Ziel der Arbeit ist es, den aktuellen Stand in der Erforschung von Währungskrisen und ihrer Prognose mittels Frühindikatoren darzustellen. Aufbauend hierauf wird ein eigener Krisenwarnindex konstruiert und seine Ergebnisse bewertet.
Als Währungskrisen werden in dieser Arbeit Zeiträume verstanden, in denen Währungen unter spekulativen Druck kommen. Verteidigt die Zentralbank in solchen Fällen den Wechselkurs, schwinden die Devisenreserven und die Zinsen steigen. Ist die Spekulation erfolgreich, wertet die Währung deutlich ab, bei Ländern mit Festwechselkurssystemen erfolgt ein Realignment bzw. eine Aufgabe des Systems. Es werden also nicht nur Episoden betrachtet, bei denen es zu einer tatsächlichen Abwertung kommt, sondern auch solche, bei denen spekulative Attacken erfolgreich abgewehrt werden.1
Für die Konstruktion eines Krisenindex, der aus Frühindikatoren konstruiert wird, ist das Verständnis der Ursachen von Währungskrisen notwendig. Daher sollen in Kapitel 2 die drei wesentlichen Erklärungsansätze dargestellt werden, um die geeigneten Schlüsse für die Auswahl der Indikatoren zu erhalten, die erklärenden Einfluß auf Krisen haben. Im Abschnitt 2.1 wird das Zahlungsbilanzkrisen-Modell dargestellt, im Abschnitt 2.2 werden Politikeinflüsse untersucht und im Abschnitt 2.3 das Phänomen, daß gleichzeitig in verschiedenen Ländern Krisen auftreten. Das Kapitel schließt mit Überlegungen, welche Indikatoren aufgrund der theoretischen Überlegungen als Frühindikatoren geeignet sind.
Anhand der Ansätze von Kaminsky u. a. (1998), Frankel und Rose (1996), Sachs u. a. (1996) und Eliasson und Kreuter (2001) werden im Kapitel 3 verschiedene Möglichkeiten diskutiert, einen Krisenindex zu konstruieren. Zunächst werden die einzelnen Modelle dargestellt und bewertet, um im Abschnitt 3.5 die Schlußfolgerungen für die eigene empirische Anwendung zu ziehen.
Auf der Grundlage der Ergebnisse der ersten beiden Kapitel wird im Kapitel Kapitel 4 ein eigener Krisenindex konstruiert. Im Abschnitt 4.1 wird ein Krisensignal berechnet, das im Sinne der o. g. Definition der Währungskrise den Abwertungsdruck auf eine Währung mißt. Dieses Krisensignal wird in Abschnitt 4.2 zur Schätzung eines Index von Frühindikatoren verwendet. Im Abschnitt 4.3 werden die Ergebnisse dieses Krisenindex bewertet.
Am Schluß werden die Ergebnisse der Arbeit zusammengefaßt.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Theorie der Währungskrise
2.1. Erste Generation der Zahlungsbilanzkrisen-Modelle
2.1.1. Das Modell
2.1.2. Erweiterungen des Modells
2.2. Das Modell der zweiten Generation
2.3. Ansteckung
2.3.1. Ansteckung und multiple Gleichgewichte
2.3.2. Transmissionskanäle der Ansteckung
2.4. Schlußfolgerungen für die empirische Anwendung
3. Ansätze zur Krisenprognose
3.1. Der Signal-Ansatz
3.1.1. Darstellung
3.1.2. Ergebnisse
3.2. Probit-Modell
3.2.1. Darstellung
3.2.2. Ergebnisse
3.3. Cross-Section-Modell
3.3.1. Darstellung
3.3.2. Ergebnis
3.4. Kontinuierlicher Krisensignalwert als zu erklärende Variable
3.4.1. Darstellung
3.4.2. Ergebnisse
3.5. Schlußfolgerungen für die empirische Anwendung
4. Empirische Anwendung
4.1. Berechnung eines Krisensignals
4.2. Konstruktion des Krisenwarnindex
4.2.1. Schätzung des Modells
4.2.2. Prognose des Krisenwarnindex
4.3. Ergebnisse
4.3.1. Grafische Analyse
4.3.2. Güte der Regression
4.3.3. Analyse der identifizierten Regressoren
5. Zusammenfassung
Zielsetzung und Forschungsfragen
Die Arbeit analysiert den aktuellen Stand der Forschung zu Währungskrisen und deren Prognose mittels Frühindikatoren. Ziel ist die Konstruktion eines eigenen Krisenwarnindex für verschiedene Emerging Markets sowie die anschließende Bewertung seiner Vorhersagekraft.
- Darstellung theoretischer Erklärungsansätze für Währungskrisen.
- Vergleichende Analyse bestehender Prognosemodelle.
- Konstruktion eines kontinuierlichen Krisensignalindex als Prognoseinstrument.
- Empirische Anwendung des Modells auf Paneldaten aus Asien, Lateinamerika und Mittel- und Osteuropa.
Auszug aus dem Buch
2.1.1. Das Modell
Für das Modell betrachten wir eine kleine, offene Volkswirtschaft. Es gilt die Kaufkraftparität. Die Wirtschaftssubjekte haben vollkommene Voraussicht und können ihr Vermögen in inländischem Geld, inländischen Bonds, ausländischem Geld oder ausländischen Bonds anlegen. Die inländische Regierung verfügt über Devisenreserven zur Verteidigung eines festen Wechselkurses. Es wird angenommen, daß die Anlage in ausländischem Geld ausgeschlossen ist, da die Anlage in Bonds oder inländischem Geld präferiert wird. Ausländische und inländische Bonds sind perfekte Substitute.
Das Modell besteht aus den folgenden Gleichungen:
M/P = a0 + a1i, a1 > 0, (2.1)
M = D + R, (2.2)
P = P*X, (2.3)
i = i* + δ. (2.4)
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Definition des Begriffs Währungskrise und Vorstellung des Aufbaus der Arbeit sowie des methodischen Vorgehens.
2. Theorie der Währungskrise: Erläuterung der ökonomischen Erklärungsansätze für Währungskrisen, inklusive der Modelle der ersten und zweiten Generation sowie der Ansteckungsphänomene.
3. Ansätze zur Krisenprognose: Übersicht über verschiedene empirische Methoden und Literaturansätze zur Identifikation von Frühindikatoren für Währungskrisen.
4. Empirische Anwendung: Praktische Umsetzung der Modellkonstruktion zur Berechnung eines Krisenwarnindex für ausgewählte Emerging Markets und Analyse der Ergebnisse.
5. Zusammenfassung: Abschließende Betrachtung der theoretischen Grundlagen sowie eine kritische Würdigung des selbst entwickelten Prognoseinstruments.
Schlüsselwörter
Währungskrisen, Emerging Markets, Frühindikatoren, Krisenwarnindex, Signal-Ansatz, Probit-Modell, Kapitalbilanz, Devisenreserven, Ansteckungseffekte, Wechselkursregime, Finanzmarktstabilität, makroökonomische Daten, Prognosemodell, Leistungsbilanz, Schuldendynamik.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit beschäftigt sich mit der wissenschaftlichen Erforschung von Währungskrisen in Schwellenländern und der Entwicklung von Methoden zu deren frühzeitiger Erkennung.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen umfassen die theoretische Modellierung von Krisenursachen, die Analyse von Ansteckungseffekten sowie die empirische Validierung von Frühindikatoren.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Hauptziel ist die Konstruktion und Evaluierung eines Krisenwarnindex, der Entscheidungsträgern als Instrument zur Prognose krisenhafter Zustände dienen kann.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es werden verschiedene ökonomische Modellierungsansätze (u.a. Signal-Ansatz, Probit-Modelle) diskutiert und ein eigenes Regressionsmodell für Paneldaten angewendet.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische fundierte Analyse von Krisenursachen und den anschließenden empirischen Teil, in dem ein Krisenwarnindex konstruiert und für verschiedene Regionen berechnet wird.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Währungskrisen, Emerging Markets, Frühindikatoren, Krisenwarnindex, Ansteckungseffekte und Finanzmarktstabilität sind die zentralen Begriffe der Arbeit.
Welche Rolle spielen Devisenreserven in den vorgestellten Modellen?
Devisenreserven fungieren als wesentlicher Indikator für die Verteidigungsfähigkeit eines Wechselkursregimes; ihr Schwund gilt als zentrales Warnsignal für spekulative Attacken.
Warum ist das Modell von Eliasson und Kreuter für den Autor relevant?
Der Autor orientiert sich an diesem Modell für die Konstruktion seines eigenen kontinuierlichen Krisensignalindex, da dieses die Schwächen binärer Dummy-Variablen bei der Definition von Krisen adressiert.
- Quote paper
- Owe Jessen (Author), 2003, Währungskrisen in Emerging Markets - Aktuelle Ansätze zur Prognose mittels Frühindikatoren, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/36551
