Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis...................................................................................................................   I

Abbildungsverzeichnis   II

1  Definition  1

2  Die Optionsarten.  2

3  Die Grundgeschäftsarten.  3

3.1  Der Long-Call.  3

3.2  Der Short-Call.  4

3.3  Der Long-Put  5

3.4  Der Short-Put  6

4  Die Optionspreisbewertung.  7

4.1  Der innere Wert  7

4.2  Der Zeitwert.  8

4.2.1  Die Zeit  9

4.2.2  Die Volatilität.  10

4.2.3  Der Zinssatz  10

4.3  Das Delta  10

5  Motive für Optionsgeschäfte.  11

Literaturverzeichnis.   III

I

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung  1: Gewinn-/Verlustdiagramm eines Long-Call  

Abbildung  2: Gewinn-/Verlustdiagramm eines Short-Call  

Abbildung  3: Gewinn-/Verlustdiagramm eines Long-Put.  

Abbildung  4: Gewinn-/Verlustdiagramm eines Short-Put  

Abbildung  5: Zusammenhang zwischen Zeitwert und Moneyness  

Abbildung  6: Zeitwert in Abhängigkeit von der Laufzeit  

II

1 Definition

Bevor ich näher auf die Systematik und Funktionsweise von Optionsgeschäften eingehe, gilt es erst einmal zu klären, um welche Art von Geschäft es sich bei einem Optionsgeschäft überhaupt handelt. Als erstes sollte festgehalten werden, dass es sich bei einem Optionsgeschäft um ein derivatives Finanzinstrument handelt. Ein Derivat ist dadurch gekennzeichnet, dass der eigene Wert vom Wert eines anderen Finanztitels, dem so genannten Basiswert abhängt. 1

Ein weiteres Merkmal von Optionsgeschäften ist, dass es sich um Termingeschäfte handelt, d.h. bei einem Optionsgeschäft wird zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses festgelegt, zu welchen Bedingungen der Vertrag an einem in der Zukunft liegenden Zeitpunkt erfüllt werden muss. Genauer gesagt handelt es sich bei einem Optionsgeschäft um ein bedingtes Termingeschäft, dass bedeutet eine Vertragspartei hat am Verfalltag die Möglichkeit zwischen Ausübung und Verfall der Option zu wählen. Dieses Recht wird beim Optionsgeschäft dem Käufer einer Option zugebilligt, während der Verkäufer sich der Wahl des Käufers fügen muss. Aus diesem Grund wird der Optionsverkäufer oft auch als Stillhalter bezeichnet. 2

Der Käufer einer Option erwirbt also gegen Zahlung des Optionspreises (Prämie) das Recht, … einen bestimmten Gegenstand Basiswert … in festgelegter Menge Optionsverhältnis

… an (europäisch) oder bis zu (amerikanisch) letzter Handelstag einem festgelegten Zeitpunkt … zu einem im voraus festgelegten Preis Ausübungspreis … zu kaufen Kaufoption (Call) … oder zu verkaufen. Verkaufsoption (Put)

¹ Vgl. Uszczapowski, I., Optionen und Futures, 1999, S. 38

² Vgl. Steiner, M./Bruns, C., Wertpapiermanagement, 1998, S. 267

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