Eine Branche, die seit Jahren für ihre Investoren trotz Krisen durchgängig übermäßige Renditen erwirtschaftete und in der Öffentlichkeit mit spektakulären Mega-Deals und Milliarden-Fonds einst prahlte, geriet in Schwierigkeiten. Doch wie kam sie in der Finanzmarktkrise 2007 so stark unter Kritik?
Das Geschäftsmodell war jahrelang unverändert geblieben und war einfach: Unternehmen günstig kaufen – umstrukturieren – Incentives geben und mit Gewinn wieder veräußern. So lief es zumindest über die letzten Jahre. Doch wieso kam das Geschäftsmodell mit dem Eintritt der Finanzmarktkrise so sehr unter Druck und was hat die Krise verursacht?
Ziel dieser Arbeit soll sein, die Folgen der Krise auf die heutige Private Equity Branche zu untersuchen und darzustellen. Welche Auswirkung hatte die Finanzmarktkrise auf den Private Equity Markt? Mit welchen Herausforderungen haben die PEG zu kämpfen? Wie hat sich der Markt nach der Finanzmarktkrise entwickelt? Welche Veränderungen wurden an der Vorgehensweise am Kaufprozess vorgenommen?
Um die zuvor gestellten Fragen zu beantworten und eine klare Antwort liefern zu können, ob sich das Geschäftsmodell von Private Equity im Zuge der Finanzmarktkrise verändert hat, wird in der Arbeit zunächst in Kapitel 2 zum groben Verständnis des Lesers das prinzipielle Geschäftsmodell erklärt.
Nach der Charakterisierung des Geschäftmodells in Kapitel 2 wird ein Blick auf den Private Equity Markt geworfen, die Entwicklungen in Deutschland, von den Ursprüngen zur Finanzmarktkrise in 2007 bis zum heutigen Tag. Mit der Analyse der Entwicklung des Marktes und dem Verlauf von der Nachkrisezeit bis zum heutigen Tag, werden anschließend die hervorkommenden Herausforderungen für die Branche dargestellt.
Nachdem in Kapitel 3 auf den Markt und die angetroffenen Herausforderungen eingegangen wurde, werden in Kapitel 4 die notwendigen Änderungen und Anpassungen am Geschäftsmodell von Private Equity erklärt. Als Fazit der Thesis gibt es eine Zusammenfassung und einen Ausblick über den Private Equity Markt und des Geschäftsmodells für die nächsten Jahre.
Inhaltsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis...IIITabellenverzeichnis...III
Symbolverzeichnis... IV
1 Einleitung...1
1.1 Problemstellung und Zielsetzung...1
1.2 Aufbau der Arbeit...2
2 Die Vorstellung des Geschäftsmodells von Private – Equity als eine Möglichkeit von
Beteiligungskapital...3
2.1 Beteiligungsanlässe...3
2.1.1 Expansionsfinanzierung...3
2.1.2 Buy Outs (LBO, MBO, MBI...3
2.1.3 Turnaround...4
2.2 Die Phasen einer Private Equity Investition...5
2.2.1 Anbahnung...5
2.2.2 Investition...5
2.2.3 Monitoring and Controlling...7
2.2.4 Exit...8
2.3 Die Methoden zur Steigerung der Rendite...9
2.3.1 Finanzielle Wertetreiber...9
2.3.2 Strategische Wertetreiber...11
2.3.3 Operative Wertetreiber...12
3 Herausforderungen für Private Equity – Häuser...13
3.1 Die Marktentwicklung bis zur Finanzkrise...13
3.2 Herausforderungen für das Geschäftsmodell...14
3.2.1 Finanzierung...14
3.2.2 Kapitalbeschaffung...15
3.2.3 Anpassung des Fee-Models...17
4 Anpassungs- und Lösungsnotwendigkeiten...18
4.1 Financial Modelling...20
4.2 Strategien...20
4.3 Operational Improvements...23
5 Fazit...25
Literaturverzeichnis...VI
Sonstige Quellen...IX
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Private Equity / Venture Capital...1
Abbildung 2: Prozess der Private Equity Investition...5
Abbildung 3: Private Equity Exitstrategien Quelle: Eigene Anfertigung...8
Abbildung 4: Private Equity Marktverlauf...13
Abbildung 5: Volumen von Fund Raising in Europa...15
Abbildung 6: Fund Raising Investorenstruktur...16
Abbildung 7: Durchschnittliche Haltedauern der PE – Beteiligungen...21
Abbildung 8: Anzahl an Add One Investitionen...23
Tabellenverzeichnis
Tabelle 1: Bedeutung der Wertschöpfungstreiber...19
Abkürzungsverzeichnis
BVK = Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften
f. = folgende
ff. = fortfolgende
Hrsg. = Herausgeber
IPO = Initial Public Offering
KKR = Kohlberg Kravis Roberts und Co.
LBO = Leveraged Buy Out
MBI = Management Buy In
MBO = Management Buy Out
Mio. = Million
PE = Private Equity
PEG = Private Equity Gesellschaften
S. = Seite/Seiten
SPD = Sozialdemokratische Partei Deutschlands
T = Tausend
z. B. = zum Beispiel
Vgl. = Vergleiche
Symbolverzeichnis
Ø = Durchschnitt
€ = Euro
= = gleich
% = Prozent
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