Inhaltsverzeichnis

ABBILDUNGSVERZEICHNIS   

TABELLENVERZEICHNIS   

ABK  ÜRZUNGSVERZEICHNIS  

FORMELVERZEICHNIS   

1  GRUNDLAGEN, AUSGANGSBASIS UND ZIEL DER ARBEIT  1

1.1  Definition des Net Working Capital  1

1.2  Definitionen des Cashflows  2

1.3  Ziel und Zusammensetzung der Arbeit  2

1.4  Bedeutung des Net Working Capital Managements  4

1.4.1  Liquidität  4

1.4.2  Rentabilität  6

1.4.3  Shareholder Value  7

2  PLANUNG AUF BASIS DER GEWI-NN UND  

VERLUSTRECHNUNG   8

2.1  Grundlagen der GuV- Planung  8

2.2  Prognose der Deckungsbeiträge für einzelne Profit Center  8

2.3  Überführung der Teilpläne in einen Gesamtplan  10

2.4  Schwachstellen einer reinen GuV- Planung  11

Inhaltsverzeichnis

3  INTEGRIERTE FINANZPLANUNG  13

3.1  Theoretische Grundlagen der integrierten Finanzplanung  13

3.1.1  Zusammenhang zwischen GuV und Bilanz  13

3.1.2  Eröffnungsbilanz und Liquiditätsstatus  14

3.1.3  Zusammenführung von Teilplänen  15

3.1.4  Planbilanz  16

3.1.5  (Plan-) Kapitalflussrechnung  16

3.1.5.1  Beschreibung der (Plan-) Kapitalflussrechnung  16

3.1.5.2  Bestandteile der (Plan-) Kapitalflussrechnung  17

3.1.5.3  Vorgehen bei der Erstellung  17

3.1.5.4  Analyse der (Plan- ) Kapitalflussrechnung  18

3.2  Wichtige Kennzahlen und Steuerungsgrößen  20

3.2.1  Nutzen von Kennzahlen für die integrierte  

Finanzplanung   20

3.2.2  Kreditorenlaufzeit  20

3.2.3  Debitorenlaufzeit  20

3.2.4  Lagerumschlagshäufigkeit und Lagerdauer  21

3.2.5  Cash to Cash Cycle  22

3.3  Modell zur integrierten Finanzplanung  22

3.3.1  Prämissen  22

3.3.2  Vorgehensbeschreibung  24

3.3.3  Fazit: Analyse anhand der (Plan-) Kapitalflussrechnung  29

3.4  Kritische Würdigung der integrierten Finanzplanung  32

4  ROLLING FORECAST  33

Inhaltsverzeichnis

4.1  Grundlagen des Rolling Forecast  33

4.2  Adäquate Prognosezeiträume  33

4.3  Varianten von Prognoseverfahren  34

4.4  Notwendige Prognoseparameter  34

4.5  Ergebnis des Rolling Forecast  34

4.6  GAP- Analyse  35

4.7  Kritische Würdigung  36

5  MAßNAHMEN ZUR OPTIMIERUNG DES NET WORKING  

CAPITAL   37

5.1  Ziele des Net Working Capital Managements  37

5.2  Optimierung von Verbindlichkeiten aus Lieferungen und  

Leistungen   37

5.3  Optimierung von Forderungen aus Lieferungen und  

Leistungen   38

5.4  Optimierung der Lagerbestände  41

6  RESÜMEE, FAZIT UND AUSBLICK  44

LITERATUR  - UND QUELLENVERZEICHNIS  45

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 1:

Zusammenhang zwischen Finanzplanung und Optimierung des Net Working Capital……………………………………………………….4

Abbildung 2:

Wechselwirkungen zwischen Gewinn- und Verlustrechnung und Bilanz 13

Abbildung 3:

Wechselwirkungen zwischen Gewinn- und Verlustrechnung und Bilanz 15

Abbildung 4:

Schritte bei der GAP- Analyse……………………………………………….36

Tabellenverzeichnis

Tabelle 1:

Zusammensetzung des Deckungsbeitrages eines Profit Centers……..….9

Tabelle 2:

Saisonale Aufteilung der Deckungsbeiträge eines Profit Centers…………9

Tabelle 3:

Überführung der Teilpläne zu einem Gesamtplan…………………………..10

Tabelle 4:

Saisonale Aufteilung der Überschüsse des Gesamtunternehmens……..11

Tabelle 5:

Beispiel einer Planbilanz……………………………………………………...16

Tabelle 6:

Ableitung der Bestände an Halbfertigerzeugnissen……………………….24

Tabelle 7:

Ableitung der Bestände an Halbfertigerzeugnissen……………………….24

Tabelle 8:

Ableitung der Bestände an Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen……………..24

Tabelle 9:

Bilanz zur Ermittlung des Liquiditätsbedarfs im Januar…………………...25

Tabelle 10:

Gewinn- und Verlustrechnung im Februar………………………………….25

Tabelle 11:

Bilanz zur Ermittlung des Liquiditätsbedarfs im Februar………………….26

Tabelle 12:

Gewinn- und Verlustrechnung im März……………………………………..26

Tabelle 13:

Bilanz im März zur Ermittlung des Liquiditätsbedarfs……………………..27

Tabelle 14:

Gewinn- und Verlustrechnung im April……………………………………...27

Tabelle 15:

Bilanz zur Ermittlung des Liquiditätsbedarfs im April……………………...27

Tabelle 16:

Bilanz zur Ermittlung des Liquiditätsbedarfs im April……………………...28

Tabelle 17:

Beispiel einer Kapitalflussrechnung…………………………………………29

Abkürzungsverzeichnis

ABS

AfA AG Aufw. AV BKK Bsp. bspw. bzgl. bzw. ca. DB d. h. DVFA EBT EK FK FE FLL gg. GuV HFE i. d. R. Jahresüb. KI L.u.L. NWC Ordentl. Erg. Ordentliches Ergebnis Prod. Gruppe Produktgruppe RHB sog. UV var. Kosten Verb. VLL z. B.

Formelverzeichnis

Barmittel X 100

Liquidität 1. Grades = -----------------------------------

Liquidität 2. Grades = -------------------------------------------------------------------

Liquidität 3. Grades = -------------------------------------

Dynamische Schuldentilgungsfähigkeit = --------------------------------------

Kreditorenlaufzeit = -------------------------------------------------------

Debitorenlaufzeit = ------------------------------------------------------------Konzernumsatz

Cash to Cash Cycle = Debitorenlaufzeit + Lagerdauer - Kreditorenlaufzeit

1

1 Grundlagen, Ausgangsbasis und Ziel der Arbeit

1.1 Definition des Net Working Capital

Das Net Working Capital bzw. Netto Umlaufvermögen ergibt sich aus der Differenz zwischen Umlaufvermögen und kurzfristigem Fremdkapital ^{1 2} In der Unternehmenspraxis hat sich (Laufzeit bis zu einem Jahr).

durchgesetzt, dass die Net Working Capital Definition ausschließlich die Positionen des Umlaufvermögens umfasst, welche Kapital für die betriebliche Wertschöpfung binden.

Die Literatur definiert deshalb die Net Working Capital Positionen nur unzureichend. Die abweichende Definition der Praxis hängt damit zusammen, dass für die Unternehmenssteuerung lediglich einige, intern steuerbare, Positionen relevant sind. Dies sind Forderungen- bzw. Ver- ³ Das bindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und Lagerbestände. Net Working Capital ist somit der Teil des Umlaufvermögens, welcher ⁴ Bilanzpositionen wie durch verzinsliches Kapital finanziert werden muss. bspw. Steuer- Rückstellungen oder Verbindlichkeiten an Krankenkassen, sind nicht Teil des Wertschöpfungsprozesses und zu niedrig, um den Cashflow nachhaltig zu optimieren. Zudem sind diese Positionen von nicht beeinflussbaren externen Rahmenbedingungen abhängig und deshalb nicht intern steuerbar. Barbestände sowie Bankguthaben stellen bereits Liquide Mittel dar, weshalb sich eine Reduktion dieser Positionen nicht liquiditätssteigernd auswirkt.

¹ vgl. Spremann, 1991, S. 234; Klepzig, 2008, S. 16; Meyer, 2007, S. 23 ² daneben gibt es in der Literatur noch weitere Definitionen. Ein positives Net Wor-

king Capital bedeutet dass ein Teil des Umlaufvermögens langfristig finanziert ist. Werden dagegen langfristige Positionen der Aktivseite per Saldo kurzfristig finanziert, ist das Net Working Capital negativ; vgl. Feucht, 2001, S. 280 f.

³ vgl. Eilenberger, 2003, S. 347 ⁴ vgl. Schneider, 2004, S. 147

1.2 Definitionen des Cashflows

Für das Net Working Capital Management (und im weiteren Verlauf dieser Arbeit) ist der Cashflow eine sehr wichtige Größe, da dieser den in einer Periode erwirtschafteten Zahlungsmittelüberschuss widerspiegelt und ⁵ Die somit zur Beurteilung der Liquiditätslage herangezogen werden kann. Literatur definiert den Cashflow in vielfacher Weise. Eine Variante ist der Free- Cashflow. Der Free- Cashflow ist der Betrag an Barmittel, der zur Ausschüttung an die Eigentümer verwendet werden kann, also Einzahlungen abzüglich Ersatz- und Erweiterungsinvestitionen, Steuern und ⁶ Eine weitere Variante des Cashflows ist der Cash-Fremdkapitalzinsen.

flow DVFA . Der Jahresüberschuss wird dabei mitunter um Zu- bzw. Abschreibungen auf das Anlagevermögen und Veränderungen der Pensi- ⁷ onsrückstellungen bereinigt.

Im Bereich des Net Working Capital wird mit dem operativen Cashflow gerechnet, da der Liquiditätsbedarf für das operative Geschäft ermittelt werden muss. Zur Berechnung des operativen Cashflows wird der Jahresüberschuss um nicht zahlungswirksame Erfolgsgrößen (z. B. Verkauf auf Ziel) eliminiert sowie um nicht erfolgswirksame Zahlungsgrößen (z. B. Begleichung der Verbindlichkeiten) der Innenfinanzierung mit laufendem ⁸ Als Innenfinanzierung mit laufendem Charakter wer-Charakter ergänzt.

den zahlungswirksame Geschäftsvorfälle bezeichnet, welche regelmäßig erfolgen. Bsp: Begleichung von Ausgangsrechnungen durch Kunden.

1.3 Ziel und Zusammensetzung der Arbeit

Das Ziel dieser Arbeit besteht in der Erklärung der Notwendigkeit einer Finanzplanung für die Planung und Optimierung des Net Working Capital bzw. zur Liquiditätssicherung sowie in der Darstellung von Optimierungsoptionen auf Basis der Ergebnisse der Finanzplanung. Eine Planung ist grundsätzlich notwendig, um Handlungsschritte festzule- ⁹ gen, die zur Erreichung eines Ziels notwendig sind.

⁵ vgl. Behringer, 2003, S. 47

⁶ vgl. Behringer, 2003, S. 138 f. ⁷ vgl. Wobbermin, 1999, S. 246 f.

⁸ vgl. Hager, 2004, S. 218 ff.; Behringer, 2003, S. 47; Grünberger/Grünberger, 2005,

S. 148 f.

⁹ vgl. Schuler/Pfeifer, 2002, S. 21