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Wie  sieht die Branche aus?  

Inhaltsverzeichnis   

INHALTSVERZEICHNIS...................................................................................................................................   1

ABBILDUNGSVERZEICHNIS   3

ABK  ÜRZUNGSVERZEICHNIS.  4

1.  EINLEITUNG  5

2.  WIE FUNKTIONIERT DAS GESCHÄFT DER RISIKOFINANZIERER UND WELCHE RISIKEN  

GIBT  ES?  7

3.  WELCHE ART VON VC-GESELLSCHAFTEN GIBT ES?  10

3.1.  ÖFFENTLICHE BETEILIGUNGSGESELLSCHAFT.  13

3.2.  BRANCHEN VCG.  14

3.3.  CORPORATE VENTURE CAPITAL.  14

3.4.  BUSINESS ANGELS  15

4.  EXIT-SZENARIEN  17

4.1.  IPO (INITIAL PUBLIC OFFERING)  18

4.2.  TRADE-SALE  19

4.3.  SECONDARY-TRANSAKTIONEN  20

4.4.  BUY BAC,K LBO, MBO, SPIN-OFF ODER MBI  20

5.  FAZIT  23

6.  QUELLENVERZEICHNIS  24

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Wie  sieht die Branche aus?  

Abbildungsverzeichnis   

Abbildung  1: Private Equity und verwandte Finanzierungsarten.  

Abbildung  2: Das Geschäft der Risikofinanzierer  

Abbildung  3 Die verschiedenen Finanzierungsphasen  

Abbildung  4: Segmentierung der Beratungsleistungen von VC-Gesellschaften  

Abbildung  5: Typen von Venture-Capital-Gesellschaften  

Abbildung  6: Exits im Jahresvergleich  

Abbildung  7: Prozess der Unternehmensübernahme durch MBO bzw. MBI  

Abbildung  8: Chancen und Risiken einer Übernahme  

Abkürzungsverzeichnis

MBO Management Buy Out MBI Management Buy In LBO Leverage Buy Out VC Venture Capital VCG Venture Capital Gesellschaft KfW Kreditanstalt für Wiederaufbau CVCG Corporate Venture Capital Gesellschaft CVC Corporate Venture Capital ERP European Recovery Program DtA Deutsche Ausgleichsbank BA Business Angel

1. Einleitung

Die Eigenkapitalquote deutscher Unternehmen liegt bei 18% ¹ , welche im internationalen Vergleich sehr niedrig ist. Die Eigenkapitalquote amerikanischer Unternehmen liegt z.B. bei ca. 50%. Dieser Unterschied hat zur Folge, dass deutsche Unternehmen wegen Basel 2 eine geringere Bonität haben und somit auch nicht neu investieren bzw. ihre innovativen Ideen umsetzten können. „Eine KfW-Studie belegt schlechtere Finanzierungsbedingungen der Unternehmen, knapp 1/3 hat zunehmende Schwierigkeiten, Kredite zu bekommen. Dies gilt unabhängig von der Größe des Unternehmens.“ 2

Welche Kapitalgeber bzw. Formen von Gesellschaften gibt es im Bereich des Venture Capitals und welche Unternehmen werden wie unterstützt? Wie sehen die Erfolgschancen für Investoren/Gesellschaften und Unternehmen aus und wie steigen die Investoren aus den Beteiligungen wieder aus?

Venture Capital ist, wie man in der Grafik erkenne kann, ein Teil von Private Equity, schneidet aber auch andere Finanzierungsmethoden an, die ich im Rahmen dieses Seminars nicht ansprechen werde.

¹ F.A.Z., 30.11.2005, Nr. 279 / Seite 21

² F.A.Z., 19.04.2002,

In dieser Hausarbeit möchte ich nur einen groben Überblick über den Geldfluss im Bereich des Venture Capitals geben und dabei die verschiedenen VC-Gesellschaften mit den unterschiedlichen Exitvarianten erörtern.

2. Wie funktioniert das Geschäft der Risikofinanzierer und welche Risiken gibt es?

Venture Capital Gesellschaften (mit VCG abgekürzt) versuchen, Investoren zu akquirieren, die in risikoreiche Fonds investieren sollen. Das Geld aus den Fonds fließt in verschiedene innovative Jungunternehmen, die meistens in der Hightech Branche, vor allem aus der Software- Biotechnologie-Branche ³ , tätig sind und versuchen, diese im Idealfall in relativ kurzer Zeit erfolgreich an die Börse zu bringen oder an gestandene Unternehmen zu verkaufen. „Dabei stellt eine Bank, eine (förderorientierte) öffentliche Beteiligungsgesellschaft, eine (renditeorientierte) Venture Capital Gesellschaft (VCG), eine (strategieorientierte) Corporate Venture Capital Gesellschaft (CVCG)oder einer Privatperson (Business Angel), Existenzgründern oder wachstumsorientierten Unternehmen Beteiligungskapital zur Verfügung, auch wenn sie keine ausreichenden Kreditsicherheiten vorweisen können.“ ⁴ Der erwirtschaftete Gewinn fließt zum einem an die Venture Capital Gesellschaft zurück und zum anderen bekommen die Investoren eine überdurchschnittliche Rendite anstatt Zinsen. In den meisten Fällen erhalten die Start-ups von der Venture Capital Gesellschaft aktive Managementunterstützung. 5

³ Manager-Magazin 1/2005, Seite 30

⁴ Nürnberger Wirtschaftsbericht 2004, Seite 25 ff.

⁵ iLab24, Venture Capital für Unternehmen mit Großer Zukunft, 29.5.2005, Seite 2