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Project Report, 2007, 29 Pages
Author: Andrej Berschadsky
Subject: Economics / Business: Banking, Stock Exchanges, Insurance, Accounting
Details
Institution/College: University of Wuppertal
Tags: Abgabe, Verbriefung, Aktiva, Schwerpunkt, Verbriefung, Kreditkartenforderungen, Investmentbanking/Portfoliomanagement
Year: 2007
Pages: 29
Grade: 1,7
Bibliography: ~ 19 Entries
Language: German
ISBN (E-book): 978-3-640-10679-0
ISBN (Book): 978-3-640-32556-6
File size: 330 KB
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Abstract
„The man who first discovered that a debt is a saleable commodity … made the discovery which has most deeply affected the fortunes of human race”. (Henry Dunning Macleod) Verbriefung im weitesten Sinne beinhaltet jeden Prozess der Transformation wirtschaftlicher Beziehungen in eine Transaktion. Innovation, unterstützt durch Technologie, verändert permanent das Erscheinungsbild der Finanzwelt. Die Verbriefung führt zu einer zunehmenden Desintermediation in einem Finanzsystem, d.h. zu einem relativen Bedeutungsverlust von Finanzintermediären. Unternehmen/ Banken streben nach der Reduktion eigener Finanzierungskosten und sind auf der Suche nach günstigen Refinanzierungsquellen. In diesem Zusammenhang ermöglicht die Verbriefung einen direkten Zugang zum Kapitalmarkt, d.h. ohne Zwischenschaltung von Finanzintermediären. Dies soll wiederum nicht heißen, dass deren Bedeutung dabei eliminiert wird, viel mehr kommt diesen in diesem Kontext eine neue Rolle zu. Die vorliegende Arbeit setzt sich zum Ziel ABS als alternative günstigere Refinanzierungsmöglichkeit vorzustellen. Der folgende Beitrag beschreibt die Grundstruktur und Funktionsweise von ABS. Sie soll einen Überblick über die Verbriefungsarten von ABS, die Motivation für Originator und Investor sowie über die wesentlichen Strukturelemente vermitteln. Im Rahmen dieser Untersuchung wird speziell auf die Verbriefung von Kreditkartenforderungen eingegangen. Dabei bezieht sich die Untersuchung im Einzelnen auf das Wesen einer Kreditkartentransaktion mit ihren wichtigsten Komponenten. Dem Verständnis der Materie wird durch eine Reihe von grafischen Darstellungen und praktischen Bespielen beigetragen.
Excerpt (computer-generated)
BU Wuppertal - FB B
Bergische Universität Wuppertal
Fachbereich B
Wirtschaftswissenschaften
PRAXISLABOR FÜR FINANZ- UND BANKWIRTSCHAFT
Sommersemester 2007
Praxislabor
Thema
Abgabe und Verbriefung von Aktiva -
Schwerpunkt: Verbriefung von
Kreditkartenforderungen
verfasst von
Andrej Berschadsky und Helena Driller
Düsseldorf, 15.10.07
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis I
Abbildungsverzeichnis II
Abkürzungsverzeichnis III
1. Einleitung 1
2. Grundidee der Verbriefung 2
2.1 Verbriefungsarten 5
2.1.1 True-Sale-Verbriefung 6
2.1.2 Synthetische Verbriefung 7
3. Verbriefung von Kreditkartenforderungen 9
3.1 Revolvierende Strukturen 10
3.2 Muster Trust Strukturen 12
3.2.1 Seller′s Interest 13
3.2.2 De-Linked Master Trust Strukturen 14
3.3 Performanceanalyse von Kreditkartenforderungen 16
3.3.1 Portfolio Yield 17
3.3.2 Charge Off Rate 18
3.3.3 Payment Rate 19
4. Fazit 20
Quellenverzeichnis 21
Erklärung zur Urheberschaft 24
I
Abbildungsverzeichnis
Abbildung 1: Anteile der einzelnen Länder an den verbrieften Volumen
innerhalb Europas in 2006 2
Abbildung 2: Gestaltungsvarianten von Asset Backed Securities 3
Abbildung 3: Grundstruktur einer True-Sale-ABS-Transaktion 4
Abbildung 4: Auswirkung einer True-Sale-Verbriefung auf die Bilanz
des Origininators 6
Abbildung 5: Beispiel einer synthetischen (partially funded)
ABS-Transaktionsstruktur 8
Abbildung 6: Zeitlicher Ablauf einer Kreditkartentransaktion 11
Abbildung 7: Master Trust Struktur mit De-Linked Tranchen 15
II
Abkürzungsverzeichnis
ABS Asset Backed Securities
AU
Österreich
BaFin
Die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
BayernLB
Bayerische Landesbank
bspw.
beispielsweise
bzgl.
bezüglich
bzw.
beziehungsweise
ca.
circa
CARDS
Certificates for Amortising Revolving Debts
CBOs
Collateralised Bond Obligations
CDO
Collateralised Debt Obligations
CDS
Credit Default Swap
CLN
Credit Linked Notes
CLOs
Collateralised Loan Obligations
CMBS
Commercial Mortgage Backed Securities
d.h.
das heißt
DE
Deutschland
DZ Bank
Deutsche Zentralbank
ES
Spanien
etc.
et cetera
EUR
Euro
evtl.
eventuell
f.
folgende
FR
Frankreich
ggü.
gegenüber
GNMA
Government National Mortgage Association
HfB
Hochschule für Bankwirtschaft
Hrsg.
Herausgeber
i. S.
im Sinne
i.d.R.
in der Regel
i.e.S.
im engeren Sinne
i.H.v.
in Höhe von
i.V.m.
in Verbindung mit
III
IHK
Industrie- und Handelskammer
IT
Italien
MBS
Mortgage Backed Securities
Mio.
Millionen
Mrd.
Milliarden
NL
Niederlande
o. J.
ohne Jahresangabe
o.ä.
oder ähnliche
o.g.
oben genannt
p.a.
per annum
P.F.A.
Principal Funding Account
PWC
PricewaterhouseCoopers
RMBS
Residential Mortgage Backed Securities
S.
Seite
sog.
so genannte
SPE
Special Purpose Entity
SPV
Special Purpose Vehikel
TSI
True Sale International
u.a.
unter anderem
UK
United Kingdom
USD
US-Dollar
Vgl.
vergleiche
z. B.
zum Beispiel
zzgl.
zuzüglich
IV
1. Einleitung
,,The man who first discovered that a debt is a saleable commodity ... made the
discovery which has most deeply affected the fortunes of human race".1 (Henry
Dunning Macleod2)
Verbriefung im weitesten Sinne beinhaltet jeden Prozess der Transformation
wirtschaftlicher Beziehungen in eine Transaktion. Innovation, unterstützt durch
Technologie, verändert permanent das Erscheinungsbild der Finanzwelt.3 Die
Verbriefung führt zu einer zunehmenden Desintermediation in einem Finanzsystem,
d.h. zu einem relativen Bedeutungsverlust von Finanzintermediären. Unterneh-
men/Banken streben nach der Reduktion eigener Finanzierungskosten und sind auf der
Suche nach günstigen Refinanzierungsquellen. In diesem Zusammenhang ermöglicht
die Verbriefung einen direkten Zugang zum Kapitalmarkt, d.h. ohne Zwischenschaltung
von Finanzintermediären. Dies soll wiederum nicht heißen, dass deren Bedeutung dabei
eliminiert wird, viel mehr kommt diesen in diesem Kontext eine neue Rolle zu.
Die vorliegende Arbeit setzt sich zum Ziel ABS als alternative günstigere
Refinanzierungsmöglichkeit vorzustellen. Der folgende Beitrag beschreibt die
Grundstruktur und Funktionsweise von ABS. Sie soll einen Überblick über die
Verbriefungsarten von ABS, die Motivation für Originator und Investor sowie über die
wesentlichen Strukturelemente vermitteln. Im Rahmen dieser Untersuchung wird
speziell auf die Verbriefung von Kreditkartenforderungen eingegangen. Dabei bezieht
sich die Untersuchung im Einzelnen auf das Wesen einer Kreditkartentransaktion mit
ihren wichtigsten Komponenten. Dem Verständnis der Materie wird durch eine Reihe
von grafischen Darstellungen und praktischen Bespielen beigetragen.
1 ,,Der Jenninger, der als erster entdeckte dass Schulden verkaufsfähig sind ... machte eine Entdeckung,
die auf das Schicksal der Menschen den größten Einfluss genommen hat."
2 Henry Dunning Macleod (1821 in Edinburg; 1902) war ein englischer Nationalökonom.
3 Vgl. Kothari, V. (2006), Securitization, S. 3f.
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