Die vorliegende Arbeit versucht zu analysieren, ob und in welcher Weise ausgewählte
Einflussfaktoren die Gewinne und darauf aufbauend die Aktienkursentwicklung von Airlines
beeinflussen. Neben konjunkturellen und aktuell exogenen Rahmenbedingungen ist dabei vor allem
die Effizienz der einzelnen Unternehmen entscheidend für die Entwicklung ihrer Umsätze und
somit Gegenstand folgender Untersuchungen. Die Kostenstruktur der Gesellschaften wird vor allem
durch die Personal- und Kerosinkosten bestimmt und bedarf der näheren Analyse.
Des weiteren wird der Einfluss von Eintritten in internationale Luftfahrtallianzen und die Wahl des
Marktsegments untersucht. Inwieweit wirken solche Zusammenschlüsse auf Aktienkurse einzelner
Airlines? Gibt es statistische Zusammenhänge in Bezug auf die Geschäftsmodelle der Low-Cost-
Carrier im Vergleich zu serviceorientierten Fluggesellschaften?
Dabei ist zu beachten, dass Unternehmensbewertungen an den internationalen Kapitalmärkten von
Emotionen getrieben werden und keinesfalls auf rein rational determinierbaren Einflussfaktoren
aufbauen müssen. Der Versuch statistischer Modellierungen steht somit immer unter der Prämisse
imperfekter Märkte und imperfekter Informationen der Marktteilnehmer und ist tendenziell
ungenauer und somit fehlerbehafteter als unter perfekten Bedingungen.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
1.1. Problemstellung
1.2. Vorgehensweise
2. Literaturüberblick
3. Die Luftfahrtbranche
3.1. Rückblick und aktuelle Situation
3.2. Der Wettbewerb der Airlines
3.2.1. Low Cost Carrier
3.2.2. Klassische Airlines
3.3. Ausblick
4. Aktienkurskorrelationen
4.1. In Abhängigkeit des Geschäftsmodells
4.2. In Abhängigkeit von strategischen Allianzen
5. Einflussfaktoren auf Fluggesellschaften
5.1. Umsatz
5.1.1. Wirtschaftsentwicklung
5.1.2. Sitzplatzauslastung
5.1.3. Terroranschläge/Krisen
5.2. Kosten
5.2.1. Rohölpreis
5.2.2. Personalkosten
6. Mehrdimensionales Regressionsmodell zur Aktienkursbestimmung
6.1. Überblick über die untersuchten Airlines
6.2. Einführung der verwendeten Variablen
6.3. Bestimmung eines Standardmodells
6.4. Signifikanztests
6.5. Ergebnisse
6.6. Verifizierung des Modells an konkreten Aktienkursen
6.7. Faktorvariation
7. Zusammenfassung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht, in welcher Weise ausgewählte interne und externe Einflussfaktoren die Gewinne und die Aktienkursentwicklung von Fluggesellschaften beeinflussen, um daraus fundierte Erkenntnisse für Anlageentscheidungen innerhalb der Branche abzuleiten.
- Analyse des Wettbewerbs zwischen traditionellen Fluggesellschaften und Low-Cost-Carriern.
- Untersuchung von Korrelationen zwischen Aktienkursen und strategischen Luftfahrtallianzen.
- Identifikation zentraler Kosten- und Umsatzfaktoren wie Kerosinpreisen und Sitzplatzauslastung (Load Factor).
- Quantifizierung des Einflusses externer Schocks durch einen entwickelten Krisenindex.
- Anwendung eines mehrdimensionalen Regressionsmodells zur Prognose der Aktienkursentwicklung.
Auszug aus dem Buch
3.2.1. Low-Cost-Carrier
Inzwischen sind die Low-Cost-Carrier ein integrativer Bestandteil des Marktes. Durch die Vorreiterrolle Southwests und die erfolgreiche Positionierung Ryanairs im europäischen Markt gibt es inzwischen unzählige Unternehmen, die in den Markt drängen und die Position der traditionellen Airlines gefährden, die aufgrund dessen in ernsthafte wirtschaftliche Schwierigkeiten geraten: "It's a story that began with the growth of Southwest Airlines starting in the 1970s and has picked up speed in a period of aviation liberalization that spawned Southwest imitators around the globe. Carriers such as Ryanair in Europe, and JetBlue, AirTran and the still-profitable Southwest in the United States are finding a willing market for their services even as the major carriers fall deeper into the red."
Abb. 3 lässt deutlich erkennen, dass seit dem Jahrtausendwechsel der weltweite Anteil der Low-Cost-Carrier nachhaltig angestiegen ist. Durch den hohen Marktanteil Southwests, das nach Passagierzahlen im Jahr 2005 die drittgrößte Airline der Welt war, existierte auf dem amerikanischen Markt bereits früher als dem europäischen ein hoher Billigflug-Anteil. Durch die Gründung Easyjets und Air Berlins jedoch ist der Marktanteil in Amerika und Europa inzwischen nahezu identisch. Auch in den noch strukturschwächeren Gebieten (Südamerika und Asien) ist die eindeutige Tendenz zu einer höheren Low-Cost-Marktpenetration zu beobachten.
Durch den enormen anhaltenden wirtschaftlichen Erfolg dieses Marktsegments gehen auch traditionelle Airlines dazu über, Tochtergesellschaften zu gründen und diese im Billigflugsegment zu positionieren: "By offering a no-frills service, online and ticketless booking, and a number of other cost-saving schemes, budget airlines have been able to undercut their competition’s ticket prices and gain an increasing share of the recovering passenger numbers. In response to this trend, the larger airlines are launching their own budget carriers, such as SAS’s Snowflake and Spanish national carrier Iberia’s proposed launch of a low-cost sibling called “Mediterranea“.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung stellt die Problemstellung der Branche dar und erläutert die methodische Vorgehensweise der Untersuchung.
2. Literaturüberblick: Dieser Abschnitt bietet einen Überblick über die für die statistischen Berechnungen und Analysen verwendeten Fachliteraturquellen.
3. Die Luftfahrtbranche: Hier wird der historische Rückblick, die aktuelle Situation und der Wettbewerb zwischen traditionellen Airlines und Low-Cost-Carriern analysiert.
4. Aktienkurskorrelationen: Dieses Kapitel untersucht die Abhängigkeiten von Aktienkursen basierend auf dem Geschäftsmodell und strategischen Allianzen.
5. Einflussfaktoren auf Fluggesellschaften: Hier werden die maßgeblichen Variablen wie Umsatzfaktoren und Kostenstrukturen (Rohöl, Personal) für das Regressionsmodell definiert.
6. Mehrdimensionales Regressionsmodell zur Aktienkursbestimmung: Dieser Hauptteil widmet sich der statistischen Modellierung, der Signifikanzprüfung und der Interpretation der Ergebnisse an sechs ausgewählten Airlines.
7. Zusammenfassung: Die Arbeit schließt mit einer Synthese der Ergebnisse und Implikationen für Investoren und die Branchenentwicklung.
Schlüsselwörter
Luftfahrtbranche, Aktienentwicklung, Low-Cost-Carrier, Regressionsmodell, Kerosinkosten, Personalkosten, Load Factor, Luftfahrtallianzen, Korrelationsanalyse, Krisenindex, Marktanteil, Investmentbanking, Unternehmensbewertung, Kapitalmärkte, Wirtschaftsleistung.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser wissenschaftlichen Arbeit grundlegend?
Die Arbeit analysiert die verschiedenen Einflussfaktoren, welche die Gewinne und die Aktienkursentwicklung von Fluggesellschaften in einem komplexen Marktumfeld bestimmen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Zentrale Themen sind der Wettbewerb zwischen klassischen Airlines und Billigfliegern, die Bedeutung von strategischen Allianzen sowie der Einfluss von Kostenfaktoren wie Rohölpreisen und Personalkosten.
Welches ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es, statistische Zusammenhänge zwischen ausgewählten ökonomischen Variablen und der Aktienkursentwicklung zu modellieren, um zu prüfen, ob sich zukünftige Kurstendenzen ableiten lassen.
Welche wissenschaftliche Methode wird in dieser Arbeit verwendet?
Der Verfasser nutzt eine Korrelationsanalyse sowie ein mehrdimensionales Regressionsmodell mittels der Kleinsten-Quadrate-Methode basierend auf historischen Unternehmens- und Börsendaten.
Was wird im Hauptteil der Arbeit detailliert behandelt?
Im Hauptteil erfolgt die Definition der Einflussfaktoren (Umsatz, Kosten, Krisenindex), die Durchführung der Regressionsanalyse für sechs spezifische Airlines sowie die anschließende Signifikanzprüfung der Ergebnisse.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die vorliegende Arbeit?
Wichtige Begriffe sind unter anderem Luftfahrtbranche, Low-Cost-Carrier, Regressionsmodell, Kerosinkosten, Krisenindex, Load Factor und Aktienkurskorrelation.
Wie reagieren Low-Cost-Carrier auf Krisen wie den 11. September im Vergleich zu klassischen Airlines?
Die Analyse zeigt überraschend, dass die Aktienkurse der untersuchten Low-Cost-Carrier nach externen Schocks wie den Anschlägen vom 11. September positiv reagieren, da sie als alternative, kostengünstige Optionen für Passagiere an Bedeutung gewinnen.
Warum ist der sogenannte "Load Factor" eine zentrale Kennzahl für die Modellierung?
Der Load Factor dient als normierte Effizienzkennzahl, die bei allen betrachteten Geschäftsmodellen einen signifikanten positiven Zusammenhang zur Umsatz- und Gewinnsituation aufweist.
Welche Rolle spielt der entwickelte Krisenindex innerhalb der Modellierung?
Der Krisenindex quantifiziert die psychologische Marktverfassung bei externen Schocks und verbessert die Güte des Regressionsmodells im Durchschnitt um 28,5 Prozent gegenüber einer Berechnung ohne diesen Faktor.
- Quote paper
- Dennis Volter (Author), 2007, Case Study: Einflussfaktoren auf die Aktienentwicklung der Luftfahrtindustrie, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/114092
