1

The  Battle of Ideas  

The   

Table of  Contents  

1  INTRODUCTION  2

1.1  THE BATTLE OF IDEAS  2

2  KEYNES’ ECONOMY  3

2.1  KEYNES’ SUCCESS  5

2.2  KEYNES’ FALL.  6

3  THE RISE OF MONETARISM  7

3.1  HAYEK’S ROAD TO SERFDOM  9

3.2  HAYEK’S THEORIES UNPOPULAR  11

3.3  HAYEK’S BREAKTHROUGH  12

4  THATCHER’S IDEOLOGY  13

4.1  THATCHER’S MONETARY POLICIES  14

4.2  PROBLEMS AND SUCCESSES  17

5  BRITAIN AFTER MARGARET THATCHER  19

6  CONCLUSION - THE BATTLE OF IDEAS DECIDED?  20

7  BIBLIOGRAPHY  21

7   21

7   21

The Battle of Ideas 

1 Introduction 

  This  paper  will  be  about  Margaret  Thatcher,  Great  Britain’s  first  woman  Prime  Minister,  and  her  monetary  policies  -  her  successes  and  failures.  In  order  to  show  these,  we  have  to  look  at  monetarism  and  its  origin.  We  will  introduce  famous  economists,  such  as  John  Maynard  Keynes,  Milton  Friedman  and  Friedrich  von  Hayek,  and  their  theories  on  economics.  Furthermore,  we  will  show  why  these  theories were successful at one period of time but failed, however, a couple of years  later.  Moreover,  this  paper  will  explain  why  Thatcher  decided  to  go  a  completely  new  way  with  Britain’s  economics  and,  by  doing  so,  against  the  most  members  of  her Cabinet. Finally, we will prove that Thatcher’s ideas and reforms helped Britain  to become a wealthy and prosperous country as we know it now.   

1.1 The Battle of Ideas

In  order  to  understand  Margaret  Thatcher’s  ideology  and  her  approach  to  economics, we have to unroll the battle of ideas between Friedrich von Hayek and  John Maynard Keynes which still shapes today’s life and society. Keynes supported  the  allied  government  to  plan  their  wartime  economy  while  Hayek  always  felt  government meddling in the economy was a threat to freedom and that the market  would eventually take care of itself.  

World  War  I  originally  drew  one’s  attention  to  the  problems  and  advantages  of  political organization. People were disillusioned and bitter and they were looking for  something  better.  Inspired  by  the  economic  theories  of  Karl  Marx,  the  Russian  Revolution overthrew the old order and made private property a criminal act. Lenin,  the revolution’s leader, promised to end the economic exploitation of men by men.  By  that  time,  Germany  laid  down  in  ruins  and  was  burdened  with  unbearable  war  reparations  according  to  the  treaty  of  Versailles.  Keynes  felt  that  the  reparations  were out of all proportion and wrote “The Economic Consequences of the Peace”.  He  was  convinced  that  the  war  reparations  would  have  very  destructive  social,  political and economic consequences. 

The Battle of Ideas 

It  was  also  during  World  War  I,  when  Hayek  decided  to  study  economics.  He  enrolled at the University of Vienna and joined a discussion circle of the libertarian  called Ludwig von Mises. Von Mises believed that markets needed to be free from  government  interference.  His  assumption  was  that  “markets  work;  governments  don’t” ¹ . He predicted that the socialist economy in Soviet Russia would never work.  Hayek partly adopted Von Mises’ way of thinking as we will discuss in chapter 4.   

2 Keynes’ Economy 

  John Maynard Keynes was born on 5 ^th  of June, 1883 in Cambridge, Great Britain.  He visited the private school Eton and studied Philosophy, History and Mathematics  at  the  King’s  College  in  Cambridge.  His  father  was  a  lecturer  at  the  University  of  Cambridge  and  his  mother  was  one  of  the  first  female  students  there.  Later,  she  even became Mayor of Cambridge. ²  Keynes had a brilliant curriculum vitae: he was  lecturer and fellow at King’s College; editor of the Economic Journal; advisor of the  Treasury;  chairman  of  the  “National  Mutual  Life  Assurance  Society”  and  the  “Independent Investment Trust”; finally, he became a Lord, Baron Keynes of Tilton,  and member of the House of Lords. Keynes also published many books and articles  which  made  him  very  popular.  His  first  book  Economic  Consequences  of  the  Peace  made him famous and The General Theory of Employment, Interest and Money was  his main work. ³  

  In  his  works,  Keynes  wanted  to  explain  depression  and  high  unemployment  in  order  to  resist  them. ⁴   In  the  beginning  of  the  20 ^th   century,  Keynes  and  other  economists faced these two enemies of economics and society and realized that the  classical economic theory did not work anymore. The basis of the ‘old’ idea was that  economy was always in equilibrium: there is always full‐employment; demand and  supply  are  equal. ⁵   If,  nevertheless,  consumers  felt  uncertain  about  the  future  and  decided to save more money, consumption would fall, enterprises would be forced  to  reduce  their  production  of  goods  and  consequently  either  to  dismiss  some  of 

¹  Yergin: p.21 

²  Willke, G. (2002): John Maynard Keynes, p. 15. 

³  Ibid., pp. 183‐184. 

⁴  Ibid., p. 13. 

⁵  Morgan, B. (1978): Monetarists and Keynesians, p. 14.   

The Battle of Ideas 

their workers or to reduce wages. Thus, many people would be without jobs and the  argument of full‐employment would be worthless. Economists of the classic theory  tried  to  explain  the  high  unemployment  of  the  20 ^th   century  by  claiming  that  there  was no involuntary unemployment but employees who voluntarily had chosen to be  without work because they did not want to agree on the sinking wages. ⁶     However, the USA and Europe faced a great depression and high unemployment  in  1929.  Moreover,  there  was  a  crash  of  the  Stock  Exchange  at  the  Wall  Street  on  24 ^th  of October, 1929. ⁷  It obviously seemed to be a failure to reduce wages in order  to  prevent  high  unemployment  because  by  doing  this  the  demand  for  goods  decreased as well. ⁸  In spring 1930, Keynes realized that this depression was going to  become the biggest world wide economic crisis and that the classic theory as well as  the economists of that time could not manage these problems because this theory  only  worked  if  there  was  full  employment.  Thus,  he  asked  for  “active  and  determined politics.” ⁹  

  Keynes’ developed a theory on how depression and high unemployment could be  resisted. In his General Theory, the state was no longer an auditor but an actor; the  state had to intervene in times of depression. Keynes demanded that the state had  to  oppose  these  problems  by  supporting  the  demand  through  additional  state  expenses.  If  the  state  did  not  have  enough  money,  it  had  to  be  borrowed. ¹⁰   It  is  obvious that many people of that time thought Keynes was from the Left or even a  socialist  because  he  asked  for  an  active  role  of  the  state.  Willke  (2002),  however,  explains that Keynes was a liberal, who was interested in solving the problem of high  unemployment;  who  did  not  want  just  to  wait  until  everything  became  stable  somehow. ¹¹    

⁶  Willke (2002). p. 33. 

⁷  Ibid., p. 32. 

⁸  Ibid., p. 14. 

⁹  Ibid., p. 19. 

¹⁰  Ibid., p. 15. 

¹¹  Ibid., p. 23.   

The Battle of Ideas 

2.1 Keynes’ Success

  In  1930,  Keynes  published  his  book  A  Treatise  on  Money  in  which  he  explained  his thesis that saving money was not always wise and useful but even bad in times of  depression  and  lack  of  demand. ¹²   In  1936,  Keynes’  General  Theory  was  published.  However,  these  books  were  not  popular  because  he  introduced  his  theories  in  a  complicated  way  and  from  a  perspective  completely  different  to  the  thoughts  of  those  times. ¹³   It  was  clear  that  he  would  face  negative  criticism  because  the  beginning  of  a  new  era  always  meant  controversial  viewpoints.  Economists  of  the  Classic  Theory  claimed  that  Keynes’  ideas  were  not  new  or  simply  wrong  and  that  the  state  must  not  get  more  active  than  it  already  was.  People  from  the  Left  said  Keynes tried to save capitalism with reforms and state interventions. ¹⁴      Nevertheless, Keynes’ theories finally broke through because the US government  decided  to  act  accordingly  to  his  ideas.  All  of  a  sudden,  the  high  unemployment  disappeared  because  the  state created  new  jobs  by  increasing  their  war  expenses.  This seemed to work out well for the entire economy: Keynes became the initiator  of  the  New  Economics.  One  of  the  main  consequences  of  his  ideas  was  the  conviction  that  “economics  and  society  were  no  longer  victims  of  the  devastating  cycle of boom and bust because the state now had instruments on how to stable the  economic process.”  ¹⁵   Keynes not only supplied an explanation for the staggering of  output  and  employment  but  also  found  some  measures  on  how  to  omit  an  economic  crisis  and  depression.   Although  his  theory  had  some  weak  points,  it  worked out well in practice. The fact that the classic ideas failed was an advantage  to make a start into a new economic era - the New Economics.    According to Willke (2002, p. 18), there were two achievements that have made  Keynes one of the greatest economists of the 20 ^th  century: 

“Zum  einen  überwand  er  die  steril  gewordene  klassische  Theorie,  zum  anderen  -  wichtiger noch - revolutionierte er das wirtschaftspolitische Denken und führte die  Politik zurück auf die Kommandohöhen. Keynes verstand seine Wirtschaftstheorie  als  veritable  <>  und  als  <>  mit  dem  Anspruch,  politisches  Handeln  anzuleiten,  um  ökonomische  Übel  wie  Depression  und Arbeitslosigkeit zu bekämpfen.”   

¹²  Ibid., p. 19. 

¹³  Ibid., pp. 140‐141. 

¹⁴  Willke (2002), p. 142.  ¹⁵  Ibid. p. 143.