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Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis   II

Abk  ürzungsverzeichnis.  III

Abbildungs  - und Tabellenverzeichnis  IV

1  Einleitung  1

2  Grundlagen von Termingeschäften  1

2.1  Bedingte vs. unbedingte Termingeschäfte  1

2.2  Ziele des Terminhandels  2

3  Futures und Forwards  3

3.1  Kontraktspezifikationen  3

3.2  Bewertung: Theoretischer Preis eines Futures  5

3.3  Grundsätzliche Handelspositionen: long / short  7

3.4  Standardisierung von Futures  7

4  Handel mit Futures und Forwards  8

4.1  Terminbörsen  8

4.2  Kursnotierungen.  9

4.3  Clearingsysteme  10

5  Zusammenfassung  12

Literaturverzeichnis   14

Abb. Abbildung Aufl. Auflage bzw. beziehungsweise CME Chicago Mercantile Exchange etc. et cetera Eurex European Exchange f. folgende [Seite] ff. folgende [Seiten] i.d.R. in der Regel Nr. Nummer OTC over-the-counter S. Seite sog. sogenannt Tab. Tabelle Vgl. Vergleiche vs. versus z.B. zum Beispiel

Abb. 1: Kursteil einer Wirtschaftszeitung ............................................................ 9

Tab. 1: Typische Kontraktgrößen ....................................................................... 4

Tab. 2: Future-Preis Bewertung ......................................................................... 6

Tab. 3: Vergleich zwischen Forwards und Futures ............................................. 8

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1 Einleitung

Der Handel von Termingeschäften ist in der öffentlichen Diskussion oftmals mit negativen Assoziationen behaftet. Angetrieben durch die Weltfinanzkrise, werden dabei schnell Schlagworte wie „suspekte Spekulation“, „unüberschaubares Risiko“ oder „Zockerei“ in den Raum geworfen. In der Realität sind es jedoch gerade diese Termingeschäfte, die den Unternehmen eine solide Kalkulationsbasis ermöglichen können - ungeachtet von den Verwerfungen an den internationalen Finanzmärkten. Um zu verstehen, wie mit Termingeschäften Risiken minimiert oder gar vermieden werden können, ist ein genaueres Produktverständnis erforderlich.

Deshalb beschäftigt sich Kapitel 2 dieser Arbeit zunächst mit den Grundlagen von Termingeschäften und deren Zielsetzungen. In Kapitel 3 werden dann Futures und Forwards als zentraler Bestandteil dieser Arbeit detailliert vorgestellt. Das darauf folgende Kapitel zeigt, wie der Handel dieser Produkte abläuft und welche Regeln dabei zu beachten sind. Kapitel 5 fasst die Aussagen dieser Arbeit schließlich strukturiert zusammen.

2 Grundlagen von Termingeschäften

2.1 Bedingte vs. unbedingte Termingeschäfte

Auf Kassamärkten werden Direktgeschäfte getätigt, bei denen Leistung (z.B. Lieferung einer Aktie) und Gegenleistung (Bezahlung) zeitlich zusammenfallen. Der Fokus dieser Arbeit liegt jedoch auf den Terminmärkten. An ihnen werden Verträge über Geschäfte in der Zukunft geschlossen. Dies ist beispielsweise der Fall, wenn der zu liefernde Basiswert und dessen Preis bei Abschluss eines Termingeschäfts fixiert werden, während die eigentliche Lieferung und Bezahlung in der Zukunft stattfinden. ¹ Verpflichtungsgeschäft und Erfüllungsgeschäft sind hier deutlich voneinander getrennt. Solche Termingeschäfte können sowohl bedingt als auch unbedingt sein.

¹ Vgl. MÜLLER-MÖHL, Optionen und Futures; 1999, S. 21.