Business Angels und ihre Netzwerke

Arbeit zum Seminar „Finanzierung“
Sommersemester 2006
European School of Business Reutlingen

von

Luci Levit
Jenny Sperling

INHALTSVERZEICHNIS

Einleitung  3

1. Akteure des Finanzierungskonzepts Business Angel  4
1.1 Business Angels  4
1.1.1 Charkateristika  4
1.1.2 Einordnung in den informellen Beteiligungskapitalmarkt  5
1.1.3 Leistungen eines Business Angel  7
1.1.4 Struktur der Beteiligung  9
1.1.5 Motivation für eine Beteiligung  11
1.1.6 Anforderungsprofil eines Kapitalnehmers  11
1.1.7 Marktvolumen in Deutschland  13
1.1.8 Business Angels im internationalen Vergleich  14
1.2. Kapitalnehmer  16
1.2.1 Charakteristika der Zielunternehmen eines Business Angel  16
1.2.2 Motive für die Wahl des Finanzierungskonzepts Business Angel  17
1.2.3 Anforderungsprofil eines Business Angel  19
1.3 Netzwerke  20

2. Probleme und Chancen des Finanzierungskonzepts Business Angels  23
2.1 Probleme  23
2.1.1 Geringer Bekanntheitsgrad  23
2.1.2 Marktintransparenz  23
2.1.3 Informationsasymmetrien  24
2.2 Chancen  25
2.2.1 Mobilisierung weiterer Investoren  26
2.2.2 Business Angels als Qualitätssiegel  26
2.2.3 Hoher Beitrag zum Standort Deutschland  26

3. Praxisbeispiel  27
3.1 Der Business Angel Norbert Baier  27
3.2 Die Va-Q-tec AG  27
3.3 Das Netzwerk Nordbayern  28
3.4 Ablauf der Beteiligung:  29

Schlussbetrachtung  32

Literaturverzeichnis  34

Einleitung

Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit dem Finanzierungsangebot der Business Angels. Ihr besonderes Augenmerk gilt den Existenzgründern und hier besonders Unternehmen aus dem Bereich der neuen Technologien.

Business Angels - aus dem Englischen frei übersetzt „Geschäftsengel“- unterstützen Unternehmen mit Kapital und Know-how, die sich am Anfang ihres Gründungsgeschehens befinden.

Zielsetzung dieser Arbeit ist es, zu klären, ob Business Angels eine geeignete Finanzierungsalternative für Existenzgründer anbieten. Dabei werden die Perspektiven der teilnehmenden Marktakteure, Business Angels und Kapitalnehmer, eingehend beleuchtet.

Finanzierungsbedarf und Finanzierungsmodelle müssen zueinander passen – und sie müssen zueinander finden. In dem Zusammenhang spielen die Netzwerke der Business Angels als Plattform für alle Beteiligten eine besondere Rolle. Welchen Einfluss externe Faktoren, wie z.B. Veränderungen der gesamtwirtschaftlichen Situation, auf das Finanzierungskonzept haben und welche internen Probleme bei diesem Finanzierungskonzept auftreten, wird in einem eigenen Kapitel ausführlich betrachtet. Am Ende wird ein Business Angel Projekt als Beispiel die Praxis dieses Finanzierungsmodells veranschaulichen und belegen.

1. Akteure des Finanzierungskonzepts Business Angel

Im ersten Kapitel sollen die drei Akteure vorgestellt werden, die das Finanzierungskonzept Business Angels ausmachen: Die Business Angels selbst, die Kapitalnehmer und die Netzwerke. Zusammen gestalten sie den informellen Beteiligungskapitalmarkt der Business Angels.

1.1 Business Angels

1.1.1 Charkateristika

Business Angels sind Privatpersonen, die Eigenkapital und unternehmerische Erfahrungen in wachstumsstarke Unternehmen einbringen. Bei von Business Angels getätigten Investitionen handelt es sich um Finanzierungen, die gezielt während der Early-Stage-Phase einer Unternehmensentwicklung stattfinden. Business Angels sind überwiegend männlich und mittleren Alters. Die Mehrheit von ihnen ist bzw. war selbst Unternehmer und hat weitreichende Erfahrung im Management gesammelt.¹

Zwei wesentliche Veränderungen politischer und gesellschaftlicher Natur machen Business Angels heute zur wichtigen Finanzierungsmöglichkeit: Zum Einen erfordert die veränderte politische Situation auf Grund von Basel II die verstärkte Konzentration auf Eigenkapital. Zum Anderen spielt die Beraterfunktion, die Business Angels zukommt, in der heutigen Dienstleistungsgesellschaft eine wichtige Rolle.

Business Angels steht die Möglichkeit offen, untereinander zu syndizieren: Um die Gesamtfinanzierung zu sichern, schließen sie sich mit anderen Business Angels zusammen. Auch gilt eine Finanzierung mit einer Venture-Capital- Gesellschaft als Koinvestor als Syndizierung.²

Gründe, die für eine Syndizierung sprechen, sind:

- das Investitionsvolumen zu erhöhen
- das Risiko für Investoren zu mindern
- das Feld der möglichen Investitionsbranchen zu erweitern ³

Wer der geeignete Kapitalnehmer ist, entscheiden Business Angels auf Grund persönlicher Fachkenntnisse. Darüber hinaus gibt es Business Angels, die Entscheidungen sogenannten Netzwerken überlassen, die von ihnen beauftragt werden, geeignete Investitionsmöglichkeiten zu finden (s.Kap.1.3).

Da die Unternehmen von Privatpersonen finanziert werden noch bevor sie von einer Venture Capital Gesellschaft bemerkt worden sind, fungiert die Unterstützung wie eine Brücke und wird „Bridge Financing“⁴ genannt. Business Angels begleiten also vornehmlich Unternehmensgründer auf ihrem Weg von der Idee bis zum Exit.

[....]

1 Vgl. Brettel, Jaugey, Rost, Business Angels, S.142

2 Vgl. Brettel/Jaugey/Rost, Business Angels, S.161

3 Vgl. http://www.eban.org/, Business Angel Networks in Europe, Their role and rationale

4 Vgl. Schneck, Finanzierung, S.85