Sonnenschein wirkt Stimmungsbeeinflussend – das kann ein jeder von uns bestätigen und ist auch durch psychologische Studien bewiesen Aber kann Sonnenschein auch den Wertpapiermarkt beeinflussen?
Genau dieser Frage stellen sich Hirshleifer und Shumway in ihrem im Jahre 2003 im Journal of Finance erschienen Artikel „Good Day Sunshine: Stock Returns and the Weather“. Um eine Antwort zu geben, untersuchten die Autoren die Beziehung zwischen morgendlichem Sonnenschein in den wichtigsten Börsenstädten von 26 Ländern und der Rendite des entsprechenden nationalen Aktienindexes des selben Tages für den Zeitraum 1982 bis 1997.
Hirshleifer und Shumway gehen dabei von der durch verschiedene psychologische Studien belegten Annahme aus, welche besagt, dass ein Zusammenhang zwischen Sonnenschein und Verhalten existiert. Kernaussage dieser Studien ist, dass Personen sich umso besser fühlen, je mehr Sonnenschein sie ausgesetzt sind. Wenn Menschen aufgrund von Sonnenschein optimistischer sind, lässt sich daraus schließen, dass sie an sonnigen Tagen eher geneigt sein könnten, Aktien zu kaufen. Insbesondere könnten sie fälschlicherweise ihre gute Laune auf positive wirtschaftliche Aussichten zurückführen, anstatt auf gutes Wetter. Dies weist darauf hin, dass Sonnenschein positiv mit den Aktienrenditen korreliert sein kann.
Inhaltsverzeichnis
- Inhaltsverzeichnis
- Abkürzungsverzeichnis
- Tabellenverzeichnis
- Einleitung
- Sonnenschein, Wertpapierrenditen und Fehlattribution von Stimmung
- Stimmung: Beurteilungen und Entscheidungen
- Stimmung, Sonnenlicht und Verhalten
- Stimmung, Sonnenschein und Aktienpreise
- Daten
- Wetterdaten
- Aktienindexdaten
- Übersichtsstatistiken
- Tests und Ergebnisse
- City by City Tests
- Joint Tests
- Prüfung des Einflusses von anderen Wettervariablen
- Rentabilität von auf dem sunshine effect basierenden Strategien und die Fähigkeit des Sonnenscheins, Renditen vorherzusagen
- Berücksichtigung der Transaktionskosten
- Schlussfolgerung
- Literaturverzeichnis
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Hausarbeit analysiert die Beziehung zwischen Sonnenschein und Aktienrenditen, basierend auf der Studie von Hirshleifer und Shumway (2003) „Good Day Sunshine: Stock Returns and the Weather“. Die Arbeit untersucht, ob Sonnenschein, durch seine stimmungsbeeinflussende Wirkung, einen Einfluss auf die Entscheidungen von Investoren und damit auf die Aktienmärkte hat.
- Zusammenhang zwischen Sonnenschein und Stimmung
- Fehlattribution von Stimmung auf wirtschaftliche Aussichten
- Einfluss von Sonnenschein auf das Entscheidungsverhalten von Investoren
- Korrelation zwischen Sonnenschein und Aktienrenditen
- Rentabilität von wetterbasierten Handelsstrategien
Zusammenfassung der Kapitel
Die Einleitung stellt die Forschungsfrage und die zugrundeliegende Hypothese vor, dass Sonnenschein einen positiven Einfluss auf Aktienrenditen hat. Die Autoren argumentieren, dass Sonnenschein die Stimmung von Investoren beeinflusst, was zu einer Fehlattribution von guter Laune auf positive wirtschaftliche Aussichten führt. Dies könnte zu einem erhöhten Aktienkauf und somit zu höheren Renditen an sonnigen Tagen führen.
Das zweite Kapitel beleuchtet den Zusammenhang zwischen Stimmung, Sonnenschein und Verhalten. Es werden psychologische Studien zitiert, die belegen, dass Sonnenschein die Stimmung positiv beeinflusst. Die Autoren diskutieren die Möglichkeit, dass Investoren ihre gute Laune an sonnigen Tagen fälschlicherweise auf positive wirtschaftliche Aussichten zurückführen, anstatt auf das gute Wetter. Dies könnte zu einem erhöhten Aktienkauf und somit zu höheren Renditen an sonnigen Tagen führen.
Das dritte Kapitel beschreibt die verwendeten Datenquellen: Wetterdaten aus der Studie „International Surface Weather Observations“ (ISWO) und Aktienindexdaten aus dem Datastream Global Index. Die Autoren erläutern die verwendeten Methoden zur Saisonbereinigung der Daten und stellen Übersichtsstatistiken der Bewölkung und Renditen der untersuchten Börsenstädte vor.
Das vierte Kapitel präsentiert die Ergebnisse der durchgeführten Tests. Die Autoren führen zunächst City by City Tests durch, bei denen der Einfluss des Sonnenscheins auf die Renditen in jeder Stadt einzeln untersucht wird. Anschließend werden Joint Tests durchgeführt, bei denen der Einfluss des Sonnenscheins auf alle Städte gemeinsam betrachtet wird. Die Ergebnisse zeigen, dass Sonnenschein signifikant negativ mit Aktienrenditen korreliert ist, d.h. an bewölkten Tagen sind die Renditen tendenziell niedriger. Die Autoren untersuchen auch den Einfluss von Regen und Schnee auf die Renditen und stellen fest, dass der sunshine effect unabhängig von diesen anderen Wettervariablen ist.
Im fünften Kapitel wird die Rentabilität von auf dem sunshine effect basierenden Handelsstrategien untersucht. Die Autoren stellen fest, dass Investoren, die auf dem sunshine effect basierte Strategien anwenden, ihre Sharpe-Ratio unter Abwesenheit von Transaktionskosten verbessern können. Allerdings wird der durch die Wetterstrategien errichte Vorteil durch die Transaktionskosten eliminiert.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen den Sonnenschein, Aktienrenditen, Stimmung, Fehlattribution, Entscheidungsverhalten, Investoren, Handelsstrategien, Wettervariablen, Sharpe-Ratio und Transaktionskosten. Die Arbeit untersucht den Einfluss von Sonnenschein auf die Aktienmärkte, indem sie die Beziehung zwischen Sonnenschein und Stimmung sowie die Auswirkungen auf das Entscheidungsverhalten von Investoren analysiert.
- Quote paper
- Rita Salviti (Author), 2004, Bad Day Sunshine: Stock Returns and the Weather, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/55318
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