In dieser Arbeit werden die aktivistischen Shortattacken auf die Wirecard AG detailliert analysiert. Es werden Verhaltensmuster von aktivistischen Leerverkäufern untersucht, um anhand von Gemeinsamkeiten und Unterschieden mögliche Regeln abzuleiten. Auch die weitere mittel- bis langfristige Entwicklung der Aktienkurse nach der Shortattacke wird in den Blick genommen. Dabei liegt der Fokus darauf, ob durch unwahre Vorwürfe aktivistischer Hedgefonds gewisse Unterbewertungen bei Wirecard entstanden sind und inwiefern sich diese in den Monaten beziehungsweise Jahren nach den Attacken wieder ausgleichen. Ziel ist es, zu analysieren, wie man durch Aktienkäufe infolge von auf falschen Behauptungen basierenden Shortattacken, eine Überrrendite im Vergleich zu der relevanten Peergroup erzielen kann.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Leerverkäufe an den Finanzmärkten
2.1 Definition des Leerverkaufs
2.2 Die Funktionsweise von Leerverkäufen an den Finanzmärkten
2.3 Die Anwendung von Leerverkäufen an den Finanzmärkten
3 Analyse des Einflusses von Short-Sales und Gerüchten auf den Aktienmarkt, als Grundlage aktivistischer Leerverkäufe
3.1 Kurz- und langfristige Effekte von Short-Sales auf die Börsenmärkte
3.1.1 Vermutete negative Auswirkungen von Short-Sales bei Finanzkrisen
3.1.2 Wirkung von Leerverkäufen auf Aktienkurse
3.1.3 Die Problematik der Nutzung von Short-Sales zur Kursmanipulation
3.1.4 Im Zuge von Leerverkäufen auftretende Verlustrisiken
3.1.5 Der Einfluss von Leerverkäufen auf die Markteffizienz
3.1.5.1 Short-Sales und deren Wirkung auf die Liquidität des Marktes
3.1.5.2 Der Effekt von Short-Sales für die bessere Bewertung der Börse
3.2 Wirkung von Gerüchten auf Aktienkurse und das Anlegerverhalten
3.2.1 Die Verbreitung von Börsengerüchten
3.2.1.1 Der Faktor Zufall bei der Streuung von Gerüchten an der Börse
3.2.1.2 Gründe für die absichtliche Verbreitung von Börsengerüchten
3.2.1.3 Die erfolgreiche Verbreitung von Börsengerüchten
3.2.2 Das Dilemma der von Gerüchten betroffenen Händlern an der Börse
3.2.3 Anforderungen für eine hohe Wirksamkeit von Börsengerüchten
3.2.4 Der Einfluss von Gerüchten auf den Aktienkurs und dessen anschließende Entwicklung
3.2.5 Gegen- und Präventionsmaßnahmen in Bezug auf negative Gerüchte
3.2.5.1 Gegenmaßnahmen im Falle falscher negativer Gerüchte
3.2.5.2 Gegenreaktionen auf nicht unmittelbar widerlegbare Gerüche
3.2.5.3 Verringerung der Anfälligkeit für negative Gerüchte
4 Auswahlkriterien der aktivistischen Short-Seller
4.1 Zatarra Research – der Aktivist
4.1.1 Zatarra Research im Kurzportrait
4.1.2 Die Glaubwürdigkeit von Zatarra Research
4.2 Gründe für die Auswahl von Wirecard als Ziel der aktivistischen Leerverkäufer
4.2.1 Hohe Komplexität und mangelnde Transparenz des Geschäftsmodells
4.2.1.1 Steigende Komplexität aufgrund einer Vielzahl von Zukäufen
4.2.1.2 Bilanzierungsmängel aufgrund wachsender Komplexität
4.2.2 Aktuelle und historische Verfehlungen des Managements
4.2.2.1 Missmanagement als Ursache für die Leerverkaufs-Attacken
4.2.2.2 Frühere Negativ-Schlagzeilen zur Schaffung von Angriffsfläche
4.3 Die detaillierte Bewertung des Aktienkurses der Wirecard AG
4.3.1 Die Bewertung der Wirecard AG anhand der wichtigsten Kennzahlen
4.3.2 Die Wirkung der auf falschen Vorwürfen basierenden Short-Angriffen auf den Aktienkurs der Wirecard AG
5 Anschließende Kurspflege- und Vertrauensbildungsmaßnahmen und die Analyse der weiteren Entwicklung des Aktienkurses
5.1 Abwehrreaktionen des Unternehmens Wirecard
5.1.1 Entkräftung der Gerüchte und Vorbereitung von Abwehrmaßnahmen
5.1.2 Wiederherstellung von verlorenem Vertrauen durch intensive Unternehmenskommunikation
5.1.3 Kurspflegemaßnahmen infolge der aktivistischen Short-Attacken
5.2 Die weitere Kursentwicklung der Wirecard Aktie
6 Allgemeine Analyse aktivistischer Short-Attacken und deren Folgen, rechtliche Aspekte und Indizien für unwahre Studien
6.1 Allgemeine Daten und Fakten zu aktivistischen Short-Angriffen
6.1.1 Der Einfluss aktivistischer Short-Attacken auf den Börsenwert
6.1.2 Strategien aktivistischer Short-Seller und dabei auftretende Probleme
6.1.3 Die Analyse der Erfolgsquoten aktivistischer Leerverkäufer
6.1.4 Die Entwicklung aktivistischer Short-Attacken und deren Rendite
6.2 Die Bewertung der Auswirkungen von aktivistischen Leerverkäufen
6.2.1 Korrekte aktivistische Short-Attacken als Bereicherung für die Börse
6.2.2 Allgemein vorteilhafte Effekte aktivistischer Short-Angriffe
6.2.3 Allgemein negative Aspekte korrekter aktivistischer Short-Attacken
6.2.4 Unwahre Analysen der Short-Seller als Problem für den Aktienmarkt
6.3 Zu beachtende rechtliche Aspekte bei aktivistischen Leerverkäufen
6.3.1 Die drei rechtlichen Hauptregelungen für aktivistische Leerverkäufer
6.3.2 Weitere in Betracht zu ziehende gesetzliche Vorschriften
6.3.3 Mögliches juristisches Vorgehen der Betroffenen und für auf falschen Vorwürfen basierende Short-Attacken in Betracht zu ziehende Strafen
6.3.4 Absicherungsstrategien der Short-Seller gegen rechtliche Belangbarkeit und die Erfolgsaussichten auf Schadenersatz
6.3.5 Untersuchungen und Verfehlungen im Fall Zatarra Research
6.4 Indizien für auf falschen Vorwürfen basierende Short-Attacken
6.4.1 Hinweise im Verhalten der Short-Seller auf eine falsche Short-Attacke
6.4.2 Hinweise in der Firmenreaktion auf eine falsche Short-Attacke
7 Fazit und Ausblick
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit analysiert die Strategien und Auswirkungen aktivistischer Leerverkaufs-Attacken auf das Unternehmen Wirecard. Das Hauptziel besteht darin, die Gründe für solche Angriffe, die Kursentwicklung nach den Attacken sowie die Wirksamkeit von Gegenmaßnahmen des Unternehmens zu untersuchen und zu bewerten.
- Funktionsweise und Anwendung von Leerverkäufen
- Einfluss von Gerüchten auf Börsenkurse und das Anlegerverhalten
- Kriterien für die Auswahl von Angriffszielen durch Short-Seller
- Analyse der Wirecard AG vor und nach Short-Attacken
- Rechtliche Rahmenbedingungen bei aktivistischen Short-Sales
Auszug aus dem Buch
3.1 Kurz- und langfristige Effekte von Short-Sales auf die Börsenmärkte
Leerverkäufern wird oft ein negatives Image angeheftet, aufgrund des immer wiederkehrenden Vorwurfs der Wirtschaft zu schaden und Finanzkrisen zu beschleunigen. Dabei wird den Short-Sellern nachgesagt, keinen Mehrwert zu schaffen, sondern lediglich Wert zu vernichten. Nachfolgend soll nun der reale Nutzen von Short-Sales für die Märkte analysiert werden.
Allgemein wird den Leerverkäufern eine gewichtige Mitverantwortung in der Entstehung der Finanzkrise 2008 gegeben, so wird vermutet, dass diese die Krise zumindest beschleunigten. Demnach sollen Short-Seller in den USA im Jahr 2007 an über 40% aller Aktiengeschäfte beteiligt gewesen sein. Short-Sellern wird nachgesagt, dass diese existierende Blasen zum Platzen bringen können, indem sie den Anstoß zu einem krachenden Kursrutsch durch konzentrierte, großvolumige Verkäufe liefern. Gerade während durch Panik fallenden Gesamtmärkten wird oftmals angenommen, dass ein vorrübergehendes Leerverkaufsverbot gewisser Aktien einen noch stärkeren Kursverfall eventuell verhindern oder verlangsamen könnte.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung gibt einen historischen Überblick über die Entwicklung von Leerverkäufen und erläutert die zunehmende Relevanz von aktivistischen Short-Attacken im modernen Finanzmarkt sowie die Zielsetzung dieser Arbeit.
2 Leerverkäufe an den Finanzmärkten: Dieses Kapitel definiert den Begriff Leerverkauf, erläutert die technische Funktionsweise an internationalen Finanzmärkten und beschreibt die Motive für deren Anwendung.
3 Analyse des Einflusses von Short-Sales und Gerüchten auf den Aktienmarkt, als Grundlage aktivistischer Leerverkäufe: Hier werden die Auswirkungen von Leerverkäufen und Gerüchten auf Markteffizienz, Volatilität und Anlegerverhalten untersucht sowie Strategien zur Abwehr und Prävention von Falschmeldungen diskutiert.
4 Auswahlkriterien der aktivistischen Short-Seller: Das Kapitel befasst sich mit den Kriterien, nach denen aktivistische Short-Seller ihre Ziele wählen, wobei am Beispiel von Wirecard die Rollen von Komplexität, Intransparenz und Management-Verfehlungen herausgearbeitet werden.
5 Anschließende Kurspflege- und Vertrauensbildungsmaßnahmen und die Analyse der weiteren Entwicklung des Aktienkurses: Es werden die Reaktionen von Wirecard auf die Attacken sowie der langfristige Kursverlauf im Vergleich zu relevanten Benchmarks nach erfolgreicher Abwehr analysiert.
6 Allgemeine Analyse aktivistischer Short-Attacken und deren Folgen, rechtliche Aspekte und Indizien für unwahre Studien: Dieses Kapitel fasst Daten zu Short-Attacken zusammen, beleuchtet die rechtliche Situation, analysiert die Erfolgsquoten der Short-Seller und definiert Indizien für die Identifizierung falscher Analysen.
7 Fazit und Ausblick: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen und bestätigt, dass sich betroffene Aktien langfristig oft von falschen Angriffen erholen, während die rechtliche Belangbarkeit der Short-Seller aufgrund hoher Hürden schwierig bleibt.
Schlüsselwörter
Leerverkäufe, Short-Seller, aktivistische Short-Attacken, Wirecard, Aktienkurs, Börsenmarkt, Gerüchte, Marktmanipulation, Finanzanalyse, Kursentwicklung, Unternehmenskommunikation, Prävention, BaFin, Wertpapiere, Performance.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Analyse von aktivistischen Short-Attacken am Beispiel des Unternehmens Wirecard und untersucht deren Auswirkungen auf den Aktienkurs sowie die Gegenmaßnahmen des Unternehmens.
Was sind die zentralen Themenfelder der Untersuchung?
Zu den zentralen Themen gehören die Definition und Funktionsweise von Leerverkäufen, der Einfluss von Börsengerüchten, die Auswahlkriterien der Short-Seller und die rechtlichen Rahmenbedingungen bei solchen Angriffen.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das primäre Ziel ist es, ausgewählte Short-Attacken auf Wirecard detailliert zu analysieren, Gründe für die Zielwahl zu erarbeiten und die Kursentwicklung vor sowie nach den Angriffen im Vergleich zu Benchmarks zu beurteilen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine evidenzbasierte Analyse von Kennzahlen, den historischen Kursverlauf, den Vergleich mit einer Peer Group sowie die Untersuchung von Unternehmensreaktionen und rechtlichen Aspekten.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Basis von Leerverkäufen und Gerüchten, die spezifische Fallanalyse Wirecard, die Bewertung der Unternehmensreaktionen und eine allgemeine Untersuchung der rechtlichen sowie faktischen Folgen aktivistischer Short-Attacken.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Schlüsselbegriffe sind unter anderem Leerverkäufe, aktivistische Short-Attacken, Wirecard, Marktmanipulation, Kursentwicklung und Unternehmenskommunikation.
Wie wirkten sich die Angriffe von Zatarra Research konkret auf Wirecard aus?
Die Angriffe führten zu kurzfristigen Kursstürzen, die jedoch in der Folge wieder aufgeholt wurden, da sich Wirecard erfolgreich wehrte und langfristig eine Outperformance gegenüber Benchmarks erzielte.
Welche Rolle spielen Insiderkäufe bei der Abwehr von Short-Attacken?
Insiderkäufe, insbesondere durch den CEO, gelten als starker Vertrauensbeweis für Anleger, da sie signalisieren, dass das Management das Unternehmen und die Aktie als unterbewertet ansieht.
Wie schätzen die Autoren die rechtliche Lage für betroffene Firmen ein?
Die Autoren betonen, dass rechtliche Schritte gegen Short-Seller aufgrund hoher Hürden und geschickt gewählter Standorte durch die Angreifer in der Regel schwierig und wenig erfolgversprechend sind.
- Arbeit zitieren
- Dennis Pillat (Autor:in), 2018, Shortattacken auf Wirecard. Die Geschichte einer großen Fehlanalyse, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1170516
