I

Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis   II

1.  Einleitung  

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2.  Die Finanzlage  1

3.  Langfristige Deckungsgrade  2

3.1  Die Goldene Finanzierungsregel  2

3.2  Die Goldene Bilanzregel  2

4  Kennzahlen zur kurzfristigen Liquidität  3

5  Die Kapitalflussrechnung  

5.1  Die Beständedifferenzenbilanz  4

5.2  Die Veränderungsbilanz  5

5.3  Die Bewegungsbilanz  5

5.4  Die Erweiterung der Bewegungsbilanz um die Kontenumsätze  6

5.5  Erweiterung der Bewegungsbilanz um die Gewinn- u. Verlustrechnung  9

5.6  Saldierung und Umgliederung der erweiterten Bewegungsbilanz  9

5.7  Umgliederung der Posten zur Kapitalflussrechnung  12

5.8  Unterschiede der Kapitalflussrechnung nach DRS und IAS  13

5.9  Analyse der Kapitalflussrechnung  15

Literaturverzeichnis   16

Anhang   

Anlage  1 Bilanz der XY- AG  17

Anlage  2 Abbildung 7  18

Anlage  3 Kapitalflussrechnung  19

II

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung1  : Beispielbilanz der XY AG  

Abbildung  2: aus den beiden Stichtagsbilanzen abgeleitete Beständedifferenzenbilanz  

Abbildung  3: aus Abbildung 2 abgeleitete Bewegungsbilanz  

Abbildung  4: Kontenumsätze aktiver Bestandskonten im Geschäftsjahr 03  

Abbildung  5: Kontenumsätze passiver Bestandskonten im Geschäftsjahr 03  

Abbildung  6: um Kontenumsätze der Abbildungen 4 und 5 Erweiterte  

Bewegungsbilanz   

Abbildung  7: um Gewinn- und Verlustrechnung erweiterte Bewegungsbilanz der  

Abbildung   

Abbildung  8: Saldierung und Umgliederung der erweiterten Bewegungsbilanz der  

Abbildung   

Abbildung  9: Umgliederung der Bewegungsbilanz der Abbildung 8 zur  

Kapitalflussrechnung   

Abbildung  10: operativer Bereich (indirekte Methode)  

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1.Einleitung

Tag für Tag müssen im wirtschaftlichen Leben Entscheidungen getroffen werden, welche über den Fortbestand des Unternehmens entscheidend und wichtig für die Zukunft sind. Um solche Entscheidungen treffen zu können, muss sich die Unternehmensführung der aktuellen Finanzlage, im Klaren sein. Die Finanzlage eines Unternehmens, speziell die Liquidität, ist aber auch für externe Adressaten, z.B. Kreditgeber, von besonderer Interesse, da sie daran messen, ob Zins- oder Tilgungszahlungen der Kredite termingerecht erfolgen. So muss der aktuellen Liquidität immer große Aufmerksamkeit geschenkt werden, denn Illiquidität ist ein Insolvenztatbestand . ¹ Die Finanzlage kann man auf Grundlage von Liquiditäts- und Finanzierungskennzahlen (statische Betrachtung) analysieren, oder man bedient sich der aus dem Jahresabschluss abgeleiteten Stromgrößenrechnungen (dynamische Betrachtung), welche verfeinerte Analyseergebnisse liefern. ² Bei den Kennzahlen werde ich auf die Goldene Finanzierungsregel (Kapitel 3.1), die Goldene Bilanzregel (Kapitel 3.2) und die Liquiditätsgrade (Kapitel 4) eingehen. Eine laut HGB § 297 Abs.1 für kapitalmarktorientierte Mutterunternehmen vorgeschriebene Stromgrößenrechnungen ist die Kapitalflussrechnung (Kapitel 5), die auch unter anderem ein Instrument der Liquiditätsanalyse ist. ³ Das vorgehen der Finanzanalyse erläutere ich durch ein selbst gewähltes Beispiel (Bilanz in Anlage1) näher.

2. Die Finanzlage

Die Finanzlage eines Unternehmens spiegelt sich im Erfolg und der Liquidität einer Unternehmung wieder, wobei der Erfolg die Voraussetzung für die Liquidität ist und beide zu den betriebswirtschaftlichen Zielen einer Unternehmung gehören. Des weiteren ist die Finanzlage, neben der Ertrags- und Vermögenslage, ein Teil der gesamtwirtschaftlichen Lage eines Betriebes. 4

Die Sicherung der Liquidität ist die wichtigste Voraussetzung für den Fortbestand einer Unternehmung, stellt aber keine dem Gewinnstreben gleichrangige Zielvorstellung dar. Die Sicherung der Zahlungsbereitschaft ist vielmehr eine notwendige Nebenbedingung bei der langfristigen Gewinnmaximierung. 5

¹ vgl. Wöhe: Bilanzierung und Bilanzpolitik, 8. Aufl., München 1992, S. 845f.

² vgl. Küting / Weber : Die Bilanzanalyse, 7. Auflage, Stuttgart 2004 , S. 83

³ vgl. Küting / Weber : Die Bilanzanalyse, 7. Auflage, Stuttgart 2004 , S. 146 und 154

⁴ vgl. Adolf G. Coenenberg: Bilanzanalyse nach neuem Recht, Landsberg / Lech: Verl. Moderne Industrie, 1989, S 19

⁵ vgl ^. Küting / Weber : Die Bilanzanalyse, 7. Auflage, Stuttgart 2004 , S. 77

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3.Langfristige Deckungsgrade 3.1.Die Goldene Finanzierungsregel

Die Goldene Finanzierungsregel wurde speziell für Banken entwickelt und setzte sich später auch in allgemeiner Form in Industrie und Handelsbetrieben durch. Da sie verlangt dass zwischen Bindungsdauer der im Unternehmen investierten Mittel und der entsprechenden Kapitalüberlassungsdauer Übereinstimmung herrschen muß, bringt sie das Prinzip der Fristenkongruenz zum Ausdruck.

kurzfristiges Vermögen 4491 Mio. €

Mein Beispiel liegt innerhalb dieser Regel und dadurch auch in der Vorstellung, dass die Liquidität des Unternehmens langfristig gehalten werden kann. Problematisch für den externen Analysten ist, dass sich anhand des Jahresabschlusses die vorgenommene Abgrenzung des Vermögens und Kapitals nicht exakt überprüfen lässt.

3.2. Die Goldene Bilanzierungsregel

Die Goldene Bilanzregel ist eine an die Bilanz gerichtete Konkretisierung des Fristengrundsatzes, die besagt, dass langfristiges Vermögen mit langfristigem und kurzfristiges Vermögen mit kurzfristigem Kapital finanziert werden muss (Bsp. siehe Bilanz der XY-AG in Anlage 1).

Deckungsgrad A =

Deckungsgrad B =

Deckungsgrad C =

Die jeweiligen Deckungsgrade können als Mindestanforderung zur Gewährleistung einer allzeitigen Zahlungsbereitschaft des Unternehmens gesehen werden, welches bei meinem Beispiel zumindest ab dem Deckungsgrad B gegeben ist. Umstritten bei dieser Regel ist, was genau zum langfristigen Vermögen bzw. Kapital zählt. 6

6 ^vgl. Küting / Weber : Die Bilanzanalyse, 7. Auflage, Stuttgart 2004 , S. 117ff.

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4.Kennzahlen zur kurzfristigen Liquidität

Bei den Kennzahlen zur kurzfristigen Liquidität handelt es sich um kurzfristige Deckungsstruckturregeln, die als bilanzorientierte Konkretisierung des Grundsatzes der Fristenorientierung zu verstehen sind. Mit Hilfe der Liquiditätsgrade soll Auskunft gegeben werden, inwieweit und ob kurzfristige Verbindlichkeiten in Höhe und Fälligkeit mit den Zahlungsmittelbeständen und anderen kurzfristigen Deckungsmitteln übereinstimmen. Hohe Zahlungsmittelbestände bzw. Vermögen an monetisierbare Posten verleihen dem Unternehmen Sicherheit und vermindern die Gefahr der Illiquidität, auch wenn sie dem Rentabilitätsstreben entgegenstehen könnten. Wie bei allen Kennzahlen gelten auch hier Ober- bzw. Untergrenzen, die als Normen bei der Kreditvergabe zugrunde gelegt werden. Werden sie nicht eingehalten, leidet die Bonität und Kredite werden möglicherweise nicht prolongiert, substituiert bzw. aufgestockt, was häufig zur Folge hat das eine Illiquidität eintritt. Es ist aber durchaus möglich, das Unterne hmen bei Nichteinhalten einzelner Liquiditätskennzahlen insgesamt als kreditwürdig anzusehen sind und ihren fälligen Verpflichtungen nachkommen können, was den Liquiditätsgraden eine fragwürdige Bedeutung verleiht. Es werden 3 verschiedene kurzfristige Liquiditätskennzahlen berechnet, wobei die Liquidität 1. oder 2. Grades besondere Beachtung in der Bankpraxis findet. 7

Liquidität 1.Grades =

Liquidität 2.Grades =

Liquidität 3.Grades =

Anhand der in den letzten beiden Abschnitten ermittelten Kennzahlen zum statischen Liquiditätsbegriff ist erkennbar, dass mein Beispielunternehmen finanziell nicht so schlecht ausgestattet ist. Dies will ich nun mit dem dynamischen Liquiditätsbegriff durch die Erstellung einer Kapitalflussrechnung erneut beweisen (siehe Kapitel 5).

^{7 vgl.} Küting / Weber : Die Bilanzanalyse, 7. Auflage, Stuttgart 2004 , S. 122f.

⁸ siehe Beispielbilanz der XY AG im Anhang