Die Arbeit ist in zwei Teile gegliedert. Der erste Teil beschäftigt sich mit einer Einführung zur Übernahme des spanischen Energiekonzerns Endesa, die auf Makro- und Mikroebene die Bieterinteressen analysiert sowie die einzelnen Gebote unter Anwendung von verschiedenen Multiplikatoren auf Fairness hin untersucht. Die Multiplikatorbewertung zeigt, dass Endesa vor den Initialgeboten unterbewertet ist, und dass die ersten beiden Gebote keine oder nur eine geringe Kontrollprämie unterhalb des Industriedurchschnittes implizieren.
In einem zweiten Teil werden die Aktienkurse aller relevanten Unternehmen zu den Ereignistagen auf abnormale Renditen und deren statistische Relevanz untersucht und unter Zuhilfenahme von empirischer Literatur sowie eigenständigen Rechnungen und Überlegungen auch in Hinblick auf den im ersten Teil erörterten Kontext interpretiert.
Inhalt
I. Tabellenverzeichnis
II. Abkürzungsverzeichnis
1. Problemstellung und Erkenntnisse (Executive Summary)
2. Der Status Quo
2.1 Der liberalisierte europäische Energiemarkt
2.2 Das Zielunternehmen Endesa
2.3 Die Bieter und ihre Interessen
2.4 Protektionistische Bemühungen
3. Analyse der Fairness der Gebotspreise anhand von Multiplikatoren
3.1 Der methodische Rahmen
3.1.1 Bezugsgrößen
3.1.2 Wertindikatoren
3.2 Anwendung
3.2.1 Vergleichbare-Firmen-Methode (Similar Public Company Method)
3.2.2 Vergleichbare Transaktionen Methode (Recent Acquisition Method)
3.3 Analyse und Interpretation
4. Ereignisstudien
4.1 Der methodische Rahmen
4.2 Interpretationsgrundlagen aus der empirischen Literatur
4.3 Analyse und Interpretation
4.3.1 Ein weißer Ritter für Endesa, ein Dorn im Auge für den Staat
4.3.2 Acciona sorgt für Spekulation
4.3.3 Die Unsicherheit wächst - Einstieg von Enel
4.3.4 Einigung und Zerschlagung von Endesa
5. Schlussbetrachtung und Fazit
6. Anhang
III. Literaturverzeichnis
IV. Eidesstattliche Erklärung
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