Die Kapitalwertmethode und die
Grenzen Ihrer Anwendung

(Studienarbeit 5. Semester)

Verfasser: Dietmar Keitel

Fachrichtung: Industrie
Studienjahrgang: IN 99 A

Abgabetermin: 28.01.2002

Inhaltsverzeichnis

1. Vorwort 2

2. Investition und Investitionsentscheidung 2

2.1 Der Investitionsbegriff 2
2.2 Investitionsarten 4
2.2 Investitionsentscheidung 4

3. Investitionsrechnung 5

3.1 Statische Verfahren 5
3.2 Dynamische Verfahren 6

4. Die Kapitalwertmethode 7

4.1 Finanzmathematische Grundlagen 8
4.2 Formel zur Berechnung des Kapitalwertes 10
4.3 Kapitalwertberechnung eines Investitionsobjektes (Alternative 1): 11

5. Das Auswahlproblem 12

5.1 Kapitalwertberechnung eines Investitionsobjektes (Alternative 2): 13
5.2 Vorteilhaftigkeitsvergleich unter Berücksichtigung der Differenzinvestition (Alternative 1+2+3) 14
5.3 Ermittlung des kritischen Wertes der Differenzinvestition: 17

6. Prämissen der Kapitalwertmethode 18

7. Kapitalwertfunktion 19

8. Grenzen der Anwendbarkeit der Kapitalwertmethode 21

9. Berücksichtigung unsicherer Erwartungen 23

10. Marktzinsmodell 25

11. Praktische Anwendung der Verfahren 26

Literatur - und Quellenverzeichnis 27

Abbildungsverzeichnis 30

1. Vorwort

In dieser Studienarbeit mit dem Thema "Die Kapitalwertmethode und die Grenzen Ihrer Anwendung" sollte das Investitionsrechenverfahren der Kapitalwertmethode erklärt und die Chancen, die sich damit ergeben sowie die Risiken und Probleme, die daraus resultieren, aufgezeigt werden.
Im weiteren Verlauf werden in dieser Arbeit mögliche existierenden Alternativen zur Kapitalwertmethode diskutiert.
Ein besonderes Augenmerk wird in dieser Studienarbeit darauf gelegt, dass es auch außenstehenden Dritten, die sich noch nie mit diesem Thema der Investitionsrechnung befasst haben, möglich sein muss, sich einen Einblick in diesem Verfahren der Investitionsrechnung zu verschaffen. Somit können die folgenden Ausführungen eventuell als Entscheidungshilfe dienen.
Um dies zu gewährleisten, werden die Grundbegriffe der Finanzmathematik sowie die möglichen anderen Verfahren der Investitionsrechnung aufgegriffen, um die Kapitalwertmethode und Ihre Bedeutung einordnen zu können.

2. Investition und Investitionsentscheidung

In diesem Kapitel wird der Begriff der Investition, die verschiedenen Investitionsarten und die Entscheidung für oder gegen eine Investition ausführlich behandelt.

2.1 Der Investitionsbegriff

Unter Investition wird Kapitalverwendung oder "langfristige Kapitalanlage zur Gewinnerzielung" verstanden, wobei die sprachliche Wurzel des Investitionsbegriffs aus dem lateinischen investire = ankleiden begründet ist.
In der betrieblichen Praxis wird unter Investition nur die langfristige Anlage von Geldkapital im Anlagevermögen verstanden.
Dabei wird der "moderne Investitionsbegriff" auch auf das weitere Vermögen der Unternehmung, d.h. Sachinvestitionen, Finanzinvestitionen und immaterielle Investitionen ausgedehnt.

In der betriebswirtschaftlichen Literatur zeigt der Investitionsbegriff:

• gemischt finanz-leistungswirtschaftliche Aspekte (vermögensbestimmt), d.h. die Investition wird als Umwandlung von Kapital in Vermögen gesehen
• rein leistungswirtschaftliche Aspekte (kombinationsbestimmt), die Ballmann als "...die Umformung der transzendenten Unternehmensidee in die Gestalt der Betriebsapparatur, die durch eine Kombination von materiellen Anlagegütern erfolgt" , definiert
• rein finanzwirtschaftliche Aspekte (zahlungsbestimmt), die Ruchti folgendermaßen beschreibt: "Die Ausgaben für Anlagen, Stoffe und Dienste stellen Investitionen dar" .

Aufgrund der dem unternehmerischen Handeln zugrundeliegenden finanzwirtschaftlichen Zielsetzungen, dominiert der zahlungsbestimmte Ansatz, bei dem im weiteren Verlauf "unter Investition der zielgerichtete Einsatz finanzieller Mittel zur Beschaffung von Gütern des Strukturvermögens verstanden werden" soll.

2.2 Investitionsarten

In der folgenden Abbildung sind die verschiedenen Arten von Investitionen aufgeführt:

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