Inhaltsverzeichnis

1.  Der Finanzmarkt:  3

2.  Volkswirtschaftliche Bedeutung und Rolle der Finanzmärkte  3

3.  Keynes und Finanzmarktstabilität.  4

4.  Instabilitätsfaktoren der Finanzmärkte.  4

5.  Die etablierten Systeme zur Sicherung der Finanzmarkstabilität  5

6.  Erklärungsansatz für Finanzkrisen  5

7.  Die Subprimekrise:  5

8.  Folgen und Empfehlungen  6

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1. Der Finanzmarkt:

Im Finanzmarkt wird im Gegensatz zu den Gütermarkt mit Kapital gehandelt. Er spaltet sich einerseits in nationale und internationale Finanzmärkte und andererseits, je nach dem Gengenstand der gehandelten Finanzkontrakten. Die unterschiedlichen Finanzkontrakten werden je nach Kategorie in den Geldmarkt, Kapitalmarkt, Kreditmarkt und den Devisenmarkt gehandelt. Am Geldmarkt wird mit Wertpapiere und kurzfristige Kredite gehandelt. Diejenige Kredite, welche auf Grund ihrer Laufzeit nicht dem Geldmarkt zugeordnet werden, werden am Kreditmarkt gehandelt. Am Kapitalmarkt werden durch Wertpapier verbriefte Kredite langfristiger Natur und Aktien gehandelt und der Devisenmarkt dient dem Austausch von Währungen.

Im Finanzmarkt stellen sparende Kapitalgeber Zahlungsmittelüberschüsse zur Anlage bereit und Kapitalnehmer fragen nach diese Zahlungsmittel. Auf den Finanzmarkt werden Kapitalanleger und Kapitalgeber direkt oder indirekt über Finanzintermediäre zusammengebracht. 1

Zu den Finanzmarktintermediäre zählen Institutionen, über welche Kapitalanleger finanzielle Mittel auf indirektem Weg an Schuldner übermitteln lassen können, wie z.B. Banken, Sparkassen, aber auch Investmentgesellschaften, Versicherungen und Finanzdienstleiter.

2. Volkswirtschaftliche Bedeutung und Rolle der Finanzmärkte

Der Finanzmarkt spielt in der Wirtschaft eine Schlüsselrolle, denn er ermöglicht die Allokation der „scheinbar“ knappen Ressource das Kapital. Mittels der Finanzmärkte wird Kapital von den Überschussbereichen in die Dezitbereiche einer Volkswirtschaft gesteuert. Demzufolge bestimmen Finanzmärkte die Entwicklung anderer Wirtschaftssektoren grundlegend mit und tragen auf diese Weise im erheblichen Maße zur Wohlfahrt und wirtschaftlichen Entwicklung eines Landes bei, vorausgesetzt sie funktionieren effizient. ² Ein effizienter Finanzmarkt setzt Stabilität voraus.

Die Finanzmarktstabilität wird im engeren Sinne an die Risikolage eines nationalen Systems im Bezug auf dessen Risikotragfähigkeit gemessen. Dabei wir die Risikolage unter Zuhilfe von diversen Informationen geprüft, besonders mittels Erkenntnissen der von

1 Vgl.: URL: http://www.uni-trier.de/fileadmin/forschung/ZES/Schriftenreihe/043.pdf; Klein, Christian; Globalisierung der Finanzmärkte; Problemfelder der Internationalisierung von Kapitalanlagen vor dem Hintergrund der Asienkrise; Universität Tria 2000 ; Seite 20-24

2 Vgl.: URL: http://www2.tu-berlin.de/fb14/wipol/AVWLIII/m06-ss06-geldpolitik.pdf; Helberger; Christoph; Finanzmärkte und Geldpolitik; Institut für Volkswirtschaftslehre; Seiten 1-2

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Aufsichtsbehörden. Die Evaluation der Risikotragfähigkeit richtet sich vor allem an die allgemeine Ertragslage des Bankensystems, die Kapitalausstattung und Reserven der einzelnen Institute, sowie außerordentlich vorhandene Verbundstrukturen und Sicherungseinrichtungen.

Finanzmarktstabilität ist ein öffentliches Gut. Deshalb sind öffentliche Institutionen für die Gewährleistung dieses Gutes zuständig und verantwortlich. 3

3. Keynes und Finanzmarktstabilität

Aus unterschiedlichen Paradigmen ergeben sich unterschiedliche wirtschaftspolitische Konsequenzen und Empfehlungen für die Finanzmarktstabilität. Für Keynesianer ist die Ökonomie immanent instabil, da Geldwirtschaften durch Unsicherheiten gekennzeichnet sind. Grund für die immanente Instabilität sind Erwartungsbilder der Wirtschaftssubjekte und die Tendenzen zu Kummulationen auf den Märkten. Darüber Hinaus steigt die Krisenanfälligkeit,wenn Spekulationen den Finanzmarkt dominieren. 4

4. Instabilitätsfaktoren der Finanzmärkte

Asymmetrische Informationen: Wenn eine Marktseite unzureichendes Wissen über die Transaktionen der anderen Marktseite verfügt, können sorgfältige Entscheidungen nur schwer getroffen werden. ⁵ Asymmetrische Informationen können zum „Moral Hazard“ Problem führen. Der Verkauft von Hypothekenderivaten während der aktuellen Finanzkrise wurde ebenfalls angesichts von asymmetrischen Informationen ermöglicht.

Liquidität: Wenn Finanzmärkte nicht von der Nachfrage, sonder vom Angebot determiniert wird, und das Volumen des verfügbaren Kapitals ansteigt kommt es zu einer Abkopplung des Finanzmarktes von der Realwirtschaft. Geldvermögen führt zu Gewinne, die das Geldvermögen weiter erhöhen lässt. Wohingegen Kreditverpflichtungen aus Ausgabeüberschüssen zu eine sinkende Güternachfrage und weitere Kredite führen können.

3 Vlg.: URL: http://www.direktbroker.de/unser-

service/boersenlexikon/Finanzmarktstabilit%C3%A4t%20(financial%20market%20/16330636/F; 10.03.2009

4 Vgl.: URL: http://www.rosalux.de/cms/fileadmin/rls_uploads/pdfs/manuskripte13.pdf; Heine, Michael; Herr ,Hansjörg; Das Eurosystem: Eine paradigamenorientierte Darstellung und kritische Würdigung der europäischen Geldpolitik; Auftragsstudie der GUE/NGL-Fraktion der Europäischen Parlaments, 02.2001; Seite 27

5 Vgl.: Vgl.: URL: http://www2.tu-berlin.de/fb14/wipol/AVWLIII/m06-ss06-geldpolitik.pdf; Helberger; Christoph; Finanzmärkte und Geldpolitik; Institut für Volkswirtschaftslehre; Seiten 3

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