Gliederung

A.  Einführung  1

B.  Definition  2

C.  Gesetzliche Ausgangslage  3

I.  Börsenzulassungsgesetz  3

II.  Zweites Finanzmarktförderungsgesetz  4

III.  Viertes Finanzmarktförderungsgesetz  5

IV.  Anlegerschutzverbesserungsgesetz  6

V.  Transparenzrichtlinie-Umsetzungsgestz  6

D.  Verpflichtete der Ad-hoc-Publizität  7

I.  Herkunftsstaat  7

II.  Zulassung zu einem organisierten Markt  9

III.  Freiverkehr  9

E.  Einbettung in die sonstigen Publizitätspflichten und Abgrenzung  11

I.  Gesellschaftsrechtliche Publizität  11

1.  Gründungspublizität  11

2.  Rechnungslegungspublizität  12

II.  Kapitalmarktrechtliche Publizität  12

III.  Einbettung und Abgrenzung  14

1.  Anlegerschutz  14

2.  Schutz gegen Insiderhandel  14

3.  Zusammenfassung  16

F.  Reichweite und Pflichtenstellung  17

I.  Reichweite  17

1.  Insiderinformation  17

   II

   II

2.  Unmittelbare Betroffenheit  18

II.  Pflichtenstellung  19

1.  Vorabmitteilung  19

2.  Die eigentliche Veröffentlichung der Ad-hoc-Meldung  20

a)  Inhalt  20

b)  Sprache  21

c)  Unverzüglichkeit  21

3.  Mitteilung der Veröffentlichung  21

4.  Übermittlung an das Unternehmensregister  21

G.  Sorgfaltsanforderungen  22

I.  Richtigkeitsverpflichtung  22

1.  Veröffentlichungsverbot  22

2.  Pflicht zur Berichtigung  23

II.  Selbstbefreiung  25

1.  Berechtigte Interessen  25

a)  Gang laufender Verhandlungen  26

b)  Mehrstufige Entscheidungsprozesse  26

aa)  Einzelne Zwischenschritte oder Wahrscheinlichkeit des Endergebnisses  27

bb)  Hinreichende Wahrscheinlichkeit  29

cc)  Bewusste Entscheidung oder objektives Vorliegen der Befreiung  31

2.  Keine Irreführung der Öffentlichkeit  33

3.  Gewährleistung der Vertraulichkeit  33

H.  Folgen der Verletzung  34

I.  Verbot der Marktmanipulation  35

   III

   III

II.  Ordnungswidrigkeiten  35

III.  Zivilrechtlicher Schadensersatz  35

I.  Fazit  36

   IV

   IV

V  

VI  

VII  

VIII  

IX  

X