Inhaltsverzeichnis

Inhaltsverzeichnis   I

Abk  ürzungsverzeichnis.  II

Abbildungsverzeichnis.   III

Tabellenverzeichnis.   IV

Symbolverzeichnis.   V

Datentr  ägerverzeichnis.  VI

1.  Einleitung  1

2.  Theorie  2

2.1  Eindimensionale Performancemessung  2

2.2  Zweidimensionale Performancemessung.  3

2.2.1  Sharpe-Ratio (Reward-to-Variability Ratio)  3

2.2.2  Treynor-Ratio (Reward-to-Volatility Ratio)  5

2.2.3  Jensen Alpha  6

3.  Empirie  6

3.1  Zwei Fonds im Portrait  6

3.2  Performance nach BVI-Methode  7

3.3  Zweidimensionale Performancemessung.  8

4.  Zusammenfassung.  12

Literaturverzeichnis.   14

Anhang   

I

Abkürzungsverzeichnis

BVI Bundesverband Deutscher Investment-Gesellschaften e.V. bzw. Beziehungsweise ca. circa CAPM Capital Asset Pricing Model EURIBOR European Interbank Offered Rate Inkl. inklusive ISIN International Securities Identification Number sog. sogenannt VI i Vergleichsindex zu Portfolio i z.B. zum Beispiel

II

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung  1: Sharpe-Ratio  

Abbildung  2: Treynor-Ratio.  

Abbildung  3: Jensen Maß.  

Abbildung  4: Wertentwicklung nach BVI-Methode.  

III

Tabellenverzeichnis   

Tabelle 1:  Überblick Betas 1995-2005.  8

Tabelle 2:  Jensen Alpha 1995-2005  9

Tabelle 3:  Sharpe-Ratio 1995-2005.  9

Tabelle 4:  Treynor-Ratio 1995-2005.  10

Tabelle 5:  Rankings im Vergleich  10

Tabelle 6:  Performance 10 Jahre  11

IV

Symbolverzeichnis

r i einfache Rendite eines Portfolios i r z zeitgewichtete Rendite r g geldgewichtete Rendite d i Dividendenzahlung in Teilperiode i s 0 Anfangsbestand einer Anlage s n Endbestand einer Anlage SR i Sharpe-Ratio eines Portfolios i μ i Portfoliorendite (entspricht r i ) r f risikoloser Zins

Gesamtrisiko oder Volatilität eines Portfolios i

systematisches Risiko eines Portfolios i TR i Treynor-Ratio eines Portfolios Jensen-Alpha für Portfolio i i

V

Datenträgerverzeichnis

Dokument 1:

Dokument 2:

Dokument 3:

Dokument 4: Dokument 5:

Dokument 6:

Dokument 7: Microsoft Excel: Wertentwicklung BVI DAX-30, DWS Investa und DWS Select-Invest

Dokument 8: Microsoft Excel: Kennzahlberechnung auf Datastream-Basis 1995-2005, EURIBOR Zinssätze

Dieser Seminararbeit liegt eine elektronische Version (CD-ROM) der Internetliteraturquellen bei.

VI

1. Einleitung

Mit einer beachtlichen Anzahl von 2753 verschiedenen Publikumsfonds bietet die deutsche Investmentbranche dem interessierten Anleger heute ein großes Repertoire der bequemen Geldanlage. ¹ Die Wahl eines geeigneten Investmentfonds stellt den Anleger vor eine Herausforderung, die nicht all zu selten an professionelle Finanzdienstleistungsunternehmen, wie zum Beispiel in Form individueller Beratung durch die Hausbank abgetreten wird. Durch das Auftreten des Angestellten oder durch Werbekampagnen können jedoch irrationale, emotional gelenkte Entscheidungen entstehen. Um Objektivität bei der Beurteilung der Leistung von Investmentfonds sicherzustellen, kann man Kennzahlen zur Performancemessung heranziehen, die es möglich machen, den Anlageerfolg (auch relativ zu einem Vergleichsindex) und somit die Managementleistung zu messen. In der Literatur wird dabei grob zwischen eindimensionalen und klassischen sowie modernen ² zweidimensionalen Performancemaßen, die neben einer Renditebetrachtung auch eine Risikoadjustierung durchführen,

unterschieden. Der Risikokomponente kann man deshalb eine so große Bedeutung zuschreiben, da sich Investmentfonds gerade durch ihre Eigenschaft der Risikostreuung großer Beliebtheit erfreuen. Die folgenden Kapitel stellen in Literatur und Praxis dominierende Kennzahlen vor und setzen sich mit deren Eignung zur Performancemessung auseinander. Im Anschluss finden die jeweiligen Performancemaße Anwendung in einer empirischen Untersuchung zweier Aktienfonds der Deutschen Bank-Tochter DWS Investments, der größten deutschen Fondsgruppe ³ .

¹ Vgl. Bundesverband Deutscher Investment-Gesellschaften e.V., Überblick Fondsvermögen, Anzahl und Mittelaufkommen - Quartal, Stand: 13.04.2005, [http://www.bvi.de/downloads/ub0503.pdf], Abruf: 22.04.2005.

² Auf moderne Kennzahlen soll im weiteren Verlauf nicht näher eingegangen werden.

³ Marktanteil 24,1%, Vgl. www.dws.de, „Über Uns“ , Stand: Ende Februar 2005.

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