Die Neuregelung des Börsenrückzugs durch den Gesetzgeber

Inhaltsverzeichnis

A. Einleitung

B. Grundlagen

C. Der Börsenrückzug (Going Private)
I. Kaltes Delisting
II. Delisting von Amts wegen
III. Reguläres Delisting
1.) Regulierter Markt
2.) Freiverkehr
3.) Downlisting und Downgrading

D. Entwicklung der Rechtsprechung
I. Macrotron-Urteil des BGH
II. Lindner/MVS-Urteil des BVerfG
III. Frosta-Urteil des BGH

E. Würdigung der Rechtslage
I. Gesellschaftsrechtlicher Anlegerschutz
1.) § 29 I 1 UmwG analog - Abfindungsangebot im Verschmelzungsvertrag
2.) § 207 UmwG analog - Angebot der Barabfindung
3.) § 243 II 1 AktG analog - Anfechtungsgründe - Sondervorteil
4.) Gesamtanalogie zu den §§ 305, 320b, 327b AktG, §§ 29, 207 UmwG - Gesamtanalogie zu gesellschaftsrechtlichen Strukturmaßnahmen
II. Vermögensinteressen
III. Kapitalmarktrechtlicher Anlegerschutz
1.) Börse Frankfurt FBW
2.) Börsen Berlin und München
3.) Börsen Düsseldorf und Hamburg/Hannover

F. Die Neuregelung des Börsenrückzugs durch den Gesetzgeber
I. Überblick
II. Praxisfolgen der Frosta-Rechtsprechung 2013-2015
III. Inhalt des neu geregelten Gesetzes § 39 BörsG
1.) § 39 I BörsG - Widerruf der Zulassung von Amts wegen
2.) § 39 II BörsG - Widerruf der Zulassung auf Antrag des Emittenten
3.) § 39 III BörsG - Regelung der Abfindung
4.) § 39 III 4 BörsG - Marktenge
5.) § 39 IV BörsG - Delisting von ausländischen Emittenten
6.) § 39 V BörsG - Verfahren der Geschäftsführung
7.) § 39 VI BörsG - Rechtmäßigkeit des Widerrufs
IV. Rechtsschutz
1.) Rechtsschutz bezüglich des Börsenrückzugs
2.) Rechtsschutz bezüglich des Angebotspreises
V. Übergangsregelung

G. Stellungnahme