Über die Subprime-Krise, die inzwischen zu weit über 400 Mrd. Dollar Abschreibungen bei den Banken und im März zum Notverkauf der US-Investmentbank Bear Stearns an JP Morgen Chase geführt hat, ist seit ihrem Beginn im Sommer des vergangenen Jahres viel berichtet worden. Der Zusammenhang zwischen dem US-Immobilienmarkt und seinen Auswirkungen auf die internationalen Finanzmärkte ist dabei nicht immer deutlich geworden.
Alles fing damit an, dass sich US-Bürger den American Dream vom eigenen Haus erfüllen wollten, obwohl sie es sich nicht leisten konnten. Den-noch räumten US-Banken den Hauskäufern mit schlechter Bonität, so genannten Subprime-Kreditnehmern, Hypothekendarlehen zu Lockvogel-Zinsen ein, um sie anschließend an Zweckgesellschaften weiterzureichen. Diese bündelten u.a. die Hypothekenkredite. Von Rating-Agenturen zu optimistisch bewertet, wurden sie anschließend als Finanzinnovationen an andere Banken, Hedge-Fonds und sonstige Investoren weiterverkauft, was weitreichende Konsequenzen hatte.
Diesen Sommer begehen wir den ersten Jahrestag der Subprime-Krise. Grund genug einmal näher zu beleuchten, wie genau es zu der weltumspannenden Finanzmarktkrise kam, die ursprünglich von zwei Teilsegmenten des amerikanischen Hypothekenmarktes ausgeht.
Zu Beginn dieser Arbeit soll ein Überblick über die Immobilienfinanzierung in den USA gegeben werden. Untersuchungsgegenstand sind dabei der US-Hypothekenmarkt und die Bonität des Schuldners. In Kapitel drei werden die Hintergründe der Subprime-Krise anhand der Zinspolitik der Federal Reserve (Fed), der Preisentwicklung auf dem US-Wohnimmobilienmarkt und die Auswirkungen von Zinspolitik und Preisentwicklung näher beleuchtet. Im vierten Kapitel ist der Wandel von der US-Immobilienkrise zur internationalen Finanzkrise Gegenstand der weiteren Untersuchung. In diesem Zusammenhang wird die Auslagerung der Kreditrisiken mittels Verbriefung thematisiert. Im Rahmen der Verbriefungsformen wird mit der Verbriefung von Krediten jenes Instrument erklärt, welches in Kombination mit anderen Einflussfaktoren zur steigenden Kreditvergabe sowie der Verbreitung von Risiken geführt hat und mithin letztlich Ursache für die Entstehung und Ausbreitung der Krise war. Überdies wird der Rolle der Ratingagenturen und den Auswirkungen der Subprime-Krise auf die Finanzmärkte besonderes Augenmerk geschenkt. Abgeschlossen wird die vorliegende Arbeit mit einigen Schlussbemerkungen.
Inhaltsverzeichnis
1 EINLEITUNG
2 IMMOBILIENFINANZIERUNG IN DEN USA
2.1 US - Hypothekenmarkt
2.2 Bonität des Schuldners
3 HINTERGRÜNDE DER SUBPRIME-KRISE
3.1 Zinspolitik der Federal Reserve
3.2 Preisentwicklung auf dem US - Wohnimmobilienmarkt
3.3 Auswirkungen von Zinspolitik und Preisentwicklung
4 VON DER US-IMMOBILIENKRISE ZUR INTERNATIONALEN FINANZKRISE
4.1 Auslagerung der Kreditrisiken mittels Verbriefung
4.2 Verbriefungsformen
4.3 Rolle der Ratingagenturen
4.4 Auswirkungen der Subprime-Krise auf die Finanzmärkte
5 SCHLUSSBEMERKUNGEN
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Ursachen und den Verlauf der US-Subprime-Krise sowie deren Ausweitung zur globalen Finanzkrise, wobei insbesondere die Mechanismen der Immobilienfinanzierung und der Verbriefung kritisch analysiert werden.
- Struktur des amerikanischen Hypothekenmarktes und Kreditwürdigkeit
- Einfluss der Geldpolitik und Zinsentwicklung auf den Immobilienmarkt
- Methodik der Kreditverbriefung und Risikotransfer
- Die systemische Rolle der Ratingagenturen
- Auswirkungen auf globale Finanzmärkte und Bankenliquidität
Auszug aus dem Buch
4.1 Auslagerung der Kreditrisiken mittels Verbriefung
Aus der Krise am US-Immobilienmarkt ist eine internationale Finanzkrise geworden, da u.a. die riskanten Subprime-Kredite der amerikanischen Banken mittels Verbriefung an die Weltkapitalmärkte verlagert wurden.
Ein wesentlicher Grund dafür, dass Kreditinstitute ihre Darlehen verkauften, war die Eigenkapitalrichtlinie Basel I, der zur Folge Banken grundsätzlich acht Prozent ihrer gewährten Kredite als Eigenkapital halten müssen. Folglich wurde die Vergabe neuer Kredite begrenzt. Veräußerte eine Bank hingegen ihre Kreditforderungen entfiel diese Beschränkung und sie konnte neue Kredite gewähren. Der Wunsch sich weitere Handlungsspielräume im Kredit-Neugeschäft zu erschließen, getrieben von verschärften Bedingungen im globalen Wettbewerb unter den Banken sowie steigende Renditeansprüche der Eigenkapitalgeber, forcierten angebotsseitig die Entwicklung einer Fülle von Verbriefungsinstrumenten. Motor dieses Trends auf der Nachfrageseite ist gleichfalls die Globalisierung und damit das internationale Kapital auf der weltumspannenden Suche nach attraktiven Anlagemöglichkeiten. Auf die wesentlichen Formen von Verbriefungen wird im folgenden Gliederungspunkt näher eingegangen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 EINLEITUNG: Darstellung der Ausgangslage der Subprime-Krise, des US-Immobilienmarktes sowie der Zielsetzung und Struktur der Seminararbeit.
2 IMMOBILIENFINANZIERUNG IN DEN USA: Analyse der Struktur des US-Hypothekenmarktes und der Bonitätsanforderungen an Schuldner unter Berücksichtigung verschiedener Kreditformen.
3 HINTERGRÜNDE DER SUBPRIME-KRISE: Untersuchung der Rolle der Zinspolitik der Federal Reserve und der Preisentwicklung auf dem Wohnimmobilienmarkt als Treiber der Krise.
4 VON DER US-IMMOBILIENKRISE ZUR INTERNATIONALEN FINANZKRISE: Erläuterung der Verbriefungsmechanismen, der Rolle der Ratingagenturen und der Auswirkungen der Krise auf die internationalen Finanzmärkte.
5 SCHLUSSBEMERKUNGEN: Zusammenfassende Betrachtung der Entwicklung der Subprime-Krise und ein Ausblick auf die weiteren Risiken für die Weltwirtschaft.
Schlüsselwörter
Subprime-Krise, Immobilienfinanzierung, US-Hypothekenmarkt, Federal Reserve, Verbriefung, Kreditrisiko, Ratingagenturen, Finanzkrise, ABS, MBS, CDO, Liquidität, Banken, Zinspolitik, Eigenkapital.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der vorliegenden Arbeit grundlegend?
Die Arbeit analysiert die Entstehung der Subprime-Krise ausgehend vom US-Immobilienmarkt und ihre Eskalation zur internationalen Finanzmarktkrise.
Was sind die zentralen Themenfelder der Analyse?
Im Zentrum stehen die Immobilienfinanzierung in den USA, die Auswirkungen der Zinspolitik, die Mechanismen der Kreditverbriefung sowie die Rolle der Ratingagenturen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, den Ursprung der Krise im amerikanischen Hypothekenmarkt sowie die Verbreitung der Risiken durch Finanzinnovationen nachvollziehbar darzustellen.
Welche wissenschaftliche Methode wird in der Arbeit verwendet?
Der Autor stützt sich auf eine theoretische Analyse von Fachliteratur, Wirtschaftsdaten und aktuellen Berichten zum Finanzmarktgeschehen.
Welche Aspekte werden im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Es werden der US-Hypothekenmarkt, die Zinspolitik der Fed, die Preisentwicklung bei Wohnimmobilien und die komplexen Prozesse der Verbriefung von Kreditrisiken beleuchtet.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit charakterisieren?
Die Arbeit lässt sich primär über Begriffe wie Subprime-Krise, Kreditverbriefung, Verbriefungsinstrumente, Risikotransfer und Finanzstabilität definieren.
Wie haben Ratingagenturen zum Ausmaß der Krise beigetragen?
Laut der Arbeit haben Ratingagenturen komplexe Finanzprodukte aufgrund finanzieller Abhängigkeiten von den Auftraggebern oft zu optimistisch bewertet und dadurch zur Intransparenz beigetragen.
Was passierte mit der Risikostreuung durch die Verbriefung?
Obwohl Verbriefungen (wie MBS oder CDOs) Risiken streuen sollten, führten mangelnde Transparenz und die Bündelung von minderwertigen Krediten letztlich dazu, dass globale Investoren massiv von Kreditausfällen getroffen wurden.
- Arbeit zitieren
- Achim Steffan (Autor:in), 2008, Subprime-Krise: Wie es zur weltumspannenden Finanzmarktkrise kam, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/113359
