1. Einführung in die Simultane Investitions‐ und Finanzplanung   

Der Gedanke der Simultanen also gleichzeitigen Planung von Investitionen und  Finanzierungsmöglichkeiten unter Berücksichtigung gewisser Prämissen ist hilfreich um die   Interpendenzen, die zwischen Finanzierungs‐ und Investitionsprojekten innerhalb eines  Programms bestehen mit ein zu binden. Sie ist eine Weiterentwicklung der  kapitalwertbezogenen Planung. 

So hängt zum Beispiel die Rendite einer Investition von den Finanzierungskosten des dazu  aufgenommenen Darlehens ab. Ebenso sind die Investitionsmöglichkeiten bei der Aufnahme  von Fremdkapital relevant.  ¹  

Aufgrund der gerade genannten Abhängigkeiten voneinander, sowie der Annahmen und der  Prämissen, auf die ich in 2.1 näher eingehe, wurden Verfahren entwickelt, die es  ermöglichen, durch verschiedene Vorgänge die Problematiken zu bestreiten und optimale  Kombinationen aus Anlagen und Fremdkapitalangeboten finden lassen.   In der folgenden Ausarbeitung werde ich auf zwei Arbeiten, die meiner Ansicht nach die  bedeutendsten Modelle der Simultanplanung darstellen näher eingehen.  Zum ersten handelt es sich um die Arbeit von Joel Dean, der 1951 eine statische Methode  entwickelt hat um der Problematik der Simultanmodelle in einer Periode gerecht zu  werden ² . Ferner beschäftigt sich meine Arbeit mit dem von Hax und Weingartner  hervorgebrachten Verfahren, die sich der Problematik mit einem komplexen  mathematischen Verfahren, der linearen Programmierung, näherten. 

¹  Vgl. Goetze, U.; Bloech, J.: Investitionsrechnung. Modelle und Analysen zur Beurteilung von  Investitionsvorhaben, 3. Aufl., 2002, S.320. 

²  Vgl. Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 11.Aufl., Oldenburg 2007, S.261. 

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2. Prämissen der Simultanmodelle   

Zur Bearbeitung eines simultanen Investitions‐ und Finanzierungsprogrammes müssen  gewisse grundlegende Prämissen (Annahmen) erfüllt sein. Im allgemeinen Fall beläuft sich  die Zahl dieser Prämissen auf fünf, die ich im diesem Abschnitt beschreiben werde.   Im Falle der Bearbeitung von Deans´ Lösungsansatz müssen ich mein Augenmerk auf drei  zusätzliche Prämissen legen. Hierzu mehr im Abschnitt 2.2.2.   

→ Der Investor zielt darauf ab ³ : 

 ‐ sein Vermögen zum Ende der Laufzeit des Simultanprogramms zu maximieren.   oder: 

‐ seine Entnahmen im Laufe des Projekts zu maximieren. (Bei dieser Zielsetzung ist ein  Endvermögen am Ende des   Planungshorizonts schon im Voraus gegeben.  → Die Liquidität des Investors muss, aus Gründen der Sicherheit vor Insolvenz, über die  gesamte Laufzeit des Projekts erhalten bleiben.  

→ Alle Projekte sind beliebig teilbar. Investitionen und deren Finanzierungen können also  zum Beispiel auch nur zur Hälfte realisiert werden. 

→ Der Investor kennt Investments und Finanzierungsprojekte, deren Dauer und Starttermin  unterschiedlich sein kann. 

→ Jedes Projekt im Programm des Investors ist durch seine individuelle Zahlungsreihe  eindeutig zu identifizieren. Jedes Projekt ist unabhängig  gegenüber den anderen  Projekten im Programm. 

Im weiteren Verlauf dieser Ausarbeitung werden die eben genannten Annahmen bei  grundsätzlich allen Fällen der Simultanen Investitions‐ und Finanzplanung Geltung finden. 

³  Vgl. Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 11.Aufl., Oldenburg 2007, S.251. 

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2.1. Dean´s Modell

Erläuterung des Modells: 

Joel Dean entwickelte ein statisches Programm zur Simultanen Investitions‐ und  Finanzplanung, welches den Investitions‐ und Finanzierungsprojekten, anhand ihrer internen  Zinsfüße einen Rang zuordnet. Die internen Zinsfüße der Investitionen werden ermittelt und  der Größe nach aufgelistet. Dem Projekt mit dem höchsten internen Zinssatz wird der erste  Platz zugeordnet usw.                        

Im Fall der Finanzierungsprojekte werden die internen Zinsfüße ebenfalls aufgereiht,  allerdings wird hier dem kleinsten Wert der erste Platz zugesprochen und dem größten Wert   der letzte Platz. ⁴  

Anhand dieser Erkenntnisse ist es uns nun möglich das optimale Investitions‐ und  Finanzierungsprogramm anhand eines Koordinatensystem, zu erlangen ⁵ . Dazu aber im  Folgenden mehr.   

2.1.1. zusätzliche Prämissen zu Dean´s Lösung  

Die im Abschnitt 2.1 schon genannten Prämissen finden auch im Fall von Dean´s Modell ihre  Beachtung. Allerdings werden sie durch drei weitere Annahmen komplettiert ⁶ :  → Der Investor verfolgt das Ziel, sein Vermögen am Ende des Planungszeitraums t = 1 zu          maximieren. Zwischenzeitliche Konsumentnahmen sind für das Projekt über die gesamte  Laufzeit nicht vorgesehen (C = 0). 

→ Der Planungshorizont des Projekts beläuft sich auf nicht mehr als eine Periode (T = 1).  → Zu Beginn des Projekts in t= 0 fallen Auszahlungen, verursacht durch Investitionen an und  in t = 1 Einzahlungen. Bei den Finanzierungsprojekten ist dies genau umgekehrt.    2.1.2. Beispiel  ⁷  

Ein Investor hat folgende vier Investitions‐ und folgende vier Finanzierungsobjekte zur  Verfügung.   

⁴  Vgl. Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 11.Aufl., Oldenburg 2007, S.261. 

⁵  Vgl. Goetze, U.; Bloech, J.: Investitionsrechnung. Modelle und Analysen zur Beurteilung von  Investitionsvorhaben, 3. Aufl., 2002, S.320. 

⁶  Vgl. Abschnitt 2.2. 

⁷  Vgl. Goetze, U.; Bloech, J.: Investitionsrechnung. Modelle und Analysen zur Beurteilung von  Investitionsvorhaben, 3. Aufl., 2002, S.324 ff. 

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