Ziel der Arbeit ist es, einen Überblick über die Möglichkeiten der Portfolioabsicherung mit Futures zu geben und diese anhand eines praktischen Beispiels zu demonstrieren. Zuerst werden die theoretischen Grundlagen der Portfoliotheorie beschrieben. Anschließend erfolgt eine grundlegende Erörterung der Funktionsweise von Futures. Des Weiteren wird das Thema Hedging in den Grundzügen beleuchtet und auf etwaige Risiken hingewiesen. Danach werden Anwendungsmöglichkeiten von Hedging anhand von Zins-, Devisen-, Rohstoff- und Aktienindex-Futures besprochen. Es folgt ein praktisches Beispiel eines Aktienportfolios, welches für einen begrenzten Zeitraum vollständig mit DAX Index Futures abgesichert werden soll. Abschließend wird die Zielerreichung erörtert und einer kritischen Würdigung unterzogen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 Portfoliotheorie
3 Futures
3.1 Grundlagen
3.2 Standardisierung
3.3 Marginsystem
3.4 Fälligkeit
4 Hedging
4.1 Grundprinzipien
4.1.1 Short Hedge
4.1.2 Long Hedge
4.1.3 Cross Hedging
4.1.4 Basis Risiko
4.2 Anwendungsmöglichkeiten von Futures zu Absicherungszwecken
4.2.1 Hedging mit Zins-Futures
4.2.2 Hedging mit Devisen-Futures
4.2.3 Hedging mit Rohstoff-Futures
4.2.4 Hedging mit Aktienindex-Futures
5 Beispiel Absicherung eines Aktienportfolios mittels DAX-Futures
5.1 DAX-Future
5.2 Beispielrechnung
6 Fazit
Zielsetzung & Themen
Ziel dieser Arbeit ist es, die Möglichkeiten der Portfolioabsicherung durch den Einsatz von Futures zu beleuchten und deren praktische Anwendung anhand eines Aktienportfolios zu demonstrieren. Dabei wird untersucht, wie Anleger ihre Bestände gegen Wertverluste absichern können, wobei ein besonderer Fokus auf der Funktionsweise von Absicherungsstrategien, dem Risikomanagement und der Berechnung der notwendigen Kontraktanzahl liegt.
- Theoretische Fundierung der Portfoliotheorie und des Risikomanagements.
- Erläuterung der Funktionsweise, Standardisierung und des Marginsystems von Futures.
- Analyse verschiedener Hedging-Strategien, insbesondere bei Zins-, Devisen-, Rohstoff- und Aktienindex-Futures.
- Praktische Implementierung einer Portfolioabsicherung mittels DAX-Futures.
- Bewertung der Hedge-Effizienz und kritische Würdigung der Absicherungsmethodik.
Auszug aus dem Buch
4.1.1 Short Hedge
Eine Absicherung einer bestehenden Kassaposition gegen einen eventuellen Wertverlust aufgrund von zwischenzeitlichen Kursänderungen, kann durch einen Short Hedge realisiert werden. Dabei wird die Kassaposition gehalten und durch den Verkauf von Future-Kontrakten eine Short-Position eingenommen.37 Abbildung 1 verdeutlicht die grundsätzliche Wirkungsweise eines Short Hedges. Eine negative Marktentwicklung führt zu Wertverlusten der Kassaposition und gleichzeitig zu Gewinnen der Future-Position.38 Bei einem „perfect Hedge“ gleicht die Absicherung das Preisrisiko vollständig aus. In der Praxis sind solche Situationen allerdings sehr selten anzutreffen.39 Dies hat neben dem Basisrisiko (siehe Kapitel 4.1.4) noch weitere Gründe. Durch die mögliche differierende Laufzeit der Absicherung, das u.U. bestehende Cross Hedging Risiko (siehe Kapitel 4.3.1) und eine Differenz zwischen Absicherungsvolumen und Kontraktvolumen der Futures kommt es i.d.R. zu einer nicht vollkommenen Kompensation.40 Dieser Umstand wurde durch die Einzeichnung des grauen Rechtecks in Abbildung 1 berücksichtigt. Der Gewinn oder Verlust der Gesamtposition liegt bei einer Absicherung demnach innerhalb des eingezeichneten Bereichs.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Beschreibt die Herausforderungen an den Finanzmärkten im Jahr 2018 und führt in die Relevanz von Absicherungsstrategien für das Portfoliomanagement ein.
2 Portfoliotheorie: Erläutert die Grundlagen der Risiko- und Renditebetrachtung nach Markowitz und die Bedeutung von Diversifizierung im Portfoliomanagement.
3 Futures: Detailliert die Funktionsweise, Standardisierung, das Marginsystem sowie die Fälligkeit von Future-Kontrakten.
4 Hedging: Analysiert die theoretischen Prinzipien der Absicherung, inklusive spezifischer Strategien wie Long Hedge, Short Hedge und Cross Hedging sowie des Basisrisikos.
5 Beispiel Absicherung eines Aktienportfolios mittels DAX-Futures: Demonstriert anhand eines fiktiven Beispiels die praktische Berechnung einer Aktienportfolioabsicherung inklusive der Berücksichtigung des Betafaktors und von Halteerträgen.
6 Fazit: Reflektiert die theoretischen Erkenntnisse sowie das praktische Beispiel und setzt sie in den Kontext der Risikomanagement-Praxis.
Schlüsselwörter
Portfolioabsicherung, Futures, Hedging, Short Hedge, Long Hedge, DAX-Future, Risikomanagement, Basisrisiko, Margin, Marktrisiko, Betafaktor, Diversifizierung, Finanzderivate, Portfolio-Management, Barausgleich.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das grundlegende Thema dieser Arbeit?
Die Arbeit behandelt die Portfolioabsicherung durch den Einsatz von Future-Kontrakten, um Investoren gegen unerwünschte Marktentwicklungen zu schützen.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die Schwerpunkte liegen auf der modernen Portfoliotheorie, der Funktionsweise von Futures-Märkten, Hedging-Prinzipien und der praktischen Anwendung von DAX-Futures zur Risikoreduktion.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Ziel ist es, einen Überblick über Hedging-Möglichkeiten mit Futures zu vermitteln und die praktische Umsetzung durch eine Beispielrechnung für ein Aktienportfolio zu demonstrieren.
Welche wissenschaftlichen Methoden werden angewandt?
Es erfolgt eine fundierte literaturbasierte Analyse theoretischer Konzepte sowie eine quantitative Modellierung anhand eines fiktiven Fallbeispiels.
Welche Aspekte werden im Hauptteil fokussiert?
Neben den theoretischen Grundlagen von Futures werden die Mechanismen des Hedgings, die Berechnung der Kontraktanzahl unter Einbeziehung des Betafaktors sowie die Performance-Analyse des Portfolios besprochen.
Durch welche Schlüsselwörter lässt sich die Arbeit am besten beschreiben?
Die wichtigsten Begriffe sind Portfolioabsicherung, Futures, Hedging, DAX-Future, Risikomanagement, Basisrisiko und Betafaktor.
Warum wird der Betafaktor in die Beispielrechnung einbezogen?
Der Betafaktor gleicht die Differenz zwischen dem individuellen Aktienportfolio und dem zugrunde liegenden DAX-Future aus, um eine präzisere Absicherung zu ermöglichen.
Was bedeutet der Begriff "Basisrisiko" in der Arbeit?
Das Basisrisiko beschreibt die Gefahr einer ungünstigen Entwicklung der Differenz zwischen Kassa- und Future-Preis während der Laufzeit, was eine unvollständige Absicherung zur Folge haben kann.
- Arbeit zitieren
- Philipp Tesar (Autor:in), 2019, Portfolioabsicherung mit Futures. Prinzipien und Anwendungsmöglichkeiten von Hedging, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1246543
