1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
Kaum ein anderer Begriff hat in den letzten Jahren in der Wirtschaft eine ähnlich hohe Aufmerksamkeit erregt wie der der "Mergers & Acquisitions" (M&A) . Immer mehr Unternehmen versuchten, insbesondere während der Börsenhausse von 1996 bis 2000, sich durch externes Wachstum in Form von Fusionen oder Zukäufen zu vergrößern und zu expandieren. Spätestens jedoch mit dem Einbruch der internationalen Finanz- und Aktienmärkte und spektakulärer Insolvenzen der einstigen "Börsenstars", die sich in den Jahren zuvor durch starke M&A-Aktivitäten auszeichneten, zeigen sich auch die Schattenseiten des M&A-Geschäfts. Empirisch belegt wird diese negative Entwicklung durch zahlreiche Untersuchungen, die beispielsweise Misserfolgsquoten von 60-85% nachweisen. Es drängt sich dabei jedoch dem kritischen Beobachter die Frage auf, wie aussagekräftig derartige Erfolgsmessungen von M&A-Transaktionen in Wirklichkeit sind. Sowohl das Management als auch die Mitarbeiter und Aktionäre haben ein berechtigtes Interesse zu sehen, ob sich im Nachhinein eine Fusion oder Übernahme als erfolgreich dargestellt hat. Um so wichtiger ist es, dass das Resultat der Erfolgsmessung stimmig und zuverlässig ist, da aufgrund der Ergebnisse z.B. strategische Entscheidungen und Handlungen abgeleitet werden. Die Tatsache, dass in der Praxis je nach angewandter Messmethode verschiedene und oftmals sogar widersprüchliche Ergebnisse auftauchen, ist ein Indiz dafür, dass die Erfolgsmessung nicht problemlos durchführbar ist und einige Hürden zu bewältigen sind, bevor man nach einer M&A-Transaktion klare Aussagen über den Erfolg treffen kann.
Das Ziel der vorliegenden Arbeit ist, die verschiedenen Problemfelder zu untersuchen, mit denen man während der Messung und Analyse des M&A-Erfolgs konfrontiert wird. Des weiteren wird versucht, Problemlösungen aufzuzeigen, die es ermöglichen sollen, die Aussagekraft und Zuverlässigkeit derartiger Untersuchungen in Zukunft zu erhöhen.
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Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung und Zielsetzung
1.2 Gang der Untersuchung
2 Die Definition des Erfolgsbegriffs als Problemfeld der Erfolgsmessung
2.1 Überblick über die verschiedenen Erfolgsdimensionen und –perspektiven
2.2 Interpretationsmöglichkeiten des Erfolgsbegriffs
3 Der Untersuchungszeitraum als Problemfeld der Erfolgsmessung
4 Der Vergleich der Untersuchungsergebnisse als Problemfeld der Erfolgsmessung
5 Spezifische Problemfelder ausgesuchter Erfolgsmessmethoden
5.1 Problemfelder der Befragung verschiedener Anspruchsgruppen
5.1.1 Befragung des Managements
5.1.2 Befragung der Mitarbeiter
5.2 Problemfelder jahresabschlussorientierter Analysen
5.3 Problemfelder kapitalmarktorientierter Analysen
6 Kritische Würdigung und Ausblick
Zielsetzung und Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die grundlegenden Schwierigkeiten und methodischen Hürden bei der Messung des Erfolgs von Fusionen und Übernahmen (Mergers & Acquisitions). Das primäre Ziel besteht darin, Problemfelder bei der Erfolgsanalyse zu identifizieren und Lösungsansätze aufzuzeigen, um die Aussagekraft zukünftiger Untersuchungen in diesem Bereich zu erhöhen.
- Grundproblematik der Erfolgsdefinition in der M&A-Forschung
- Einfluss des Untersuchungszeitraums auf die Ergebnisse
- Methodische Herausforderungen beim Vergleich von Transaktionsergebnissen
- Spezifische Problemfelder bei Befragungen, Jahresabschlussanalysen und kapitalmarktorientierten Modellen
Auszug aus dem Buch
5.1.1 Befragung des Managements
Möchte man den Erfolg einer M&A-Transaktion durch Befragung des Managements messen, müssen die verantwortlichen Entscheider bereits vor der Transaktion Ziele und Strategien formulieren, anhand derer der Erfolg im Nachhinein evaluiert und beurteilt werden soll und kann. Jedoch folgen nach einer Studie von A. T. Kearney nur 28% der untersuchten Transaktionen einer klaren Strategie: In den meisten Fällen fokussierte sich das Management nur auf die bisherige organisatorische Unternehmensgliederung, anstatt sich auf die Gestaltung der neuen Geschäftsvorgänge zu konzentrieren.
Dieser Mangel an Strategiesetzung erschwert die Erfolgsmessung durch Befragung erheblich und stellt somit ein großes Problem dar. Darüber hinaus können Zielkonflikte innerhalb des befragten Managements die Messung erschweren: Aus Sicht des aufgekauften Unternehmens sind als Ziele in erster Linie die Rettung eines gefährdeten Unternehmens und die damit zusammenhängende langfristige Existenzsicherung zu nennen. Das Management des Käuferunternehmens dagegen erhofft sich von einer Akquisition u.a. Kostensenkungen und Umsatzsteigerungen durch Größen- und Verbundvorteile, Vergrößerung der Marktanteile, Vervollständigung von Produktlinien, Erschließen neuer Absatzgebiete und Zugang zu neuen Technologien. Diese starke Zieldivergenz der einzelnen Manager untereinander kann in der Erfolgsmessung durch Befragung zu unterschiedlichen Ergebnissen führen, da abhängig von der „Herkunft“ der befragten Führungskraft eine Akquisition verschieden beurteilt werden kann.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel führt in die M&A-Thematik ein, umreißt die Problemstellung der Erfolgsmessung und definiert den Aufbau der Untersuchung.
2 Die Definition des Erfolgsbegriffs als Problemfeld der Erfolgsmessung: Hier werden die Vielschichtigkeit des Erfolgsbegriffs sowie die unterschiedlichen Erfolgsdimensionen und deren Interpretationsspielräume analysiert.
3 Der Untersuchungszeitraum als Problemfeld der Erfolgsmessung: Das Kapitel behandelt die Herausforderungen bei der Wahl eines geeigneten Beobachtungszeitraums und die resultierenden Vergleichsschwierigkeiten.
4 Der Vergleich der Untersuchungsergebnisse als Problemfeld der Erfolgsmessung: Der Fokus liegt auf den Problemen beim Vergleich isolierter Untersuchungsergebnisse und der Notwendigkeit von Benchmarkvergleichen durch Kontrollgruppen.
5 Spezifische Problemfelder ausgesuchter Erfolgsmessmethoden: In diesem Hauptteil werden die methodenspezifischen Hürden von Befragungen, jahresabschlussorientierten Verfahren und kapitalmarktorientierten Analysen detailliert erörtert.
6 Kritische Würdigung und Ausblick: Das Kapitel fasst die Ergebnisse zusammen, plädiert für methodisch breiter angelegte Analysen und gibt einen Ausblick auf die zukünftige Entwicklung der Erfolgsmessung.
Schlüsselwörter
Mergers & Acquisitions, Erfolgsmessung, Erfolgsdefinition, Unternehmenskauf, Fusion, Kapitalmarktanalyse, Jahresabschlussanalyse, Managementbefragung, Shareholder-Value, Strategie, Erfolgsfaktoren, methodische Problemfelder, Unternehmenserfolg, Finanzwirtschaftliche Kennzahlen, Marktstrategische Positionierung
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit den Schwierigkeiten, den Erfolg von Fusionen und Übernahmen (M&A) objektiv zu messen und zu analysieren.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Themen sind die Definition des Begriffs „Erfolg“, die Wahl des Untersuchungszeitraums, Vergleichsprobleme bei Studienergebnissen sowie spezifische methodische Hürden verschiedener Erhebungsinstrumente.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, die verschiedenen Problemfelder der Erfolgsmessung aufzuzeigen und Lösungswege zu skizzieren, um die Zuverlässigkeit und Aussagekraft zukünftiger M&A-Analysen zu verbessern.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit stützt sich auf eine Literaturanalyse und den Vergleich verschiedener empirischer Messmethoden der Akquisitionsforschung.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil analysiert kritisch die drei gängigen Methoden der Erfolgsmessung: Befragungen von Stakeholdern, jahresabschlussorientierte quantitative Analysen sowie kapitalmarktorientierte Modelle wie das Capital Asset Pricing Model.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den wichtigsten Begriffen zählen M&A, Erfolgsmessung, Erfolgsdefinition, Stakeholder-Befragung, jahresabschlussorientierte Analysen und kapitalmarktorientierte Renditemessung.
Warum ist die Erfolgsdefinition bei M&A-Transaktionen so schwierig?
Da verschiedene Anspruchsgruppen wie Management, Mitarbeiter und Aktionäre unterschiedliche Ziele und Erwartungen an eine Transaktion haben, existiert keine einheitliche Definition von Erfolg.
Inwiefern beeinflusst die Wahl des Beobachtungszeitraums das Ergebnis?
Je nach gewähltem Zeitraum können sich völlig unterschiedliche Ergebnisse zeigen; kurzfristige Effekte spiegeln oft nur Marktstimmungen wider, während langfristige Ergebnisse durch viele exogene Faktoren verzerrt werden können.
- Quote paper
- Eckhard Scharmer (Author), 2002, Problemfelder bei der Messung des Erfolgs von Mergers & Acquisitions, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/4901
