Ziel dieser Arbeit ist die Bestimmung und Untersuchung der verschiedenen Maßnahmen bei der Implementierung einer ESG-Strategie sowie deren Auswirkungen auf die Rentabilität eines Investments. Die Forschungsfrage ist im Zuge dieser Untersuchung auf die Feststellung einer signifikant höheren Rendite von SRI-Investments gerichtet. Diese Arbeit soll außerdem zu einem besseren Verständnis des Forschungsgebietes Nachhaltig Investieren beitragen.
Die Verwaltung von Vermögen ist geprägt von der richtigen Auswahl diverser Anlageprodukte am Kapitalmarkt. Dabei streben die Marktteilnehmer unter der Annahme verschiedener Risikoprämissen nach einer höchstmöglichen Rendite. Das seit einigen Jahren stark aufkommende Bewusstsein in der Gesellschaft für ethische Fragen hinsichtlich ökologischer und sozialer Aspekte sorgte für einen regelrechten Umbruch in der Investmentbranche, denn der Großteil der Vermögensverwalter berücksichtigt und integriert nachhaltige Kriterien in den Entscheidungsprozess eines Investments.
Auch viele Unternehmen folgen diesem Beispiel und verankern die Ziele der unternehmerischen Verantwortung in ihren Wirtschaftsaktivitäten. Dabei kann aufgrund des zunehmenden Drucks seitens der Politik und der Gesellschaft keine eindeutig intrinsische Motivierung der nachhaltigen Veränderung nachgewiesen werden. Jedoch resultiert diese Veränderung, unabhängig von der Motivation, in einer neu aufkommenden Schwemme an Finanzprodukten, deren Schwerpunkt in der Einbeziehung von Nachhaltigkeitskriterien (ESG-Kriterien) liegt. Social Responsible Investing ist nicht länger nur ein Nischenthema, vielmehr etablieren sich die Ansätze und Strategien zu einem elementaren Bestandteil der Investmentgesellschaften.
Grund dafür ist zudem die erhöhte Variabilität bei der Umsetzung einer Nachhaltigkeitsstrategie. Durch die unterschiedlichen Screening-Ansätze können die Vermögensverwalter auf ein breites Spektrum im Rahmen ihrer Präferenzen zurückgreifen. Die Erwartungen der Investoren hinsichtlich einer höchstmöglichen Rendite, bei gegebener Risikopräferenz, werden im Zusammenhang mit SRI-Investments kontrovers diskutiert. Dabei besteht die Besorgnis vor möglichen Kosten durch Renditeeinbußen bei der Implementierung einer ESG-Strategie. Entgegen dieser Ansicht wird angeführt, dass die Berücksichtigung von ESG-Faktoren zu einer qualitativ höheren Auswahl von Anlageprodukten führt. Dieser Effekt soll sich positiv auf die langfristige Rendite auswirken.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Enstehung/Ursprung von „Social Responsible Investing“
2.1 Begriffsabgrenzung „CSR“, „SRI“ und „ESG“
2.2 Entwicklung von SRI Investments
3. Messung von „Social Responsible Investing“
3.1 „ESG“ Kriterien
3.2 Initiativen mit Nachhaltigkeitszielen
3.3 ESG Rating
3.3.1 Bedeutung von Bewertungsmodellen
3.3.2 Anforderungen
4. Investmentansätze mit ESG Fokus
4.1 Passive Ansätze
4.2 Aktive Ansätze
5. Kritische Würdigung der finanziellen Performance zwischen konventionellen und „ESG“ Anlagestrategien
5.1. Kontroverse Meinungen in der Theorie
5.2. Studien zur finanziellen Performance von „ESG“-Anlagestrategien
6. Empirische Untersuchung zum Einfluss der „ESG“ Faktoren auf die finanzielle Performance
6.1 Methodologie
6.2 Ergebnisse
6.2.1 „light green“ Portfolio
6.2.2 „green“ Portfolio
6.2.3 E - Portfolio
6.2.4 S - Portfolio
6.2.5 G - Portfolio
6.2.5 Zusammenführung der Ergebnisse
7. Fazit
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit untersucht die Auswirkungen der Implementierung von ESG-Strategien (Environmental, Social, Governance) auf die Rentabilität von Kapitalanlagen in Aktien. Ziel ist es zu bestimmen, ob nachhaltige Anlagestrategien im Vergleich zu konventionellen Ansätzen eine signifikant höhere Rendite erzielen und welche Maßnahmen sich dafür am besten eignen.
- Grundlagen und Entstehungsgeschichte von Social Responsible Investing (SRI).
- Methoden zur Messung und Operationalisierung von ESG-Kriterien sowie die Rolle von ESG-Ratings.
- Vergleich verschiedener passiver und aktiver Investmentansätze mit ESG-Fokus.
- Empirische Analyse der Performance von fünf konstruierten Portfolios im Vergleich zum MSCI World Index.
Auszug aus dem Buch
3.3.1 Bedeutung von Bewertungsmodellen
Die Fülle an finanziellen und nicht-finanziellen Informationen auf dem Finanz und Kapitalmarkt ist enorm. Umso wichtiger sind akkurate Bewertungen und Ein ordnungen dieser. Im Rahmen dieses Prozesses nehmen Rating-Agenturen die Rolle als eine Art Zwischenhändler ein. Ihre Aufgabe ist das Sammeln und Auf bereiten von Daten, sowie die abschließende Informationsbündelung, welche auf die Marktteilnehmer abgestimmt werden. Dadurch sollen bestehende Informati onsasymmetrien zwischen Unternehmen und Investor reduziert werden. Viele In-
vestoren verlassen sich auf die Validität der gelieferten Ergebnisse, sodass Fehl einschätzungen der Agenturen massive Konsequenzen haben können. Das pro minenteste Beispiel hierfür ist wohl die Weltwirtschaftskrise im Jahr 2007.49
Durch die Verbriefung von Krediten und Hypotheken entstanden neue komplexe strukturierte Kreditprodukte, sogenannte CDOs (Collateralized Debt Obligation). Die Rating-Agenturen versagten bei der akkuraten Bewertung des Risikos dieser Papiere und waren dadurch ein maßgeblicher Faktor, der zur Krise führte.50
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Einführung in das Thema der nachhaltigen Vermögensverwaltung und Definition der Forschungsfrage hinsichtlich der Rendite von SRI-Investments.
2. Enstehung/Ursprung von „Social Responsible Investing“: Historischer Überblick und begriffliche Abgrenzung von CSR, SRI und ESG.
3. Messung von „Social Responsible Investing“: Analyse der ESG-Kriterien, Nachhaltigkeitsinitiativen und der Methodik von ESG-Ratings.
4. Investmentansätze mit ESG Fokus: Gegenüberstellung passiver und aktiver Strategien zur Implementierung von ESG in den Investmentprozess.
5. Kritische Würdigung der finanziellen Performance zwischen konventionellen und „ESG“ Anlagestrategien: Theoretische Auseinandersetzung mit Portfoliotheorie und Stakeholder-Ansatz sowie Literaturstudien zur Performance.
6. Empirische Untersuchung zum Einfluss der „ESG“ Faktoren auf die finanzielle Performance: Detaillierte Vorstellung des methodischen Rahmens und Präsentation der Ergebnisse für verschiedene Portfolio-Konstruktionen.
7. Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Ergebnisse und Ausblick auf die weitere Entwicklung im Bereich nachhaltiger Investments.
Schlüsselwörter
Social Responsible Investing, SRI, ESG, Nachhaltigkeit, Kapitalanlage, Aktien, Rendite, Portfoliotheorie, Stakeholder-Theorie, ESG-Rating, Investmentstrategien, Finanzperformance, MSCI World, Diversifikation, Screening.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Bachelorarbeit grundsätzlich?
Die Arbeit untersucht, wie sich die Einbeziehung von Nachhaltigkeitskriterien (ESG) auf die Rendite und das Risiko von Aktienportfolios auswirkt.
Welche zentralen Themenfelder behandelt die Arbeit?
Die zentralen Felder sind die Definition und Abgrenzung von nachhaltigen Investitionsbegriffen, die Methoden zur Messung von ESG-Faktoren sowie die praktische Performance-Analyse.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Die Forschungsfrage konzentriert sich darauf, ob durch die Implementierung von SRI-Strategien eine signifikant höhere Rendite im Vergleich zu konventionellen Anlagen erzielt werden kann.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden angewendet?
Die Arbeit nutzt sowohl eine theoretische Literaturanalyse als auch eine eigene empirische Untersuchung, bei der verschiedene Portfolios konstruiert und anhand finanzmathematischer Kennzahlen (z.B. Sharpe Ratio, Jensen Alpha) analysiert werden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil befasst sich mit den theoretischen Ansätzen, der Beschreibung der verschiedenen ESG-Strategien (Passiv/Aktiv) und der detaillierten empirischen Auswertung von fünf Modell-Portfolios.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich maßgeblich durch Begriffe wie Social Responsible Investing, ESG-Kriterien, Portfoliotheorie, Performance-Analyse und Nachhaltigkeitsrating charakterisieren.
Warum gibt es Divergenzen bei ESG-Ratings verschiedener Agenturen?
Die Arbeit stellt fest, dass fehlende Standardisierungen, unterschiedliche Gewichtung von Daten und heterogene Präferenzen der Ratingagenturen zu den beobachteten Diskrepanzen führen.
Wie schneiden die untersuchten nachhaltigen Portfolios im Vergleich zum MSCI World ab?
In der empirischen Untersuchung konnten die konstruierten Portfolios die Benchmark in der risikoadjustierten Rendite durchgehend übertreffen, wobei das S-Portfolio (Sozial) besonders hervorstach.
Welche Rolle spielt die Portfoliotheorie bei der Kritik an ESG-Investments?
Die Portfoliotheorie kritisiert, dass durch Ausschlusskriterien das Anlageuniversum verkleinert wird, was zu einer eingeschränkten Diversifikation und damit potenziell höherem Risiko führen kann.
Welche Bedeutung hat das "DNSH"-Prinzip für die Taxonomie?
Das "Do Not Significant Harm"-Prinzip stellt sicher, dass nachhaltige Geschäftstätigkeiten keinen signifikanten Schaden an anderen ökologischen Zielen verursachen, was ein wichtiger Standard für die Konformität in der EU ist.
- Arbeit zitieren
- Dario Muß (Autor:in), 2021, Social Responsible Investing und die Anwendung von ESG-Faktoren bei Kapitalanlagen in Aktien, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1149639
