Seite I

INHALTSVERZEICHNIS

Abk  ürzungsverzeichnis  II

Symbolverzeichnis.   III

Abbildungsverzeichnis.   IV

1  Einleitung.  1

2  Begriffsklärung.  1

2.1  Due Diligence.  1

2.2  Unternehmensbewertung.  2

3  Gemeinsamkeiten und Unterschiede  3

3.1  Anbieter.  3

3.2  Anlässe  4

3.3  Funktionen und Ziele  6

3.4  Organisation und Durchführung  8

3.5  Methoden der Durchführung.  11

4  Zusammenfassung.  15

Literaturverzeichnis   17

Abkürzungsverzeichnis

Art. Artikel Aufl. Auflage bzw. beziehungsweise d.h. das heißt f., ff. folgende, fortfolgende GG Grundgesetz ebd. ebenda et al. et alii Hrsg. Herausgeber i.d.R. in der Regel IDW Institut der Wirtschaftsprüfer IPO Initial Public Offering LoI Letter of Intent M&A Mergers & Acquisitions S. Seite sog. so genannte, -r, -s Tz. Textziffer US United States vgl. vergleiche z.B. zum Beispiel

Symbolverzeichnis

A BO Barwert der Ausgaben des Bewertungsobjekts A VO Barwert der Ausgaben des Vergleichsobjekts E nachhaltiger Ertragsüberschuss E t Ertragsüberschusse in Periode t EW Ertragswert i Kalkulationszinssatz n n-te Periode N o Barwert der Liquidationserlöse des nicht betriebsnotwendigen Vermögens SW Substanzwert im Sinne von ersparten Ausgaben t Periodenindex T letzte betrachtete Periode

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 1: Funktionen der Unternehmensbewertung nach der Kölner

Funktionenlehre .......................................................................................... 7 Abbildung 2: Ablauf der Unternehmensbewertung ........................................................10

1 Einleitung

„Mehr als die Vergangenheit interessiert mich die Zukunft, denn in ihr gedenke ich zu leben.“ 1

Diese Aussage sollte bei Unternehmensakquisitionen, dessen zukünftiger Erfolg oder Misserfolg auf Basis von Vergangenheits-, Gegenwarts- und Plandaten einzuschätzen ist, im Fokus stehen. In diesem Prozess ist eine Due Diligence und eine Unternehmensbewertung unverzichtbarer Bestandteil, um einerseits eine fundierte Entscheidung treffen zu können und andererseits zu einem angemessenen Preis für das Unternehmen zu gelangen.

In der existierenden Literatur werden diese Lehren häufig isoliert voneinander betrachtet bzw. wird lediglich kurz auf Unterschiede eingegangen. Dies soll mit dieser Seminararbeit geändert werden. Gegenstand dieser Arbeit ist das Aufzeigen sowohl von Gemeinsamkeiten als auch Unterschieden zwischen Due Diligence und Unternehmensbewertung.

Es erfolgt zunächst eine Begriffsklärung als Überblick. Danach wird auf die Gemeinsamkeiten und Unterschiede anhand konkreter Aspekte eingegangen. Eine Zusammenfassung der Erkenntnisse bildet den Abschluss.

2 Begriffsklärung

2.1 Due Diligence

Der englische Begriff „Due Diligence“, der aus dem US-amerikanischen Kapitalmarkt-und Anlegerschutzrecht kommt, bedeutet wörtlich übersetzt „erforderliche, gebührende Sorgfalt“. Er beschreibt einen Verhaltensmaßstab, der im Rahmen von geschäftlichen Transaktionen angewandt wird. 2

Die Due Diligence umfasst eine detaillierte und sorgfältige Analyse eines Unternehmens bzw. Funktionsbereiches eines Unternehmens. Dabei werden mit der

¹ Albert Einstein (1879-1955), Physiker und Nobelpreisträger.

² Vgl. Berens, W. / Strauch, J. (2008), in: Berens, W. / Brauner, H. U. / Strauch, J. (Hrsg.), S. 5;

Uebelhart, P. / Jaggi, M. (2006), in: Der Schweizer Treuhänder, S. 238.