Entwicklungen im Investment Banking
in den USA als Indikator

von Sven Röhl

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis II

1 Einleitung 1

1.1 Problemstellung und Gang der Arbeit 1

1.2 Definition des Investment Banking 1

2 Entwicklung des Investment 
Banking in den USA 2

2.1 Die Zeit vor 1933 2

2.2 Das Trennbankensystem des Glass-Steagall Acts 2

2.3 Entwicklungen nach dem Ende von Glass-Steagall 3

3 Entwicklung in Deutschland 4

3.1 Investment Banking im Universalbankensystem 4

3.2 Aktuelle Entwicklungen im Investment Banking 4

4 Indikatoren für eine zukünftige 
Veränderung im Deutschland 5

4.1 Trend der Verbriefung 5

4.2 Private Altersvorsorge 6

4.3 Veränderungen in der Marktstruktur 7

5 Fazit 8

Literaturverzeichnis 9

1 Einleitung

1.1 Problemstellung und Gang der Arbeit

Das Investment Banking hat in der vergangenen Dekade eine Entwicklung durchlebt, die einer Achterbahnfahrt gleichzusetzen ist. Der weltweite Börsenboom hat den in diesem Bereich tätigen Banken bis Anfang 2000 hohe Erlöse aus Unternehmenszusammenschlüssen und Börsengängen beschert. Die Zeit danach war allerdings bis heute dadurch geprägt, dass die Erlöse auf Grund der weltweit anhaltenden Wirtschaftsflaute und der daraus folgenden Börsen-Baisse zurückgegangen sind. Aktienplatzierungen am Primärmarkt sind nur noch sehr schwer zu gestalten und das Volumen von Unternehmenszusammenschlüssen ist drastisch zurückgegangen. Diese Entwicklung traf sowohl die deutschen als auch die amerikanischen Investment Banken gleichermaßen hart. Der historisch bedingte Entwicklungsvorsprung der USA in diesem Bereich könnte diesen Investment Banken für die Zukunft jedoch Vorteile bringen. Diese Arbeit soll daher untersuchen, welche Implikationen sich für die Zukunft des Investment Banking in Deutschland aus einer Betrachtung des US-amerikanischen Marktes ableiten lassen.

In einer ersten Untersuchung werden dabei die historische Entwicklung des Investment Banking in den USA aufgezeigt und mögliche Entwicklungen für die Zukunft erörtert. In einer zweiten Untersuchung steht die Entwicklung des Investment Banking speziell in Deutschland im Vordergrund. In einem letzten Schritt werden detaillierte Aussagen darüber getroffen, in wie weit die Entwicklungen des US-amerikanischen Marktes Implikationen für Veränderungen auf dem Deutschen Markt zulassen.
1.2 Definition des Investment Banking
Grundsätzlich lassen sich vier verschiedene Stufen von Abgrenzungen des Begriffs vornehmen . Zum Ersten die Weiteste Begrenzung, die den Tätigkeitsbereich von Investment Banken in keiner Hinsicht einschränkt. Zum Zweiten kann die Bezeichnung Investment Banking dahingehend eingeschränkt werden, dass nur Aktivitäten auf den Kapitalmärkten betrachten werden. Eine noch stärker eingeschränkte Definition geht davon aus, dass nur Geschäfte bei Wertpapieremissionen und Unternehmensübernahmen betrachtet werden. Die restriktivste Beschreibung des Investment Banking beschränkt die Geschäftstätigkeit auf Emissionen am Primärmarkt und den Handel von Wertpapieren am Sekundärmarkt. In den folgenden Ausführungen werden amerikanische und deutsche Investment Banken verglichen. Auf Grund der sich stark unterscheidenden Tätigkeitsbereiche und Geschäftsmodelle wird daher die weiteste Definition des Begriffs zu Grunde gelegt.

2 Entwicklung des Investment Banking in den USA

2.1 Die Zeit vor 1933

[...]