Das auf die Einleitung folgende Kapitel 2 dient der Erläuterung der theoretischen Grundlagen der Dividendenpolitik. Im Kapitel 3 wird das Irrelevanztheorem der Dividendenpolitik von Modigliani und Miller detailliert dargestellt und anhand einer Arbeit von DeAngelo/DeAngelo (2006) weiterführend analysiert und kritisch gewürdigt. Im Anschluss daran werden die von Modigliani und Miller getroffenen Annahmen eines vollkommenen Kapitalmarkts gelockert, um in Kapitel 4 den Einfluss von Marktunvollkommenheiten und insbesondere von Steuern auf die Dividendenpolitik zu analysieren. Im Kapitel 5 wird dann abschließend dargestellt, inwiefern eine asymmetrische Informationsstruktur Auswirkungen auf die Gestaltung der Dividendenpolitik hat. Dabei sollen insbesondere Mechanismen zur Vermeidung eines Fehlverhaltens der Entscheidungsträger eines Unternehmens erörtert werden. Dabei werden alle Überlegungen, die der Dividendenpolitik eine Signalfunktion zuweisen, ausgeklammert. Die Arbeit schließt mit einer zusammenfassenden Schlussbetrachtung.
Inhaltsverzeichnis
- 1 Einleitung
- 1.1 Problemstellung und Ziel der Arbeit
- 1.2 Aufbau der Arbeit
- 2 Grundlagen der Dividendenpolitik
- 2.1 Begriff und Ziele der Dividendenpolitik
- 2.2 Abgrenzung und Einordnung in die Finanzierungstheorie
- 2.3 Auswirkungen der Dividendenpolitik
- 2.3.1 Auswirkungen auf das Unternehmensziel
- 2.3.2 Auswirkungen auf Bilanzkennzahlen
- 2.4 Rahmenbedingungen der Dividendenpolitik
- 2.4.1 Gesetzliche Regelungen zum Schutz der Kapitalgeber
- 2.4.1.1 Vorschriften bei der Zahlung von Dividenden
- 2.4.1.2 Vorschriften beim Rückkauf eigener Aktien
- 2.4.2 Einflussfaktoren auf das Management im Rahmen der Dividendenpolitik
- 3 Theoretische Ansätze der Dividendenpolitik
- 3.1 Grundlegende Theorien zur Dividendenpolitik
- 3.2 Das Irrelevanztheorem von Modigliani/Miller
- 3.2.1 Erläuterungen des Modellrahmens
- 3.2.2 Darstellung des Bewertungsmodells
- 3.2.3 Interpretation der Ergebnisse
- 3.3 Würdigung des Irrelevanztheorems durch das Modell von DeAngelo/DeAngelo
- 3.3.1 Erläuterungen des Modellrahmens
- 3.3.2 Darstellung des Bewertungsmodells
- 3.3.2.1 Ausschluss der Einbehaltungsmöglichkeit
- 3.3.2.2 Einbeziehung der Einbehaltungsmöglichkeit
- 3.3.3 Interpretation der Ergebnisse
- 3.3.4 Würdigung der Ergebnisse aus Sicht der Agencytheorie
- 4 Analyse der Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Marktunvollkommenheiten
- 4.1 Theoretische Grundlagen bei der Berücksichtigung von Steuern
- 4.2 Modellanalysen der Dividendenbewertung anhand des Ex-Tages
- 4.2.1 Darstellung statischer Modelle
- 4.2.2 Darstellung dynamischer Modelle
- 4.2.2.1 Erläuterungen des Modellrahmens
- 4.2.2.2 Darstellung und ökonomische Interpretation des Bewertungsmodells
- 4.2.2.3 Empirische Untersuchungsergebnisse des Modells
- 4.2.2.4 Kritische Würdigung der Ergebnisse
- 4.3 Vergleich der Dividendenzahlung und des Aktienrückkaufs aus steuerlicher Sicht
- 4.3.1 Grundlagen der Besteuerung von Dividenden und Aktienrückkäufen
- 4.3.2 Vergleich der Ausschüttungsalternativen im klassischen Körperschaftssteuersystem mit Halbeinkünfteverfahren
- 4.3.2.1 Gewinnbesteuerung auf der Ebene der Kapitalgesellschaft
- 4.3.2.2 Ertragsbesteuerung auf der Ebene der Aktionäre
- 4.4 Zwischenfazit
- 5 Analyse der Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Informationsasymmetrien
- 5.1 Theoretische Grundlagen der Agencytheorie
- 5.2 Agencybeziehungen verschiedener Interessensgruppen
- 5.2.1 Interessenskonflikte zwischen Eigen- und Fremdkapitalgebern
- 5.2.2 Interessenskonflikte zwischen Eigenkapitalgebern und Management
- 5.3 Disziplinierungsmechanismen des Managements im Rahmen der Dividendenpolitik
- 5.3.1 Kontrollwirkungen institutioneller Investoren
- 5.3.1.1 Bedeutung institutioneller Investoren
- 5.3.1.2 Erläuterung des Modellrahmens
- 5.3.1.3 Darstellung des Agencymodells
- 5.3.1.4 Interpretation der Modellergebnisse
- 5.3.1.5 Empirische Implikationen des Modells
- 5.3.2 Einfluss der Kapitalstruktur auf Managemententscheidungen
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Diplomarbeit untersucht die Dividendenpolitik von Unternehmen. Ziel ist es, verschiedene theoretische Ansätze zu analysieren und deren Relevanz unter Berücksichtigung von Marktunvollkommenheiten wie Steuern und Informationsasymmetrien zu bewerten.
- Theoretische Grundlagen der Dividendenpolitik
- Auswirkungen der Dividendenpolitik auf Unternehmen und Aktionäre
- Einfluss von Steuern auf die Dividendenentscheidung
- Rolle von Informationsasymmetrien und Agency-Problemen
- Vergleich Dividendenzahlung vs. Aktienrückkauf
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in das Thema der Dividendenpolitik ein, beschreibt die Problemstellung und benennt das Ziel der Arbeit. Sie skizziert den Aufbau und die methodische Vorgehensweise der Untersuchung.
2 Grundlagen der Dividendenpolitik: Dieses Kapitel legt die grundlegenden Begriffe und Ziele der Dividendenpolitik dar. Es grenzt die Dividendenpolitik von anderen Finanzierungsformen ab und erläutert ihre Einordnung in die Finanzierungstheorie. Weiterhin werden die Auswirkungen der Dividendenpolitik auf das Unternehmensziel und die Bilanzkennzahlen analysiert, sowie die rechtlichen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen beleuchtet.
3 Theoretische Ansätze der Dividendenpolitik: Hier werden grundlegende Theorien zur Dividendenpolitik vorgestellt und kritisch diskutiert. Im Mittelpunkt stehen das Irrelevanztheorem von Modigliani/Miller und dessen Erweiterung durch DeAngelo/DeAngelo. Die Modelle werden detailliert erklärt, ihre Ergebnisse interpretiert und im Kontext der Agency-Theorie bewertet. Die verschiedenen Ansätze werden miteinander verglichen und ihre Vor- und Nachteile herausgestellt.
4 Analyse der Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Marktunvollkommenheiten: Dieses Kapitel analysiert die Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Steuern und konzentriert sich auf statische und dynamische Modelle der Dividendenbewertung. Es werden empirische Untersuchungsergebnisse präsentiert und kritisch gewürdigt. Der Vergleich der Dividendenzahlung mit dem Aktienrückkauf aus steuerlicher Sicht rundet den Abschnitt ab.
5 Analyse der Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Informationsasymmetrien: Dieses Kapitel befasst sich mit den Auswirkungen von Informationsasymmetrien auf die Dividendenpolitik im Rahmen der Agency-Theorie. Es werden Agency-Beziehungen zwischen verschiedenen Interessensgruppen, insbesondere zwischen Management und Aktionären, analysiert. Der Einfluss von institutionellen Investoren als Kontrollmechanismus wird ebenfalls untersucht und mittels eines Agency-Modells detailliert dargestellt.
Schlüsselwörter
Dividendenpolitik, Finanzierungstheorie, Irrelevanztheorem (Modigliani/Miller), Steuern, Informationsasymmetrien, Agency-Theorie, institutionelle Investoren, Aktienrückkauf, Kapitalstruktur, Modellanalysen, Bewertung.
Häufig gestellte Fragen zur Diplomarbeit: Dividendenpolitik
Was ist der Gegenstand dieser Diplomarbeit?
Die Diplomarbeit untersucht die Dividendenpolitik von Unternehmen. Sie analysiert verschiedene theoretische Ansätze und bewertet deren Relevanz unter Berücksichtigung von Marktunvollkommenheiten wie Steuern und Informationsasymmetrien.
Welche Themen werden in der Arbeit behandelt?
Die Arbeit behandelt folgende Themenschwerpunkte: theoretische Grundlagen der Dividendenpolitik, Auswirkungen auf Unternehmen und Aktionäre, Einfluss von Steuern auf Dividendenentscheidungen, Rolle von Informationsasymmetrien und Agency-Problemen, sowie einen Vergleich zwischen Dividendenzahlung und Aktienrückkauf.
Welche theoretischen Ansätze werden untersucht?
Die Arbeit analysiert das Irrelevanztheorem von Modigliani/Miller und dessen Erweiterung durch DeAngelo/DeAngelo. Weitere grundlegende Theorien zur Dividendenpolitik werden vorgestellt und kritisch diskutiert. Die Modelle werden detailliert erklärt und im Kontext der Agency-Theorie bewertet.
Wie wird der Einfluss von Marktunvollkommenheiten berücksichtigt?
Die Arbeit analysiert die Dividendenpolitik unter Berücksichtigung von Steuern und Informationsasymmetrien. Es werden statische und dynamische Modelle der Dividendenbewertung untersucht, empirische Ergebnisse präsentiert und kritisch gewürdigt. Der Einfluss von institutionellen Investoren als Kontrollmechanismus wird mittels eines Agency-Modells dargestellt.
Welche Rolle spielen Steuern und Informationsasymmetrien?
Die Arbeit untersucht den Einfluss von Steuern auf die Dividendenentscheidung und vergleicht Dividendenzahlung mit Aktienrückkauf aus steuerlicher Sicht. Informationsasymmetrien werden im Rahmen der Agency-Theorie analysiert, wobei Agency-Beziehungen zwischen verschiedenen Interessensgruppen (Management, Aktionäre, Fremdkapitalgeber) im Fokus stehen.
Wie ist die Arbeit aufgebaut?
Die Arbeit ist in fünf Kapitel gegliedert: Einleitung, Grundlagen der Dividendenpolitik, Theoretische Ansätze, Analyse unter Berücksichtigung von Marktunvollkommenheiten (Steuern), und Analyse unter Berücksichtigung von Informationsasymmetrien. Jedes Kapitel enthält eine Zusammenfassung und die Arbeit schließt mit einem Fazit und Schlüsselwörtern.
Welche Schlüsselwörter beschreiben den Inhalt der Arbeit?
Schlüsselwörter sind: Dividendenpolitik, Finanzierungstheorie, Irrelevanztheorem (Modigliani/Miller), Steuern, Informationsasymmetrien, Agency-Theorie, institutionelle Investoren, Aktienrückkauf, Kapitalstruktur, Modellanalysen, Bewertung.
- Arbeit zitieren
- Christoph Hinrichs (Autor:in), 2006, Dividendenpolitik, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/65593
