Die Bewertung von Technologie-Unternehmen spielt in Deutschland spätestens seit Mitte der Neunziger Jahre des vergangenen Jahrhunderts eine immer wichtigere Rolle. Dabei gestaltet sich die Bewertung von Technologie-Unternehmen durchaus als komplex, da bisherige traditionelle Bewertungsmodelle aufgrund ihrer Modellannahmen an ihre Grenzen stoßen. Eine Anpassung bisheriger Ansätze sowie die Anwendung neuerer Ansätze ermöglichen dabei, die Besonderheiten der Technologiebranche entsprechend zu berücksichtigen.
Abgerundet wird dies anhand eines Fallbeispiels mit der Bewertung eines im TecDAX vertretenen Unternehmens.
Der Autor Marcus Senninger, Diplom-Kaufmann und Diplom-Betriebswirt (BA) arbeitet in der Niederlassung München der Rölfs WP Partner AG, im Bereich Wirtschaftsprüfung.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 2. Begriffserklärung und Merkmale von Technologie-Unternehmen
- 2.1 Definition und Unterteilung von Technologie-Unternehmen
- 2.2 Besonderheiten von Technologie-Unternehmen
- 3. Darstellung und kritische Würdigung der einzelnen Methoden zur Unternehmensbewertung unter dem Aspekt des Bewertungsobjekts
- 3.1 Übersicht und Klassifizierung der Methoden
- 3.2 Vergangenheitsorientierte Verfahren
- 3.2.1 Substanzwertverfahren
- 3.2.2 Mittelwert-/Übergewinnverfahren
- 3.3 Zukunftserfolgswertoriertierte Verfahren
- 3.3.1 Ertragswertverfahren
- 3.3.2 Discounted-Cashflow-Verfahren
- 3.4 Neuere Ansätze
- 3.4.1 Multiplikatorverfahren
- 3.4.2 Realoptionsansatz
- 4. Besonderheiten bei der Bewertung von Technologie-Unternehmen
- 4.1 Ermittlung der bewertungsrelevanten Überschüsse
- 4.2 Ermittlung der risikoangepassten Kalkulationszinssätze
- 5. Beispielbewertung anhand eines TecDAX-Unternehmens
- 5.1 Überblick
- 5.2 Bewertung
- 5.3 Interpretation der Ergebnisse
- 6. Zusammenfassung und Schlussbetrachtung
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Diese Arbeit befasst sich mit der Bewertung von Technologie-Unternehmen. Ziel ist es, verschiedene Bewertungsmethoden darzustellen, kritisch zu würdigen und Besonderheiten bei der Bewertung dieser Unternehmensklasse herauszuarbeiten. Ein Praxisbeispiel anhand eines TecDAX-Unternehmens soll die Anwendung der Methoden veranschaulichen.
- Definition und Charakteristika von Technologie-Unternehmen
- Vergleich verschiedener Bewertungsmethoden (vergangenheits- und zukunftsorientiert)
- Spezifische Herausforderungen bei der Bewertung von Technologie-Unternehmen
- Anwendung der Methoden anhand eines Praxisbeispiels
- Interpretation der Ergebnisse
Zusammenfassung der Kapitel
Kapitel 1 dient als Einleitung. Kapitel 2 definiert Technologie-Unternehmen und beschreibt deren Besonderheiten. Kapitel 3 gibt einen Überblick über verschiedene Unternehmensbewertungsmethoden, klassifiziert diese und bewertet sie kritisch. Kapitel 4 konzentriert sich auf die Besonderheiten bei der Bewertung von Technologie-Unternehmen, insbesondere die Ermittlung der Überschüsse und der Kalkulationszinssätze. Kapitel 5 präsentiert eine Beispielbewertung eines TecDAX-Unternehmens.
Schlüsselwörter
Technologie-Unternehmen, Unternehmensbewertung, Bewertungsmethoden, Discounted-Cashflow-Verfahren, Multiplikatorverfahren, Realoptionsansatz, Risiko, TecDAX, Bewertungsobjekt, Überschüsse, Kalkulationszinssätze.
Häufig gestellte Fragen
Warum ist die Bewertung von Technologie-Unternehmen so komplex?
Traditionelle Modelle stoßen an Grenzen, da Technologie-Unternehmen oft hohe Wachstumsraten, aber wenig materielle Substanz und schwer prognostizierbare Cashflows haben.
Welche Methoden der Unternehmensbewertung gibt es?
Man unterscheidet vergangenheitsorientierte Verfahren (Substanzwert), zukunftsorientierte Verfahren (Ertragswert, DCF) und neuere Ansätze (Multiplikatorverfahren, Realoptionsansatz).
Was ist der Realoptionsansatz?
Dieser Ansatz bewertet die Flexibilität des Managements, künftige Investitionsentscheidungen an neue Informationen anzupassen, was besonders in volatilen Technologiebranchen relevant ist.
Wie ermittelt man risikoangepasste Kalkulationszinssätze?
Dies erfolgt meist über das CAPM (Capital Asset Pricing Model), wobei für Technologie-Unternehmen oft spezifische Branchenrisiken und höhere Beta-Faktoren berücksichtigt werden müssen.
Was ist ein typisches Beispiel für ein bewertetes Technologie-Unternehmen?
Die Arbeit nutzt ein Praxisbeispiel aus dem TecDAX, um die Anwendung der verschiedenen Bewertungsmethoden zu veranschaulichen.
- Quote paper
- Marcus Senninger (Author), 2006, Bewertung von Technologie-Unternehmen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/125484
