Universität Bayreuth
Rechts- und Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät
Lehrstuhl für Betriebswirtschaftslehre IX
- Internationales Management -

Gründe und Erfolgsfaktoren internationaler Mergers & Acquisitions
in der Logistik-Branche

Diplomarbeit
Zur Erlangung des Grades eines
Diplom-Kaufmanns

Vorgelegt von: Tobias Aulich
Ausgabetag: 01.03.2006
Abgabetag: 01.07.2006

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis ... IV

Abbildunsverzeichnis ... V

1 Einleitung ... 1
1.1 Einführung und Zielsetzung ... 1
1.2 Vorgehensweise ... 2

2 Internationale Mergers & Acqusitions ... 5
2.1 Begriffliche Grundlagen und Arten von M&A ... 5
2.2 Allgemeine Gründe für M&A ... 6
2.3 Der Ablauf des M&A Prozesses ... 9
2.3.1 Vorbemerkung ... 9
2.3.2 Die Teilprozesse des M&A-Prozesses ... 11
2.3.2.1 Die Kernprozesse ... 11
2.3.2.2 Die Unterstützungsprozesse ... 12
2.3.3 Die Phasen des M&A-Prozesses ... 14
2.3.3.1 Vorfeldphase ... 14
2.3.3.2 Transaktionsphase ... 16
2.3.3.3 Integrationsphase ... 19
2.4 Erfolgsfaktoren von M&A ... 22
2.4.1 Erfolg und Erfolgsmessung ... 22
2.4.2 Erfolgsfaktoren für den M&A-Prozess ... 24
2.4.3 Erfolgsfaktoren für die strategische Unternehmensausrichtung ... 26

3 Die Logistik-Branche ... 29
3.1 Definition und Abgrenzung des Marktes ... 29
3.2 Branchenanalyse ... 31
3.2.1 Rahmenbedingungen des Untersuchungsgebietes ... 31
3.2.2 Trends als Treiber der modernen Logistikentwicklung ... 34
3.3 Value-Chain der Logistik-Branche ... 41
3.4 Geschäftsmodelle von Lokistikleistern ... 45
3.4.1 Einleitung ... 45
3.4.2 Einzeldienstleister ... 46
3.4.3 Spediteure ... 48
3.4.4 Kontraktlogistikdienstleister ... 50

4 Gründe und Erfolgsfaktoren für die einzelnen Geschäftsmodelle der Logisitk-Branche ... 54
4.1 Vorgehensweise ... 54
4.2 Gründe für M&A Aktivitäten in der Logistik-Branche ... 54
4.3 Erfolgsfaktoren für den M&A-Prozess in der Logistik-Branche ... 57
4.4 Erfolgsfaktoren für die Geschäftsmodelle in der Logistik-Branche ... 62
4.4.1 Erfolgsfaktoren für die strategische Unternehmensausrichtung des „3PL“ ... 62
4.4.2 Erfolgsfaktoren für die strategische Unternehmensausrichtung des „Seefrachtunternehmens“ ... 64

5 Fallstudien internationaler M&A in der Logistik-Branche ... 68
5.1 Auswahl der Fallstudien und Vorgehensweise ... 68
5.2 Fusion DPWN mit Excel PLC ... 68
5.2.1 Analyse DPWN  ... 68
5.2.2 Gründe für die Wahl des Targets ... 70
5.2.3 Überprüfung der Erfolgsfaktoren und Evaluation des Deals ... 71
5.3 Fusion Maersk mit P&O Nedlloyd ... 74
5.3.1 Analyse A.P. Moller-Maersk ... 74
5.3.2 Gründe für die Wahl des Targets ... 76
5.3.3 Überprüfung der Erfolgsfaktoren und Evaluation des Deals ... 78

6 Zusammenfassung und Ausblick ... 82

1 Einleitung

1.1 Einführung und Zielsetzung

Die Logistik-Branche befindet sich zurzeit in einem Konsolidierungsprozess, der durch M&A-Aktivitäten geprägt ist (vgl. Gordon 2006, 26). Im Jahr 2005 sind die größten Zusammenschlüsse im Bereich der Seefracht die Akquisition von P&O Nedlloyd durch Maersk und die Akquisition von CP Ships durch Hapag Lloyd. Aber auch in den anderen Segmenten der Logistik wird die Netzarrondierung vorangetrieben z.B. durch den Kauf von Exel durch die Deutsche Post sowie die Übernahmen von Menlo Worldwide durch UPS und BAX Global durch die Deutsche Bahn. Aufgabe dieser Arbeit ist, die Frage zu klären, warum der Logistik- Branche im Bereich M&A verstärkt Beachtung geschenkt werden muss (vgl. Monroe 2006, 30).

Branchenkenner rechnen für 2006 mit einem erneuten Rekordjahr bei Firmenkäufen (vgl.
Birger 2005b, 1). Sowohl Finanzinvestoren (vgl. Hoffman 2006, 7) als auch die großen Logistikkonzerne
haben weitere Akquisitionen für dieses Jahr geplant. Auch im Mittelstand kündigen
sich weitere Übernahmen an (vgl. Boehmer 2006, 94 ff.).

Diese Entwicklungen auf dem Logistik-Markt können auf zwei herausragende Ursachen zurückgeführt werden. Zum einen führt die steigende globale Arbeitsteilung zu einer Zunahme an internationalen Transporten (vgl. Granzow 2006b, 1). Daher fusionieren große nationale Logistikdienstleister mit Partnern aus anderen europäischen oder außereuropäischen Ländern, um den Anforderungen im Rahmen der Netzerweiterung gerecht zu werden. National operierende Speditionen sind bei der Verrichtung von Aufgaben der internationalen Logistik überfordert. Zum anderen ist bei den Unternehmen aus Industrie und Handel eine Konzentration auf ihre Kernkompetenzen festzustellen (vgl. Jung/Hornbostel 2006, 271). Es folgt eine Reduktion der Fertigungstiefe durch Outsourcing ihrer logistischen Leistungen zugunsten der Logistikdienstleister. Diese sind auf eine deutliche Erhöhung ihres Leistungsangebotes angewiesen, um den gestiegenen Anforderungen des Handels und der Industrie standzuhalten. Für Logistikdienstleister bietet sich das Instrumentarium M&A an, um den Herausforderungen dieser Trends der Branche gerecht zu werden. Durch M&A lässt sich, entsprechende Finanzkraft vorausgesetzt, schnelles Wachstum realisieren. Entweder mit dem Ziel das Leistungsportfolio zu optimieren, das Netzwerk zu internationalisieren oder Produkt bzw. Prozess Know-how auszubauen.

Durch Studien und Analysen bestätigt, wird vielen Führungskräften deutlich, dass nicht alle M&A erfolgreich verlaufen (vgl. Meckl, Sodeik, Fischer 2006). Dies bezieht sich auch auf die Logistik-Branche. Aktuelles Beispiel ist die Akquisition des Paket-Dienstleisters Airborne durch die Deutsche Post. Unter anderem aufgrund der Verluste im US-Geschäft von etwa 400 Millionen Euro im letzten Jahr wird die Integration von Airborne durch die Deutsche Post in der Presse vielfach kritisiert (vgl. u.a. Hennemann 2005, 24). Um zum einen den M&A Prozess erfolgreich zu bearbeiten und zum anderen keine falsche strategische Entscheidung zu treffen, zeigt diese Arbeit die Erfolgsfaktoren von M&A in der Logistik-Branche auf. Zielsetzung der Arbeit ist, die Gründe für die wachsende Bedeutung von internationalen M&A in der Logistik-Branche aufzuzeigen sowie eine Analyse der Erfolgsfaktoren des M&A-Prozesses und der strategischen Unternehmensausrichtung von Logistikdienstleistern durchzuführen.

1.2 Vorgehensweise

Das Thema der Diplomarbeit lässt sich in zwei Bereiche teilen:

1. Internationale Mergers & Acquisitions
2. Die Logistik-Branche.

Daher bietet sich für die Arbeit eine Struktur an, die zuerst die jeweiligen Grundlagen der beiden Teile getrennt voneinander analysiert, um danach die beiden Begriffe in einem Syntheseteil zusammenzuführen. Diese Teile werden schrittweise zusammengetragen, um die Argumentation schlüssig zu gestalten. Die vorliegende Arbeit ist in sechs Kapitel gegliedert.

Das Kapitel 1 beschreibt bisher die Einführung und Zielsetzung der Arbeit. Der hier beschriebene Aufbau der Arbeit bildet den Abschluss des ersten Kapitels.

In Kapitel 2 werden die Grundlagen zu internationalen M&A ausgeführt. Dabei werden die Begrifflichkeiten, Arten und Gründe von M&A erläutert, um anschließend den grundlegenden Ablauf des M&A-Prozesses darzustellen. Basierend auf diesen Ausführungen werden die Erfolgsfaktoren von M&A herausgestellt.

Die Logistik-Branche wird in Kapitel 3 analysiert. Es gilt zuerst das Untersuchungsgebiet abzugrenzen und Begrifflichkeiten zu klären. Darauf aufbauend wird eine Branchenanalyse durchgeführt, aus der die Trends der Branche abgeleitet werden. Um ein Verständnis für die Marktteilnehmer –die Logistikdienstleister– zu bekommen, werden die Geschäftsmodelle des Marktes vorgestellt. Das Kapitel verfolgt den Zweck ein grundlegendes Branchenwissen, sowie Kenntnisse über die Marktstruktur und die Marktteilnehmer zu vermitteln.

In Kapitel 4 erfolgt die Synthese der Teilbereiche aus Kapitel 2 und 3. Hier kommt es zur Zusammenführung der Begrifflichkeiten von M&A und Logistik. Das Kapitel widmet sich der umfassenden Darstellung und Analyse der Gründe und Erfolgsfaktoren von Mergers & Acquisitions einzelner Geschäftsmodelle in der Logistik-Branche. Nach der Darstellung der gewählten Vorgehensweise, werden die spezifischen Gründe für M&A in der Logistik- Branche ausgeführt. Den Abschluss bildet eine Analyse der Erfolgsfaktoren. Dabei ist es notwendig, die Erfolgsfaktoren des M&A-Prozesses von den Erfolgsfaktoren der strategischen

Unternehmensausrichtung zu trennen. Die Erfolgsfaktoren des M&A-Prozesses in der Logistik- Branche sind unabhängig von dem jeweiligen Geschäftsmodell im Gegensatz zu denen der strategischen Unternehmensausrichtung. Geschäftsmodellspezifisch werden zuerst die Erfolgsfaktoren des „Third-Party-Logistic“-Dienstleisters und anschließend die des „Seefrachtunternehmens“ untersucht. Die in diesem Kapitel gebildete Grundlage dient als Basis für das nächste Kapitel.

Die Ergebnisse des Kapitels 4 werden in zwei Fallstudien in Kapitel 5 überprüft. Eingangs werden die Gründe für die Auswahl der Fallstudien und die gewählte Vorgehensweise vorgestellt. Die erste Fallstudie hat den Kauf von „Exel PLC“ durch die „Deutsche Post World Net“ zum Untersuchungsgegenstand. Die zweite die Übernahme von „P&O Nedlloyd“ durch das Seefrachtunternehmen „Maersk“. Dabei wird mit einer Analyse des kaufenden Unternehmens begonnen, um darauf aufbauend Aussagen über die Wahl des Zielunternehmens treffen zu können. Eine Überprüfung der Erfolgsfaktoren und eine Bewertung des Übernahmevorgangs beendet die Analyse der beiden Fallstudien.

Die Arbeit schließt mit Kapitel 6, das mit einer knappen Zusammenfassung beginnt. Danach wird, auf Basis der Erkenntnisse aus den Kapiteln 1 bis 5, ein Ausblick über die heutige und zukünftige Bedeutung von Mergers & Acquisitions in der Logistik-Branche gegeben.

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