Die Schlagzeilen der Wirtschaftspresse melden eine Unternehmenskrise nach der ande¬ren: Enron, Andersen, Kirch und WorldCom – diese Liste lässt sich fast unendlich fortsetzen. Doch wie ist bei der Analyse und Feststellung der Überlebensfähigkeit eines Krisenunternehmens vorzugehen, welche Besonderheiten gibt es bei der Due Diligence zu beachten und wie ist ein Krisenunternehmen zu bewerten und sogleich ein potentzieller Kaufpreis zu ermitteln? Auf den ersten Blick ist zu erkennen, dass bei der Due Diligence und der Unternehmensbewertung eines Krisenunternehmens anders vorzugehen ist als bei einem gesunden Unternehmen, da die zu bewertenden Unternehmen oftmals kurz vor oder bereits in der Insolvenz sind. Demnach herrscht ein sehr hoher Zeitdruck und es ergibt sich oftmals auf Basis historischer Daten kein positiver Unternehmenswert, sofern die Ertragssituation des Unternehmens negativ war und nach einer Ertragswertmethode bewertet wird. Fraglich ist zudem, inwiefern steuerliche Verlustvorträge genutzt werden können und ggf. in die Ermittlung von objektivierten Unternehmenswerten einfließen. Thema dieser Seminararbeit sind die speziellen Gesichtspunkte, die bei der Due Diligence und der Unternehmensbewertung bei einem Krisenunternehmen im Vergleich zu einem gesunden Unternehmen zu berücksichtigen sind sowie deren jeweilige Handhabung.
Inhaltsverzeichnis
1 EINFÜHRUNG
1.1 PROBLEMSTELLUNG
1.2 VORGEHENSWEISE
2 DAS KRISENUNTERNEHMEN
2.1 DER KRISENBEGRIFF
2.2 KRISENARTEN
2.3 FOLGEN DER KRISE
3 DUE DILIGENCE BEIM KRISENUNTERNEHMEN
3.1 EINFÜHRUNG IN DIE DUE DILIGENCE
3.1.1 Der Begriff „Due Diligence“
3.1.2 Funktionen der Due Diligence
3.1.3 Gegenstandsbereiche der Due Diligence
3.2 BESONDERHEITEN BEIM KRISENUNTERNEHMEN
3.2.1 Funktionen und Ziele der Due Diligence beim Krisenunternehmen
3.2.2 Probleme der Due Diligence beim Krisenunternehmen
3.3 RISIKOFELDER BEIM KRISENUNTERNEHMEN
4 UNTERNEHMENSBEWERTUNG BEIM KRISENUNTERNEHMEN
4.1 EINFÜHRUNG IN DIE UNTERNEHMENSBEWERTUNG
4.1.1 Die Begriffe „Unternehmenswert“ und „Unternehmensbewertung“
4.1.2 Anlässe für eine Unternehmensbewertung
4.1.3 Bewertungsmethoden
4.1.3.1 Substanzwertverfahren
4.1.3.2 Ertragswertverfahen
4.1.3.3 DCF Verfahren
4.1.3.4 Auswahl einer Methode für die Bewertung eines Krisenunternehmens
4.2 STEUERLICHE VERLUSTVORTRÄGE
4.2.1 Gegenwärtige steuerrechtliche Rahmenbedingungen
4.2.2 Abbildung in der Bewertung
4.2.3 Kritische Betrachtung
4.3 KAUFPREISFINDUNG
4.3.1 Bestandteile des Kaufpreises eines Krisenunternehmens
4.3.2 Sonderprobleme der Kaufpreisfindung
5 FAZIT
Zielsetzung und Themen der Arbeit
Die vorliegende Seminararbeit verfolgt das Ziel, die speziellen Aspekte und Herausforderungen bei der Due Diligence sowie der Unternehmensbewertung von Krisenunternehmen im Vergleich zu gesunden Unternehmen zu analysieren und deren Handhabung aufzuzeigen.
- Analyse der Besonderheiten des Krisenbegriffs und der Krisenarten.
- Untersuchung der abweichenden Ziele und Probleme der Due Diligence bei Krisenunternehmen.
- Evaluation geeigneter Bewertungsmethoden für Unternehmen in der Krise.
- Beurteilung der steuerlichen Verlustvorträge im Bewertungsprozess.
- Erläuterung der Komponenten der Kaufpreisfindung bei Sanierungsfällen.
Auszug aus dem Buch
3.2.1 Funktionen und Ziele der Due Diligence beim Krisenunternehmen
Zunächst einmal ist festzuhalten, dass – wie bereits oben erwähnt – die Due Diligence beim Krisenunternehmen zwar die gleichen Funktionen wie bei einem gesunden Unternehmen erfüllt, sie jedoch von einem gänzlich anderen Blickwinkel ausgeht:
“The focus of due diligence is somewhat different in turnaround situations. Rather than seeking to confirm the hypothesis that the organization will continue to perform a high level, turnaround due diligence seeks to confirm a hypothesis that an organization can be fundamentally changed to perform at a higher level than in the past.”
Die Schwerpunkte der Due Diligence beim Krisenunternehmen werden auf die Krisenursachenanalyse und Maßnahmenplanung gelegt. Ergebnis der Krisenursachenanlyse sollte ein Krisenprofil sein, das als Grundlage für die Kaufentscheidung und das spätere Sanierungskonzept dient. Aus dem Krisenprofil sollte auch die dominierende Krisenart ersichtlich sein, die in Abschnitt 2.2 bereits näher erläutert wurde.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINFÜHRUNG: Diese Einleitung stellt die Problematik bei der Analyse und Bewertung von Krisenunternehmen dar und erläutert die methodische Vorgehensweise der Arbeit.
2 DAS KRISENUNTERNEHMEN: Dieses Kapitel definiert den Krisenbegriff, klassifiziert verschiedene Krisenarten und beschreibt die daraus resultierenden existenzbedrohenden Folgen für Unternehmen.
3 DUE DILIGENCE BEIM KRISENUNTERNEHMEN: Hier werden die Grundlagen der Due Diligence sowie deren spezifische Funktionen, Probleme und Risikofelder bei der Prüfung eines in der Krise befindlichen Unternehmens erläutert.
4 UNTERNEHMENSBEWERTUNG BEIM KRISENUNTERNEHMEN: Das Kapitel analysiert verschiedene Bewertungsmethoden im Kontext von Krisensituationen, die steuerliche Behandlung von Verlustvorträgen und die Besonderheiten der Kaufpreisfindung.
5 FAZIT: Die Arbeit schließt mit einer Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse über die Notwendigkeit einer angepassten Sichtweise bei Due Diligence und Bewertung in Turnaround-Situationen.
Schlüsselwörter
Krisenunternehmen, Due Diligence, Unternehmensbewertung, Turnaround, Sanierung, Ertragswertverfahren, Diskontierte Cash-Flows, steuerliche Verlustvorträge, Kaufpreisfindung, Risikomanagement, Insolvenz, Synergieeffekte, Unternehmenskrise, Unternehmensführung, Bewertungsmethoden.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den spezifischen Herausforderungen bei der Analyse und Bewertung von Unternehmen, die sich in einer existenzbedrohenden Krise befinden, im Vergleich zu gesunden Unternehmen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf der Due Diligence, der Unternehmensbewertung, der steuerlichen Behandlung von Verlustvorträgen sowie der Ermittlung eines angemessenen Kaufpreises in Turnaround-Situationen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, die Unterschiede in der methodischen Handhabung und Zielsetzung bei der Überprüfung und Bewertung von Krisenunternehmen darzulegen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse sowie der Auswertung aktueller wirtschaftswissenschaftlicher Ansätze und rechtlicher Rahmenbedingungen zur Unternehmensbewertung.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Analyse der Besonderheiten des Krisenunternehmens, die Durchführung der Due Diligence, die Anwendung von Bewertungsmethoden und die kritische Auseinandersetzung mit steuerlichen Verlustvorträgen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Due Diligence, Krisenunternehmen, Unternehmensbewertung, Turnaround und Kaufpreisfindung.
Warum ist die Due Diligence bei Krisenunternehmen schwieriger als bei gesunden Unternehmen?
Der hohe Zeitdruck, Probleme bei der Informationsbeschaffung und die Notwendigkeit, bereits während der Prüfung konzeptionelle Sanierungsüberlegungen anzustellen, machen den Prozess deutlich komplexer.
Wie wird mit steuerlichen Verlustvorträgen in der Bewertung umgegangen?
Die Einordnung ist umstritten, jedoch wird der Wert oft als Summe der Barwerte künftiger steuerlicher Vorteile bei Verrechnung mit künftigen Gewinnen betrachtet, sofern diese als unechte Synergieeffekte eingestuft werden.
- Quote paper
- Tobias Kannen (Author), 2004, Due Diligence und Unternehmensbewertung bei einem Krisenunternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/24049
