Inhaltsverzeichnis

ABBILDUNGSVERZEICHNIS   VI

ABK  ÜRZUNGSVERZEICHNIS  VII

1  DIE GEGENWÄRTIGE WECHSELKURSPROBLEMATIK IN  

OSTEUROPA   1

2  WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG UND WÄHRUNGSPOLITIK  

IN  OSTEUROPA  2

2.1  Osteuropa - Ein Emerging Market  2

2.2  Der nominale, reale und effektive Wechselkurs  3

2.3  Die Determinanten des Devisenmarktes  4

2.4  Die Währungsregime Osteuropas  6

3  URSACHEN UND AUSWIRKUNGEN DER  

WECHSELKURSENTWICKLUNGEN  IN OSTEUROPA  7

3.1  Der ungarische Forint  7

3.2  Die tschechische Krone  11

3.3  Der lettische Lats  13

4  SCHLUSSBETRACHTUNG  17

LITERATUR  - UND QUELLENVERZEICHNIS  18

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 1: Entwicklung des realen BIP der MOEL im Vergleich zur EU im

Zeitraum 2000 bis 2009. .................................................................. 2

Abbildung 2: Berechnung des realen Wechselkurses. .......................................... 3

Abbildung 3:

Abbildung 4: Entwicklung des nominalen HUF/EUR - Wechselkurses im

Zeitraum 2000 bis 2009. .................................................................. 7

Abbildung 5: Entwicklung des nominalen CZK/EUR - Wechselkurses im

Zeitraum 2000 bis 2009. ................................................................ 11

Abbildung 6: Entwicklung des nominalen LVL/EUR - Wechselkurses im

Zeitraum 2000 bis 2009. ................................................................ 14

Abkürzungsverzeichnis

BIP

BMF BMF(Ö) bzw. ca. CZK d. h. DGAP EU EUR EZB f. FAZ ff. Helaba HUF IWF LVL Mio. MOE MOEL Mrd. p p* PLN S. SEB u. u. a. UNCTAD USD Vgl. VW w WIIW WKM II

w ^R z. B.

1 Die gegenwärtige Wechselkursproblematik in

Osteuropa

„Osteuropas Währungen im Aufwind“

¹ - Handelsblatt vom 28. April 2004 -

Seit Beginn der Transformation des postkommunistischen Osteuropas in den frühen 90er Jahren haben sich mittel- und osteuropäische Länder ³ sukzessive den ökonomischen, politischen und sozialen Stan(MOEL)

dards Westeuropas angenähert. Von elementarer Bedeutung dieses Prozederes war der Übergang von der Plan- zur Marktwirtschaft sowie die EU-Osterweiterung im Jahr 2004. Infolgedessen gewannen MOEL zusehends die Aufmerksamkeit ausländischer Investoren und konnten so Kapital in Form von Direkt- und Portfolioinvestitionen anziehen. In den Folgejahren boomte diese Region, was vervielfacht durch signifikante Auf- ⁴ wertungstendenzen der Landeswährungen bestätigt wurde. Der Konvergenzprozess war aber nicht nur mit positiven Effekten ver-bunden. Über viele Jahre hinweg war das Wirtschaftswachstum überzogen, wodurch volkswirtschaftliche Ungleichgewichte entstehen konnten und somit die Stabilität Osteuropas gefährdete. Dabei waren gigantische Fehlbeträge in den Leistungsbilanzen, die massive Auslands- und Staatsverschuldung, enorme Haushaltsdefizite und politische Divergenzen potentielle Auslöser von Währungs- und Schuldenkrisen. So gerieten im Laufe der globalen Finanzkrise etliche osteuropäische Länder in Bedrängnis und mussten schließlich durch institutionelle Einrichtungen gerettet werden. Seit Mitte des Jahres 2008 zeigen die Währungen der MOEL diese wirtschaftliche Talfahrt durch gewaltige Wertverluste ge- ⁵ genüber Hartwährungen, wie den Euro oder Dollar, an. Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich daher mit den Wechselwirkungen volkswirtschaftlicher Indikatoren und den Entwicklungen an den Devisenmärkten Osteuropas in jüngster Vergangenheit. Hierzu befasst sich das erste Hauptkapitel mit dem wirtschaftlichen und währungspolitischen Rahmen der MOEL. Darauffolgend sind die wesentlichen Trends der osteuropäischen Währungen der letzten zehn Jahre am Beispiel des ungarischen Forint, der tschechischen Krone und des lettischen Lats festgehalten und analysiert.

¹ Handelsblatt (2004).

² FAZ (2009a).

³ Anm.: Im Folgenden umfassen MOEL Ungarn, Tschechien, Polen, Slowenien, Slo-

wakei, Bulgarien, Rumänien, Estland, Lettland und Litauen.

⁴ Vgl. Neuhaus (2005), S. 1f. u. Deuber (2009). ⁵ Vgl. DekaBank (2009), S. 1ff., S.9 u. Deuber (2009).