebenheiten bewertet.
- Grundlagen und Charakteristika offener Immobilienfonds und REITs
- Rechtliche Rahmenbedingungen und steuerliche Aspekte für Privatanleger
- Gegenüberstellung der Vor- und Nachteile beider Investitionsvehikel
- Marktpotenzial und Einfluss der aktuellen Krise auf offene Immobilienfonds
- Diskussion zur Einführung eines deutschen REIT-Modells
Auszug aus dem Buch
2.1.1 Begriff und Charakter „Offener Immobilienfonds“
Offene Immobilienfonds sind rechtlich unselbständige Sondervermögen mit einem Anlageschwerpunkt in Immobilien.15 Die Initiierung und Verwaltung des Vermögens erfolgt durch Kapitalanlagegesellschaften im Sinne des Investmentgesetzes (InvG).16 Die Kapitalanlagegesellschaft (KAG) hat das von den Anlegern eingesammelte Kapital an ein Sondervermögen weiterzuleiten, welches von dem eigenen Vermögen strikt getrennt zu halten ist.17
Charakteristisch für offene Immobilienfonds ist, dass keine Beschränkung des Fondsvermögen, des Anlagehorizont oder der Anlegerzahl existiert. Die mittlerweile immensen Fondsvermögen verdeutlichen den Stellenwert und die Akzeptanz von indirekten Immobilienanlagen. Dem gegenüber steht eine beschränkte Anzahl hochwertiger Standorte, wodurch die Notwendigkeit der Fonds entsteht, international zu agieren. Dies wiederum ermöglicht eine breite Streuung des Immobilienportfolios in viele Einzelobjekte unterschiedlicher Standorte und bietet somit dem Anleger eine hohe Sicherheit mit angemessen Renditen.18
Eine weitere Besonderheit des offenen Immobilienfonds ist, dass die Preisbildung für Anteilscheine, im Gegensatz zu den meisten Wertpapieren, nicht durch Angebot und Nachfrage an der Börse erfolgt,19 sondern durch Division von Nettofondsvermögen und die Anzahl der umlaufenden Anteile börsentäglich errechnet werden muss.20
Zusammenfassung der Kapitel
1.0 Einleitung: Diese Einleitung beleuchtet die Krise offener Immobilienfonds und den daraus resultierenden Impuls zur Diskussion über die Einführung von REITs in Deutschland.
2.0 Grundlagen der Immobilieninvestition: Hier werden die generellen Eigenschaften von Immobilieninvestitionen sowie die Unterscheidung zwischen direkten und indirekten Anlageformen definiert.
2.1 Offene Immobilienfonds: Dieses Kapitel erläutert Charakteristika, Historie, rechtliche sowie steuerliche Grundlagen und die aktuelle Krise der deutschen offenen Immobilienfonds.
2.2 REITs – Real Estate Investment Trusts: Dieses Kapitel beschreibt das Konzept, die Entwicklung sowie die gesetzlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen für REITs mit einem Ausblick auf den deutschen Markt.
3.0 Zusammenfassung und Gegenüberstellung beider Immobilien Investments: Dieser Abschnitt vergleicht die operativen Bedingungen, das Liquiditätsmanagement und das Risiko-Rendite-Profil beider Anlageprodukte.
4.0 Fazit - REITs als Kapitalanlage für private Anleger: Das Fazit bewertet das Potenzial von REITs als Ergänzung zum bestehenden Anlageangebot und betont den Bedarf an Transparenz und die unterschiedlichen Risikoerwartungen.
Schlüsselwörter
Immobilieninvestition, Offene Immobilienfonds, REITs, G-REIT, Asset-Klasse, Kapitalanlage, Privatanleger, Immobilienwirtschaft, Fondsvermögen, Rendite, Steuern, Investmentgesetz, Börsennotierung, Marktpotenzial, Risikoprofil.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht und vergleicht offene Immobilienfonds und Real Estate Investment Trusts (REITs) als indirekte Immobilienanlageformen für private Investoren in Deutschland.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Die zentralen Themen sind die rechtliche Strukturierung, die steuerliche Behandlung, die historische Entwicklung sowie die aktuellen Herausforderungen und Zukunftsperspektiven dieser beiden Anlageklassen.
Welches primäre Ziel verfolgt der Autor?
Das primäre Ziel ist es, den Nutzen von REITs als ergänzende Asset-Klasse für deutsche Privatanleger zu bewerten, insbesondere unter Berücksichtigung der Unterschiede zu den in der Krise steckenden offenen Immobilienfonds.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wird eine fundierte Literatur- und Dokumentenanalyse durchgeführt, ergänzt durch aktuelle Marktberichte, Gesetzestexte sowie ein Experteninterview, um eine differenzierte Gegenüberstellung zu gewährleisten.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil behandelt die theoretischen Grundlagen der Immobilieninvestition, eine detaillierte Erläuterung der beiden Anlagevehikel inklusive ihrer rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen sowie eine kritische Gegenüberstellung ihrer operativen Merkmale.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit ist geprägt durch Begriffe wie Immobilienfonds-Krise, G-REIT, Kapitalmarktfähigkeit, Anlegerschutz, Liquiditätsmanagement und Immobilienbestandsbewertung.
Wie wirkt sich die Krise der offenen Immobilienfonds auf die Untersuchung aus?
Die Krise dient als Ausgangspunkt, um die Notwendigkeit für alternative Anlageformen wie REITs aufzuzeigen und die Schwachstellen traditioneller Modelle hinsichtlich Liquidität und Transparenz zu verdeutlichen.
Welche Rolle spielt die Börsennotierung bei REITs laut Arbeit?
Die Börsennotierung wird als zentrales Element angesehen, um REITs unter das Aktiengesetz zu stellen, wodurch für Anleger ein höheres Maß an Transparenz und Mitbestimmung im Vergleich zu offenen Immobilienfonds geschaffen würde.
Welche steuerlichen Vorteile bieten REITs für private Anleger?
REITs ermöglichen eine Steuerbefreiung auf Gesellschaftsebene, wodurch die Besteuerung erst beim Anleger erfolgt und eine potenziell höhere Nachsteuerrendite durch Dividendenausschüttungen ermöglicht wird.
- Quote paper
- Sebastian Ehrhardt (Author), 2006, REITs und Offene Immobilienfonds, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/53030
