Die Börse - Ein Kapitalmarkt nur für Profis?

Inhaltsverzeichnis

1. Einführung

2. Die Finanziellen Mittel

3. In was investiere ich ?
3.1 Aktien
3.2 Investmentfonds
3.3 Festverzinsliche Wertpapiere
3.4 Optionsscheine

4. Wo investiere ich ?
4.1 Good Old Germany
4.1.1 Der Deutsche Aktienindex„DAX“
4.1.2 Der Neue Markt Index„NEMAX“
4.2 Think Global
4.2.1 New York Stock Exchange„NYSE“
4.2.2 Tokyo Stock Exchange„NIKKEI und TOPIX“

5. „Börse und Zeit“- Der Anlagenzeitraum

6. Das Anlageverhalten
6.1 Der Konservative Anlagetyp
6.2 Der Spekulative Anlagetyp

7. Der Risikofaktor Börse

8. Wie erwirbt man Wertpapiere ?

9. Epilog

1.) Einführung

Es ist noch nicht all zu lange her, da war bei den meisten Menschen in Deutschland das Wort Börse gleichgestellt mit dem Begriff Jahr 2000 Virus, sprich es war Ihnen unbekannt. Erst seit der Privatisierung der Telekom und deren Börsengang, der in ganz Deutschland für Furore sorgte, ist der Begriff Börse, Neuemission oder Blue Chips in fast jedem deutschen Haushalt kein Fremdwort mehr und sogar Gesprächsthema im Friseursalon. Keine Party findet mehr ohne Small Talk über den Neuen Markt statt und zu jeder Nachrichtensendung gehören die neusten Wertpapierkurse. Die einstigen deutschen Aktienmuffel sind wie ausgewechselt. Kein Wunder, haben die Deutschen doch endlich erkannt, daß Aktiengeschäfte auf lange Sicht gesehen als Kapitalanlage einfach unschlagbar sind. Sicher haben einige noch Angst und zweifeln ob sie den Schritt an die Börse wirklich wagen sollten. Fakt ist aber, daß man die Altersvorsorge nicht alleine dem Staat überlassen werden sollte. Angesichts der Lage, daß heute noch zwei Arbeitnehmer einen Rentner finanzieren, um das Jahr 2030 aber jeder aktive Tätige allein für einen Rentner aufkommen muß, sollte man seine Scheu überwinden und „ins kalte Wasser springen“. Je früher man sich mit dem Thema Börse beschäftigt, desto eher kann man sich als Arbeitnehmer zur Ruhe setzen und von seinen Erträgen zehren, die man zuvor Gewinnbringend am Kapitalmarkt angelegt hat. Noch wichtiger ist aber, daß man dann nicht nur mehr von der gesetzlichen Rente abhängig ist, die ja bekanntlich nicht sehr üppig ausfällt. Die Börse ist kein Buch mit sieben Siegeln. Jeder kann sie verstehen, wenn er sich am Anfang ein paar Begriffe und Definitionen einprägt, die für das agieren an der Börse unerläßlich sind. Hat man sich diese erstmal verinnerlicht, ist der Börsendschungel, den man am Anfang für undurchdringlich hielt, schon viel durchsichtiger geworden. Und durch stetiges lesen der einschlägigen Fachliteratur (z.B. Börse Online, Finanzen, Das Wertpapier ect.) wird der Erfolg sicherlich nicht lange auf sich warten lassen.

Ich hoffe das ich mit diesem Referat den für Anfänger ersten und schwierigen Schritt nicht abnehmen, aber vielleicht leichter und angenehmer gestalten kann, denn vor der Börse muß niemand Angst haben.

2.) Die Finanziellen Mittel

Alles dreht sich nur um das eine. Das Geld! Entweder man hat es oder man hat es nicht. Die Deutschen haben es allen Anschein nach, denn seit dem Börsengang der Telekom kaufen Sie Aktien, als wenn es morgen keine mehr geben würde. „Alleine in die T- Aktie investierten deutsche Privatanleger bis heute rund 500 Milliarden Mark“¹. Dies bringt mich zu der Frage, wieviel Geld man eigentlich benötigt um am Börsengeschehen teilzunehmen? Eins steht fest, Millionär muß man nicht sein. An der Börse kann man auch mit kleinen Beträgen Gewinne erzielen. Zwar werden diese nicht so üppig ausfallen als wenn man größere Summen investiert hat, aber jeder hat ja mal klein angefangen. Das beeindruckendste Beispiel ist für mich Warren Buffet. Vom Forbes Magazin ist er 1999 zum zweitreichsten Mann Amerikas gekürt worden². „Verblüffend ist aber, daß er der einzige in der Liste ist, der seinen Reichtum nur mit Aktien machte. Angefangen hat er als kleiner Junge, wo er sich für seine ersten ersparten Dollar eine einzige Aktie kaufte“³. An diesem Beispiel kann man erkennen, das es nicht so wichtig ist mit wieviel Geld man an der Börse spekuliert, viel wichtiger ist es was man daraus macht. Ein weiterer wichtiger Aspekt ist, das man nur mit dem Geld spekuliert auf das man kurzfristig auch verzichten kann, d.h. wenn man Wertpa- piere verkaufen muß, nur weil man seine Miete sonst nicht begleichen kann, sollte man von Börsengeschäften seine Finger lassen. Nur wenn man auf das nötige „Kleingeld“ für mindestens 1 Jahr verzichten kann ist man in der Lage, auch mal kleinere Durch- hänger an der Börse, sog. Korrektur- oder Konsolidierungsphasen, zu überstehen ohne das das Existenzminimum gefährdet ist. Ein weiterer gefährlicher Punkt ist das Speku- lieren auf Kredit. Da an der Börse der Erfolg nicht vorprogrammiert ist, wäre es im höchsten Grade leichtsinnig, mit Geld zu spekulieren was einem gar nicht gehört. Schon viele die nach diesem Beispiel vorgegangen sind, sitzen heute auf einem hohen Schuldenberg, der einen das ganze Leben lang verfolgt. Wieviel Geld letztlich jeder anlegt muß jeder selbst wissen, und wird deshalb maßgeblich von der individuellen Risikoneigung bestimmt. Im Kapitel 6 werde ich aber noch genauer auf die Risikonei- gungen und das allgemeine Anlageverhalten eingehen. Trotzdem sollte man sich lieber auf kleinere Beträge Beschränken auf die man schlimmstenfalls verzichten kann.

3.) In was investiere ich ?

Wenn man sich nun entschieden hat sein Geld erfolgreich an der Börse anzulegen und auch seinen finanziellen Rahmen abgesteckt hat, kommt man unwillkürlich zu der Frage, worin man sein Geld eigentlich investieren möchte. Nachfolgend werde ich die Finanzierungsinstrumente aufführen, die an den Börsenplätzen gehandelt werden und dem Anleger zur Auswahl stehen.

3.1) Aktien

Jeder hat schon einmal was von ihr gehört und ohne sie würde es die Börse nicht geben. Die Aktie ist die am weitesten verbreitete Anlageform. Jede Unternehmung die an der Börse agiert bzw. agieren möchte, muß Aktien herausgeben. Aber was sind Sie denn genau? „Aktien sind Anteilspapiere, die das wirtschaftliche Miteigentum an einer Aktiengesellschaft verbriefen“⁴. Im Hinblick auf das Stimm- recht unterscheidet man zwei Aktienarten: Zum einen die Stammaktie und zum anderen die Vorzugsaktie. Die Stammaktie gibt dem Aktieninhaber das Recht auf der jährlichen Hauptversammlung der Aktiengesellschaft, wo alle Anteilseigner eingeladen sind, über zukünftige Entscheidungen der AG mitzubestimmen. Der Inhaber einer Vorzugsaktie hingegen hat kein Stimmrecht bei der Hauptversam- mlung. Dafür kommt er aber in den Genuß einer bevorzugten Dividendenausschüt- tung. „Die Dividende ist der auf eine Aktie entfallende Anteil an der Gewinnaus- schüttung einer AG“⁵. Die Aktie bietet dem Anleger zweierlei Ertragschancen: zum einen die eben erwähnte Dividendenausschüttung und etwaige Sonderausschüt- tungen (z.B. bei einem Jubiläum) und zum anderen die Kursgewinne. Zu erwähnen ist, daß die Aktie ein Risikopapier ist, d.h. daß Kursgewinne und Dividenden nicht garantiert werden. Auf die Risiken der Aktienanlage werde ich aber noch genauer im Kapitel 7 eingehen.

3.2) Investmentfonds

Eine andere und bei den Deutschen sehr beliebte Art sein Geld zu „vermehren“ ist die Anlage in Investmentfonds.

„Allein im vergangenen Jahr verzeichnete die deutsche Fondsbranche einen Rekordzufluss von 45,6 Milliarden €. Doppelt soviel wie 1998. Damit sind mittlerweile mehr als 400 Milliarden € in Investmentfonds angelegt“⁶. Das Prinzip ist denkbar einfach: Tausende von Anlegern kaufen Fondsanteile einer speziellen Investmentgesellschaft (z.B. DWS, DIT, ADIG ), wo es gewissermaßen in einem großen Topf landet. Die Fondsmanager legen das angesammelte Kapital breit gestreut in Aktien, Rohstoffwerten, Bundesanleihen usw. an. Sind die Manager erfolgreich, vermehren sie das Fondsvermögen und damit den Wert je Anteil. Den spektakulärsten Managementerfolg der deutschen Fondsgeschichte erwirtschaftete Masato Kawada, Fondsmanager des Invesco GT Japan Enterprise. „Mit satten 549 % hatte er 1999 die höchste Jahresperformance (Jahresgewinn) von in Deutsch- land zugelassenen Fonds“⁷.

Damit einem als Anleger die Wahl zur Qual gemacht wird, kann man zwischen folgenden Investmentfonds wählen (unter unzähligen Fonds habe ich die wichtigsten herausgesucht):

- Im Aktienfond verteilen sich die Gelder meist auf Aktien aus verschiedenen Branchen wie Chemie, Automobil, Versorger usw.(auch Branchenfonds genannt) oder aus verschiedenen Ländern & Regionen (auch Regionalfonds genannt).
- Bei Rentenfonds wird das Geld ausschließlich in Festverzinslichen Wertpapieren angelegt. Die Anlageschwerpunkte setzt jede Fondsgesellschaft anders. Einige investieren nur in Deutschland und andere setzen auf Rentenfonds in anderen Ländern oder haben sogar ihren Schwerpunkt Weltweit.
- Mischfonds beinhalten Aktien, Rentenpapiere sowie andere Wertpapiere. Fondsgesellschaften erhalten somit eine sehr breite Risikostreuung des angelegten Kapitals.
- Als letztes möchte ich noch den Geldmarktfond erwähnen. Anleger, die sich nur sehr kurzfristig engagieren wollen bekommen am Geldmarkt die Attraktivsten Zinssätze. Das Problem für Kleinsparer ist dies, da dort ausschließlich Banken, Versicherungen und der Staat agieren. Grund ist der hohe Einsatz. Man kann sich nur beteiligen, wenn man mehrere Millionen € mitbringt.

Mit dem Geldmarktfond ist es trotzdem für Durchschnittsanleger möglich von den reizvollen Zinssätzen (3 -4%) zu profitieren. Die Anlagegelder werden für kurze Zeit (Tages-/ Termingeld) an institutionelle Marktteilnehmer verliehen. Reine Geldmarktfonds existieren erst seit 1994 in Deutschland.

Oft hört man auch von einem Rücknahmepreis von Investmentfonds. Dies ist der Preis, zu dem die Fondgesellschaften die vom Anleger erworbenen Anteile zurücknimmt. Bei allen Lobpreisungen der Investmentfonds muß man aber auch erwähnen, daß diese im allgemeinen nicht ganz billig sind. Wenn man Anteile erwerben will, muß man oft einen Ausgabeaufschlag zahlen. Dieser kann bis zu sechs Prozent des Rücknahmepreises ausmachen. Deshalb sollte man sich genau umschauen, welchen Fond man sich aussucht. Es gibt nämlich auch Investment- fonds einen geringen oder sogar gar keinen Ausgabeaufschlag verlangen. Da lohnt es sich schon mal, etwas genauer die Bedingungen der Fondsgesellschaften zu betrachten.

3.3) Festverzinsliche Wertpapiere

Auf Dauer erwirtschaften Aktien die höchsten Erträge. Mit Ihnen ist aber auch das Risiko eines Verlustes höher. Wer das nötige Durchhaltevermögen nicht mitbringt und daher Anlagen bevorzugt, deren Erträge zwar nicht so hoch wie die von Aktien ausfallen, aber dafür sicherer und präzise kalkulierbar sind, der ist mit festver- zinslichen Wertpapieren besser beraten. Festverzinsliche Wertpapiere, in Fachkrei- sen auch Anleihen, Renten oder Obligationen genannt, sind, wie der Name schon sagt, mit einem festen Zins ausgestattet und besitzen eine bestimmte Laufzeit sowie eine Form der Tilgung. Bedeutende festverzinsliche Wertpapiere sind Anleihen öffentlich-rechtlicher Körperschaften (Bundes-, Bahn-, Post-, Länder- und Kommunalanleihen) sowie Schuldverschreibungen von Industrieunternehmen (Industrieobligationen). Die Erträge aus Anleihen erfolgen zum einen in Form von Zinszahlungen des Herausgebers der Anleihe (den sog. Emittenten) und zum anderen in Form von Wertsteigerungen, die sich als Differenz zwischen Ausgabe- preis und Verkaufs- bzw. Rücknahmepreis ergeben. Wie Anleihen ausgestattet sind erfährt man, wenn man sich die Emissionsbedingungen (sog. Anleihebedingungen) genauer ansieht.

Sie beinhalten folgende Merkmale⁸:

- Das Ausgabejahr legt fest, wann die Anleihe herausgegeben wird bzw. wurde.
- Die Laufzeit bezeichnet den Zeitraum zwischen dem Verzinsungsbeginn und der Fälligkeit der Anleihe. Man unterscheidet zwischen langfristigen (mehr als 8 Jahren), mittelfristigen (4-8 Jahre) und kurzfristigen Anleihen (bis zu 4 Jahren).
- Bei der Tilgung unterscheidet man zwischen der planmäßigen und außerplanmäßigen Rückzahlung. Planmäßig bedeutet, die Rückzahlung erfolgt innerhalb eines festgelegten Rahmens. Außerplanmäßig bedeutet, das beide Parteien sich die außerplanmäßige Rückzahlung durch Kündigung vorbehalten.
- Anleihen können eine feste oder variable Verzinsung haben. Festverzinslich bedeutet, daß über die gesamte Laufzeit hinweg eine gleichbleibende feste Verzinsung (Nominalzins) herrscht. Anleihen mit variablen Zinsen heißen Floating Rate Notes. Die Höhe der Zinszahlungen variieren, d.h. am Anfang werden höhere Zinsen gezahlt als am Anfang oder umgekehrt.
- Anleihen können auf verschiedene Währungen lauten (DM, Euro oder eine ausländische Währung). Diesbezüglich unterscheidet man zwischen sogenannten DM-Anleihen bzw. EURO-Anleihen und Fremdwährungsanleihen.

Wie bereits erwähnt, sind Festverzinsliche Wertpapiere eine relativ sichere Anlageform. Ich sage relativ, weil auch bei ihnen gewisse Risiken bestehen. Neben dem allgemeinen Kursrisiko und Währungsrisiko, auf die ich später noch eingehen werde, wird dem Risiko der Bonität bei den Anleihen eine besondere Bedeutung zugeschrieben. Bonität ist der Ruf einer Person oder Firma in bezug auf ihre Zahlungsfähigkeit. Während Anleger, die ihr Geld in Bundesanleihen investiert haben, also in den Staat, kaum um ihr Erspartes bangen müssen, sieht es bei anderen Schuldnern oft nicht so rosig aus. Wie sicher Anleger vor Zahlungsaus- fällen sind, verrät im Regelfall das sogenannte Rating. Normalbürger können nur selten prüfen was für eine Zahlungsmoral der Schuldner hat. Dafür gibt es spezielle „Rating-Agenturen“. Sie durchleuchten die Anleiheemittenten auf deren Zahlungs- moral in der Vergangenheit, die Ertragslage des Unternehmens in der Zukunft ect.. Der bekannteste Gutachter in diesem Bereich ist Standard & Poor’s („S & P“).

S & P benotet die Zahlungsmoral der kreditsuchenden Unternehmen. Je nachdem wie gut Sie die Bonität einschätzen, verleihen sie sehr gute, zufriedenstellende oder schlechte Noten. Die Benotung erfolgt durch eine Buchstabenkombination. Ein „AAA“ („Triple-A“) ist das Zeichen für Anleihen höchster Güte. In der Nachfolgenden Tabelle kann man die S & P Rating-Symbole entschlüsseln⁹:

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

Anleger müssen bedenken, daß ein Rating nicht immer gleich bleibt. Bei einer Herunterstufung (dem sog. down-grading) sinken im allgemeinen auch die Kurse der Anleihen. Beim Anleihekauf daher immer aufs Rating achten. Gerade Kleinanleger sollten deshalb nur Titel der A-Kategorie in die engere Wahl nehmen, da diese sich in Zukunft auch noch dort bewegen.

3.4) Optionsscheine

Zu guter letzt kommen wir zu einer Anlageform, von denen Börsenneulinge lieber die Finger lassen sollten, den Optionsscheinen. Schon viele haben sich dabei die Finger verbrannt. Locken doch bei dieser Anlageform mitunter enorme Gewinnchancen, die ganz schnell im dreistelligen Prozentbereich liegen können, aber auch genauso schnell den Minusbereich erreichen. Optionsscheine verbriefen zwar kein Miteigentum wie Aktien, räumen dafür aber dem Besitzer Kauf- oder Verkaufsrechte, sogenannte Optionen, ein. Der Inhaber eines Optionsscheins, in Fachkreisen ist die englischsprachige Bezeichnung „ Warrent “ geläufig, hat die Möglichkeit, einen bestimmten Gegenstand, Basisinstrument genannt, künftig zu einem im voraus festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Dieses Basisinstrument kann eine Aktie, Anleihe oder Währung sein. Anders ausgedrückt, der Käufer eines Kaufsoptionsscheins, auch Call genannt, spekuliert auf steigende Kurse wo gegenüber der Käufer eins Verkaufsoptionsscheins, auch Put genannt, auf sinkende Kurse spekuliert. Bei dieser Anlageart handelt es sich sozusagen um „Aktienspekulationen hoch zwei“, d.h. sie sind auf der höchsten Spekulationsstufe einzuordnen und sollten doch besser Profis überlassen werden. Deshalb werde ich auch nicht weiter in die Materie der Optionsscheine, die sehr umfangreich ist, eingehen. Trotzdem hat man jetzt einen kleinen Überblick erhalten, und weiß jetzt ungefähr was Optionsscheine sind, falls man in Zukunft mal über dieses Wort stolpern sollte, was bei Börseninteressenten sich fast nicht vermeiden läßt.

4.) Wo investiere ich ?

Nachdem wir, hoffentlich erfolgreich, geklärt haben wieviel Kapital wir einsetzen wollen und uns eine Anlagenart herausgesucht haben müssen wir uns jetzt entscheiden, wo wir unser Geld investieren wollen. Bei einigen Aktien, Fonds oder Anleihen sind wir zwar an einen Börseplatz (z.B. den Deutschen) gebunden, dies trifft bei weitem aber nicht auf alle zu. Die meisten Aktien, Fonds und Anleihen werden auch auf anderen Börsenplätzen wie zum Beispiel New York, Tokio oder London angeboten. Manche findet man sogar nur dort, weil diese nicht im Ausland gehandelt werden. Die Frage, wo man sein Kapital zur „Vermehrung“ hinschickt, ist keine Nationale Frage mehr. Nach der Erweiterung des Binnenmarktes in Europa und der zunehmenden Globalisierung der Märkte ist die Transparenz nicht mehr so gegeben wie vorher. Deshalb möchte ich nachfolgend die wichtigsten Börsenplätze vorstellen und dem zukünftigen Anleger damit einen Pfad durch den schier undurchdringlichen Dschungel der Kapitalmärkte schlagen.

4.1) Good Old Germany

Der deutsche Markt ist wieder im kommen. Ein erneuter wirtschaftlicher Aufschwung brachte Deutschlands Börsen zu neuen Höhenflügen. Auslöser und Zugpferd der steigenden Börsenkurse war zum größten Teil eine einzige Branche. Der Name der Branche heißt Technologie. Sie ist in vorwiegend zwei deutschen Indizes vertreten, im Deutschen Aktien Index (DAX) und im Neuen Markt Index (NEMAX).

4.1.1) Der Deutsche Aktienindex„DAX“

Der DAX gehört zu den fünf größten Finanzplätzen der Welt und enthält die 30 umsatzstärksten deutschen Standardwerte (die sog. Blue Chips), wie Daimler Chrysler, BMW, Deutsche Bank, Siemens, Bayer, BASF und andere bekannte Aktien.

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

(Hier kann man den Verlauf des Dax der letzten zwölf Monate sehen.)

Über die Zusammensetzung wird in regelmäßigen Zeitabständen neu entschieden, so daß einige Werte rausfallen bzw. neu aufgenommen werden können. Jüngster Fall geschah im Februar/März 2000. Nachdem Vodafon Man- nesman übernommen hatte, mußte die Mannesmanaktie den DAX verlassen, da es jetzt kein rein deutsches Unternehmen mehr ist. Das Gremium, welches die Zusammensetzung kontrolliert, entschied, die Siemenstochter Epcos in den DAX aufzunehmen. Nicht jedes große Unternehmen kommt automatisch in den DAX. Zuvor muß es ganz strenge Kriterien erfüllen. Auswahlkriterium für die Aufnahme eines Wertes in den DAX sind die Börsenumsätze der letzten zwölf Monate, die Börsenkapitalisierung¹⁰ der Aktiengesellschaften sowie die Anerkennung des Übernahmekodex. Der Deutsche Börsenmarkt gehört in Europa zur Führungsriege. Da sich die Deutschen Unternehmen immer mehr in Europa engagieren, müssen sich die anderen Börsenplätze in Frankreich, Italien und England, ob sie es wollen oder nicht, nach und nach am Deutschen Börsengeschehen orientieren, da ihre Werte zum Teil Deutschen Firmen gehören. Deshalb ist und bleibt Deutschland, und speziell der DAX, als Markt für Anleger auch in Zukunft immer erste Wahl.

4.1.2) Der Neue Markt Index„NEMAX“

Der Neue Markt ist ein relativ junges Marktsegment. Seit März 1997 nämlich ist es auch kleineren Aktiengesellschaften, d.h. Unternehmen mit kleinen Börsen- umsätze und geringer Marktkapitalisierung, möglich, sich über den Neuen Markt Zugang zu hoch organisierten Kapitalmärkten zu schaffen und frisches Kapital in die Unternehmung zu bringen. Der Neue Markt bietet jungen wachstums- starken Unternehmen daher attraktive Finanzierungsmöglichkeiten an. Im NEMAX werden besonders Aktien innovativer Unternehmen notiert, allen voran Softwareunternehmen sowie Unternehmen aus dem High-Tech-Bereich und Telekommunikationsunternehmen. Eine Besonderheit des Neuen Marktes besteht (zumindest zur Zeit noch) darin, daß dieses Segment sehr Schwankungsanfällig ist, d.h. sehr schnell kann es zu rapiden Kurseinbrüchen aber auch enormen Kurssteigerungen kommen. Die Grafik zeigt klar, wie seit Mitte Februar 2000 der Nemax stark eingebrochen ist und jetzt noch Schwankt.

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

Der Grund dafür liegt darin, daß sich dort zu einem nicht unerheblichen Teil sogenannte „Zocker“ engagieren, also Spekulanten, die innerhalb recht kurzer Zeit hohe Gewinne einfahren wollen. Eine weitere Besonderheit des Neuen Marktes besteht darin, daß die Neuemissionen vielfach überzeichnet sind und der erste Kurs meistens deutlich über dem Ausgabekurs liegt, in Extremfällen sogar mehrere hundert Prozent darüber. Das hat zur Folge, daß sofort Zeichnungsgewinne realisiert werden, wodurch die Kurse der betroffenen Aktien stärker unter Druck geraten können, da der Kurs der Aktie einen viel zu hohen Wert widerspiegelt, der dem Unternehmen gar nicht entspricht. Der Neue Markt ist deshalb nur eingeschränkt für Börseneinsteiger zu empfehlen, da Ihnen meist noch der Überblick und die Erfahrung fehlt, die man dort aber benötigt um die Unternehmen einigermaßen einschätzen zu können. Denn es ist nicht alles Gold was glänzt!

4.2) Think Global

Anleger die nicht bzw. nicht alles in Deutsche Wertpapiere investieren wollen, weil Sie dort vielleicht keine attraktiven Renditen erwirtschaften, haben Dank der Glo- balisierung der Märkte die Möglichkeit, Wertpapiere aus aller Herren Länder zu erwerben. Aktien und Fonds aus Japan und den USA sind bei den Anlegern heiß begehrt. Nicht zuletzt deshalb, weil besonders das Börsenjahr 1999 in diesen Ländern extrem erfolgreich war. Renditen von 100 % bis hin zu 300 % waren bei einigen Wertpapieren keine Seltenheit¹¹. Deshalb möchte ich Nachfolgend denjenigen, die vielleicht mit dem Gedanken spielen, ihr Geld im Ausland anzulegen, die beiden wichtigsten Kapitalmärkte kurz vorstellen. Trotzdem sollte man nicht arglos sein Geld wegen aussichtsreicher Renditechancen einfach mal so in ausländischen Wertpapieren deponieren. Ein genaues studieren der fremden Börsenplätze, deren Wirtschafts- und Finanzlage ist notwendig, um dauerhaft erfolgreich zu sein.

4.2.1) New York Stock Exchange„NYSE“

Sie ist besser bekannt unter dem Namen „Wall Street“ und ist mit Abstand die größte Börse der Welt und gilt als Leitbörse für alle anderen Märkte, auch für die Frankfurter Börse. Als wichtigster Börsenindex wird an der NYSE der Dow Jones Industrial Avarage festgestellt. Mit über 100 Jahren ist er der älteste Aktienindex weltweit. In ihm, sind wie im DAX, 30 Blue Chips, d.h. die größten amerikanischen Unternehmen, vertreten. Bekannt sind u.a. General Motors, Microsoft, Intel und Coca Cola. An der New Yorker Börse sind aber auch andere Indizes vertreten, wie der Standard and Poors 100 „S&P 100“ (die 100 größten Unternehmen) sowie der „S&P 500“. Weiterhin gibt es noch Unterindizes wie den NYSE Composite Index und den Nebenwerte-Index Russel 2000. In New York werden nicht selten fast eine Milliarde Aktien pro Tag gehandelt.¹² Der Amerikanische Markt gilt als Motor für die Weltwirtschaft. Von ihm gehen Weltwirtschaftskrisen aber auch weltweite Aufschwünge aus. Alle großen Unternehmen die weltweit operieren bzw. sich mit amerikanischen Firmen zusammenschließen kommen nicht umhin, sich auch in Amerika zu engagieren. Auch viele Deutsche Unternehmen notieren schon seit geraumer Zeit an der New Yorker Börse, wie SAP, Deutsche Telekom, Daimler Chrysler u.a.. Die meisten Amerikanischen Aktien die im Dow Jones vertreten sind, werden zum größten Teil auch an der Frankfurter Börse gehandelt. So ist es für deutsche Anleger ohne große Probleme möglich auch Fremdländische Wertpapiere zu erwerben.

4.2.2) Tokyo Stock Exchange„NIKKEI und TOPIX“

Die Tokioer Börse ist die drittgrößte Börse der Welt. Nur die Londoner Stock Exchange rangiert umsatztechnisch gesehen noch vor ihr. Am Anderen Ende der Welt gelegen ist Japan trotzdem nicht ab vom Schuß. Sie ist uns immer ein Handelstag voraus. Wenn wir ins Bett gehen fängt dort der Börsentag an und wenn wir aufwachen ist bei denen schon der Tag vorbei. An der Japanischen Börse werden zwei Indizes berechnet. Zum einen der Nikkei 225. Er setzt sich zusammen aus 225 Werten des „alten, traditionellen Japan“. In ihm sind kaum Technologie Titel vorhanden. Eher findet man dort Aktien aus traditionellen alten Industriezweigen. Der Topix dagegen symbolisiert das „neue, aufstrebende Japan“. Hier sind Japans Technologie- und Multimediatitel zu Hause. Obwohl die modernen Aktientitel beinhaltend, steht der Topix vom Bekanntheitsgrad her im Schatten des Nikkei. Dieser gilt immer noch als Maßstab für die Japanische Wirtschaft. Mitte der 90er suchte eine Krise nach der anderen den Asiatischen Markt heim. Japans Wirtschaft und natürlich auch die Börse mußten einen tiefen Einschnitt erleben. Erst jetzt kommt die japanische Wirtschaft und die Börse langsam wieder aus der Talsohle heraus. Für Profis ist dies jetzt die Gelegenheit sich günstig an hervorragenden Aktienwerten einzudecken. Für unerfahrene und Börseneinsteiger ist der Japanische Markt sehr unübersichtlich, da sie doch meist nur ein paar große Firmen wie Sony, Toyota und Mitsubishi kennen. Gute Chancen bieten aber nicht die großen Multis sondern eher die kleinen aufstrebenden Nebenwerte, die kaum einer kennt. Deshalb sollte man, wenn man in japanische Aktien investieren möchte, lieber einen entsprechenden Aktienfond auswählen. Dieser wird erstens von Profis betreut und zweitens wird das Risiko breiter gestreut als wenn man einzelne Aktien kauft. Ein weiteres Indiz was für einen Fond spricht ist, daß diese meist auch an der Frankfurter Börse notiert sind. Einzelne Aktien, wenn man von den großen wie Sony, Canon, Toyota usw. mal absieht, sind dagegen meist nur an der Tokioer Börse notiert, d.h. man kann nur über einen Zwischenhändler (dem sog. Broker) japanische Aktien ordern. Deshalb ist der japanische Markt auch nur bedingt für Börsenneulinge zu empfehlen.

5.) „Börse und Zeit“ - Der Anlagenzeitraum

Nach und nach arbeiten wir uns immer weiter voran. Jetzt müssen wir uns die Frage stellen, zu welchen Zeitpunkt wir Aktien kaufen sollten und wie lange wir diese behalten, bevor wir Sie mit Gewinn wieder verkaufen. Der legendäre Chef der Deutschen Bank, Hermann J. Abs brachte es mit folgendem Satz auf den Punkt: „Zum kaufen sind Aktienkurse immer zu hoch, zum verkaufen zu niedrig.“¹³ Wann aber sollte man wirklich einsteigen? Um sich ein Bild von der derzeitigen Kurslage zu verschaffen ist es, wie schon erwähnt, notwendig, die einschlägige Fachliteratur zu studieren. Erst dann kann man ungefähr die Kurse der einzelnen Aktien oder Indizes einschätzen und bewerten. Laut der Statistik sind die Monate November bis April gute Börsenmonate und versprechen daher Kursgewinne. Die Zeit von Mai bis Oktober sind laut Statistik zu meiden. Festgestellt wurde diese Untersuchung am Dow Jones. Er hat in den vergangenen 50 Jahren von den zugelegten 10000 Punkten 9000 in den Wintermonaten November bis April angesammelt.¹⁴ Zwar ist diese Untersuchung statistisch untermauert, darauf vertrauen würde ich aber nicht unbedingt. Man sollte sich auch noch andere Informationen beschaffen. So ist es auch sinnvoll, die Empfehlungen von Investmentbanken zu studieren. Besonders nach den Quartalsergebnissen, welche alle Unternehmen ablegen müssen, empfehlen die Banken eine Aktie zum Kauf, zu halten oder zum Verkauf. Wenn man sich nun vielversprechende Wertpapiere zugelegt hat, muß man sich fragen, für wie lange man die Papiere im Depot liegen lassen sollte. In dieser Hinsicht gibt es eine Vielzahl von Meinungen und Ratschlägen. Einige sagen, man sollte sich kein Wertpapier zulegen, wenn man es nicht mindestens für sieben bis zehn Jahre behalten will. Hierbei spricht man von sogenannten Dauerinvestments. Ein Bereich wo Dauerinvestments sinnvoll sind ist der Technologiesektor. Dieser Sektor unterliegt auf einen kurzen Zeitraum gesehen, d.h. ein bis zwei Jahre, sehr großen Schwankungen. Auf lange Sicht ist dieser Sektor aber die Anlage schlecht hin. Es gibt aber auch Menschen, die halten nichts von langen Anlagen. Wenn Sie Wertpapiere kaufen, dann nicht länger als für einen Tag. Sogenannte „Daytrader“ reagieren sofort auf Schwankungen am Börsenparkett. Schnelles kaufen und verkaufen ist ihr Ziel. Wie Dauerinvestments lassen sich auch dort große Gewinne erzielen. Diese Art des spekulierens ist aber sehr gefährlich, da sich die Börse nur schwer auf Minuten und Stunden vorausberechnen läßt. Daher ist diese Spekulationsart für Erstanleger nicht geeignet. Zwischen Dauer- und Shortinvestments liegen die Anlagen, die von den meisten Anlegern favorisiert wird. Ihr Anlagenzeitraum liegt zwischen sechs Monaten und zwei Jahren. Für Anleger die ihr Geld in diesem Zeitraum anlegen, gibt es einen sehr wichtigen Punkt zu beachten. Nämlich die sogenannte Spekulationsfrist. Wie überall im Leben wird der Anleger auch bei Börsengeschäften vom Staat zur Kasse gebeten. Aktiengewinne müssen nämlich ab einer gewissen Höhe versteuert werden. Kursgewinne zählen zu den „sonstigen Einkünften“. Pro Jahr dürfen Anleger Spekulationsgewinne nur unterhalb der Freigrenze von 1000 DM steuerfrei behalten. Alles was darüber hinaus geht, wird voll mit dem persönlichen Steuersatz¹⁵ belegt. Steuerpflichtig sind aber nur die Geschäfte, die innerhalb der Spekulationsfrist getätigt werden. 1999 wurde diese von sechs auf zwölf Monate verdoppelt. Kurz und knapp gesagt heißt das, wer seine Wertpapiere ab Kaufdatum 365 Tage behält und dann verkauft, muß keine Steuer zahlen. Deshalb sollte man seine Aktien mindestens 1 Jahr ruhen lassen. Denn wer gibt schon gerne die Hälfte seines Gewinnes an andere ab?

6.) Das Anlageverhalten

An der Börse hat jeder das gleiche Ziel, nämlich aus seinen Anlagen den größtmöglichen Gewinn herauszuholen. Dieses Ziel kann man durch zwei Strategien erreichen. Zum einen die Konservative Strategie und zum anderen die Spekulative Strategie. Diesen Strategien entsprechend lassen sich auch dazugehörige Anlagetypen aus der Masse herauskristallisieren. Jeder unterwirft sich diesem „Börsengesetz“. Manchen ist es Bewußt und einigen Unbewußt. Es entscheidet darüber wo, wieviel, wie lange und wann wir Kapital an die Börse bringen. Nachfolgend möchte ich kurz auf beide Anlagetypen eingehen und diese erläutern.

6.1) Der Konservative Anlagetyp

Der Konservative Anlagetyp ist sehr Vorsichtig wenn es sich um Börsengeschäfte handelt. Er betrachtet seine Börsengeschäfte unter längerfristigen Gesichtspunkten, d.h. ein Anlagezeitraum ab zwei Jahren kommt für Ihn in Frage. Die Kapitalanlage sieht er als Investition. Sicherheit ist ihm sehr wichtig. Er ist nicht bereit, in der Hoffnung auf spekulative Kursgewinne hohe Risiken einzugehen. In seinem Depot sind neben erstklassigen Staats- und Firmenanleihen vor allem deutsche und internationale Blue Chips, d.h. Standardaktien.

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

6.2) Der Spekulative Anlagetyp

Anders als der Konservative Anleger nutzt der Spekulative Typ auch kurzfristige Chancen. Für überdurchschnittliche Gewinne ist er bereit, ein hohes Risiko einzugehen. Daytrading, der Handel mit Optionsscheinen und das agieren auf riskanten Märkten wie den Emerging Markets in Lateinamerika, Afrika und Asien. Die Anlageschwerpunkte sind wie schon erwähnt die Aktien von Wachstumsmärkten, aus zyklischen Branchen und Optionsscheine (OS).

Abbildung in dieser Leseprobe nicht enthalten

7.) Der Risikofaktor Börse

Bisher haben wir die Börse als Kapitalmarkt gesehen, wo Anleger ihr Geld kurz- oder langfristig „parken“, und nach geraumer Zeit wiederkommen um es samt den erwirtschafteten Gewinnen abzuholen. Nun wäre es aber gegenüber Einsteigern unverantwortlich nicht auch auf die Kehrseite der Medaille hinzuweisen. Obwohl fast am Ende stehend ist dieses Kapitel extrem wichtig, damit man, sinnbildlich gesehen, alle Eisberge gut umschifft und heil am Ziel ankommt. Die Börse hält nämlich viele Risiken für die Anleger bereit. Die wichtigsten möchte ich nachstehend erläutern.

Fast jeder hat es mitbekommen, wie im Herbst 1999 die Holzmann AG in die Krise stürzte. Bei einem Kurs 1996 von 544 DM, was damals 278 €¹⁶ entsprochen hätte, stürzte die Aktie im November 1999 bis auf 23 €. Bei zulangem halten der Aktien hätte man wahnsinnig viel Geld verloren. Mit einer einzigen Aktie ziemlich genau 500 DM. Wäre damals keine politische Lösung errungen worden, hätte der Aktienkurs wahr- scheinlich keinen festen Boden mehr gefunden. Dies ist bzw. war ein Musterbeispiel dafür, was das Unternehmerische Risiko, das sogenannte Konkursrisiko, ausmacht. Ein anderes Risiko ist das Kursänderungsrisiko. Dies ist ein allgemeines Marktrisiko. Wenn die NYSE zum Beispiel, die die Mutter aller Börsen ist, in ein Tief rutscht, rutschen meist alle anderen Weltbörsen hinterher. Eine Börse kann, obwohl weit entfernt und andere Branchen beinhaltend, eine bzw. viele fremde Börsenplätze mitbeeinflussen. Das bekannteste Beispiel dafür war der Schwarze Freitag an der Wall Street Anfang der 30‘er Jahre. Aber auch andere Einflüsse wirken auf die Aktienkurse ein, so das diese ständigen Schwankungen unterliegen. Dies kann durch eine Prognose der zukünftigen Ertragslage des Unternehmens geschehen, aber auch durch Empfehlungen von Banken und Investmenthäusern. Das Risiko der Kursprognose, also das richtige Timing für den Ein- bzw. Ausstieg aus Wertpapiergeschäften gehört auch mit zu den Hauptrisiken. Durch zahlreiche Analysemethoden wie der Fundamentalanalyse und der Chartanalyse (technische Analyse) versucht man erfolgversprechende Anlageentscheidungen zu fällen. Die fundamentale Analyse ist eine Methode zur Bewertung von Unternehmen aufgrund unternehmensspezifischer Daten aus der Vergangenheit und des wirtschaftlichen Umfelds. Ziel dieser Analysemethode ist die Ermittlung des „fairen“ Preises einer Aktie. Die Chartanalyse dagegen ist eine Technik zur Interpretation von Charts, d.h. das interpretieren von Aktienkursen über mehrere Monate und Jahre hinweg, und verfolgt das Ziel, Kursprognosen und Kursziele abzuleiten, um auf diese Weise geeignete Zeitpunkte für Aktienkäufe- bzw. verkäufe zu finden.¹⁷

Die aus diesen beiden Charttechniken resultierenden Prognosen können sich aber auch im nachhinein als fehlerhaft erweisen. Unter diesem Aspekt bleiben Aktiengeschäfte immer Entscheidungen, die einer gewissen Unsicherheit unterliegen. Das Währungsrisiko ist seit dem 01.01.1999 in den Europäischen Staaten wo der Euro als Buchgeld eingeführt wurde hinfällig. Aber außerhalb dieses Staatenbundes ist es sehr wohl noch vorhanden. Wer zum Beispiel Aktien von Unternehmen kauft, deren Sitz sich in einem anderen Land befindet, geht nämlich dieses Risiko ein. Obwohl der Kurs der Aktie in der Landeswährung steigt, kann der Kurs in der heimischen Währung, in der auch das Depot geführt wird, stagnieren, wenn die ausländische Währung gegenüber der heimischen an Wert verliert. Als letztes möchte ich noch das Inflationsrisiko erwähnen, denn überall wo dieses Wort auftaucht, läßt es Erinnerungen an die Nachkriegszeit wach werden, wo sich so mancher Milliardär kaum ein Brot leisten konnte. Das Inflationsrisiko nämlich bezeichnet die Gefahr, daß der Anleger infolge einer Geldentwertung einen Vermögensschaden erleidet. Obwohl heutzutage kaum noch stark auftretend in den Industrieländern, ist die Inflation trotzdem immer vorhanden, wenn auch nur minimal. Denn durch eine gesunde Geld- und Wirtschaftspolitik läßt sie sich gut kontrollieren.

8.) Wie erwirbt man Wertpapiere ?

So, jetzt haben wir den zukünftigen Anleger über die Risiken der Wertpapiere informiert, haben die einzelnen Wertpapiere erläutert, sind auf die wichtigsten Kapitalmärkte eingegangen und auf die Zeiträume wann es günstig ist einzusteigen und wann auszusteigen haben wir auch besprochen. Jetzt fehlt eigentlich nur noch ein Punkt. Nämlich, wie man Aktien, Fonds oder Anleihen kaufen kann. Deshalb möchte ich im letzten Kapitel darauf eingehen, wie der Anleger schließlich zu seinen ausgesuchten Wertpapieren gelangt. Wie sagt man so treffend: „Viele Wege führen nach Rom.“ So gibt es auch verschiedene Methoden Börsenpapiere zu kaufen. Der erste und wahrscheinlich auch einfachste Weg ist der über die Bank. Da glaube ich fast jeder ein Konto bei einer Bank hat, sollte man auch bei seiner Hausbank bleiben.

Zuerst muß man neben seinen bestehenden Konto ein Depot eröffnen. Hat man dies getan muß man, bevor man Wertpapiere ordern kann, sich von der Bank über alle Eventualitäten des Wertpapierkaufes belehren lassen. Dabei wird man von der Bank in eine bestimmte Risikoklasse eingestuft. Damit will die Bank das Spekulationsverhalten der Kunden bestimmen. Nachdem der Papierkrieg geschafft ist, kann es losgehen. Bevor man nun Wertpapiere ordert, sind die Banken verpflichtet auf Wunsch den Kunden zu beraten. Die ist für Menschen sinnvoll die nicht tagtäglich Fachzeitschriften studieren. Bei allen Vorteilen die die Banken bieten müssen auch die Nachteile genannt werden. Zum einen sind die Depotgebühren zu nennen. Sie variieren zwar zwischen den einzelnen Banken, sind aber vergleichsweise ganz schön hoch. Der zweite, und für mich viel gravierendere Nachteil kommt dann zum Vorschein, wenn man sich entschlossen hat einen oder mehrere Fondsanteile zu erwerben. Die Banken bieten nämlich ihren Kunden fast ausschließlich die eigenen Fondsprodukte an. So verkaufen die Sparkassen Fonds der DGZ-Deka, zu den Genossenschaftsbanken gehört die Fondsgesellschaft Union und die Commerzbank arbeitet mit der Adig zusammen. Der erste Haken ist, daß nicht jede Fondsgesellschaft in jeder Sparte den besten Fond haben kann, so daß auch vergleichsweise schlechte Fonds verkauft werden. Der zweite Haken ist der, daß der Kunde kaum die Möglichkeit hat, Fonds einer fremden Gesellschaft zu kaufen. Auch wenn er den Namen und die Wertpapierkennnummer angibt tun sich Banken und Sparkassen schwer, die gewünschten Anteile zu besorgen. Dieser Misere kann man sich aber entziehen wenn man sich an sogenannte Direktbanken oder Direktbroker wendet. Auch hier muß man ein Depot eröffnen, kann dann aber Wertpapiere, ob Aktien, Fonds, Anleihen oder Optionsscheine, nach belieben kaufen. Alles ist erhältlich was an der Börse gehandelt wird. Auch die Depotgebühren sind günstiger als bei der Hausbank. Aber wie überall im Leben hat auch diese Institution einen Nachteil. Wer nämlich zu Direktbanken/Direktbroker geht muß genau wissen was er haben möchte, denn eine Beratung wie bei der Hausbank gibt es dort nicht. Wenn man nur Aktien kaufen möchte hat man nun die Wahl zwischen Banken/Sparkassen oder zwischen Direktbanken/Direktbroker. Möchte man sich aber Fonds zulegen, hat man noch eine dritte Möglichkeit. Man kann sich nämlich auch direkt an die Fondgesellschaften richten. Die Depotgebühren sind oft kostenlos, dafür aber wie bei den Direktbanken keine Beratung und das Depot ist halt nur für Fonds, nicht für andere Wertpapiere. Das wenn man direkt bei den Fondsgesellschaften kauft nicht die Möglichkeit hat Fonds fremder Gesellschaften zu erwerben ist, so denke ich, logisch. Wenn sich jeder nun seinen geeigneten Wertpapierhändler ausgesucht und Vor und Nachteile gegeneinander abgewogen hat, kann es losgehen.

9) Epilog

Viele haben schon Tausende, wenn nicht gar Millionen, mit Geschäften an der Börse verdient. Aber bei allen positiven darf man nicht vergessen, daß die Börse schon genauso viele, wenn nicht sogar mehr, in den Ruin getrieben hat. Man sieht, daß die Börse ein sehr schmaler Grat ist, wo es auf beiden Seiten sehr tief Abwärts geht. Nur durch Ruhe, Ausdauer, Geschicklichkeit und wie überall im Leben auch ein bißchen Glück, erreicht man das Ziel seiner Wünsche. Zum Schluß möchte ich noch auf zwei Dinge hinweisen, die bei Redaktionsschluß noch nicht abzusehen waren. Zum einen geht es um die Fusion der Frankfurter Wertpapierbörse mit der London Stock Exchange zu der „I X“ (International Exchange), und zum anderen über die Neubesetzung des Nikkei.

Die „I X“ wird Europas größter Börsenplatz werden. Auf einer Pressekonferenz am 3. Mai 2000 in London gaben die Vorsitzenden der beiden Börsen dies bekannt. Was bringt die Fusion dem Anleger ? Diese Frage ist zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht ganz klar zu beantworten. Wie bei jeder Fusion wird es Vor- und Nachteile geben. Fest steht, das Frankfurt die Standardwerte (Blue Chips) an London abgeben wird. Im Gegenzug wird Frankfurt der Heimatort der Internet-, Multimedia- und Technologietitel sein. Sicherlich stehen noch viele Fragen offen. Was passiert mit dem Pfund ? Wird Großbritannien sich jetzt dem Euro unterwerfen ? Man muß abwarten, und sehen was die Fusionsgespräche ergeben. Wie man aber sieht, hat die Globalisierung jetzt auch die Börse erreicht. Und als letztes macht der Nikkei 225 wieder Schlagzeilen. Gerade noch vorgestellt als Japans führender, wenn auch „veralteter“ Index, macht er jetzt eine 180° Wende. Denn Ende April 2000 wurde der „veraltete“ Nikkei-Index modernisiert. Am 24. April wurden 30 Titel auf einen Streich ausgetauscht. Die Newcomer, alle samt aus der Technologiebranche, haben ein Indexgewicht von rund 50 %, während die ausgeschiedenen Kandidaten es man gerade auf 3 % brachten. Die 195 alten Mitglieder mussten einen großen Teil ihrer Gewichtung im Index an die Neulinge abgeben. Meiner Meinung nach ist das die „Frischzellenkur“, die Japans Börse dringend gebraucht hat. Jetzt ist der Weg frei für ein langanhaltende Hausse.¹⁸

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¹ Willi H. Grün: „Aktien für alle“. Börse Online 6/2000, S. 123.

² Forbes Magazine, Internetadresse: http://www.forbes.com/tool/toolbox/billnew

³ Robert G. Hagstrom Junior:“ Warren Buffet - Sein Weg. Seine Methode. Seine Strategie.“, S. 23-24.

⁴ Hans G. Linder: Lexikon der Kapitalanlage, 11 Auflage, S.10

⁵ vgl. Hans G. Linder: a.a.O., S.45

⁶ Hans Heuser: „3000 Fonds im Test“. In: Die Telebörse 14/2000, S.33

⁷ Joachim Althof: Finanzen 02/Februar 2000, S.98

⁸ Göttler Finanz AG: „Das Einmaleins der Börse“- Release 2 [32-Bit-Version] „Profi Edition“ (Software)

⁹ Rolf Beike/Johannes Schlütz: „Börse“, 1998, Tabelle S.79

¹⁰ Marktkapitalisierung / Börsekapitalisierung = Börsenkurs multipliziert mit der Anzahl der herausgegebener Aktien.

¹¹ Aktien-Fondsmanager des Jahres 1999: Finanzen 02/2000, S.100

¹² vgl. Göttler Finanz AG: „Das Einmaleins der Börse“

¹³ Börse Online 10/2000, S. 150

¹⁴ Börse Online 10/2000, S. 149

¹⁵ Persönlicher Einkommensteuersatz 1999: 0 bis 53 %, Geldidee 4/2000, S. 40/41

¹⁶ Der Umtauschkurs Euro zu DM beträgt genau 1,95583

¹⁷ Göttler Finanz AG: „Das Einmaleins der Börse“

¹⁸ Hausse = Aus dem Französischen übernommene Bezeichnung für eine über längere Zeit anhaltende starke Aufwärtsbewegung an der Börse.