Worum es sich bei Scale handelt und wie sich eine mittel- und langfristige Kapitalbeschaffung für KMU in Form eines Listings gestalten könnte, wird in der folgenden Arbeit betrachtet.
Bankkredite machen etwa ein Drittel der KMU-Finanzierung aus. Der Mittelstand finanzierte im Jahr 2019 seine Investitionen zu 36 % über Bankkredite. Etwas mehr als 40 % aller aufgenommenen Investitionskredite haben einen maximalen Betrag von 20.000 EUR. Die Hälfte der Mittelstandsfinanzierung wird über Eigenmittel erbracht. Dazu zählen Rücklagen, Gewinne oder Cashflow. Im Jahr 2019 entsprach dies einer Finanzierungshöhe von 110 Mrd. EUR. Die Kapitalbeschaffung erfolgt bislang in erster Linie über Bankkredite. Dies kann sich durch SCALE ändern.
Inhaltsverzeichnis
1. Einleitung
2. Möglichkeiten der Kapitalbeschaffung über den Finanzmarkt
2.1. Primär- und Sekundärmarkt
2.2. Nicht-organisierter und organisierter Markt
3. Bedeutung des Wertpapiermarktes für KMU
4. Die heutige Segmentstruktur der Deutsche Börse AG
5. Definition des Scale Standards
5.1. Kriterien im Bereich Scale für Aktien und vertretende Zertifikate
5.2. Kriterien im Bereich Scale für Unternehmensanleihen
6. Die Capital Readiness zur Überprüfung der Kapitalmarktfähigkeit eines KMU
6.1. Prüfung der Capital Readiness des IBO der Paragon GmbH & Co. KGaA
6.2. Prüfung der Capital Readiness des IPO der DermaPharm Holding SE
7. Abschließende Bewertung
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht, inwieweit das Börsensegment "Scale" der Deutschen Börse AG eine sinnvolle Option für kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) zur nachhaltigen Kapitalbeschaffung darstellt und welche Voraussetzungen – unter dem Konzept der "Capital Readiness" – dafür erfüllt sein müssen.
- Analyse der klassischen Finanzierungssituation von KMU
- Strukturbeschreibung der Deutschen Börse und des Scale-Segments
- Untersuchung der Zulassungskriterien für Aktien und Anleihen im Scale
- Definition und Bedeutung der "Capital Readiness" für den Börsengang
- Praxisnahe Prüfung anhand der Fallbeispiele Paragon GmbH & Co. KGaA und DermaPharm Holding SE
Auszug aus dem Buch
6. Die Capital Readiness zur Überprüfung der Kapitalmarktfähigkeit eines KMU
Die Wahl einer passenden Finanzierungsform ist für KMU von entscheidender Bedeutung, um die individuelle Finanzstruktur zu optimieren und langfristig liquide aufgestellt zu sein. Dabei gibt es einige Grundbausteine, die vorhanden sein sollten. Im vorliegenden Kapitel wird daher auf die sogenannte Capital Readiness eingegangen. Exemplarisch werden die Zeichnungen der Paragon GmbH & Co. KGaA und der DermaPharm Holding SE einer Prüfung dahingehend unterzogen, ob diese zum Zeitpunkt ihres Listings eine entsprechende Capital Readiness besaßen. Die Scale Readiness ergibt sich aus der Capital Readiness zuzüglich den bereits beschriebenen Listing-Aufnahmekriterien des Börsensegmentes Scale.
Der Begriff Capital Readiness beschreibt zunächst die Fähigkeit eines Unternehmens, effizient und effektiv Kapital aufzunehmen, um bestimmte Geschäftsaktivitäten zu finanzieren und Geschäftspläne zu realisieren (Vgl. KPMG, 2023). Die Capital Readiness eines IBO oder IPO im Scale-Segment lässt sich – wie in Abbildung 2 zu sehen ist – in fünf Bausteine gliedern: (1) eine solide Finanzierungs- und Kapitalstrategie, (2) ein funktionierendes System der Finanzberichterstattung und Compliance, (3) eine realistische Geschäftsplanung und -strategie, (4) eine robuste Unternehmensführung und -struktur, sowie (5) eine, wenn möglich externe, Due Diligence Prüfung.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einleitung: Diese Einleitung führt in die Herausforderungen der KMU-Finanzierung ein und definiert das Ziel der Untersuchung, das Börsensegment Scale und die Bedeutung der Capital Readiness zu analysieren.
2. Möglichkeiten der Kapitalbeschaffung über den Finanzmarkt: Dieses Kapitel erläutert die verschiedenen Teilmärkte des Finanzmarktes und deren spezifische Funktionen für die Unternehmensfinanzierung.
3. Bedeutung des Wertpapiermarktes für KMU: Hier wird der Nutzen eines Börsengangs für KMU beleuchtet, insbesondere hinsichtlich des Bekanntheitsgrades, der Diversifikation und der Exit-Strategien.
4. Die heutige Segmentstruktur der Deutsche Börse AG: Dieses Kapitel beschreibt die rechtliche und sachliche Strukturierung der Deutschen Börse in Prime Standard, General Standard und das Scale-Segment.
5. Definition des Scale Standards: Das Kapitel definiert den Scale Standard als reguliertes Segment für KMU und erläutert die obligatorischen Kriterien sowie die Rolle der Kapitalmarktpartner.
6. Die Capital Readiness zur Überprüfung der Kapitalmarktfähigkeit eines KMU: Hier wird das Konzept der Capital Readiness detailliert vorgestellt und anhand der Fallbeispiele Paragon GmbH & Co. KGaA sowie DermaPharm Holding SE auf seine praktische Anwendung hin geprüft.
7. Abschließende Bewertung: Das Fazit fasst die Sinnhaftigkeit des Scale-Listings für KMU zusammen und betont die Notwendigkeit einer soliden Vorbereitung mittels der Capital Readiness.
Schlüsselwörter
KMU, Kapitalmarktzugang, Scale-Segment, Deutsche Börse AG, Capital Readiness, IPO, IBO, Finanzierungsstrategie, Börsengang, Fremdkapital, Eigenkapital, Due Diligence, Compliance, Unternehmensführung, Anleihen.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit primär?
Die Arbeit untersucht, ob das Börsensegment Scale der Deutschen Börse AG eine sinnvolle Alternative zur klassischen Bankenfinanzierung für kleine und mittelständische Unternehmen darstellt.
Welches wissenschaftliche Konzept steht im Zentrum der Analyse?
Im Zentrum steht das Konzept der „Capital Readiness“, welches die Fähigkeit eines Unternehmens beschreibt, effizient Kapital am Markt aufzunehmen.
Was sind die fünf zentralen Bausteine der Capital Readiness?
Diese sind eine solide Finanzierungsstrategie, ein funktionierendes Reporting- und Compliancesystem, eine realistische Geschäftsplanung, eine robuste Unternehmensführung sowie eine erfolgreiche Due-Diligence-Prüfung.
Welche zwei Fallbeispiele werden in der Arbeit analysiert?
Die Autorin untersucht die Kapitalmarktfähigkeit der Paragon GmbH & Co. KGaA sowie der DermaPharm Holding SE.
Welche Börsensegmente der Deutschen Börse werden unterschieden?
Unterschieden werden der Prime Standard, der General Standard sowie der privatrechtlich regulierte Börsenstandard namens Scale.
Was ist das primäre Ziel eines Listings für KMU?
Das primäre Ziel besteht in der Diversifizierung der Finanzierungsquellen und dem Zugang zu einem breiteren Kapitalmarkt, um Wachstum zu finanzieren.
Wie unterscheidet sich die Capital Readiness der beiden analysierten Firmen?
Während die DermaPharm Holding SE ein funktionierendes System der Finanzberichterstattung aufwies, zeigten sich bei der Paragon GmbH & Co. KGaA im Nachhinein erhebliche Mängel in der Bilanztransparenz.
Ist ein Börsengang oder eine Anleiheemission im Scale-Segment immer zu empfehlen?
Nicht zwingend; die Arbeit betont, dass ein Listing von der individuellen Ausgangslage und der strategischen Reife des Unternehmens abhängt, da die Kosten und Transparenzanforderungen hoch sein können.
- Citation du texte
- Anonym (Auteur), 2023, Börsensegment SCALE. Ein sinnvoller Kapitalmarktzugang für KMU?, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1392405
