Inhaltsverzeichnis

1  Einleitung  1

2  Hauptteil  2

2.1  Abgrenzung von internen gegenüber externe Analysten  3

2.1.1  Interne Analysten  3

2.1.2  Externe Analysten  3

2.2  Ermittlungsmethoden  3

2.2.1  Herkunft der Daten  3

2.2.1.1  Derivative Ermittlung  3

2.2.1.2  Originäre Ermittlung  4

2.2.2  Zeitlicher Aspekt  4

2.2.2.1  Retrospektive Ermittlung  4

2.2.2.2  Prospektive Ermittlung  5

2.2.3  Rechenmethode  5

2.2.3.1  Indirekte Ermittlung  5

2.2.3.2  Direkte Ermittlung  6

2.3  Gestaltungsmöglichkeiten durch Wahl des Fonds  9

2.4  Darstellungsformen  10

2.4.1  Kontenform  10

2.4.2  Staelform  11

3  Kritische Würdigung  12

A  Literaturverzeichnis  13

II

Abbildungsverzeichnis

2.1 Vorgehensweise bei der Erstellung einer Kapitalussrechnung. (Quelle: Lachnit (2004), Seite 27) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

III

Tabellenverzeichnis   

2.1  Fondsabgrenzungen (Quelle: Amen (1994), Seite 27)  9

IV

1 Einleitung

Im Rahmen einer Unternehmensanalyse ist die Kapitalussrechnung ein wichtiges Instrument um die Unternehmenssituation zu bewerten. Vor allem, die sich hieraus ergebenden Kennzahlen, Cash-Flow aus Erfolgstätigkeit ¹ , Finanzierungstätigkeit und Investitionstätigkeit lassen sich gut für diesen Zweck benutzen ² . In Deutschland sind allerdings laut HGB nur börsennotierte Unternehmen verpichtet Kapitalussrechnungen zu erstellen und zu publizieren. 3

Somit ergibt sich für die Bewertung von nicht börsennotierten Unternehmen die Notwendigkeit, dass die Kapitalussrechnung von externen Personen erstellt werden muss, wenn diese Kennzahlen verwendet werden sollen. Auch bietet sich hierdurch die Möglichkeit, verschiedene Unternehmen miteinander zu vergleichen. Dieses liegt daran, dass für einen Externen nicht unbedingt ersichtlich ist, welche Prämissen ein interner Ersteller gesetzt hat und somit diese Prämissen von Unternehmen zu Unternehmen variieren können. Natürlich stellt es kein Problem dar, wenn die Kapitalussrechnung vom Externen selbst erstellt wird.

Im Rahmen dieser Hausarbeit sollen die Möglichkeiten zur Gestaltung und die Alternativen bei der Erstellung einer Kapitalussanalyse dargestellt werden, und ihre Eignung zur Analyse von Unternehmen durch Dritte geprüft werden.

Im ersten Teil der Arbeitwird auf kurz die mit der Abgrenzung von internen und externen Analysten. Im zweiten Teil wird ein Einblick über die Erstellung einer Kapitalussrechnung und den verschiedenen Möglichkeiten gegeben. Hierbei wird nach verschiedenen Aspekten ⁴ gegliedert. Darauf folgend diskutiere ich die Wahlmöglichkeiten, die durch Bildung des Fonds entstehen können. Abschliessend wird noch ein kurzer Blick auf die Darstellungsformen ge-worfen.

¹ Im allgemeinen und weiteren nur als Cash-Flow bezeichnet.

² Auf die Interpretation und Bewertung dieser drei Kennzahlen wird hier jedoch verzichtet, da sie den Umfang dieser Arbeit sprengen würden.

³ vgl. Küting und Weber (2004), Seite 2

⁴ Herkunft der Daten, Bezugszeitraum und Rechenmethode.

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