Ziel dieser Arbeit ist es, darzustellen wie die Klimarisiken die klassische Geldpolitik der Europäischen Zentralbank beeinträchtigt und wie die Zentralbank es schafft, ihr eigenes Portfolio "grüner" zu gestalten, um den Implikationen des Klimawandels angemessen zu begegnen.
Die Auswirkungen des Klimawandels für unsere Gesellschaft sind zahlreich und in der breiten Öffentlichkeit diskutiert. Aus wirtschaftlicher Sicht betrachtet, sind dabei die physischen Risiken und Übergangsrisiken des Klimawandels von besonderem Interesse, da sie Angebots- und Nachfrageschocks auslösen, welche ökonomische Kosten implizieren. Die Klimarisiken haben nicht nur negative Auswirkungen auf die Realwirtschaft, sondern bedeuten auch Implikationen für die Finanz- und Preisstabilität – das Kernmandat der Europäischen Zentralbank (EZB).
Seit der EZB-Präsidentschaft von Christine Lagarde ist die EZB darüber hinaus bestrebt selbst eine aktive Rolle einzugehen und ihr eigenes Portfolio zu "vergrünen". Neben einer grünen Geldpolitik, ist die Zentralbank auch Zielkonflikte ausgesetzt, welche in diesem Werk aufgeführt und diskutiert werden.
Inhaltsverzeichnis
1. EINLEITUNG
2. ÖKONOMISCHE KOSTEN DES KLIMAWANDELS
3. AUSWIRKUNGEN FÜR DIE KLASSISCHE GELDPOLITIK DER EZB
3.1 FINANZSTABILITÄT
4. AKTIVE „GRÜNE“ GELDPOLITIK DER EZB
4.1 GREENING DER EZB-BILANZ
4.2 KRITIK AN EINER AKTIVEN GRÜNEN GELDPOLITIK
5. SCHLUSS
6. REFERENZEN
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht die Auswirkungen des Klimawandels auf die klassische Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) und analysiert, inwieweit die Zentralbank ihr Portfolio ökologisch ausrichten kann sowie welche Zielkonflikte dabei entstehen.
- Physische Risiken und Übergangsrisiken des Klimawandels
- Implikationen für die Finanz- und Preisstabilität
- Methoden des "Greening" der EZB-Bilanz (z.B. Green Bonds, CSPP)
- Kritische Analyse einer aktiven, grünen Geldpolitik im Rahmen des EZB-Mandats
Auszug aus dem Buch
3.1 FINANZSTABILITÄT
Der Internationale Währungsfond hat die Klimarisiken in Hinsicht der Finanzstabilität betrachtet und kommt zu dem Fazit, dass „losses from climate-related risks affect the financial system directly, through price impairment, reduced collateral values, and underwriting losses, and indirectly, trough lower economic growth and tighter financial conditions” (IMF, 2019, S.83). Daher ist es wichtig, die Auswirkungen des Klimawandels auf die Finanzstabilität zu berücksichtigen (Kaldorf et al., 2022, S. 547). Es kann hierbei zwischen drei Wirkungsebenen unterschieden werden: den Erstrunden-, Zweitrunden- und Drittrundeneffekten (Weeber, 2019, S. 28).
Unter den Erstrundeneffekten (siehe Abbildung 4) versteht man die direkten Auswirkungen der physischen Risiken und Übergangsrisiken auf die Finanzmarktakteure. Darunter zählen Schäden an Wertschöpfungsketten durch Extremwetterereignisse, wie zum Beispiel Schäden an Gebäuden und Produktionsanlagen (Weeber, 2019, S. 28). Der Wert von Immobilien und Kapitalanlagen könnte sich verringern und vor allem Versicherungsunternehmen und Rückversicherer betreffen (Kaldorf et al., 2022, S. 547). Risiken können dann entstehen, wenn die Kosten und die Eintrittswahrscheinlichkeit ein Ausmaß erreichen, das schwer zu versichern ist (Weeber, 2019, S.29). Außerdem könnten nicht versicherte Verluste die Zahlungsunfähigkeit von Haushalten, Unternehmen und Regierungen beeinträchtigen und zu einem Wertverfall von Krediten, Anleihen und Aktien führen (Bremus et al., 2020, S. 244). Auch können, ausgelöst durch die Übergangspolitik, kohlenstoffintensive Unternehmen nicht mehr lukrativ sein, etwa die Öl-, Kohle- und Gasindustrie (Kaldorf et al., 2022, S. 547).
Zusammenfassung der Kapitel
1. EINLEITUNG: Einführung in die Problematik der Klimarisiken als wirtschaftliche Herausforderung und Darstellung der Forschungsfrage bezüglich der geldpolitischen Möglichkeiten der EZB.
2. ÖKONOMISCHE KOSTEN DES KLIMAWANDELS: Analyse der physischen Risiken und Übergangsrisiken sowie deren direkte Auswirkungen auf Realwirtschaft und Finanzsektor.
3. AUSWIRKUNGEN FÜR DIE KLASSISCHE GELDPOLITIK DER EZB: Untersuchung des Kernmandats der EZB hinsichtlich Finanz- und Preisstabilität unter dem Einfluss externer Klimaschocks.
4. AKTIVE „GRÜNE“ GELDPOLITIK DER EZB: Diskussion unkonventioneller geldpolitischer Maßnahmen zur ökologischen Bilanztransformation und fundierte Auseinandersetzung mit der Kritik an diesem Vorgehen.
5. SCHLUSS: Finale Einschätzung der Wirksamkeit einer grünen Geldpolitik und der Notwendigkeit einer Abwägung zwischen ökologischen Zielen und geldpolitischer Glaubwürdigkeit.
6. REFERENZEN: Auflistung der verwendeten Literatur und Quellen zur wissenschaftlichen Fundierung der Arbeit.
Schlüsselwörter
Klimawandel, Europäische Zentralbank, Geldpolitik, Finanzstabilität, Preisstabilität, Greening der EZB-Bilanz, Green Bonds, CSPP, Übergangsrisiken, CO2-Bepreisung, Inflation, Klimarisiken, Marktneutralität, Dekarbonisierung, Geldpolitische Instrumente.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert, wie Klimaveränderungen die klassische Tätigkeit der Europäischen Zentralbank beeinflussen und ob die EZB durch eine Anpassung ihrer geldpolitischen Instrumente aktiv zum Klimaschutz beitragen kann.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf der ökonomischen Bewertung von Klimarisiken, der Wahrung der Finanz- und Preisstabilität sowie der kritischen Prüfung, ob grüne Geldpolitik mit dem ursprünglichen EZB-Mandat vereinbar ist.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Das Ziel ist es darzustellen, inwieweit Klimarisiken die geldpolitische Rolle der EZB beeinträchtigen und wie die Bank ihr Portfolio "grüner" gestalten kann, ohne dabei ihr Kernmandat zu gefährden.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse und einer deskriptiven Auswertung wirtschaftswissenschaftlicher Studien, Klimastresstests und geldpolitischer Strategiepapiere.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die ökonomische Einordnung des Klimawandels, die Auswirkungen auf die Stabilitätsziele der EZB und eine detaillierte Diskussion über Instrumente wie CSPP-Anleihenkäufe oder Green Bonds.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Geldpolitik, Klimawandel, Preisstabilität, Finanzstabilität, Green Bonds, CO2-Bepreisung und EZB-Mandat.
Wie bewertet die Arbeit das Prinzip der Marktneutralität bei EZB-Käufen?
Die Arbeit zeigt auf, dass der Fokus auf Marktneutralität ungewollt CO2-intensive Unternehmen begünstigen kann, was zu einer "Replikation des Marktversagens" führen kann, weshalb eine Abkehr zugunsten ökologischer Kriterien diskutiert wird.
Warum ist eine "grüne" Geldpolitik unter Ökonomen umstritten?
Die Kritik entzündet sich vor allem an der möglichen Gefährdung der Unabhängigkeit der EZB, Zielkonflikten mit dem Inflationsziel und der Sorge, dass geldpolitische Maßnahmen eine effizientere fiskalpolitische CO2-Bepreisung ersetzen könnten.
- Arbeit zitieren
- Max Gross (Autor:in), 2023, Die Implikationen des Klimawandels für die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1355990
